Phát biểu của quan chức ECB, Francois Villeroy de Galhau:

• Chúng tôi sẽ đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% vào năm 2025.
• Triển vọng lạm phát đã thay đổi sau dữ liệu ngày hôm qua.
• Tác động chính sách tiền tệ nhanh hơn so với dự kiến ban đầu.
• Dữ liệu kinh tế sẽ quyết định các chính sách tiếp theo.
• Châu Âu sẽ tránh được suy thoái và Pháp cũng vậy

• Hợp đồng tương lai Eurostoxx tăng 0.1% 
• Hợp đồng tương lai DAX của Đức tăng 0.1%
• Hợp đồng tương lai FTSE của Anh tăng 0.2%

Mặc dù dữ liệu PMI khu vực châu Âu sắp được công bố, thị trường đang cho thấy một chút hứng khởi. Bên cạnh đó, các hợp đồng tương lai của Mỹ cũng tăng nhẹ 0.1%.

Diễn biến chính của EUR/USD trong tuần này được thúc đẩy bởi phát biểu thể hiện quan điểm của Fed và ECB với đà tăng mạnh từ 1.0800 lên mức kháng cự quan trọng là 1.1000 trong ngày hôm qua.

Điều này khiến cặp tiền này sẽ đối mặt với tình huống khá thú vị khi dữ liệu PMI của khu vực Eurozone sẽ được công bố vào chiều nay. Liệu dữ liệu trên có ủng hộ lập trường "giữ mức lãi suất cao hơn trong thời gian dài" của ECB? Hay nó sẽ gây áp lực buộc các NHTW phải hành động nhanh hơn vào năm tới?

Ngoài ra, một yếu tố khác cần xem xét là khả năng cắt giảm lãi suất của Fed. Tỷ lệ cắt giảm lãi suất vào tháng 3 hiện ở mức khoảng 80%, do đó sẽ không còn nhiều dư địa để khai thác câu chuyện này ở phía đồng USD

Tuy nhiên, đối với ECB, tỷ lệ cắt giảm vào tháng 3 hiện chỉ ở mức 55%. Do đó, bất kỳ thay đổi nào về khả năng này sẽ phụ thuộc vào các dữ liệu sắp tới với PMI là dữ liệu đáng tin cậy trong việc dự báo triển vọng nền kinh tế.

Một yếu tố cần lưu ý thêm: Ngày hôm nay là ngày đáo hạn quyền chọn của EUR/USD tại mức 1.0950. Mức giá này sẽ giúp cặp tiền ổn định hơn trong trường hợp có áp lực giảm giá nào diễn ra.

 Lịch kinh tế châu Âu hôm nay có:

• 14:45 - Số liệu CPI chính thức tháng 11 của Pháp
• 15:15 - PMI tổng hợp, dịch vụ, sản xuất tháng 12 của Pháp
• 15:30 - PMI tổng hợp, dịch vụ, sản xuất tháng 12 của Đức
• 16:00 - PMI tổng hợp, dịch vụ, sản xuất tháng 12 của Eurozone
• 16:30 - PMI tổng hợp, dịch vụ, sản xuất tháng 12 của Vương quốc Anh
• 17:00 - Dữ liệu cán cân thương mại tháng 10 của Eurozone

• Quá sớm để ăn mừng chiến thắng lạm phát
• Vẫn còn thời gian để đạt được mục tiêu lạm phát 2%

Điều đó phù hợp với kỳ vọng của thị trường, với mức cắt giảm lãi suất 37 điểm cơ bản được ấn định trong tháng 4 sau cuộc họp ECB ngày hôm qua. Xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 3 hiện ở mức khoảng 55%.

AUD, NZD, CAD đều tăng nhẹ. Mọi ánh mắt đổ dồn vào Trung Quốc:

• Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đặt CNY ở mức tham chiếu cao nhất kể từ đầu tháng 6;
• PBoC đã bơm số tiền khổng lồ 1.45 nghìn tỷ nhân dân tệ vào việc thiết lập và gia hạn lãi suất Cơ sở cho vay trung hạn (MLF) hiện nay; 650 tỷ nhân dân tệ đáo hạn, để lại khoản tiền bơm hàng tháng là 800 tỷ nhân dân tệ, mức lớn nhất từ trước đến nay;
• Dữ liệu hoạt động kinh tế của Trung Quốc trong tháng 11 cho thấy Sản xuất công nghiệp chậm lại, Doanh số bán lẻ thấp và các chỉ số liên quan đến tài sản thực sự vẫn rất yếu, với đầu tư, doanh số bán hàng và giá cả đều giảm.

