Goldman Sachs (GS) dự báo S&P 500 tăng lên 6,000 điểm trong 12 tháng tới, với động lực chính đến từ việc Fed cắt giảm lãi suất

• Dự báo đến cuối năm 2024: 5,600 điểm
• Dự báo cho 6 tháng tới: 5,700 điểm
• Dự báo cho 12 tháng tới: 6,000 điểm

GS kỳ vọng FOMC sẽ cắt giảm lãi suất 25bp trong tuần này, với tổng mức cắt giảm là 200bp tính đến cuối năm 2025.

Chứng khoán châu Âu mở cửa tăng điểm vào đầu phiên thứ Ba khi các nhà đầu tư chờ đợi cuộc họp của các NHTW lớn trên thế giới, trong đó có Fed và BoJ. Chỉ số Stoxx 600 tăng 0.57%, với sắc xanh lan tỏa trên tất cả các ngành và sàn giao dịch chứng khoán lớn. Nhóm cổ phiếu ngân hàng tăng 0.85% trong khi lĩnh vực xây dựng và vật liệu tăng 0.8%.

Các nhà phân tích của Morgan Stanley (MS) đưa ra một số nhận định về hoạt động cân bằng tại Fed:

Trong ngắn hạn, kịch bản tốt nhất đối với thị trường chứng khoán trong tuần này là Fed tiến hành cắt giảm lãi suất 50bp, nhưng không làm dấy lên những lo ngại về tăng trưởng hay kích hoạt bất cứ rủi ro còn sót lại nào từ việc thoát vị thế các giao dịch carry trade đồng JPY từ trước đó.

Nếu Fed cắt giảm lãi suất quá mạnh, điều này có thể bị hiểu là họ đang lo ngại về tình trạng suy thoái hoặc sự suy yếu đáng kể trong nền kinh tế, đặc biệt là thị trường lao động. Mặt khác, nếu Fed duy trì lãi suất quá cao trong thời gian dài, điều này có thể làm gián đoạn nền kinh tế và gây ra các vấn đề khác, như kìm hãm tăng trưởng.

Morgan Stanley cảnh báo rằng Fed có thể đang "đi sau đường cong", tức là không kịp thời điều chỉnh chính sách tiền tệ phù hợp với tình hình kinh tế. Tuy nhiên, một đợt cắt giảm lãi suất hợp lý, như cắt giảm 50bp, có thể được xem như một "đợt cắt bảo hiểm" nhằm hỗ trợ nền kinh tế trước các biến động tiềm ẩn mà không gây lo ngại về việc suy thoái. Fed cần phải cẩn thận để không gửi đi tín hiệu tiêu cực về tình trạng của nền kinh tế, trong khi vẫn duy trì sự linh hoạt trong chính sách để đối phó với bất kỳ sự suy giảm kinh tế nào có thể xảy ra.

Ngoài ra, các nhà phân tích của MS cũng cảnh báo về rủi ro xảy ra một đợt biến động khác liên quan đến các giao dịch carry trade JPY sau cuộc họp này. 

Hôm nay có nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ được công bố. Trong phiên Âu, chỉ số ZEW của Đức dự kiến sẽ đạt 17.1 so với mức 19.2 của tháng 8. Tuy nhiên, các dữ liệu quan trọng nhất sẽ xuất hiện trong phiên giao dịch Mỹ, bao gồm chỉ số CPI của Canada, doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp của Mỹ.

Dữ liệu từ Mỹ có khả năng không làm thay đổi đáng kể định giá của thị trường. Trong kịch bản xấu nhất (dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh), khả năng cắt giảm lãi suất 25 và 50bp sẽ là 50/50.

• Hợp đồng tương lai DAX của Đức tăng 0.5%
• Hợp đồng tương lai FTSE của Anh tăng 0.6%

Cổ phiếu Apple đã gây sức ép lên Nasdaq trong phiên Mỹ hôm qua nhưng chỉ số Dow đã đóng cửa ở mức đỉnh mới. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ hiện đang không biến động nhiều.

Đầu tiên là hợp đồng quyền chọn EUR/USD ở mức 1.1125. Hợp đồng này sẽ giúp cho tỷ giá ít biến động hơn ít nhất là cho đến phiên giao dịch Mỹ.

Sau đó, có hợp đồng quyền chọn USD/JPY ở mức 140.85. Nhưng vì thị trường đang biến động mạnh và có nhiều yếu tố quan trọng hơn, các hợp đồng này sẽ không ảnh hưởng đáng kể. Thay vào đó, việc Fed đưa ra quyết định về chính sách tiền tệ và biến động của USD mới là điều đáng chú ý.

Sẽ không có nhiều thông tin trong phiên giao dịch sắp tới thực sự ảnh hưởng đến thị trường. Nhưng sau đó trong phiên Mỹ, có dữ liệu doanh số bán lẻ. Xét đến cách các nhà giao dịch đang định vị hiện tại, doanh số bán lẻ yếu hơn kỳ vọng có thể tiếp tục củng cố kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất 50 bps.

16:00 - Khảo sát ZEW tháng 9 của Đức về điều kiện hiện tại, triển vọng

Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Martins Kazaks cho biết sau hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, ECB sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách trong thời gian tới. Ông nói thêm rằng lãi suất vẫn "khá thắt chặt" và sẽ tiếp tục giảm.

Kazaks lưu ý rằng tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ phụ thuộc phần lớn vào lạm phát dịch vụ và triển vọng chung của nền kinh tế Eurozone.

