Bình luận của ông Villeroy tại Hội nghị WEF ở Davos:

• "Không tính đến căng thẳng leo thang tại Trung Đông, hướng đi tiếp theo của chúng tôi sẽ là cắt giảm lãi suất, có thể là trong năm nay. Tuy nhiên tôi sẽ không bình luận cụ thể hơn về lộ trình cắt giảm".

Cho đến thời điểm hiện tại, thị trường vẫn đang kỳ vọng lãi suất cắt giảm vào tháng 4, với khoanrg 24% cơ hội lãi suất cắt giảm vào tháng 3.

• HĐTL chỉ số DAX của Đức giảm 0.5%
• HĐTL chỉ số FTSE của Anh giảm 0.3%

HĐTL các chỉ số châu Âu giảm trong bối cảnh HĐTL Hoa Kỳ cũng không kém quần bi quan, với S&P 500 hiện giảm 0.4%. Lợi suất TPCP phục hồi mạnh mẽ, với lợi suất 10 năm tăng hơn 5bp lên trở lại 4%, góp phần hỗ trợ USD và làm xấu đi khẩu vị rủi ro trong phiên Âu hôm nay.

Dữ liệu do Destatis công bố: 

• CPI toàn phần: +3.7% y/y (dự báo: +3.2%, trước đó: +3.7%)
• HICP: +3.8% y/y (dự báo: +3.8%, trước đó: +3.2%)

Dữ liệu chính thức không có sự điều chỉnh so với báo cáo sơ bộ do lạm phát toàn phần tại Đức đã tăng cao hơn vào cuối năm ngoái. Tuy nhiên, chỉ số lạm phát lõi được cho là đang giảm bớt nên đây sẽ là tín hiệu tốt đối với ECB. Nhìn chung trong năm 2023, lạm phát lõi hàng năm ở Đức là 5.1% - cao hơn nhiều so với mức 3.8% vào năm 2022.

Dữ liệu từ ONS cho biết:

• Số lượng người yêu cầu trợ cấp thất nghiệp: 11.7K (dự báo: 18.1K, trước đó: 16K)
• Thu nhập trung bình (3 tháng/năm): 6.5% (dự báo: 6.8%, trước đó: 7.2%)
• Thu nhập trung bình không bao gồm thưởng (3 tháng/năm): giảm xuống 6.6% như kỳ vọng (trước đó: 7.3%)
• Tỷ lệ thất nghiệp: giữ nguyên ở mức 4.2% như dự báo

Nhìn chung, phần lớn thị trường lao động ở Anh vẫn đang giữ vững đà tăng trưởng. Số lượng nhân viên được trả lương có thể đã giảm trong tháng 12 nhưng lại điều chỉnh tích cực so với tháng 11.Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp được duy trì ổn định trong khi áp lực tiền lương dường như đang giảm bớt phần nào.

Cập nhật GBP/USD: giảm hơn 20pip sau khi công bố dữ liệu

Cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump đã nắm chắc trong tay phần thắng trong cuộc bầu cử sơ bộ ở Iowa với tỷ lệ bầu chưa từng có và cách biệt, tạo tiền đề vững chắc cho cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ với ông Biden vào cuối năm. Theo Edison Research, trong số 95% phiếu baai được kiểm cho đến nay:

• Ông Trump giành được 51.5% số phiếu bầu
• Ứng cử viên DeSantis đứng ở vị trí thứ 2 với 21.2% sô phiếu

Được biết, tỷ lệ giành chiến thắng lớn nhất từ trước dến nay trong số các cuộc bầu cử ở Iowa là 12.8% của Thượng nghị sĩ Bob Dole kể từ năm 1988.

Sau khi ổn định với khoảng từ 1.0900 đến 1.1000 trong hầu hết hai tuần qua, EUR/USD có thể đang tìm cách thoát khỏi phạm vi đó trong tuần này. Sự sụt giảm hôm nay vẫn cho thấy cặp tiền này giữ ở giữa phạm vi trên, nhưng đáng chú ý là nó đang đẩy xuống dưới mức hỗ trợ đường xu hướng chính ở khoảng 1.0923.

Việc phá vỡ dưới mức 1.0900 là một điểm để thực sự củng cố bất kỳ động thái giảm nào vào lúc này. Điều đó sẽ thiết lập cho đợt kiểm tra mức thoái lui Fib 61.8 tại 1.0875 tiếp theo.

