• Lợi suất trái phiếu dài hạn tăng không phải là sự thay thế cho việc hạ lãi suất để đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu

Có vẻ quan điểm của Macklem đang nghiêng về phe diều hâu. BOC sẽ công bố dự báo kinh tế vào ngày 25 tháng 10, ông nói: "Chúng tôi sẽ không dự báo về một cuộc suy thoái nghiêm trọng."

• Nhận thấy những dấu hiệu rõ ràng rằng chính sách tiền tệ đang hoạt động để cân bằng lại cung và cầu, nhưng lạm phát vẫn ở mức quá cao
• Không thấy động lực giảm trong lạm phát cơ bản và đó là một mối quan tâm
• Sức mạnh của nền kinh tế Canada có nghĩa là người dân đang được tăng lương, điều này sẽ giúp họ dễ dàng chấp nhận tác động của lãi suất thế chấp cao hơn sau khi gia hạn

 

• Trước đó: 68.1
• Điều kiện hiện tại so với dự kiến: 70.4 (trước đó 71.4)
• Kỳ vọng so với dự kiến: 65.5 (trước đó 66.0)
• Tỷ lệ lạm phát 1 năm: 3.8% (trước đó 3.2%)
• Tỷ lệ 5-10 năm: 3.0 so với 2.8% trước đó

Thị trường đang cho thấy:

• Dow Jones tăng 163.11 điểm tương đương 0.49% ở mức 33,794.25
• S&P 500 tăng 13.71 điểm tương đương 0.32% ở mức 4,363.32
• NASDAQ giảm 18.28 điểm tương đương 0.13% xuống mức 13,555.94.

Trong tuần giao dịch, các chỉ số chính đều cao hơn:

• Dow Jones tăng 1.61%
• S&P 500 tăng 1.55%
• NASDAQ tăng 1.26%

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm mạnh. Đường cong lợi suất đang trở nên tiêu cực hơn:

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm: 5,052%, giảm 0.021 điểm cơ bản
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm: 4.655%, giảm 0.039 điểm cơ bản
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm: 4.646%, giảm 0.055 điểm cơ bản
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm: 4,786%, giảm 0.072 điểm cơ bản

 

• Nhận thấy sự gia tăng trong vấn đề tín dụng tiêu dùng nhưng chưa phải là mối quan tâm lớn
• Ưu tiên các biện pháp lạm phát cơ bản hơn
• Rủi ro bất động sản thương mại là một mối lo ngại.

Một khoản thế chấp cố định 30 năm hiện đang ở mức khoảng 7.7%, vì vậy không có gì ngạc nhiên khi người mua nhà lần đầu đang gặp khó khăn trong việc trả tiền.

Sắp tới là giai đoạn tích cực của vàng

Một mô hình lặp đi lặp lại cho thấy giai đoạn tích cực của vàng từ cuối năm, bắt đầu từ giữa tháng 12 và kéo dài đến khoảng nửa cuối tháng 2. Điều này được hỗ trợ bởi nghiên cứu bởi Seasonax, người đã phân tích dữ liệu trong suốt 54 năm.

Theo dữ liệu, mức đáy tạm thời theo mùa thường xảy ra trong khoảng từ 15 đến 20 tháng 12 và mức đỉnh trung bình theo mùa thường xảy ra vào cuối tháng 2. Có những năm không tăng giá chút nào, nhưng nhìn chung khoảng 70% vàng sẽ tăng giá trong thời gian này. Mức tăng trung bình trong giai đoạn này dao động từ 8.5% đến 18%, và mức giảm thấp hơn đáng kể, từ -1.6% đến -3.3%, đánh dấu mức lợi nhuận hàng năm kể từ năm 2013. Yếu tố văn hóa và tâm lý nhà đầu tư cũng hỗ trợ xu hướng tăng giá của vàng trong giai đoạn được báo cáo.

