Goldman Sachs kỳ vọng lãi suất điều hành của ECB sẽ đạt 2% vào tháng 6/2025

Ngân hàng không còn dự báo ECB sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 7.

Goldman Sachs đã nâng dự báo tăng trưởng kinh tế khu vực Euro năm 2025 thêm 0.1 điểm phần trăm lên 0.8%, với lý do chi tiêu quân sự và cơ sở hạ tầng gia tăng, đặc biệt tại Đức. Ngân hàng đầu tư này cũng nâng triển vọng tăng trưởng năm 2025 của Đức thêm 0.2 điểm phần trăm lên 0.2%, nhờ vào việc chính phủ tăng chi tiêu công cho quốc phòng và các dự án cơ sở hạ tầng.

Goldman Sachs lưu ý rằng sự thay đổi trong chi tiêu quân sự của Đức đang có tác động lan tỏa đến các nước láng giềng, thúc đẩy tốc độ tăng ngân sách quốc phòng trên toàn khu vực Euro. Sự gia tăng đầu tư công này được kỳ vọng sẽ mang lại một mức thúc đẩy nhỏ cho hoạt động kinh tế tổng thể, bất chấp những lo ngại rộng hơn về tăng trưởng yếu trong khu vực.

Tổng thống Donald Trump dự kiến sẽ ký một sắc lệnh hành pháp nhằm loại bỏ Bộ Giáo dục Mỹ, khả năng sẽ thực hiện ngay trong thứ Năm, theo Wall Street Journal. Động thái này phù hợp với cam kết lâu dài của Trump về việc trao nhiều quyền kiểm soát giáo dục hơn cho các bang.

Trong khi đó, Trung Quốc dự kiến công bố Sách Trắng về giáo dục AI trong năm nay, theo thông tin từ Quốc hội Trung Quốc (NPC) tuần này. Các thành phố tại Trung Quốc đang đẩy mạnh việc tích hợp AI vào trường học, phản ánh tham vọng mở rộng ảnh hưởng của công nghệ này trong lĩnh vực giáo dục.

Trong khuôn khổ Kỳ họp Quốc hội Nhân dân Toàn quốc Trung Quốc, Bộ trưởng Ngoại giao Vương Nghị sẽ tổ chức một cuộc họp báo về chính sách đối ngoại của Trung Quốc. Sự kiện dự kiến diễn ra vào lúc 10:00 sáng (giờ Bắc Kinh), tức 9:00 sáng (giờ Việt Nam) vào thứ Sáu, ngày 7/3/2025.

Cuộc họp báo diễn ra vào thời điểm Trung Quốc đang đẩy mạnh các hoạt động ngoại giao trong bối cảnh kinh tế và địa chính trị toàn cầu có nhiều biến động. Các tuyên bố từ Bộ trưởng Vương Nghị có thể mang đến những tín hiệu quan trọng về định hướng chính sách đối ngoại của Bắc Kinh trong thời gian tới.

• Chính phủ Trung Quốc phát hành 500 tỷ nhân dân tệ trái phiếu kho bạc đặc biệt để bổ sung vốn cho các ngân hàng quốc doanh lớn, vượt dự báo của Goldman Sachs (240 tỷ) nhưng thấp hơn kỳ vọng thị trường (1,000 tỷ).
• Các ngân hàng chính được hỗ trợ gồm: PSBC, BANKCOMM, BOC, ABC. Tác động đến EPS và cổ tức dự kiến không đáng kể.
• Nếu vốn được bổ sung dưới 1x P/B, các ngân hàng nhỏ và vừa có thể tận dụng cơ hội huy động vốn.
• Goldman Sachs dự báo nhiều ngân hàng nhỏ và vừa sẽ tìm cách tái cấp vốn trong nửa cuối năm 2025.
   

Trung Quốc đã xử lý 3.8 nghìn tỷ CNY nợ xấu trong năm 2024 – con số cao nhất từ trước đến nay – khi chính quyền đẩy mạnh nỗ lực kiểm soát rủi ro tài chính.

Bước sang năm 2025, các nhà quản lý đặt ưu tiên vào việc ổn định thị trường nhà ở, cho thấy họ vẫn đang tìm cách vực dậy lĩnh vực bất động sản và khôi phục niềm tin của người dân. Động thái này là một phần trong chiến lược lớn hơn của Bắc Kinh nhằm giữ vững sự ổn định tài chính, đồng thời giải quyết những vấn đề kéo dài trong hệ thống ngân hàng và thị trường bất động sản.