Đồng đô la chắc chắn đang được hỗ trợ ngày càng mạnh mẽ vào đầu tuần, với lợi suất trái phiếu tăng cũng là một trong những nguyên nhân. Thêm vào đó là những diễn biến địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông thời điểm hiện tại. Sự kết hợp của các sự kiện đang đè nặng lên tâm lý thị trường chứng khoán, với hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.3% và đó cũng là một lý do khác củng cố đồng đô la ngày hôm nay.

Sau thời gian chững lại ngày hôm qua, lợi suất trái phiếu kho bạc đang tăng với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm hiện ở mức gần 4%. Đó là một trong số ít lý do hỗ trợ đồng đô la trong tuần này, nhưng lại là động lực chính thúc đẩy tỷ giá USD/JPY tăng cao. Cặp tiền này hiện đang ở mức đỉnh tuần trước, trên 146.00 trước phiên giao dịch châu Âu.

Đỉnh tuần trước chạm 146.41 nhưng đóng cửa thứ sáu lại dưới mức thoái lui Fib 50.0 tại 146.07. Đó sẽ vẫn là mức kháng cự quan trọng trong tuần này.

Nếu phe mua có thể giữ mức đóng cửa ngày trên mức đó, thì cặp tiền này sẽ tiến hành kiểm tra mức thoái lui Fib 38.2 tại 147.45 và đường trung bình động 100 ngày tiếp theo tại 147.39.

Như vậy, rất nhiều điều vẫn sẽ phụ thuộc vào thị trường trái phiếu. Trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đang tìm cách đẩy lùi mức trên 4%, thì đường trung bình động 200 ngày tại 4.077% vẫn khó nắm bắt trong thời điểm hiện tại.

Phát biểu của Chủ tịch Liên đoàn doanh nghiệp Nhật Bản (Keidanren), Masakazu Tokura.

• Keidanren chịu trách nhiệm hướng mục tiêu tăng trưởng tiền lương vượt xa lạm phát.
• Yêu cầu từng doanh nghiệp xem xét, thực hiện tăng lương càng nhiều càng tốt.
• Tương lai kinh tế của Nhật Bản phụ thuộc vào việc liệu có thể tăng trưởng theo hướng tăng lương cơ cấu từ năm nay trở đi hay không.
• Áp lực từ chính phủ chắc chắn đè nặng lên các hoạt động vận động hành lang của các doanh nghiệp lớn. Toàn bộ hoạt động hiện nay là đạt được kết quả mạnh mẽ nhờ các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân từ tháng 3 đến tháng 4, nhằm cho phép BOJ có khả năng bình thường hóa chính sách tiền tệ.

Tình trạng thù địch leo thang đáng kể ở Trung Đông, tập trung vào việc Iran bắn tên lửa vào Iraq, dẫn đến nhiều thương vong. Các báo cáo cho biết ít nhất một tên lửa đã va chạm rất gần Lãnh sự quán Hoa Kỳ ở Erbil. 

Tin tức cũng cho biết các thành viên của Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC), một nhánh của Lực lượng Vũ trang Iran, đã đóng quân cùng với những kẻ khủng bố Houthi ở Yemen để hỗ trợ sát hại các thủy thủ đang buôn bán trên các tàu buôn ở Biển Đỏ.

Khi thanh khoản châu Á tăng, đồng USD được hỗ trợ. EUR, AUD, NZD, CAD, CHF, GBP, JPY, đều mất giá.

Chỉ số Nikkei của Nhật Bản đã giảm khoảng 0.6% sau khi tăng đáng kinh ngạc lên mức đỉnh trong hơn 30 năm những ngày qua. Chứng khoán Trung Quốc bị ảnh hưởng nặng nề, Shanghai Composite cũng giảm khoảng 0.6%, trong khi Hang Seng của Hồng Kông giảm gần 2%. Có thông tin cho rằng chính quyền Trung Quốc đã yêu cầu các nhà đầu tư hạn chế bán ra và quỹ đầu tư quốc gia của Trung Quốc cũng cho biết điều này sẽ giúp ổn định thị trường.