Về việc Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey phát biểu:

• Chúng ta không thể nói rằng lãi suất đã đạt đỉnh

GS nhận thấy đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 6 năm sau:

• Chúng tôi hy vọng MPC sẽ cắt giảm với tốc độ 25 điểm cơ bản mỗi cuộc họp cho đến khi lãi suất chính sách đạt 3.0% vào tháng 6 năm 2025

Qua cuộc thăm dò mới nhất của Reuters về triển vọng của Ngân hàng Nhật Bản bao gồm những điểm chính sau:

• BoJ sẽ chấm dứt lãi suất âm vào năm 2024, 84% các nhà kinh tế cho biết trong dự báo cuối quý của họ; 71% trong cuộc thăm dò tháng 11 và 54% trong cuộc thăm dò tháng 10.
• 88% nhà kinh tế cho rằng BoJ sẽ chấm dứt kiểm soát đường cong lợi suất; 12% cho rằng BoJ sẽ điều chỉnh YCC một lần nữa.
• 28 trong số 42 nhà kinh tế cho biết lãi suất của BoJ sẽ tăng lên 0.00% hoặc 0.10% vào cuối quý 2 năm 2024; hai người cho rằng là 0.25%.

• Trung Quốc sẽ thâm hụt ngân sách ở mức 3% tổng sản phẩm quốc nội vào năm 2024, các hỗ trợ tài chính khác có thể được trang trải bằng nợ ngoài ngân sách
• Con số thâm hụt 3% đó thấp hơn mục tiêu 3.8% đã sửa đổi trong năm nay, với việc phát hành nợ chính phủ ngoài ngân sách mang lại sự linh hoạt để tăng cường kích thích
• Trái phiếu chính phủ đặc biệt có thể được phát hành để thanh toán các khoản chi tiêu bổ sung khi cần thiết, có thể lên tới 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (140.16 tỷ USD).
• Cả ba nguồn tin của Reuters sau cuộc họp thường niên đều xác nhận Trung Quốc có khả năng đặt mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% vào năm 2024.

Vào hôm thứ Năm, Cựu Chủ tịch Fed Dallas Robert Kaplan đã phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với kênh CNBC về cuộc họp báo ít hawkish hơn của Chủ tịch Powell:

• "Thông điệp đã được chuẩn bị sẵn và ông Powell đã chọn truyền tải nó đến thị trường trong cuộc họp báo lần này"
• “Các nhà đầu tư không nên phản ứng thái quá với những gì Powell nói, do ông cho rằng lãi suất đã tăng đủ, tuy nhiên vẫn đang bỏ ngỏ về quyết định chính sách tiếp theo."

• Khả năng tăng lãi suất vào tháng 2 có vẻ quá mong manh
• Dữ liệu GDP gần đây cho thấy khởi dầu của nền kinh tế suy yếu vượt dự báo, với các bản cập nhật dự báo tăng trưởng âm 2 quý liên trong quý IV/2022 và quý I/2023. 
• Lạm phát toàn phần có vẻ thấp hơn dự báo trước đó
• Lãi suất điều hành (OCR) sẽ duy trì ở mức 5.5% cho đến năm 2024 và giảm dần từ đầu năm 2025.

Chỉ số PMI sản xuất của New Zealand hay còn được gọi là Chỉ số Hiệu suất Sản xuất của BNZ BusinessNZ đã tăng vọt từ mức 42.9 điểm trong tháng 10 lên 46.7 điểm trong tháng 11 và chạm đỉnh 6 tháng, tuy nhiên vẫn ở phạm vi thu hẹp và là tháng thứ 9 liên tiếp dưới 50 điểm.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Yellen cho biết: 

• Hội đồng giám sát ổn định tài chính đã bổ sung công nghệ AI vào danh sách các rủi ro tiềm ẩn đối với hệ thống tài chính

• UBS cho biết những điều chỉnh ôn hòa trong Biên bản FOMC, biểu đồ Dot plot và Cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Powell đã gây ngạc nhiên cho thị trường.
• Tuy nhiên, dự báo ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024 không thực sự là một động thái nới lỏng chính sách, do lạm phát ở mức cao nên lãi suất thực tế ít nhiều sẽ được giữ ổn định ngay cả khi lạm phát ở Mỹ giảm.
• UBS cũng không cho rằng Fed sẽ tiếp tục thắt chặt định lượng và các điều tiết chính sách cũng có thể hạn chế hoạt động của nền kinh tế.