"Nếu mọi thứ diễn ra đúng như những gì thị trường tài chính kỳ vọng thì đến giữa năm tới, lãi suất dự kiến ​​sẽ ở mức 2.5%", ông nói thêm.

• JPY nhận được sự hỗ trợ từ những quan điểm hawkish của các quan chức BoJ.
• Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Shunichi Suzuki tuyên bố rằng chính phủ sẽ tiếp tục kỳ vọng JPY sẽ mạnh hơn nữa.
• Công cụ FedWatch của CME cho thấy khả năng Fed cắt giảm lãi suất 50 bps đã tăng vọt lên 62.0%.
• USD/JPY hiện đang ở mức 140.73

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm vẫn ở mức cao gần 3.55%, nhưng những nhà đầu tư sẽ phải chờ đợi thông tin chính thức từ Fed vào ngày mai. Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm được dự kiến ​​ở mức khoảng 3.62%, gần mức thấp nhất trong năm nay.

USD/JPY hiện đang ở mức 140.55 và vẫn chưa có dấu hiệu ngừng giảm.

Tuần trước, nhiều người dự đoán Fed sẽ giảm 25 bps lãi suất, nhưng hiện tại có sự thay đổi khi thị trường bắt đầu kỳ vọng nhiều hơn vào việc Fed sẽ hạ 50 bps lãi suất, xác suất ước tính khoảng 69%. Tuy nhiên, nếu Fed làm điều này, uy tín của họ sẽ bị ảnh hưởng vì điều này sẽ ngược lại với những gì họ đã phát biểu trước đó tại hội nghị Jackson Hole.

Hầu hết các thị trường Châu Á - Thái Bình Dương đều có diễn biến trái chiều vào thứ Ba, sau phiên giao dịch trái chiều trên Phố Wall khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho việc Fed bắt đầu chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ. Fed dự kiến ​​sẽ công bố đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2022, nhưng các thị trường đang chia rẽ về quy mô của đợt cắt giảm từ cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày bắt đầu vào thứ Ba. Dữ liệu bán lẻ của Mỹ cũng sẽ trở thành tâm điểm chú ý khi các nhà đầu tư theo dõi sức khỏe của người tiêu dùng trước thềm cuộc họp của Fed.

Các nhà giao dịch ở châu Á cũng sẽ phân tích kim ngạch xuất khẩu trong nước không bao gồm dầu mỏ của Singapore trong tháng 8, tăng 10.7% so với cùng kỳ năm ngoái, dữ liệu chính thức cho thấy vào thứ Ba, trong khi giảm 4.7% so với tháng trước. Các số liệu này so sánh với dự báo của Reuters với tăng trưởng 15% so với cùng kỳ năm trước và giảm 3.3% so với tháng trước. Dữ liệu kinh tế của thứ Ba cũng bao gồm giá bán buôn của Ấn Độ trong tháng 8, dự kiến ​​tăng 1.85% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng thấp hơn so với mức 2.04% của tháng 7.

Cổ phiếu của nhà sản xuất thiết bị gia dụng Trung Quốc Midea Group tăng hơn 7% trong lần ra mắt tại Hồng Kông, giao dịch ở mức 59 HKD/cổ phiếu, tăng so với giá chào bán là 54.80 HKD. Đây là đợt niêm yết lớn nhất trong hơn ba năm qua.

Chỉ số Hang Seng mở cửa tăng 0.56%.

Một số thị trường châu Á sẽ đóng cửa nghỉ Tết Trung thu, cụ thể là Hàn Quốc, Trung Quốc và Đài Loan.

S&P/ASX 200 mở cửa tăng 0.24%.

Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 1.24%% trong khi Topix giảm 1.07%.

USD/JPY đã hồi phục lên mức 140.69 vào sáng thứ Ba, sau khi giảm xuống mức đáy 139.58, mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2023.

Cập nhật các chỉ số chứng khoán:

• Nikkei -2.06%
• HSI +1.15%
• ASX 200 +0.18%
• Shanghai -0.48%
• Kospi +0.13%

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Suzuki cho biết:

• Chính phủ sẽ tiếp tục phân tích tác động của đồng yên mạnh lên nền kinh tế và phản ứng phù hợp
• Việc đồng yên mạnh lên có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế theo cả hướng tích cực và tiêu cực thông qua nhiều kênh khác nhau, chẳng hạn như doanh số bán ra nước ngoài của các nhà xuất khẩu và chi phí nhập khẩu đối với hộ gia đình và doanh nghiệp
• Lưu ý rằng USD/JPY đã giao dịch ở mức trung bình 145 mà các công ty Nhật Bản cho là trong nửa cuối năm tài chính, nhưng thu nhập và tình hình tài chính của họ nhìn chung vẫn lành mạnh

USD/JPY đã đảo chiều một lần nữa vào hôm nay:

Các nhà đầu tư phần lớn đã từ bỏ Trung Quốc như một động lực tăng trưởng trong năm nay và triển vọng cho năm 2025 tiếp tục ảm đạm, khi các quan chức không tỏ ra cấp thiết phải đảo ngược tình thế.

Vào cuối tuần, giá nhà mới đã giảm trong tháng thứ 15 liên tiếp. Và không phải giảm theo năm mà là giảm theo tháng. Dữ liệu của ba tháng gần đây nhất cho thấy mức giảm hàng tháng là:

• Tháng 6 -0.67%.
• Tháng 7 -0.65%
• Tháng 8 -0.73%

Doanh số bán nhà hiện tại không khá hơn và đã giảm trong 16 tháng liên tiếp.

