Khảo sát từ Jibun Bank/S&P Global về PMI sơ bộ từ Nhật Bản cho tháng 4 năm 2023
- PMI sản xuất: 49.5, trước đó là 49.2
- Dịch vụ: 54.9, trước đó là 55
- Toàn phần: 52.5, trước đó là 52.9
Bảng tóm tắt từ báo cáo:
Bất kể quyết định của Fed ra sao, sự thất vọng vẫn sẽ hiện hữu trên thị trường
Các nhà giao dịch đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản là ~65%.
Gánh nặng đang đè lên vai của Fed. Họ có một quyết định rất, rất quan trọng cần đưa ra ngày hôm nay. Việc cắt giảm lãi suất gần như chắc chắn, nhưng câu hỏi lớn là cắt giảm bao nhiêu? Họ đã gợi ý về khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản kể từ Jackson Hole, nhưng thị trường dường như không mấy tin tưởng. Ngay cả khi đó là mức cắt giảm được "dự báo" theo ước tính của các nhà kinh tế, nhưng các nhà giao dịch vẫn đang tiếp tục kỳ vọng cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản.
Vậy, Fed sẽ làm gì vào cuối ngày hôm nay?
Dù bằng cách nào, thị trường chắc chắn sẽ thất vọng. Và như trường hợp khi cảm xúc đó lan tỏa trên thị trường, hãy chuẩn bị cho những phản ứng và biến động mạnh mẽ trên thị trường
Lập luận cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản là điều mà các nhà hoạch định chính sách của Fed đã vạch ra kể từ Jackson Hole. Quá trình suy yếu của lạm phát đang bắt đầu diễn ra nhưng vẫn diễn ra khá chậm. Và có một số dấu hiệu hạ nhiệt trong điều kiện thị trường lao động, nhưng nó vẫn phần lớn phù hợp với kịch bản "hạ cánh mềm" của họ.
Vậy, tại sao cần phải thúc đẩy việc cắt giảm 50 điểm cơ bản?
Thị trường đang cố gắng ép buộc các nhà hoạch định chính sách của Fed làm theo ý mình bằng cách chứng tỏ rằng Fed đang hành động chậm trễ. Họ đã cố gắng gây áp lực vào đầu tháng 8 và điều đó đã không hiệu quả. Vì vậy, có rủi ro là đợt tháo chạy khỏi carry trade có thể tái diễn nếu Fed gây thất vọng cho một số bộ phận nhà đầu tư
Nick Timiraos, người theo dõi sát sao NHTW này, đã góp phần vào sự thiếu quyết đoán trên thị trường với bài viết của ông vào tuần trước. Và ông ấy đã bổ sung thêm thông tin vào ngày hôm qua.
Lập luận cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản là Fed có thể cảm thấy thoải mái hơn khi bắt đầu với một động thái táo bạo hơn một chút. Thứ nhất, nó sẽ xua tan những ý kiến cho rằng họ đang tỏ ra chậm chạp và cần phải làm nhiều hơn nữa. Thứ hai, nếu dữ liệu kinh tế trở nên tồi tệ hơn trong những tuần tới, ít nhất điều này sẽ thể hiện rằng họ đang cố gắng giải quyết vấn đề đó một cách kịp thời hơn. Hành động này sẽ trái ngược với việc cắt giảm 25 điểm cơ bản và sau đó không đưa ra nhiều gợi ý về động thái tiếp theo vào tháng 11.
Tuy nhiên, Fed vẫn còn nhiều "đạn dược" trong tay. Vì vậy, nói rằng họ đã bỏ lỡ cơ hội khi không cắt giảm 50 điểm cơ bản ngày hôm nay và rằng mọi thứ sẽ trở nên tồi tệ là không đúng cho lắm.
Thực tế, điều kiện thị trường lao động ở Mỹ đã cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt với một hoặc hai dấu hiệu đáng chú ý gần đây. Nhưng các dữ liệu kinh tế khác không cho thấy dấu hiệu suy thoái đáng kể. Do đó, kịch bản "hạ cánh mềm" vẫn rất khả thi.
Nếu Fed giữ vững lập trường, tôi cho rằng sẽ có rất nhiều phản ứng tiêu cực trước khi tuần kết thúc. Nhưng ngay cả khi họ đưa ra quyết định để cố gắng xoa dịu thị trường, sẽ có sự bất mãn, nhưng có lẽ không nhiều như hiện tại. Nếu có, đó sẽ là những người ủng hộ đồng USD, những người sẽ nguyền rủa vận may của mình khi nghĩ rằng Fed có đủ can đảm để hành động khi cần thiết.
Nhưng hãy xem Fed sẽ làm gì vào rạng sáng mai. Dù bằng cách nào, sự thất vọng vẫn sẽ xuất hiện trên thị trường bất kể kết quả ra sao.