Về mặt dữ liệu, PPI tháng 12 của Nhật Bản gây bất ngờ khi đạt mức cao hơn dự kiến. Trong khi đó, tổ chức Keidanren đang kêu gọi các thành viên tăng lương để hỗ trợ chấm dứt tình trạng giảm phát, đồng Yên suy yếu trong ngày.

Trên chính trường Mỹ, cựu Tổng thống Trump đã giành chiến thắng trong cuộc họp kín ở Iowa. Ông sẽ lấy 20 đại biểu, trong đó Desantis lấy 8, Haley 7, Ramaswamy 2 (vừa tuyên bố rút khỏi cuộc đua) và 3 đại biểu không may mắn vẫn chưa được phân bổ.

Goldman Sachs đã nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Mỹ vào năm 2024:

• lên 2.3% từ mức 2.1% trước đó.
• GS cho biết họ thấy nguy cơ suy thoái thấp hơn nhiều so với các nhà phân tích khác.

Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) nêu quan điểm rằng:

• Lãi suất Fed sẽ ổn định tại cuộc họp tháng 3 năm nay.
• Tổng cộng sẽ có năm lần cắt giảm vào năm 2024 (Quỹ Fed hiện ở mức 5.25% đến 5.5%, năm lần cắt giảm 25 điểm cơ bản sẽ đưa chúng xuống mức 4% đến 4.25%).
• “Fed sẽ sớm bắt đầu cắt giảm lãi suất, rất có thể là vào tháng 3. Chủ tịch Powell đã nói trong cuộc họp báo ngày 13 tháng 12 rằng ủy ban sẽ muốn cắt giảm trước khi lạm phát giảm xuống 2%.” chuyên gia kinh tế Jan Hatzius của Goldman đã viết trong một ghi chú nghiên cứu.
• “Tuy nhiên, chúng tôi dự đoán ‘chỉ’ có 5 lần cắt giảm trong năm nay, thấp hơn mức cắt giảm 6 đến 7 lần dự kiến trước đó.”

Chính quyền Đảng Cộng sản Trung Quốc đã yêu cầu một số nhà đầu tư không bán cổ phiếu.
Quỹ đầu tư quốc gia Trung Quốc China Investment Corp cho biết họ sẽ giúp giảm thiểu rủi ro và ổn định thị trường vào năm 2024 tại cuộc họp làm việc thường niên. Central Huijin Investment Ltd.hoạt động dưới sự quản lý của CIC và sẽ điều phối các hoạt động để hỗ trợ cổ phiếu.
Trở lại năm 2013 và 2015, việc Huijin mua các quỹ ETF đã góp phần giúp chỉ số chứng khoán Thượng Hải tăng hơn 20% trong vòng ba tháng.

Hôm nay chứng khoán Trung Quốc vẫn còn đỏ.

Anthony Scaramucci - quỹ phòng hộ SkyBridge cho biết:

• “Nếu chạm mức $45,000 vào dịp halving thì Bitcoin sẽ tăng lên trên 170,000 USD vào năm 2025"
• “Với bất cứ mức giá nào vào ngày halving tháng 4, hãy nhân nó với 4 và đó sẽ là mức giá Bitcoin trong 18 tháng tới”

Bitcoin hiện ở $42.7K:

Liên đoàn Doanh thương Keidanren - một tổ chức quan trọng ở Nhật Bản, có mối liên hệ chặt chẽ với Đảng Dân chủ Tự do cầm quyền kêu gọi các thành viên của mình tăng lương cho người lao động.

Mức lương cao hơn là điều mà BOJ đang theo dõi. Các quan chức BOJ cho biết Ngân hàng có thể dừng chính sách lãi suất âm khi việc tăng lương và lạm phát ở mức bền vững. 

Các cuộc đàm phán về lương hàng năm giữa các công ty lớn và công đoàn sẽ kết thúc vào giữa tháng 3.