Dữ liệu từ Judo Bank/S&P Global:

• Cả 2 chỉ số hoạt động chính vẫn ở mức dưới 50, phù hợp với sự chững lại trong tăng trưởng và cao hơn nhiều so với mức biểu thị suy thoái kinh tế, tuy nhiên chỉ số việc làm và chỉ số giá tăng cao.
• Đối với RBA và Bộ Ngân khố, những kết quả này phù hợp với kỳ vọng nền kinh tế hạ cánh mềm. Quan trọng nhất là kết quả việc làm mạnh mẽ phản ánh sự kiên cường của nền kinh tếvào năm 2024. Có rất ít dấu hiệu cho thấy nền kinh tế có thể suy thoái mạnh hơn vào năm tới trong khi việc làm và thu nhập đang mở rộng. 

Bộ phận đầu tư của BlackRock vẫn chưa chắc chắn về thời điểm cắt giảm lãi suất đầu tiên và tiếp theo của FOMC, chỉ đưa ra dự báo chung là "vào khoảng cuối mùa xuân-hè" năm sau.

Trong tháng 11 tại Trung Quốc:

• Sản lượng cong nghiệp: +6.6% y/y (dự báo: +5.6%, trước đó: +7.6%)
• Doanh số bán lẻ: +10.1% y/y (dự báo: +7.6%, trước đó: +4.6%)
• Đầu tư tài sản cố định từ đầu năm đến tháng 10: +2.9% y/y (dự báo: +3%, trước đó: +2.9%)

Kết quả hoạt động rất yếu kém của một số lĩnh vực bất động sản từ đầu năm đến tháng 11:

• Lượng công trình xây dựng mới khởi công: -21.2% y/y 
• Doanh số bán bất động sản: -8% y/y
• Đầu tư bất động sản: -9.4% y/y

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng GfK tại Vương quốc Anh trong tháng 12:

• tăng từ -24 điểm lên -22 điểm 
• Cả 5 thước đo trong cuộc khảo sát đều tăng

Giám đốc chiến lược khách hàng tại Gfk, Joe Staton cho biết:

• "Mặc dù cuộc khủng hoảng nghiêm trọng trong chi phí sinh hoạt vẫn ảnh hưởng đến hầu hết các hộ gia đình, tuy nhiên các thước đo tài chính cả nhân cải thiện chậm rãi và dần chuyển sang phạm vi tích cực vẫn là tín hiệu đáng khích lệ cho tiêu dùng năm sau". 

Giá nhà mới tại Trung Quốc tiếp tục giảm:

• -0.3% m/m (trước đó: -0.3%)
• -0.2% y/y (trước đó: -0.1%)

Lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc đang chịu áp lực bởi các khoản nợ khổng lồ và giá nhà hiện chưa ghi nhận các dấu hiệu phục hồi bền vững.

• PBOC giữ nguyên Lãi suất cho vay trung hạn (MLF) kỳ hạn 1 năm ở mức 2.5% như kỳ vọng
• PBOC bơm vào thị trường 1.45 nghìn tỷ NDT, trong khi có 650 tỷ NDT hợp đồng áp dụng lãi suất MLF kỳ hạn 1 năm đáo hạn hôm nay
• Một khoản bơm ròng 800 tỷ NDT sẽ được thông qua trong hoạt động thị trường mở và ghi nhận mức hỗ trợ vốn hàng tháng mạnh nhất.