Về phía công nghiệp, tình hình cũng ảm đạm không kém khi hoạt động sản xuất thép một lần nữa lại lao dốc.

Mục tiêu tăng trưởng 5% trong năm nay có vẻ không thể đạt được tại thời điểm này, ngay cả khi có biện pháp kích thích. Goldman Sachs, Citigroup và Morgan Stanley đều hạ dự báo.

Vì vậy, trọng tâm sẽ chuyển sang năm 2025 và PBoC có thể đã sẵn sàng hành động. Ngân hàng đã đưa ra một tuyên bố hiếm hoi bên cạnh dữ liệu tín dụng đáng thất vọng và chỉ ra việc nới lỏng sắp tới.

PBoC cho biết: "Chúng tôi sẽ coi việc duy trì ổn định và thúc đẩy giá cả phục hồi nhẹ là một cân nhắc quan trọng đối với chính sách tiền tệ và đáp ứng nhu cầu tài chính hợp lý cho tiêu dùng theo cách có mục tiêu hơn. Chúng tôi chuẩn bị đưa ra một số biện pháp bổ sung, tiếp tục hạ chi phí tài chính cho các doanh nghiệp và hộ gia đình, duy trì thanh khoản ở mức hợp lý".

Dự định kích thích của PBoC vẫn chưa rõ ràng nhưng dự kiến ​​sẽ có rò rỉ trong tuần tới. Ngay cả với điều đó, vẫn cần có hành động phối hợp và mạnh mẽ đáng ngạc nhiên từ chính quyền trung ương để xoay chuyển tình thế khi tình hình suy yếu trở nên cố hữu.

Nếu PBoC thực sự đưa ra biện pháp mạnh, điều này có thể làm lu mờ việc nới lỏng của Fed trong tuần này. Tuy nhiên, họ có thể muốn giữ bí mật cho đến sau cuộc bầu cử ở Mỹ.

BoJ sẽ họp vào ngày 19 và 20 tháng 9. Thông báo sẽ được đưa ra vào khoảng thời gian từ 09:30 đến 10:30 theo giờ Việt Nam vào thứ Sáu (không có thời gian cố định)

Những lời lẽ mới từ BoJ mang thiên hướng hawkish

BoJ hiện đang để mắt đến:

• CPI lõi đã cao hơn mục tiêu 2% của BoJ trong hơn hai năm
• Tiền lương danh nghĩa đã tăng nhanh, tiền lương thực tế cũng đã tăng nhẹ theo hướng tích cực
• Chính phủ Nhật Bản đã tái áp dụng trợ cấp năng lượng, điều này sẽ giúp thúc đẩy chi tiêu tùy ý

Tại cuộc họp tuần này, BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất ngắn hạn. Đợt tăng lãi suất tiếp theo dự kiến ​​sẽ không diễn ra cho đến tháng 12.

Lịch kinh tế phiên Á ngày 17 tháng 9 năm 2024 khá nhẹ nhàng, với dữ liệu kinh tế tương đối thưa thớt.

• Thị trường Trung Quốc và Hàn Quốc vẫn đóng cửa
• Thị trường Nhật Bản mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ lễ vào thứ Hai
• Thị trường Hồng Kông sẽ đóng cửa vào ngày mai

ANZ-Roy Morgan Consumer Confidence tăng 1.8 điểm lên mức đỉnh trong 8 tuần ở 84.1. ANZ cho biết đây là mức tăng trên diện rộng.

Mức 84.1 vẫn còn rất bi quan nhưng có thể chấp nhận được.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Suzuki cho biết:

• Biến động trên thị trường Forex có cả ưu và nhược điểm đối với nền kinh tế Nhật Bản
• Sẽ phản ứng phù hợp sau khi phân tích tác động của những biến động trên thị trường Forex
• Những biến động nhanh chóng trên thị trường FX là điều không mong muốn
• Điều quan trọng là thị trường FX phải biến động theo cách ổn định, phản ánh các yếu tố cơ bản

USD/JPY tăng từ mức đáy quanh 139.60 vào thứ Hai. Cặp tiền đã đạt mức trên 141.20 vào đầu phiên giao dịch hôm nay.

Phố Wall đầu tuần có phiên giao dịch trái chiều. Chỉ số Dow Jones tăng hơn 228 điểm, tương đương 0.55%, đóng cửa ở mức đỉnh, trong khi S&P 500 tăng 0.13%. Nasdaq Composite giảm 0.52% khi Apple và các cổ phiếu chip lớn giảm. S&P 500 chỉ cách mức đỉnh tháng 7 chưa đầy 1% và có thể đạt mức đỉnh mới trong tuần này. Sau khởi đầu khó khăn cho tháng 9 yếu kém trong lịch sử, ba chỉ số chính của Mỹ đã kết thúc phiên giao dịch tuần trước trong sắc xanh, với S&P 500 và Nasdaq vừa khép lại tuần tốt nhất trong năm 2024. Vào thứ Ba, các nhà đầu tư sẽ phân tích dữ liệu bán lẻ trong tháng 8 để có cái nhìn cuối cùng về sức khỏe của người tiêu dùng Mỹ trước quyết định về lãi suất của Fed. Kết quả có thể ảnh hưởng đến động thái cắt giảm lãi suất. Trong khi Phố Wall dự kiến ​​sẽ cắt giảm vào thứ Tư, thị trường vẫn chia rẽ về quy mô của đợt cắt giảm. Theo công cụ Fed Watch của CME Group, các nhà giao dịch hiện đang định giá 67% khả năng nới lỏng lãi suất 50 bps. Con số này tăng so với mức khoảng 47% vào thứ Sáu.