• Dự đoán: 7.2386
• Giá đóng cửa trước đó: 7.2345

Theo một nguồn tin thân cận từ chính phủ Canada, nước này sẵn sàng giảm các biện pháp đáp trả đối với thuế quan của Mỹ nếu Washington loại bỏ một số mức thuế bổ sung.

Như thường thấy trong các cuộc chiến thương mại, căng thẳng leo thang nhanh chóng, nhưng quá trình đàm phán để hạ nhiệt lại kéo dài hơn nhiều.

Thị trường chứng khoán Mỹ kết thúc phiên giao dịch với sắc xanh khi cả ba chỉ số chính đều tăng điểm mạnh. Nasdaq dẫn đầu với mức tăng 1.46%, theo sau là S&P 500 (+1.12%) và Dow Jones (+1.14%). Động lực tăng trưởng đến từ thông tin Tổng thống Mỹ có thể hoãn áp thuế đối với ô tô nhập khẩu từ Canada và Mexico trong một tháng, làm dịu bớt căng thẳng thương mại. Các ngành công nghiệp, vật liệu, dịch vụ tiêu dùng và truyền thông dẫn đầu mức tăng, trong khi năng lượng và tiện ích giảm. Chỉ số PMI dịch vụ từ ISM tăng lên 53.5 (so với 52.6 tháng trước), trong khi báo cáo việc làm ADP cho thấy chỉ có 77,000 việc làm mới trong khu vực tư nhân, thấp hơn dự báo 140,000. Tuy nhiên, yếu tố hỗ trợ thị trường đến từ kỳ vọng Fed sẽ có những chính sách điều chỉnh phù hợp. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, với kỳ hạn 10 năm nhích lên 4.278% (+6.9 điểm cơ bản), theo sau đà tăng của lợi suất châu Âu, đặc biệt là Đức. Động thái tăng trưởng của thị trường châu Âu được thúc đẩy bởi thông tin về kế hoạch chi tiêu quân sự của Đức, với thỏa thuận loại trừ chi tiêu quốc phòng trên 1% GDP khỏi quy tắc cân bằng ngân sách.

Trên thị trường FX, chỉ số DXY giảm 1.19% xuống 104.31. EUR/USD tăng 1.55% lên 1.0789, đánh dấu tuần tăng mạnh nhất kể từ tháng 11/2022. Sự tăng giá của đồng EUR được thúc đẩy bởi quyết định của các đảng chính trị Đức vào cuối ngày thứ Ba, khi họ đạt được thỏa thuận về một quỹ cơ sở hạ tầng trị giá 500 tỷ EUR (534.75 tỷ USD) và đặc biệt là việc nới lỏng các giới hạn vay nợ – một động thái mà các nhà kinh tế mô tả là "một biện pháp kích thích mạnh mẽ". EUR cũng ghi nhận mức tăng đáng kể so với GBP, JPY và CHF, phản ánh sự chuyển dịch dòng vốn vào đồng tiền chung châu Âu trong bối cảnh kỳ vọng tài khóa mới tại khu vực này. Sự suy yếu của USD phản ánh lo ngại về triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ sau dữ liệu việc làm yếu kém, đồng thời chịu tác động từ diễn biến tài khóa tại châu Âu, khiến dòng tiền tìm đến EUR. Tuy nhiên, USD/CHF tăng nhẹ 0.21%, cho thấy CHF vẫn duy trì vai trò phòng vệ rủi ro trong bối cảnh bất ổn toàn cầu. USD/CNH giảm 0.22% xuống 7.236, phản ánh tâm lý thận trọng của thị trường trước cuộc họp Quốc hội, nơi Bắc Kinh vẫn giữ nguyên mục tiêu tăng trưởng kinh tế 5% cho năm 2025.

Thị trường hàng hóa ghi nhận sự sụt giảm của giá dầu do báo cáo tồn kho dầu thô Mỹ tăng mạnh hơn dự báo. Giá Brent giảm 2.45% xuống 69.30 USD/thùng, trong khi WTI giảm 2.86% xuống 66.31 USD/thùng. Lo ngại về nhu cầu suy yếu, đặc biệt là trong bối cảnh kinh tế Mỹ có dấu hiệu chững lại, tiếp tục tạo áp lực lên thị trường dầu mỏ. Trong khi đó, giá vàng hưởng lợi từ sự suy yếu của USD, tiếp tục thu hút dòng tiền trú ẩn. Kim loại công nghiệp chịu áp lực giảm do nhu cầu từ Trung Quốc vẫn chưa có dấu hiệu cải thiện đáng kể, bất chấp những cam kết duy trì tăng trưởng của chính phủ nước này. Nhìn chung, diễn biến thị trường hôm nay phản ánh tâm lý lạc quan trên thị trường chứng khoán, sự suy yếu của USD, trong khi giá hàng hóa chịu áp lực từ những tín hiệu trái chiều về tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