• Giá đóng cửa trước đó: 7.1720
• PBOC bơm 760 tỷ nhân dân tệ reverse repo kỳ hạn 7 ngày với lãi suất không đổi ở mức 1.8%
• 65 tỷ nhân dân tệ reverse repo sẽ đáo hạn trong ngày hôm nay
• Một khoản rút ròng 695 tỷ nhân dân tệ sẽ được thông qua trong hoạt động thị trường mở

• PPI Nhật Bản tháng 12: +0.3% m/m; +0.0% y/y
• Dự kiến: +0.0% m/m; -0.3% y/y
• Trước đó: +0.2% m/m; +0.3% y/y

• Chỉ số niềm tin của người tiêu dùng Westpac giảm 1.3% trong tháng xuống 81.0
• Trước đó: + 2.7%
• Chỉ số đã duy trì dưới 100 (số người bi quan nhiều hơn số người lạc quan) kể từ tháng 2 năm 2022.

• Khảo sát niềm tin người tiêu dùng hàng tuần của Úc: 84.4
• Trước đó: 84.8 - mức đỉnh trong 11 tháng 
• Theo các nhà kinh tế của ANZ, kỳ vọng lạm phát hàng tuần đã giảm 0.2 điểm phần trăm xuống 5.0%, trong khi mức trung bình động trong 4 tuần giảm từ 5.3% xuống 5.1%.

Các phương tiện truyền thông đưa tin:

• IRGC của Iran cho biết họ đã nhắm mục tiêu vào các khu vực ở Erbil, khu vực người Kurd ở Iraq, bằng tên lửa đạn đạo. Khẳng định rằng mục tiêu là “gián điệp và các nhóm bất đồng chính kiến”, tuy nhiên Sky News cho biết Lãnh sự quán Hoa Kỳ ở Erbil đã bị tấn công bởi “tên lửa tầm xa có khả năng hủy diệt lớn”.
• Sky News đưa tin một số tên lửa cũng đã bị bắn hạ trước khi tấn công căn cứ Mỹ ở sân bay Erbil.

Chủ tịch Fed Atlanta Bostic cho biết:

• Nếu Fed cắt giảm lãi suất quá sớm, lạm phát có thể biến động khó lường.
• Dự đoán lạm phát sẽ chậm hơn trong tương lai nhưng không kỳ vọng nó sẽ đạt được mục tiêu 2% cho đến năm 2025. Lạm phát cuối năm 2024 ở mức 2.25%.
• in rằng lãi suất cần phải được duy trì ở mức cao, ít nhất là cho đến mùa hè, với lý do tình trạng bất ổn kinh tế hiện tại ở Mỹ
• Bày tỏ sự ngạc nhiên trước mức giảm phát nhanh chóng cho đến nay nhưng cảm thấy thị trường đang quá lạc quan về tốc độ giảm này.
• Nêu bật những rủi ro tiềm ẩn từ các cuộc xung đột ở Trung Đông và tác động của chúng đến chi phí kinh doanh.

Thị trường chứng khoán và trái phiếu Mỹ đóng cửa nghỉ lễ Martin Luther King.

Trên thị trường FX, USD mạnh nhất, NZD yếu nhất trong nhóm tiền tệ chính. DXY tăng 0.16%, đóng cửa ở 102.61. Tại châu Âu, quan chức ECB Holzman và Nagel cho biết việc cắt giảm lãi suất vẫn còn là một chặng đường dài. Holzman cho rằng thị trường không nên trông chờ vào việc cắt giảm lãi suất trong năm nay. Nagel cởi mở hơn một chút khi cho rằng còn quá sớm để nói về việc cắt giảm lãi suất. Về mặt kỹ thuật, cả EURUSD và GBPUSD đều đang giao dịch trong khoảng từ MA 100 đến 200 giờ. USDJPY tăng khi lợi suất TPCP Nhật Bản kỳ hạn 2 năm lần đầu tiên giảm xuống dưới 0.0% kể từ tháng 7 năm 2023. Các loại tiền tệ hàng hóa chịu áp lực khi PBOC giữ nguyên lãi suất MLF ở mức 2.5%.

• Chỉ số DXY +0.16%
• EURUSD -0.00%
• GBPUSD -0.17%
• AUDUSD -0.31%
• NZDUSD -0.64%
• USDJPY +0.55%
• USDCHF +0.41%
• USDCAD +0.17%

Vàng tăng 0.27% lên $2,054.46. Bitcoin tăng gần 2% lên trên $42.5K. Giá dầu giảm do các nhà giao dịch cảnh giác với nguy cơ gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông sau các cuộc tấn công của lực lượng Mỹ và Anh nhắm vào lực lượng dân quân Houthi ở Yemen. Dầu thô WTI giảm 32 cent, tương đương 0.4% xuống $72.36/thùng, sau mức tăng gần 1% trong phiên trước.