• Dow Jones +0.55%
• S&P 500 +0.13%
• Nasdaq -0.52%

Trên thị trường FX, AUD mạnh nhất, USD yếu nhất trong nhóm tiền tệ chính. USD/JPY đã vượt qua mức 140.00 và giảm xuống mức thấp nhất năm 2024 ở 135.59 vào đầu phiên giao dịch châu Âu trước khi chạm đáy. Cặp tiền này đã tăng trở lại mức 140.65 vào cuối phiên với phần lớn động thái diễn ra sau khi Fed Empire mạnh hơn. Tuy nhiên, ở những nơi khác, USD không thể có nhiều động lực và đang trên đà đóng cửa ở mức đáy hàng ngày so với GBP và AUD cùng với EUR. Cuộc thảo luận về mức cắt giảm 25 so với 50 bps đang gây xôn xao với mức định giá mới nhất ở 63% cho 50 bps. Tương tự như vậy, Fed có thể đang chuẩn bị cho một cuộc tranh luận sôi nổi và chủ tịch Powell vẫn chưa chắc chắn về việc sẽ tiết lộ điều gì. Những tác động đối với USD đơn giản là về sự nhạy cảm trong phản ứng ban đầu. Việc cắt giảm trước có thể dẫn đến lãi suất cuối cùng cao hơn và Powell có thể đề cập đến những điểm thảo luận đó vào thứ Tư.

• EURUSD +0.55%
• GBPUSD +0.73% 
• AUDUSD +0.75%
• NZDUSD +0.75%
• USDJPY  -0.12% 
• USDCHF -0.48%
• USDCAD +0.03%

Giá vàng đã tăng lên mức đỉnh vào thứ Hai, được hỗ trợ bởi USD yếu hơn và triển vọng Fed sẽ giảm lãi suất mạnh tại cuộc họp chính sách tuần này. Giá vàng giao ngay tăng 0.2% lên mức 2,580.24 USD/ounce sau khi chạm mức đỉnh 2,589.59. Chỉ số DXY giảm 0.4%, khiến vàng hấp dẫn hơn đối với những nhà đầu tư nắm giữ các loại tiền tệ khác. Lợi suất TPCP đồng loạt giảm, với lội suất TPCP kỳ hạn 10 năm giảm 3 bps xuống mức 3.61%. Giá dầu tăng hơn 1% vào thứ Hai khi tác động liên tục của cơn bão Francine đối với sản lượng tại Vịnh Mexico của Mỹ bù đắp cho những lo ngại dai dẳng về nhu cầu của Trung Quốc. Giá dầu thô WTI tăng 1.82 USD lên mức 70.46 USD/thùng. Gần một phần năm sản lượng dầu thô và 28% sản lượng khí đốt tự nhiên tại Vịnh Mexico vẫn ngừng hoạt động sau cơn bão Francine.

Thị trường nhà đất tại Canada đang có vẻ không mấy khả quan, đặc biệt là thị trường chung cư Toronto.

Bộ trưởng tài chính Chrystia Freeland đã gia hạn thời hạn trả nợ khoản vay kỳ hạn 30 năm cho tất cả người mua nhà lần đầu và người mua nhà mới xây, tất cả đều được CMHC bảo đảm.

Canada đã cân nhắc lại về khoản thế chấp kỳ hạn 30 năm kể từ cuộc khủng hoảng tài chính.

• 2008: Chính phủ giảm thời gian trả nợ tối đa từ 40 năm xuống còn 35 năm.
• 2011: Thời hạn tối đa được giảm xuống còn 30 năm đối với các khoản thế chấp được bảo đảm.
• 2012: Thời hạn trả nợ tối đa cho các khoản thế chấp được CMHC bảo đảm đã giảm xuống còn 25 năm

Chỉ số PMI sản xuất của Fed New York mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2022 đã giúp USD/JPY phục hồi. Cặp tiền này đã chạm đáy tại 139.59 hôm nay nhưng đã tăng khoảng 40 pip sau dữ liệu PMI và tiếp tục tăng cao hơn nữa lên 140.55.

Đồng USD nhìn chung đang mất giá so với hầu hết các đồng tiền chính, ngoại trừ JPY, đồng EUR, GBP và các đồng tiền khác đang tiệm cận mức đỉnh trong phiên.

Đối với đồng Yên, câu chuyện về cuộc đua trở thành Thủ tướng tiếp theo vẫn đang thu hút sự chú ý. Sanae Takaichi là ứng cử viên hàng đầu trong cuộc đua giành vị trí lãnh đạo LDP và vào cuối tuần, bà đã phản đối những thảo luận về việc tăng lãi suất của BoJ.

"Thành thật mà nói, vẫn còn quá sớm", bà chia sẻ trong một cuộc họp báo. "Lãi suất nên được giữ ở mức thấp".

Một nhà lãnh đạo LDP mới sẽ được bầu vào ngày 27 tháng 9 và sẽ đảm nhiệm chức Thủ tướng. BoJ dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 nhưng có thể bị ảnh hưởng bởi áp lực chính trị.

Đối với đồng USD, các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ động thái của Fed vào thứ Tư và những tín hiệu từ Powell. 