• PMI dịch vụ: 53.5 (cao hơn mức dự báo 52.6 và mức 52.8 của tháng trước).
• Tăng trưởng việc làm: 53.9 (tăng so với 52.3 trước đó).
• Đơn hàng mới: 52.2 (tăng từ 51.3 trước đó).
• Giá đầu vào: 62.6 (tăng mạnh từ 60.4, cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn).
• Hoạt động kinh doanh: 54.4 (giảm nhẹ so với 54.5 trước đó).
• Giao hàng từ nhà cung cấp: 53.4, tháng trước là 53.0.
• Tồn kho: 50.6, tháng trước là 47.5.
• Đơn hàng tồn đọng: 51.7, tháng trước là 44.8.
• Đơn hàng xuất khẩu mới: 52.1, tháng trước là 52.0.
• Nhập khẩu: 54.7, tháng trước là 49.8.

• PMI dịch vụ: 51.0 (tăng so với mức sơ bộ 49.7, nhưng thấp hơn mức 52.9 của tháng trước).
• PMI tổng hợp cuối cùng: 51.6 (tăng so với mức sơ bộ 50.4, nhưng thấp hơn mức 52.7 của tháng trước).

Dù có sự điều chỉnh tăng trong số liệu cuối cùng so với báo cáo sơ bộ, nhưng nhìn chung vẫn cho thấy sự suy giảm so với tháng trước.

Chris Williamson, Chuyên gia kinh tế trưởng tại S&P Global Market Intelligence cho biết: "Chỉ số PMI tổng hợp được cải thiện so với số liệu sơ bộ trước đó, nhưng vẫn cho thấy một bức tranh đáng lo ngại về điều kiện kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ, đặc biệt khi so sánh với sự sôi động ghi nhận vào cuối năm ngoái."

Lệnh trừng phạt Iran chưa có tác động rõ ràng, sản lượng dầu vẫn tăng. Mặc dù Trump đã ký một sắc lệnh vào tháng 2 nhằm thắt chặt các biện pháp trừng phạt đối với Iran, nhưng đến nay chưa có dấu hiệu tác động đáng kể. Theo khảo sát của Reuters, Iran vẫn có thể tăng sản lượng thêm 80.000 thùng/ngày (bpd) trong tháng, mức tăng lớn nhất trong tổng mức tăng 170.000 bpd của tháng. Ngoài Iran, Nigeria cũng tăng sản lượng thêm 50.000 bpd, vượt mức mục tiêu của OPEC.

Giá dầu tiếp tục chịu áp lực, WTI giảm mạnh 1.48 USD, còn 66.78 USD/thùng. Brent hiện giao dịch dưới 70 USD/thùng.

• Năng suất lao động Q4 của Canada: +0.6%, quý trước: đã điều chỉnh từ -0.4% lên +0.1%
• Đây là mức tăng theo quý cao nhất trong một năm qua.
• Tính cả năm 2024, năng suất lao động tăng 0.6%.

Dữ liệu năng suất lao động có ý nghĩa quan trọng trong bức tranh kinh tế tổng thể, nhưng rất khó đo lường chính xác và thường xuyên bị điều chỉnh lại, như trong quý vừa rồi.

• Tăng trưởng việc làm: +77K (dự báo +140K, giảm mạnh so với mức +183K của tháng trước
• Việc làm trong lĩnh vực sản xuất hàng hóa: +42K ( tháng trước -6K)
• Việc làm trong lĩnh vực dịch vụ: +36K, tháng trước +190K
• Tăng trưởng lương của lao động giữ nguyên công việc: 4.7%, tháng trước: 4.7%.
• Tăng trưởng lương của lao động chuyển việc: 6.7%, tháng trước: 6.8%.

Nela Richardson, chuyên gia kinh tế tại ADP cho biết sự không chắc chắn trong chính sách và việc người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu có thể đã khiến các công ty cắt giảm nhân sự hoặc chậm lại trong việc tuyển dụng. Bà cho biết dữ liệu của ADP, cùng với các chỉ số kinh tế gần đây, cho thấy nhiều doanh nghiệp đang tỏ ra thận trọng khi đánh giá tình hình kinh tế trước mắt.