Liệu năm 2024 có phải là năm Trung Quốc xoay chuyển tình thế?

Mười năm qua, tăng trưởng kinh tế Trung Quốc không đạt kỳ vọng. Tuy nhiên, với thị trường bất động sản đã trải qua điều chỉnh mạnh và lạm phát gần bằng 0, hy vọng về các gói kích thích tài khóa và tiền tệ trong năm nay đang dâng cao.

Thị trường kỳ vọng ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) sẽ giảm lãi suất cho vay trung hạn (MLF) từ 2.5% xuống 2.4%. Tuy nhiên, họ đã quyết định giữ nguyên lãi suất, một phần do lo ngại về sự mất giá của đồng Nhân dân tệ.

Do quyết định giữ lãi suất của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), cặp AUD/USD đã giảm 35 pips trong ngày hôm nay, còn NZD/USD giảm 55 pips. Đồng đô Canada cũng bắt đầu đi xuống theo, giảm 0.2%. Đồng đô Úc hiện đang kiểm tra mức đáy của năm.

Tin vui là thị trường có thể không phải chờ đợi lâu để Trung Quốc thay đổi chính sách. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) sẽ họp lại vào thứ Hai tới để quyết định về Lãi suất vay cơ bản (LPR). Lãi suất hiện tại là 3.45% cho kỳ hạn 1 năm và 4.20% cho kỳ hạn 5 năm. Họ cũng có lựa chọn giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR), điều mà một quan chức PBOC đã ám chỉ vào tuần trước.

Một yếu tố khác gây lo ngại về Trung Quốc đầu tuần này là kết quả bầu cử Đài Loan. Đảng Dân chủ tiến bộ giành chiến thắng với 40% phiếu bầu, đưa ông William Lai lên làm tổng thống. Tuy nhiên, họ đã mất đa số ghế trong Quốc hội, điều này có thể dẫn đến việc thành lập liên minh với các đảng đối lập. Do đó, hy vọng về mối quan hệ chặt chẽ hơn với Trung Quốc hiện đang tạm thời bị đình lại.

• Trước đó là -2.8% (điều chỉnh thành -2.9%)
• Doanh số bán hàng giảm 0.8% y/y
• Bán buôn +0.9% so với +0.8% dự kiến
• Bán buôn trước đó -0.5% (điều chỉnh thành -0.3%)
• Hàng tồn kho tăng 0.5% lên mức cao kỷ lục 124.2 tỷ USD
• Tỷ lệ hàng tồn kho/doanh số bán hàng: 1.74 so với 1.73 trước đó

Doanh số bán hàng sản xuất Canada tăng 1.2% lên 71.7 tỷ đô la Canada vào tháng 11, chủ yếu nhờ doanh số tăng cao trong các phân ngành hóa chất (+6.6%), kim loại cơ bản (+4.0%) và máy móc (+4.3%). Ngược lại, doanh số trong ngành công nghiệp xe cơ giới giảm mạnh nhất (-4.0%).

Hôm nay là Ngày Martin Luther King Jr. nên thị trường Hoa Kỳ đóng cửa, còn Canada vẫn hoạt động bình thường. Dù không mong đợi nhiều biến động từ Canada, nhưng thị trường tiền tệ hàng hóa đang chịu áp lực sau khi Trung Quốc quyết định giữ nguyên lãi suất. AUD giảm 51 pips xuống còn 0.6190.

Cho đến hiện tại, CAD vẫn giữ vững đà tăng, nhưng giá dầu giảm trong giờ qua do tin tức về lực lượng Houthi (Yemen) cho biết họ chỉ nhắm vào tàu thuyền đến Israel. Điều này có thể tạo cơ hội cho nhà đầu tư bán khống CAD trước khi giá chính thức giảm.

Về dữ liệu, báo cáo doanh số sản xuất của Canada sẽ được công bố trong vòng một giờ tới. Mặc dù không phải là yếu tố khiến thị trường biến động mạnh, nhưng Báo cáo Điều tra Triển vọng Doanh nghiệp quan trọng của Ngân hàng Canada, dự kiến công bố vào 22h30, sẽ thu hút nhiều sự chú ý.