• Giá đóng cửa trước đó: 7.1099
• PBOC bơm 50 tỷ nhân dân tệ reverse repos kỳ hạn 7 ngày với lãi suất không đổi là 1.9%
• 197 tỷ nhân dân tệ của reverse repos sẽ đáo hạn trong ngày hôm nay
• Một khoản rút ròng 147 tỷ nhân dân tệ sẽ được thông qua trong hoạt động thị trường mở

Dữ liệu PMI sơ bộ từ Jibun Bank/S&P Global tại Nhật Bản trong tháng 12/2023:

• PMI sản xuất: 47.7 điểm (trước đó: 48.3 điểm) - giảm trong tháng thứ 7 và chạm đáy 10 tháng
• PMI dịch vụ: 52 điểm (trước đó: 50.8 điểm) - chạm đỉnh 3 tháng
• PMI toàn phần: 50.4 điểm (trước đó: 49.6 điểm)

Chi phí đầu vào nhà máy tăng với tốc độ nhanh nhất trong 3 tháng, với sự suy yếu của JPY, chi phí lao dộng và giá nguyên liệu thô tăng cao hơn.

Chứng khoán tăng phiên thứ 6 liên tiếp trong bối cảnh lợi suất TPCP giảm khắp các kỳ hạn khi tín hiệu dovish từ cuộc họp Fed hôm thứ Tư và kỳ vọng nền kinh tế hạ cánh mềm tiếp tục thúc đẩy khẩu vị rủi ro trên diện rộng. Lợi suất 10 năm giảm vượt mốc 4% lần đầu tiên kể từ tháng 8/2023 khi các thị trường gia tăng kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất trong năm 2024. Về dữ liệu kinh tế, Doanh số bán lẻ bất ngờ tăng trong tháng 11 cho thấy tiêu dùng vẫn mạnh mẽ trong nền kinh tế Hoa Kỳ (+0.3% m/m so với dự báo -0.1%), trong khi Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tuần trước thấp hơn dự kiến (202K so với 219K) phản ánh sự kiên cường của thị trường lao động. Nhóm cổ phiếu năng lượng và bất động sản dẫn đầu đà tăng, trong khi tiêu dùng thiết yếu và tiện ích là 2 nhóm ngành giảm mạnh nhất trong các lĩnh vực. Kết phiên, chỉ Dow Jones dẫn đầu đà tăng với gần 160 điểm lên mức cao mới mọi thời đại:

• Dow Jones +0.43%
• S&P 500 +0.29%
• Nasdaq +0.16

Trên thị trường FX, USD tiếp tục mở rộng đà giảm khi thị trường đánh giá BoE, ECB và SNB tỏ ra hawkish hơn Fed, dẫn đến đà tăng vọt của các đồng GBP, EUR hay CHF, bất chấp báo cáo Doanh số bán lẻ và Số dơn xin trợ cấp thất nghiệp Hoa Kỳ vượt dự báo. Cả 3 NHTW tại châu Âu này đều quyết định giữ nguyên lãi suất, với BoE là 5.25%, EUR và 4.5% và CHF là 1.75%, thừa nhận lạm phát đã giảm dần và cam kết sẽ làm mọi cách đưa lạm phát về mục tiêu. Chính sách tiền tệ sẽ cần thắt chặt trong thời gian đủ dài để chống lạm phát một cách hiệu quả. Kết phiên, USD giảm phiên thứ 2 liên tiếp trên diện rộng, GBP và EUR dẫn đầu đà tăng trong số các đồng tiền chính.

• Chỉ số DXY -0.93%
• EURUSD +1.07%
• GBPUSD +1.16%
• AUDUSD +0.56%
• NZDUSD +0.50%
• USDJPY -0.71%
• USDCHF -0.46%
• USDCAD -0.82%

Vàng trồi sụt trong biên độ $2024 - 2047/oz và đóng cửa tại $2036.30/oz, ghi nhận đà phục hồi $8.9 và là tăng thứ 2 liên tiếp sau 3 phiên giảm mạnh đầu tuần. Trên thị trường nợ, lợi suất TPCP Hoa Kỳ giảm khắp các kỳ hạn đã hỗ trợ cho vàng tăng nhẹ, với lợi suất 2 năm và 10 năm lần lượt giảm 4.3bp và 9.7bp xuống 4.39% và 3.92%. Dầu thô hồi mạnh hơn $2.1 lên gần 71.30/thùng.

• Trước đó +0.4% (được điều chỉnh thành +0.2%)
• Hàng tồn kho bán lẻ không bao gồm ô tô -0.9% so với -0.9% trước đó

Đây là một chỉ số không quá quan trọng nhưng hàng tồn kho có thể là lực cản nhỏ đối với tăng trưởng Quý 4.