• Chứng khoán châu Âu tăng điểm, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.4%.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 3.2 điểm cơ bản lên 4.242%.
• Giá vàng ổn định ở mức 2,916.47 USD/ounce.
• Dầu thô WTI giảm 1.7% xuống 67.07 USD/thùng.
• Bitcoin tăng mạnh 3.5%, lên 90,624 USD.

Đồng euro tiếp tục khẳng định đà tăng sau khi phá vỡ mức kháng cự ngày hôm qua, với cặp EUR/USD tăng lên vượt qua mức 1.0700; trước đó, cặp tiền này đã phá vỡ mức 1.0500 và MA 100 ngày, và hiện tại chạm đường MA 200 ngày ở 1.0725.

Tâm lý thị trường được hỗ trợ bởi thông tin từ Đức khi quốc gia này đã đạt được thỏa thuận nới lỏng quy tắc nợ công, cho phép tăng cường chi tiêu vào cơ sở hạ tầng và quốc phòng, và thậm chí còn kêu gọi EU nới lỏng các quy tắc tài khóa. Ngoài ra, chỉ số DAX của Đức cũng đang phục hồi mạnh mẽ với mức tăng hơn 3% trong ngày, bù lại những tổn thất nặng nề của phiên hôm qua; chỉ số này đã tăng 2.6% vào thứ Hai, giảm 3.5% vào hôm qua và hiện nay tăng 3.3%.

Trên thị trường FX, đồng USD suy yếu do khẩu vị rủi ro gia tăng; cặp USD/JPY giảm 0.3% xuống 149.35, trong khi GBP/USD tăng 0.3% lên 1.2830. AUD/USD cũng phục hồi từ mức thấp 0.6235 trong phiên giao dịch tại châu Á, đạt 0.6280, còn USD/CAD duy trì ổn định quanh mức 1.4400.

Giá dầu tiếp tục chịu áp lực sau quyết định của OPEC+ đầu tuần, kết hợp với lo ngại về thuế quan. Hợp đồng tương lai của Mỹ cho thấy tâm lý thị trường vẫn tích cực, mặc dù mức tăng không lạc quan như vài giờ trước, khi HĐTL S&P 500 từng tăng tới 0.9%, hiện tại chỉ tăng 0.4% trước phiên giao dịch tại Mỹ. Trong phiên tới, thị trường sẽ chú ý theo dõi những dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ, bao gồm báo cáo việc làm ADP và chỉ số PMI dịch vụ từ ISM, cùng với những tiêu đề liên quan đến Trump.

Điều này gần như đã được xác nhận sau thông báo hôm qua: Đức sẽ thành lập quỹ cơ sở hạ tầng trị giá 500 tỷ EUR và một quỹ quốc phòng đặc biệt.

Hiện tại, có thông tin rằng Đức đang đề nghị EU cải cách các quy tắc tài khóa để cho phép các quốc gia thành viên tăng chi tiêu quốc phòng mà không vi phạm các quy định về ngân sách. Đây có lẽ là một thông tin ít ai ngờ tới vào đầu năm nay.

Đức vốn là trụ cột của nền kinh tế châu Âu, có sức ảnh hưởng lớn. Tuy nhiên, đề xuất này mang tính chiến lược rõ ràng nhằm phục vụ lợi ích riêng của Đức. Dù vậy, Đức cũng có tỷ lệ nợ/GDP thuộc nhóm thấp nhất trong khu vực. Vì thế, dù một số nước có thể cảm thấy Đức đang được ưu ái, thì động thái này cũng có thể mang lại lợi ích cho họ ở một mức độ nào đó.

• Lượng đơn đăng ký vay thế chấp tăng 20.4% so với mức giảm -1.2% trong tuần trước
• Chỉ số thị trường: 242.2 so với 212.3 trước đó
• Chỉ số mua: 144.5 so với 144.3 trước đó
• Chỉ số tái cấp vốn: 784.2 so với 572.5 trước đó
• Lãi suất thế chấp 30 năm: 6.73% so với 6.88% trước đó

Sau một vài tuần trầm lắng, hoạt động vay thế chấp ở Hoa Kỳ đã tăng mạnh trở lại trong tuần trước - chủ yếu được hỗ trợ bởi sự gia tăng mạnh mẽ trong hoạt động tái cấp vốn. Mặc dù vậy, chỉ số thị trường chỉ ở mức cao nhất kể từ cuối tháng 12. Việc giảm lãi suất trung bình cho khoản vay mua nhà phổ biến nhất của Hoa Kỳ xuống còn 6.73% là một yếu tố hỗ trợ.