Giá vàng hiện đang được giao dịch quanh mức 2,580 USD vào thứ Hai, sau khi chạm đỉnh mọi thời đại tại 2,589 USD trong phiên. Giá vàng đã ổn định sau khi tăng mạnh vào thứ Năm và thứ Sáu nhưng xu hướng chung vẫn là tăng giá. 

Chất xúc tác ban đầu cho đà tăng này là sự suy yếu trong dữ liệu lạm phát từ giá xuất xưởng của Hoa Kỳ và dữ liệu PPI trong tháng 8. 

Sau đó, hai bài báo trên tờ The Wall Street Journal (WSJ) và Financial Times (FT) đã lập luận rằng Fed nên cắt giảm lãi suất ở mức 0.50% tại cuộc họp vào thứ Tư. Điều này khiến thị trường ngày càng kỳ vọng rằng Fed sẽ hạ lãi suất "mạnh tay", từ đó thúc đẩy giá vàng.

Cổ phiếu công nghệ đang phải đối mặt với những thách thức, trong khi đó, các lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và năng lượng đang chứng kiến sự phục hồi.

• Công nghệ: Các cổ phiếu trong lĩnh vực công nghệ đang chịu áp lực, Microsoft (MSFT) giảm nhẹ 0.12%. Trong lĩnh vực bán dẫn, Apple (AAPL) giảm 2.75% và Nvidia (NVDA) giảm 2.43%.
• Chăm sóc sức khỏe: Trái ngược với công nghệ, cổ phiếu lĩnh vực chăm sóc sức khỏe đang tỏa sáng, với Eli Lilly (LLY) tăng 0.92% và Abbott Laboratories (ABT) tăng 0.85%.
• Năng lượng: Ngành này ghi nhận đà tăng mạnh mẽ, với cổ phiếu ExxonMobil (XOM) tăng 1.13% nhờ diễn biến tích cực của giá dầu.

Tâm lý chung là thận trọng, chịu ảnh hưởng bởi sự biến động của lĩnh vực công nghệ và hiệu suất mạnh mẽ của ngành chăm sóc sức khỏe. Thị trường dường như đang vật lộn với sự bất ổn của ngành công nghệ, có khả năng là do các vấn đề về chuỗi cung ứng hoặc các mối quan ngại về quy định. Tuy nhiên, đà tăng trong ngành chăm sóc sức khỏe cho thấy sự lạc quan được thúc đẩy bởi nhu cầu ổn định.

• Chỉ số Dow Jones tăng 205.50 điểm, tương đương 0.50%, lên mức 41,599.28
• Chỉ số S&P giảm 10.51 điểm, tương đương 0.19%, xuống mức 5615.51.
• Chỉ số NASDAQ giảm 153.63 điểm, tương đương 0.87%, xuống mức 17530.35.
• Chỉ số Russell 2000 tăng nhẹ 2.65 điểm, tương đương 0.12%, lên mức 2185.14.

Lợi suất trái phiếu tăng cao hơn sau khi giảm nhẹ vào đầu phiên.

• Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 2 năm: 3.578%, +0.2 điểm cơ bản
• Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 5 năm: 3.436%, +1.2 điểm cơ bản
• Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm: 3.660%, +1.2 điểm cơ bản
• Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 30 năm: 3.983%, +0.7 điểm cơ bản

Cặp USD/JPY chạm đáy mới trong năm tiệm cận 139.50 vào thứ Hai. Cặp tiền này suy yếu trước các quyết định về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), sẽ được công bố lần lượt vào thứ Tư và thứ Sáu.

Tâm lý thị trường vẫn lạc quan vì Fed gần như chắc chắn sẽ chuyển sang bình thường hóa chính sách từ thứ Tư. Đây sẽ là quyết định cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed sau hơn bốn năm.

Trong khi đó, cuộc tranh luận về quy mô cắt giảm lãi suất của Fed đã có sự thay đổi. Kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ hạ lãi suất 50bps, đã tăng lên 65% từ mức 30% một tuần trước, sau công bố PPI của Hoa Kỳ. 

Mặt khác, nhà đầu tư dự đoán BoJ sẽ giữ lãi suất ổn định nhưng vẫn giữ lập trường diều hâu về việc duy trì áp lực lạm phát và triển vọng tăng trưởng. Các nhà phân tích tại Standard Chartered dự đoán lãi suất của BoJ tăng lên 0.5% cho đến cuối năm. 

Đây là một bước ngoặt lớn đối với cựu Chủ tịch Fed New York Bill Dudley. Vào cuối tháng 5, ông đã kêu gọi Fed tăng lãi suất thêm một đợt nữa nhưng giờ đây ông lại cho rằng họ nên cắt giảm lãi suất 50bps.

Hai mục tiêu kép của Fed - ổn định lạm phát và việc làm - đã đạt được sự cân bằng hơn, cho thấy chính sách tiền tệ cần phải duy trì lãi suất ở mức trung lập, không hạn chế cũng không thúc đẩy hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, lãi suất ngắn hạn vẫn cao hơn nhiều so với mức trung lập. Sự chênh lệch này cần được điều chỉnh càng nhanh càng tốt.

Ông cho rằng với việc tỷ lệ thất nghiệp tăng 0.8% và lạm phát hạ nhiệt, rủi ro thị trường việc làm suy yếu lớn hơn rủi ro lạm phát tăng trở lại.