Các tin chính:

• Đồng đô Mỹ khởi đầu tuần mới chắc chắn
• Quan chức ECB Nagel: Còn quá sớm để nói đến việc cắt giảm lãi suất
• Quan chức ECB Holzmann: Không nên trông đợi bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay
• Cán cân thương mại tháng 11 của Eurozone là 20.3 tỷ euro so với 11.1 tỷ euro trước đó
• Sản xuất công nghiệp tháng 11 của Eurozone -0.3% so với dự kiến -0.3% m/m
• GDP của Đức năm 2023 -0.3% so với -0.3% dự kiến
• Chỉ số giá bán buôn tháng 12 của Đức -0.6% so với -0.2% tháng trước
•  Bộ Kinh tế Đức cho biết những thách thức kinh tế dự kiến sẽ giảm bớt trong năm 2024
• Tăng trưởng kinh tế Trung Quốc giảm xuống 4.6% vào năm 2024 - Cuộc thăm dò của Reuters

Thị trường:

• EUR dẫn đầu đà tăng, NZD giảm trong ngày
• Chứng khoán châu Âu giảm; Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.1%
• Vàng tăng 0.1% lên 2,051.43 USD
• Dầu thô WTI giảm 1.2% xuống 71.79 USD
• Bitcoin tăng 2.2% lên 42,615 USD

Nhìn chung, thị trường khá yên tĩnh trong ngày hôm nay, không có nhiều biến động đáng kể, một phần do thị trường Mỹ đang trong kỳ nghỉ lễ cuối tuần dài.

Đồng đô Mỹ duy trì vị thế ổn định so với các loại tiền tệ khác, ghi nhận mức tăng nhẹ so với đồng Yên và các đồng tiền của Úc và New Zealand. Cặp USD/JPY tăng từ 145.20 lên 145.90 trong phiên, do lợi suất trái phiếu châu Âu vẫn tăng nhẹ.

Đồng đô Úc và đồng đô New Zealand giảm do đồng Nhân dân tệ Trung Quốc yếu đi và tâm lý risk-off gia tăng vào đầu tuần. Cặp NZD/USD có thể giảm mạnh hơn khi giảm xuống dưới 0.6200 trong ngày.

Ngoài ra, các đồng tiền châu Âu gần như không thay đổi, bảng Anh giảm nhẹ trong khi Euro không biến động nhiều so với đồng đô Mỹ. Mặc dù có những bình luận cứng rắn từ ECB về việc duy trì lãi suất ở mức cao, nhưng các nhà giao dịch không mấy tin tưởng trừ khi dữ liệu kinh tế cho thấy dấu hiệu rõ ràng.

Trên thị trường hàng hóa, giá dầu thô giảm do căng thẳng ở Trung Đông không leo thang, trong khi vàng ít biến động, vẫn duy trì mức tăng so với phiên thứ Sáu ở khoảng $2,051 hiện tại.

• Kỳ vọng giảm lãi suất hiện nay quá lạc quan
• Diễn biến địa chính trị tiềm ẩn rủi ro đáng kể đối với giá cả
• Không thấy một cuộc suy thoái thực sự sắp xảy ra ở Eurozone

Bình luận của Holzmann bổ sung cho những bình luận trước đó của Nagel, cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang tìm kiếm một khung thời gian xa hơn nhiều cho việc cắt giảm lãi suất - hoặc họ chỉ nói vậy.

• Thị trường đôi khi quá lạc quan
• ECB phụ thuộc vào dữ liệu
• Lạm phát vẫn còn quá cao
• Có lẽ thị trường nên đợi đến kỳ nghỉ hè trước khi xem xét giảm lãi suất

Nagel vốn là một người theo quan điểm diều hâu, vì vậy cần cân nhắc khi giải thích phát ngôn của ông ấy. Tuy nhiên, việc Nagel nói rằng thị trường nên chờ đợi đến sau kỳ nghỉ hè trước khi xem xét cắt giảm lãi suất là một điều khá thú vị, vì như vậy, mốc thời gian cho việc cắt giảm có thể sẽ bị đẩy sang tháng 9. Nếu điều này xảy ra, thị trường buộc phải điều chỉnh kỳ vọng lãi suất một cách đáng kể.