Thị trường lao động Hoa Kỳ sẽ là tâm điểm với báo cáo ADP tối nay, được kỳ vọng sẽ cung cấp một bức tranh tổng quan về thị trường việc làm trong khu vực tư nhân. Đây thường được xem là một chỉ báo sớm về các xu hướng dự kiến trong báo cáo việc làm của Cục Thống kê Lao động (BLS) - ngay cả khi cả hai không phải lúc nào cũng cho thấy cùng một kết quả.

Việc làm rất quan trọng vì nó là một trong hai nhiệm vụ quan trọng của Fed. Khi áp lực lạm phát vẫn còn dai dẳng, sự chú ý dường như đã tạm thời chuyển sang hoạt động của thị trường lao động Hoa Kỳ sau lập trường "hawkish" của Fed tại cuộc họp ngày 28-29 tháng 1.

Trong khi đó, các nhà đầu tư tiếp tục theo dõi chặt chẽ các chính sách thương mại của Nhà Trắng và hậu quả của chúng, đặc biệt là sau khi thuế quan của Hoa Kỳ đối với hàng nhập khẩu của Canada và Mexico có hiệu lực vào ngày 4 tháng 3. Lo ngại rằng các khoản thuế này có thể thổi bùng ngọn lửa lạm phát trở lại đã khiến các quan chức Fed trở nên thận trọng hơn. Thị trường hiện kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong năm nay.

Trong bối cảnh sự hỗn loạn của thuế quan vẫn đang diễn ra, đà tăng trưởng của nền kinh tế Hoa Kỳ dường như chậm lại và áp lực giá tiêu dùng dai dẳng, báo cáo ADP - và đặc biệt là báo cáo NFP  vào thứ Sáu - đã lấy lại được tầm quan trọng và có thể giúp định hình động thái tiếp theo của Fed.

Ông Tập Cận Bình cho rằng rằng "các tỉnh đã phát triển nên tích cực khám phá kinh nghiệm trong việc thúc đẩy thịnh vượng chung cho tất cả người dân trong nước". Mục tiêu thịnh vượng chung không phải là mới ở Trung Quốc nhưng chắc chắn đã trở nên nổi bật hơn dưới thời ông Tập Cận Bình làm chủ tịch. Đặc biệt, câu chuyện này ngày càng quan trọng sau đại dịch Covid.

Trong bối cảnh tình hình nhân khẩu học khó khăn của Trung Quốc, đây có thể được coi là một trong những giải pháp của ông Tập Cận Bình nhằm cố gắng xoay chuyển tình thế trong thập kỷ tới.

Xin nhắc lại, một trong những mục tiêu chính của thịnh vượng chung là thu hẹp khoảng cách thu nhập giữa thành thị và nông thôn "xuống một phạm vi hợp lý". Và ông Tập Cận Bình nói rằng Trung Quốc chắc chắn sẽ đạt được "tiến bộ đáng kể" về vấn đề này vào năm 2035. Tư duy mà ông đang cố gắng tạo ra về cơ bản là "những người giàu lên trước nên giúp đỡ những người bị bỏ lại phía sau". 

Phân tích từ các chuyên viên tại ING, Warren Patterson và Ewa Manthey:

• Triển vọng nguồn cung OPEC+ gia tăng, kết hợp với sự không chắc chắn ngày càng tăng về thuế quan, đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Đêm qua, đã có những gợi ý rằng chính quyền Trump đang xem xét giảm thuế đối với hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico. Nhưng sự không chắc chắn gia tăng đang khiến các nhà đầu tư đứng ngoài cuộc. Điều này được chứng minh bằng xu hướng thoái lui khỏi các vị thế đầu cơ ở cả dầu WTI và Brent trong những tuần gần đây.
• Chính quyền Hoa Kỳ đã cho Chevron thời hạn đến ngày 3 tháng 4 để ngừng hoạt động tại Venezuela. Bất chấp các lệnh trừng phạt, Chevron trước đây đã có giấy phép hoạt động tại quốc gia này và xuất khẩu dầu thô sang Hoa Kỳ. Khi việc sản xuất bị ngừng lại, nguồn cung lên tới 200,000 thùng/ngày có nguy cơ bị ảnh hưởng. Điều này sẽ khiến các nhà máy lọc dầu của Hoa Kỳ tìm kiếm các loại dầu thô thay thế, ngay khi các nhà cung cấp khác — Canada và Mexico — phải đối mặt với thuế quan.
• Số liệu từ Viện Dầu khí Hoa Kỳ cho thấy tồn kho dầu thô của Hoa Kỳ đã giảm 1.5 triệu thùng trong tuần trước, tồn kho xăng giảm 1.2 triệu thùng và tồn kho sản phẩm chưng cất tăng 1.1 triệu thùng. Đó là một báo cáo khá trung lập. Mặc dù vậy, thị trường hiện đang tập trung nhiều hơn vào thuế quan.