"Tôi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50bps," Dudley viết. "Chính sách tiền tệ đang thắt chặt, trong khi cần phải duy trì ở mức trung lập hoặc thậm chí nới lỏng. Một động thái cắt giảm "mạnh tay" sẽ giúp Fed dễ dàng điều chỉnh dự báo của mình theo kỳ vọng của thị trường, thay vì đưa ra một bất ngờ khó chịu mà không được bảo đảm bởi triển vọng kinh tế."

• Doanh số sản xuất tháng 7 của Canada: +1.4%, dự kiến: ​​+1.1%
• Trước đó: -2.1%
• Doanh số sản xuất (không bao gồm ô tô): +1.6%, trước đó: -1.6%
• Doanh số đạt 71.0 tỷ USD, trước đó là 69.6 tỷ USD
• Doanh số: -1.1% y/y, trước đó: -1.8% y/y
• Tổng lượng tồn kho: +0.9%, trước đó +0.1% 
• Hàng tồn kho so với doanh số: 1.73
• Đơn hàng chưa hoàn thành: +0.6%, trước đó: -0.8%

Dữ liệu này khác tốt với sự phục hồi tích cực nhưng lượng hàng tồn kho đang tăng lên.

• Chỉ số sản xuất Empire State của Fed New York trong tháng 9: +11.5, dự kiến: ​​-4.75
• Điều kiện kinh doanh chung là 11.5, trước đó là -4.7
• Đơn đặt hàng mới: 9.4, trước đó: -7.9
• Số lô hàng: 17.9, trước đó: 0.3 
• Đơn hàng chưa thực hiên: 2.1, trước đó: -7.4 
• Thời gian giao hàng: -1.1, trước đó: -3.2
• Hàng tồn kho: 0.0, trước đó: -10.6 
• Giá mua: 23.2, trước đó: 23.4 
• Giá bán: 7.4, trước đó: 8.5
• Số lượng nhân viên: -5.7, trước đó: -6.7 
• Tuần làm việc trung bình của nhân viên: 2.9, trước đó: -17.8 

Dự kiến ​​trong 6 tháng tới:

• Điều kiện kinh doanh trong tương lai là 30.6, trước đó: 22.9
• Đơn đặt hàng mới trong tương lai là 39.9, trước đó: 24.8
• Chi phí vốn trong tương lai -2.1, trước đó: 8.5 

Tin tức:

• Quan chức ECB Kažimír: Đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể xảy ra vào tháng 12
• Đồng USD suy yếu khi thị trường chờ đợi quyết định từ Fed
• SNB: Tổng tiền gửi không kỳ hạn vào tuần trước chạm mức cao nhất kể từ giữa tháng 5
• Quan chức ECB De Guindos: Dự báo lạm phát sẽ dao động quanh 2% vào cuối năm 2025
• HICP tháng 8 tại Ý giảm nhiều hơn dự báo
• FSO: Chỉ số giá xuất nhập khẩu tháng 8 tại Thụy Sĩ cao hơn tháng trước

Thị trường:

• USD suy yếu nhất trong ngày.
• Chứng khoán châu Âu biến động trái chiều; HĐTL S&P 500 giảm 0.1%.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 0.5 điểm cơ bản xuống 3.643%.
• Giá vàng tăng 0.2% lên $2,581.04.
• Giá dầu thô WTI tăng 1.0% lên $69.36.
• Giá Bitcoin giảm 0.8% xuống $58,663.

Mặc dù không có thông tin nào thực sự nổi bật trong phiên giao dịch hôm nay, nhưng điều đó không ngăn cản các nhà giao dịch khởi động tuần mới với một vài sự biến động.

Đồng USD mất giá so với các đồng tiền chính. USD/JPY giảm xuống mức đáy tháng 7 năm ngoái là 139.57, trước khi quay trở lại mốc 140.00. Đà giảm của đồng USD diễn ra khi lợi suất trái phiếu tiếp tục chịu áp lực, đặc biệt với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tiếp tục dao động quanh mức đáy năm 2023 gần 3.55%. EUR/USD tăng nhẹ lên mức 1.1120 trong khi GBP/USD đang kiểm tra ngưỡng 1.3200. AUD/USD và NZD/USD đều tăng tốt bất chấp khẩu vị rủi ro suy yếu hơn trong phiên.

Các chỉ số chứng khoán châu Âu biến động trái chiều, trong khi HĐTL chứng khoán Mỹ ở mức tham chiếu.

Giá vàng đang giữ vững đà tăng sau khi phá vỡ mức cao kỷ lục mới vào tuần trước, tăng thêm 0.2% lên $2,581 và có thể sẽ tiếp tục đà tăng này trước cuộc họp của Fed

Tâm điểm tuần này là các cuộc họp của cácNHTW lớn, trong đó có Fed. Điều này sẽ khiến thị trường thận trọng. Hiện tại, có vẻ như các nhà giao dịch đang kỳ vọng Fed sẽ có động thái "ôn hòa" hơn.