Các chỉ số chứng khoán chính đang tăng đầu phiên Mỹ, dẫn đầu là chỉ số Nasdaq.

• S&P 500 và NASDAQ giao dịch ở mức đỉnh kể từ tháng 1 năm 2022
• Dow Jones giao dịch ở mức cao nhất mọi thời đại
• Apple đạt mức đỉnh kỷ lục mới
• Adobe giảm giá sau khi công bố báo cáo thu nhập yếu hơn kỳ vọng của thị trường.

Thị trường hiện tại đang cho thấy:

• Dow Jones tăng 114.55 điểm tương đương 0.31% lên mức 37,204.79
• S&P 500 tăng 25.51 điểm tương đương 0.54% lên mức 4,732.60
• Nasdaq tăng 110.39 điểm tương đương 0.75% lên mức 14,844.35

Dòng tiền đang đổ vào cổ phiếu vốn hóa nhỏ với kỳ vọng lãi suất giảm: Russell 2000 tăng mạnh

• Russell 2000 tăng 60.35 điểm tương đương 3.10% lên mức 2,007.86

• ECB cần thêm dữ liệu về tiền lương để đánh giá tác động của lạm phát.
• Hiện tại, dữ liệu tiền lương chưa cho thấy dấu hiệu giảm đáng kể.
• ECB cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu tiền lương trong năm 2024 để đánh giá tính bền vững của xu hướng giảm lạm phát.
• Cần thận trọng và cảnh giác về rủi ro lạm phát
• Quyết định về PEPP mang tính đồng thuận cao: Hầu hết thành viên ECB đồng ý về việc giảm tốc độ mua trái phiếu PEPP, mặc dù một số mong muốn điều chỉnh nhanh hơn hoặc chậm hơn.
• Không bàn luận về việc giảm lãi suất.
• Đang hướng tới mục tiêu lạm phát trung hạn 2% vào cuối năm 2025; ECB có thể hơi nghiêm khắc với chính mình khi đặt ra mục tiêu này.
• Sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến lạm phát trong những tháng tới, đặc biệt là vào cuối năm 2025 khi khi lạm phát dự kiến đạt 2,1%; Dự báo lạm phát hiện tại dựa trên dữ liệu từ tháng 11 năm 2023.
• Sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ ba tiêu chí lạm phát của mình trong những tháng tới.
• Biên lợi nhuận có dấu hiệu giảm, cho thấy các công ty đang bắt đầu hấp thụ chi phí đầu vào và tăng lương, đây là tín hiệu tích cực cho năm 2024.

• Doanh số bán hàng giảm 0.9% m/m trong tháng 11
• Doanh số -0.9% y/y
• Giá tăng 0.6% y/y

Không thể nào giá nhà lại tăng 0.6% y/y ở Canada. Đó là một câu chuyện hoang đường. CREA là một tổ chức đại diện cho nhà môi giới bất động sản và họ đang "bán" một câu chuyện cổ tích với số liệu này.

• Rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế vẫn là mối lo ngại chính, mặc dù lạm phát đã giảm trên diện rộng.
• Lạm phát dự kiến sẽ tăng trở lại trong tháng 12 do hiệu ứng cơ sở nhưng sẽ giảm dần sau đó.
• Tất cả các thước đo lạm phát cơ bản đều giảm trong tháng 10, nhưng có thể tăng trở lại do tăng lương và giảm năng suất.
• Kỳ vọng lạm phát dài hạn nhìn chung ở mức ổn định.
• Rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế vẫn nghiêng về phía giảm.
• Triển vọng kinh tế yếu đối với ngành xây dựng và sản xuất.
• Ngành dịch vụ sẽ giảm tốc độ tăng trưởng.
• ECB kiên quyết đưa lạm phát trở về mục tiêu 2% trong trung hạn.

Mặc dù Euro đã tăng sau buổi họp báo, nhưng một phần là do sự suy yếu của đồng USD.

• Trước đó: +0.4%

• Giá nhập khẩu tháng trước -0.8%. Giá xuất khẩu tháng trước -1.1%
• Giá nhập khẩu -0.4% so với -0.8% dự kiến
• Giá xuất khẩu -0.9% so với -1.0% dự kiến
• Giá nhập khẩu y/y -1.4% so với -1.8% tháng trước (điều chỉnh từ -2.0%)