• Chỉ số PPI tháng 1 của Eurozone tăng 0.8% (Dự báo: 0.5%. Tháng trước: +0.4%; điều chỉnh thành +0.5%)

Xem xét kĩ hơn danh mục thành phần, chỉ số PPI tăng do giá hàng hóa trung gian tăng 0.3%, năng lượng tăng 1.7%, tư liệu sản xuất tăng 0.7%, hàng tiêu dùng lâu bền và hàng tiêu dùng không lâu bền tăng lần lượt 0.6% và 0.2%. Nếu loại trừ giá năng lượng, PPI sẽ chỉ tăng 0.4% so với tháng trước.

• Chỉ số PMI Dịch vụ tháng 2 đạt mức 51.1 (Sơ bộ: 51.0. Trước đó: 50.8)
• Chỉ số PMI tổng hợp 50.5 (Sơ bộ: 50.5. Trước đó: 50.6)

Mặc dù có sự sụt giảm nhanh nhất về số lượng công việc mới kể từ tháng 11 năm 2022, lĩnh vực dịch vụ của Vương quốc Anh vẫn ghi nhận mức tăng trưởng về sản lượng. Nhưng bất chấp biểu hiện có vẻ tích cực, có một số lo ngại liên quan đến điều kiện việc làm. Đó không phải là một dấu hiệu tốt về điều kiện thị trường lao động trong vài tháng qua. 

• PMI dịch vụ chính thức: 50.6 (sơ bộ: 50.7; trước đó: 51.3).
• PMI tổng hợp: 50.2 (không đổi so với sơ bộ; trước đó: 50.2).

Sự suy yếu ở Pháp và Đức (với PMI dịch vụ chạm mức thấp nhất trong 13 tháng và 2 tháng) là nguyên nhân chính khiến PMI dịch vụ Eurozone giảm. Hoạt động kinh doanh vẫn duy trì trong vùng mở rộng, nhưng biên độ tăng trưởng rất mong manh, cho thấy nền kinh tế khu vực vẫn thiếu động lực rõ ràng. Áp lực chi phí vẫn cao, điều này có thể tiếp tục gây áp lực cho ECB trong các quyết định chính sách tiền tệ sắp tới. 

• PMI dịch vụ chính thức: 51.1 (thấp hơn mức sơ bộ 52.2 và giảm so với 52.5 của tháng trước).
• PMI tổng hợp: 50.4 (Sơ bộ 51.0; Trước đó: 50.5).

Mặc dù lĩnh vực sản xuất có dấu hiệu cải thiện trong tháng trước, dịch vụ lại gây thất vọng, với số liệu bị điều chỉnh giảm. Hoạt động kinh doanh nhìn chung vẫn tăng trưởng nhẹ, nhưng sự điều chỉnh tiêu cực cho thấy nền kinh tế Đức vẫn thiếu động lực phục hồi rõ ràng. 

• Chỉ số PMI dịch vụ của Pháp tháng 2: 45,3 (Mức sơ bộ: 44.5; Trước đó: 48.2)
• PMI tổng hợp: 45.1 (Sơ bộ: 44.5; Trước đó: 47.6)

Mặc dù số liệu cuối cùng tốt hơn dự báo ban đầu, nhưng vẫn ở dưới mức 50, cho thấy hoạt động kinh doanh dịch vụ tiếp tục thu hẹp.

• Chỉ số PMI dịch vụ Ý tháng 2: 53.0 (Dự báo: 50.9; Trước đó: 50.4)
• PMI tổng hợp: 51.9 (Trước đó: 49.7).

Kinh tế Ý quay trở lại vùng tăng trưởng, nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của lĩnh vực dịch vụ.

• Chỉ số PMI dịch vụ Tây Ban Nha tháng 2: 56.2 (Dự báo: 55.3; Trước đó: 54.9)
• PMI tổng hợp: 55.1 (Trước đó: 54.0).