Theo nhà chuyên viên phân tích ngoại hối Volkmar Baur của Commerzbank, BoJ sẽ kết thúc một tuần bận rộn của các NHTW với cuộc họp vào sáng thứ Sáu:

• Gần đây, các quyết định của BoJ khá thất thường. Vào tháng 6, BoJ được kỳ vọng sẽ có động thái "hawkish", nhưng sau đó lại gây thất vọng. Vào tháng 7, khi không ai kỳ vọng gì, họ đã gây bất ngờ với việc tăng lãi suất. Đối với thứ Sáu tuần này, thị trường và các nhà kinh tế đều đồng ý rằng: không ai mong đợi một động thái khác đến từ từ BoJ, mặc dù nhiều quan chức BoJ gần đây đã liên tục nhấn mạnh rằng họ muốn tiếp tục tăng lãi suất.
• Sự hỗn loạn trên thị trường vào đầu tháng 8 sau đợt tăng lãi suất gần đây nhất vẫn còn quá mới mẻ trong tâm trí mọi người. Do đó, tôi dự đoán BoJ sẽ không có động thái gì trong tuần này, một phần vì Fed sẽ làm phần lớn công việc của mình đối với cặp USD/JPY, khiến cặp tiền này giảm xuống dưới mức 140.00 trong tuần này, ngay cả khi không có BoJ tăng lãi suất.

Theo Chris Turner, chuyên viên phân tích chiến lược ngoại hối của ING, sự suy yếu của đồng USD là chủ đề chính trong khi thị trường vẫn chưa thấy tin tức tiêu cực nào về đồng GBP:

• Ngoài Fed, rủi ro sự kiện lớn nhất đối với đồng bảng Anh trong tuần này là cuộc họp của BoE vào thứ Năm. Cho đến nay, BoE đã tránh đưa ra bất kỳ thông điệp nào về chu kỳ nới lỏng. Không rõ liệu điều này có thay đổi vào thứ Năm hay không. Thay vào đó, dữ liệu có thể là yếu tố thúc đẩy BoE đưa ra dự báo ôn hòa hơn về lãi suất, thay vì thông qua thông điệp của NHTW."
• Số liệu lạm phát dịch vụ tháng 8 của Anh, được công bố vào thứ Tư, có thể góp phần vào sức mạnh của GBP. Với việc niềm tin vào sự suy yếu ngày càng mạnh mẽ của đồng USD, chúng tôi dự báo GBP/USD có thể trở lại vùng 1.3240/60 trong ngắn hạn.

Theo Frances Cheung và Christopher Wong, chuyên viên phân tích chiến lược ngoại hối của OCBC, đồng USD tiếp tục mất giá  khi thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về khả năng cắt giảm lãi suất của Fed tại cuộc họp FOMC sắp tới:

Vẫn chưa rõ liệu Fed sẽ cắt giảm 25 hay 50 điểm cơ bản. Mặc dù quy mô đợt cắt giảm có thể tác động đến biến động của USD, nhưng bình luận của Fed và biểu đồ dot plot có thể có tác động dài hạn hơn. Dot plot sẽ cung cấp một bài kiểm tra về kỳ vọng của thị trường về lộ trình cắt giảm lãi suất. Tại thời điểm viết bài, thị trường vẫn đang kỳ vọng 120 điểm cơ bản cắt giảm cho năm 2024 (trong 3 cuộc họp của Fed nữa).

Ngoài lộ trình cắt giảm, động lực tăng trưởng toàn cầu cũng quan trọng đối với USD. Nếu việc cắt giảm lãi suất của Fed không phải do suy thoái và tăng trưởng bên ngoài Hoa Kỳ tiếp tục chậm lại (nhưng không quá tiêu cực), thì USD có nhiều khả năng sẽ tiếp tục mất giá trong khi các đồng tiền khác nhạy cảm với tăng trưởng và lãi suất có thể hoạt động tốt hơn (ví dụ: KRW, MYR, THB).

Thống đốc NHTW Slovakia, Peter Kažimír, cho biết:

• Cần có sự thay đổi đáng kể trong triển vọng để ECB cắt giảm lãi suất vào tháng 10.
• Rất ít thông tin mới trước cuộc họp tháng 10.
• Không cần vội vàng cắt giảm lãi suất.
• Cách tiếp cận an toàn nhất là chờ đợi triển vọng rõ ràng hơn.

Quan điểm của ông Kažimír phù hợp với những gì ECB đã báo hiệu cho thị trường. Các nhà giao dịch hiện chỉ kỳ vọng ECB cắt giảm khoảng 39 điểm cơ bản trong hai cuộc họp cuối cùng trong năm nay, trong khi xác suất xác suất giữ nguyên lãi suất điều hành trong tháng 10 là ~75%.

Đồng USD đang là đồng tiền yếu nhất trong phiên giao dịch hôm nay. USD/JPY là cặp tỷ giá đáng chú ý nhất khi giảm xuống dưới mốc 140.00. GBP/USD tăng lên gần 1.3200 và AUD/USD chạm mốc 0.6740.

EUR/USD tăng khoảng 50 pip và có thể phá vỡ mức Fibonacci thoái lui 50% và 61.8% tại 1.1101 và 1.1125. Điều này có thể tạo tiền đề cho EUR/USD tăng mạnh hơn nếu Fed có động thái "ôn hòa" trong tuần này

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tiếp tục dao động quanh mức thấp nhất năm 2023 là 3.55%. Việc phá vỡ ngưỡng hỗ trợ này có thể sẽ khiến đồng USD tiếp tục suy yếu.

Thị trường hướng sự chú ý vào quyết định của Fed trong tuần này. Các nhà giao dịch đang kỳ vọng Fed sẽ có động thái "ôn hòa" hơn, với định giá khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản là ~59%. Điều này có nghĩa là họ đang hy vọng điều đó sẽ xảy ra hoặc Fed sẽ có những phát biểu "dovsih" ngay cả khi chỉ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.