Yếu tố văn hóa làm tăng nhu cầu trang sức trong các giai đoạn nhất định

Truyền thống Ấn Độ yêu cầu vàng và đồ trang sức bằng vàng phải là một phần của của hồi môn. Khoảng 10 triệu đám cưới được tổ chức ở Ấn Độ mỗi năm và mùa cưới thường kéo dài từ tháng 10 đến tháng 3, khi nhiệt độ dễ chịu hơn và các lễ hội tôn giáo rơi vào cuối tuần. Đó là lý do tại sao năm này qua năm khác, ngành công nghiệp đồ trang sức đáp ứng hầu như toàn bộ kế hoạch vàng hàng năm trong một khoảng thời gian tương đối ngắn.

Kar Yong Ang cho biết: “Theo Báo cáo Xu hướng Cầu vàng Quý 2 năm 2023 do Hội đồng Vàng Thế giới công bố, Ấn Độ là nước tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới vào năm 2022, mua 601 tấn vàng, chiếm 28% tổng lượng tiêu thụ đồ trang sức toàn cầu, Trung Quốc đứng thứ hai với 598 tấn”.

Tình hình nhu cầu trang sức vàng ở Trung Quốc cũng tương tự.

Nhà đầu tư có xu hướng mua vàng sau cuộc họp FOMC của Mỹ vào tháng 12

Theo các bản tin của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (COT) trước cuộc họp tháng 12 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC), hầu hết các nhà đầu tư đều bi quan về vàng, với 87% nhà giao dịch tương lai ở vị thế trung lập hoặc giảm giá. Hãy nhớ lại rằng, mức đáy tạm thời theo mùa xảy ra trong khoảng từ 15 đến 20 tháng 12, trùng với ngày họp FOMC cuối cùng trong năm.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, trong 15 năm qua, có 11 trường hợp vị thế của các quỹ đã tăng lên trong quý đầu tiên - các quỹ đã mua vàng vào tháng 1, tháng 2 và tháng 3.

Kết luận

Tính mùa vụ trong sự thay đổi giá vàng được chứng minh trong 75-80% trường hợp. Do đó, các nhà đầu tư và nhà giao dịch thường áp dụng rộng rãi trong các giao dịch của họ. Mặc dù đôi khi tính mùa vụ hoạt động khá chính xác, nhưng không nên coi đây là cơ sở duy nhất để quyết định mua hay bán vàng.

 

• Quan chức ECB Lagarde ECB: Chúng tôi sẽ đưa lạm phát về mức 2% và điều này đang diễn ra
• Thị trường không định giá bất kỳ đợt tăng lãi suất nào nữa của ECB.

Gần đây Harker đã chuyển sang kêu gọi Fed giữ nguyên lãi suất nhưng không nói rõ ràng như vậy.

• Trước đó: +0.5%
• Giá xuất khẩu: +0.7% so với +0.5% dự kiến
• Trước đó: +1.3%

Hàng năm:

• Giá nhập khẩu: -1.7% so với -3.0% trước đó
• Giá xuất khẩu: -4.1% so với -5.5% trước đó

Cập nhật các thị trường:

• CHF dẫn đầu đà tăng, NZD yếu nhất trong số các đồng tiền chính
• Chứng khoán châu Âu giảm đáng kể; HĐTL chỉ số S&P 500 không đổi
• Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm 10bp xuống 4.608%
• Vàng tăng 1.5% lên gần $1900/oz
• Dầu WTI tăng hơn 4% lên $86.50/thùng
• Bitcoin +0.3% lên 26.8K

Khẩu vị rủi ro ảm đạm khi thị trường bước vào phiên Âu, nhưng các nhà đầu tư cuối cùng đã quyết định đổ tiền vào các tài sản trú ẩn an toàn - tương tự diễn biến được ghi nhận trong phiên thứ Hai đầu tuần, do Israel đe dọa tấn công dải Gaza sau khi ra lệnh sơ tán người dân về phía Nam trong 24 giờ.