Ngành dịch vụ Tây Ban Nha tiếp tục tăng trưởng mạnh, là một trong những điểm sáng của nền kinh tế khu vực Eurozone.

• Eurostoxx: +1.5%
• DAX (Đức): +2.1% (dẫn đầu)
• CAC 40 (Pháp): +1.3%
• FTSE 100 (Anh): +0.5%
• IBEX (Tây Ban Nha): +1.8%
• FTSE MIB (Ý): +1.4%

Tin tức nới lỏng quy tắc "phanh nợ" của Đức đã thúc đẩy tâm lý lạc quan, đặc biệt là với DAX. Chứng khoán Mỹ phục hồi muộn vào phiên trước, giúp làm giảm tác động tiêu cực từ những phiên giảm trước đó. Hợp đồng tương lai S&P 500 đang tăng 0.6%, củng cố đà phục hồi toàn cầu.
 

Cặp tiền này hiện đã tăng lên mức cao nhất kể từ ngày 11/11, với mục tiêu hướng tới mốc 1.0700 như đã đề cập trước đó. Đồng USD yếu hơn trong tuần này cũng đang hỗ trợ cho cặp tiền này, khi đồng bạc xanh tiếp tục gặp khó khăn trong phần lớn phiên giao dịch hôm nay. Hiện tại, GBP/USD tăng 25 pip lên 1.2815, trong khi USD/JPY giảm 45 pip xuống 149.35.

Đối với EUR/USD, mọi yếu tố đang hội tụ thuận lợi trước khi kiểm tra vùng kháng cự quan trọng tiếp theo gần mức 1.0700. Trong hôm nay, diễn biến của đồng USD cũng sẽ đóng vai trò quan trọng. Thị trường sẽ đón nhận dữ liệu thay đổi việc làm ADP của Mỹ và chỉ số PMI dịch vụ ISM, vì vậy cần theo dõi chặt chẽ những thông tin này.

• Lợi suất trái phiếu Đức tăng vọt, đánh dấu mức tăng trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 7/2023.
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng khoảng 10 điểm cơ bản, lên 2.12% vào đầu phiên.

Biểu đồ lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm (%) khung ngày

Hôm nay không có các hợp đồng quyền chọn đáo hạn quan trọng, vì vậy tâm lý giao dịch chủ yếu sẽ tiếp tục bị chi phối bởi các tin tức. Thuế quan của Trump và dữ liệu kinh tế yếu hơn đang khiến tâm lý thị trường thận trọng hơn, nhưng liệu có dấu hiệu đảo chiều nào không?

Các dữ liệu quan trọng cần theo dõi hôm nay:

• Báo cáo việc làm ADP của Mỹ
• Chỉ số PMI dịch vụ ISM

• CPI Thụy Sĩ tháng 2/2025: +0.6% m/m (Dự báo: +0.5%; Trước đó: -0.1%)
• CPI lõi: +1.1% y/y (Trước đó: +0.9%)

• Eurostoxx futures: +1.9%
• German DAX futures: +2.3%
• UK FTSE futures: +0.9%

Sau một tuần đầy biến động, các chỉ số chứng khoán châu Âu đang bật tăng mạnh. DAX của Đức giảm tới 3.5% trong phiên hôm qua, khi các thị trường châu Âu bỏ lỡ đợt phục hồi muộn từ chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, tin tức tích cực từ Đức trong đêm qua đang giúp thị trường chuẩn bị cho một đợt phục hồi mạnh mẽ trong phiên hôm nay.

Tâm lý lạc quan từ Mỹ cũng đang hỗ trợ đà tăng, với hợp đồng tương lai S&P 500 hiện tăng 0.7% trong ngày.

Thị trường tài chính đang trải qua một tuần đầy biến động, với những diễn biến từ chính quyền Trump tiếp tục khuấy động sự bất ổn. Phố Wall đã có một phiên đầy bất định, nơi không ai ngạc nhiên nếu thị trường đóng cửa giảm 2%, tăng 2% hoặc đi ngang.

Thị trường tiền tệ:

• Đồng USD suy yếu, dù tâm lý rủi ro nhạy cảm hơn và thị trường biến động mạnh.
• EUR/USD cuối cùng cũng bứt phá trên 1.0500.
• GBP/USD đang kiểm tra đường trung bình động 200 ngày tại 1.2785 và mức cao tháng 12 ở 1.2810. Đây sẽ là một mức quan trọng cần theo dõi trong nửa cuối tuần.
• USD/CAD xóa sạch mức tăng từ thứ Hai, khi tỷ giá từ chối ngưỡng 1.4500. Hôm nay cặp tiền này nhích nhẹ lên, nhưng thuế quan của Trump có thể bị hủy bỏ vào cuối ngày hoặc trong tuần, khiến tình hình trở nên khó đoán.