• Tổng tiền gửi không kỳ hạn: 466.8 tỷ CHF (trước đó: 455.9 tỷ CHF)  
• Tổng tiền gửi không kỳ hạn trong nước: 458.2 tỷ CHF (trước đó: 447.5 tỷ CHF)

Tổng tiền gửi hàng tuần tại SNB chạm mức cao nhất kể từ giữa tháng 5 đến nay và điều này cho thấy SNB có thể đang can thiệp vào thị trường FX để hạn chế bớt sức mạnh của CHF.

Thị trường lãi suất đang gia tăng kỳ vọng vào cơ hội Fed cắt giảm lãi suất 50bp tại cuộc họp lần này, và điều này đã gây áp lực lên USD vào tuần trước. Đồng bạc xanh hiện giảm so với các đồng tiền chính, với chỉ số DXY giảm 0.45% xuống 100.66. Trong khi đó, HĐTL chỉ số chứng khoán Mỹ giảm nhẹ, với lợi suất TPCP 10 năm giảm hơn 1bp xuống 3.65%. Cổ phiếu châu Âu ít biến động và diễn biến trái chiều. Lịch kinh tế hôm nay khá ảm đạm và các nhà đầu tư sẽ tiếp tục chờ đợi quyết định chính sách từ Fed và BoE. 

EUR/USD và GBP/USD giao dịch quanh mức cao nhất trong ngày tính đến thời điểm hiện tại, lần lượt tại 1.1125 và 1.3190, tương ứng với mức tăng 0.45% và 0.50% trong ngày. 

Phó chủ tịch ECB De Guindos đã có bái phát biểu tại một cuộc Hội nghị ở Madrid. Ông tỏ ra e ngại trước sự dai dẳng của lạm phát dịch vụ tại Eurozone, đồng thời lặp lại phương hướng chính sách phụ thuộc vào dữ liệu của ECB. Hiện ngân hàng đang kỳ vọng mục tiêu lạm phát 2% sẽ đạt được vào năm 2025. CPI Ý trong tháng 8 tiếp tục cho thấy lạm phát lõi hàng năm ổn định quanh 2%, với HICP giảm nhiều hơn kỳ vọng (từ 1.6% xuống 1.2%) - phản ánh tiến trình giảm lạm phát mang lại kết quả tốt đẹp.

Vàng tiếp tục tăng cao hơn và thiết lập mức đỉnh lịch sử mới (2,589.68 USD/oz) sau khi ghi nhận đà tăng vọt ấn tượng trong 2 phiên cuối tuần trước. Kim loại quý hiện tăng 0.35% trong ngày. Dầu WTI tăng hơn 1% lên 66.40 US/thùng do kỳ vọng về việc Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này, mặc dù đà tăng bị hạn chế bởi việc nguồn cung tại Hoa Kỳ được nối lại sau cơn bão Francine và dữ liệu yếu hơn từ Trung Quốc. 

Một số bình luận đáng chú ý từ bài phát biểu của Phó chủ tịch ECB Luis de

• Lạm phát dịch vụ vẫn đang dai dẳng - và đây là mối quan tâm hàng đầu của ECB.
• Chúng tôi không vạch sẵn một lộ trình chính sách cho tương lai mà sẽ đưa ra quyết định tại từng cuộc họp dựa trên dữ liệu kinh tế.

• CPI: +1.1% so với cùng kỳ (dự báo: 1.1%, trước đó: 1.3%)
• HICP: +1.2% so với cùng kỳ (dự báo: 1.3%, trước đó: 1.6%)

Lạm phát cơ bản hàng năm ổn định ở mức tăng 1.9% trong vài tháng qua. Đây là một kết quả khá tích cực nhưng xu hướng này vẫn chưa được chứng kiến ở nền kinh tế lớn nhất Khu vực đồng tiền chung Euro là Đức. 

Báo cáo doanh số bán lẻ tháng 8 tại Hoa Kỳ sẽ được công bố vào thứ Ba tuần này, một ngày trước quyết định chính sách FOMC vào 01:00 sáng thứ Năm.

UBS đang chú ý đến dữ liệu bán lẻ và sản xuất công nghiệp, cho rằng nếu những lĩnh vực này yếu đi, điều này có thể khiến Fed quyết định giảm lãi suất 50 bp thay vì 25bp.

UBS nhận định rằng lạm phát đã giảm đủ để Fed có thể hạ lãi suất. Họ dự báo kịch bản cơ sở là sẽ có tổng cộng 100bp lãi suất được cắt giảm trong phần còn lại của năm, và thêm 100bp nữa vào năm 2025. UBS còn bổ sung rằng khi tốc độ cắt giảm lãi suất tăng lên, đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục suy yếu, trong khi giá vàng sẽ tăng cao hơn.

Cổ phiếu châu Âu diễn biến trái chiều trong phiên thứ Hai khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một tuần bội thu với các quyết định về lãi suất từ ​​Fed và BoE. Chỉ số Stoxx 600 giảm 0.05% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, với tất cả các sàn giao dịch chứng khoán lớn và phần lớn các nhóm ngành đều giảm. Cổ phiếu khai khoáng giảm 0.7%, trong khi cổ phiếu ô tô giảm 0.38%.

USDJPY quay trở lại kiểm tra mốc 140 lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm ngoái. Phá xuống dưới vùng hỗ trợ quan trọng này, áp lực bán có thể đẩy cặp tiền về đáy tháng 12 năm ngoái và giúp phe mua nắm lấy quyền kiểm soát. Tuy nhiên, Fed sẽ quyết định những động thái này có trở thành sự thật hay không.