Chứng khoán:

• S&P 500 đóng cửa giảm 1.2%, nhưng cổ phiếu công nghệ giúp thị trường không lao dốc quá sâu.
• Nasdaq giảm 0.4%, sau khi từng giảm hơn 2% trong phiên.
• Hợp đồng tương lai S&P 500 đang tăng 0.6%, dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư bắt đáy có thể bắt đầu hành động.

Lịch dữ liệu kinh tế (giờ Việt Nam):

• 14:30 - CPI Thụy Sĩ tháng 2
• 15:15 - PMI dịch vụ & tổng hợp Tây Ban Nha tháng 2
• 15:45 - PMI dịch vụ & tổng hợp Ý tháng 2
• 15:50 - PMI dịch vụ & tổng hợp Pháp (số liệu cuối) tháng 2
• 15:55 - PMI dịch vụ & tổng hợp Đức (số liệu cuối) tháng 2
• 16:00 - PMI dịch vụ & tổng hợp Eurozone (số liệu cuối) tháng 2
• 16:00 - GDP quý 4 của Ý (số liệu cuối)
• 16:30 - PMI dịch vụ & tổng hợp Anh (số liệu cuối) tháng 2
• 17:00 - PPI Eurozone tháng 1
• 19:00 - Đơn xin vay thế chấp MBA của Mỹ (tuần kết thúc ngày 28/2)

Nhận định:

Dữ liệu kinh tế châu Âu hôm nay có thể không tác động lớn đến thị trường, khi tâm điểm vẫn nằm ở phiên giao dịch Mỹ. Đặc biệt, mọi con mắt vẫn đang hướng về Trump, bởi biến động mạnh thường chỉ xuất hiện khi ông tỉnh giấc. 

Những điểm chính từ phát biểu của Phó Thống đốc BoJ Uchida:

• Không có kế hoạch định trước về tốc độ tăng lãi suất trong tương lai.
• Sẽ không tăng lãi suất tại mỗi cuộc họp chính sách.
• Diễn biến tiền lương là yếu tố quan trọng để đánh giá xu hướng lạm phát của Nhật Bản.
• Cần theo dõi sát biến động giá cả hàng hóa tiêu dùng, vì điều này ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát.
• Mọi quyết định chính sách sẽ được thảo luận kỹ lưỡng trong từng cuộc họp, dựa trên đánh giá về nền kinh tế và giá cả.

BoJ có thể sử dụng kết quả đàm phán lương Shunto trong tháng này để định hướng cho đợt tăng lãi suất tiếp theo. Điều này cho thấy BoJ sẽ tiếp tục thận trọng và không cam kết một lịch trình tăng lãi suất cứng nhắc.

Thời gian:

• 14:00 giờ Việt Nam - 15:00 giờ Bắc Kinh (Thứ Năm, 6/3/2025)

Những quan chức tham gia phát biểu:

• Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC): Pan Gongsheng
• Bộ trưởng Bộ Tài chính (MOF): Lan Fo’an
• Bộ trưởng Bộ Thương mại (MOFCOM): Wang Wentao
• Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC): Wu Qing
• Chủ tịch Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia (NDRC): Zheng Shanjie

Nội dung dự kiến:

• Các quan chức có thể sẽ công bố kế hoạch thực hiện mục tiêu kinh tế năm 2025 vừa được công bố, đồng thời trả lời các câu hỏi về cải cách phát triển, ngân sách tài khóa, thương mại và thị trường tài chính.

• Phó Thống đốc BoJ Uchida cho biết thuế quan cao hơn sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế và lạm phát của Nhật Bản, BoJ sẽ đưa ra đánh giá toàn diện hơn về tác động này trong cuộc họp ngày 1/5.
• Ông cũng khẳng định không có kế hoạch bán ngay lập tức lượng nắm giữ ETF của BoJ, đồng thời nhấn mạnh rằng kết quả đàm phán lương năm nay, dù cao hơn hay thấp hơn năm ngoái, cũng không phải yếu tố quyết định chính sách tiền tệ.
• Hiện thị trường chỉ đang định giá khoảng 18% khả năng BoJ sẽ nâng lãi suất, nhưng tình hình có thể nhanh chóng thay đổi tùy vào cách BoJ điều chỉnh thông điệp trong những tuần tới.