Chứng khoán sụt giảm trong bối cảnh lợi suất TPCP giảm khắp các kỳ hạn, hỗ trợ giá vàng và dầu thô tăng vọt trong ngày. Cụ thể, lợi suất 10 năm giảm 10bp xuống 4.608%, trong khi vàng tăng 1.5% lên gần mốc $1,900/oz. Dầu thô hồi mạnh hơn 4% trong ngày lên $86.50/thùng, quay trở lại mức cao được thiết lập vào đầu tuần.

Tuy nhiên trên thị trường FX, USD giao dịch trong phạm vi hẹp và xóa bỏ phần lớn mức giảm từ đầu ngày.

• USD/JPY giảm 0.15% xuống dưới 149.60 - thoái lui từ mức cao 149.80 trong phiên Á.
• EUR/USD ổn định ở mức 1.0525
• GBP/USD tăng 0.1% lên 1.2185 

Thị trường đang trở nên thận trọng hơn sau pha tăng mạnh của lợi suất tối qua. Điều này đã làm xáo trộn hướng đi của dòng tiền và sẽ khó để đánh giá cụ thể diễn biến thị trường trước tình hình chiến sự căng thẳng tại Trung Đông.

Tin tức mới nhất về tình hình chiến sự tại Trung Đông là Israel đã tiến hành sơ tán và di dời toàn bộ dân thường ở dải Gaza về phía Nam trong vòng 24 giờ, đồng thời đưa ra cảnh báo "chiến tranh đã đến" trong bối cảnh quân đội Israael đang lên kế hoạch tấn công, còn mạng xã hội lan truyền mạnh mẽ tin đồn về một "cuộc thảm sát đẫm máu". Một lần nữa, việc gia tăng những lo ngại do hiệu ứng "echo chamber" gây ra đã dẫn đến những phản ứng tương tự hôm thứ Hai trên khắp các thị trường. 

Lợi suất TPCP Hoa Kỳ 10 năm giảm 9bp xuống 4.62%, trong khi HĐTL chỉ số  S&P 500 cũng giảm 0.3%. Các chỉ số châu Âu kéo dài đà giảm lên hơn 1% so với giá mở cửa. Trên thị trường hàng hóa, vàng tăng hơn 1% lên $1,887/oz, trong khi dầu thô WTI tăng gần 4% lên trên $81.10/thùng. 

Các nhà đầu tư dường như đang tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn nên thật khó để đánh giá các diễn biến trên các thị trường lúc này, đặc biệt là sau cách thị trường trái phiếu phản ứng với dữ liệu CPI tháng 9 tại Hoa Kỳ tối qua. 

Tuy nhiên, khẩu vị nhìn chung ảm đạm trên thị trường FX. USD giao dịch trong phạm vi hẹp và giảm nhẹ so với mức giá mở cửa. EUR/USD giữ nguyên quanh mốc 1.0528, trong khi USD/JPY hiện giảm 0.1% xuống 149.60.

Trên khung D1, dầu thô đã tăng gần 4% lên trên $86/thùng tính đến đầu phiên Âu, trong bối cảnh Israel đưa ra cảnh báo "chiến tranh đã đến", đồng thời hướng dẫn người dân sơ tán khỏi thành phố và di dời đến phía Nam trong vòng 24 giờ. Dường như đây là cách thị trường đang phản ứng lại với tình hình chiến sự tại trung Đông và dòng tiền thì đang tìm nơi trú ẩn an toàn trước khi kết thúc tuần giao dịch thứ hai của tháng 10. Price action hôm nay đã đưa giá dầu trở lại mức cao được ghi nhận vào thứ Hai đầu tuần. 

Đối với các hàng hóa khác, vàng cũng đã tăng hơn 1% lên $1,887/oz. Kim loại quý được hỗ trợ nhờ pha phục hồi mạnh mẽ từ đường MA 200 tuần tại gần $1,810/oz, trong bối cảnh gia tăng căng thẳng chính trị giữa Israel và Palestine. 

Cổ phiếu đã giảm dần vào đầu phiên Âu do khẩu vị rủi ro xấu đi sau những biến động trong phiên Mỹ tối qua. Lợi suất TPCP Hoa Kỳ vẫn duy trì ở mức thấp, với lợi suất 10 năm giảm hơn 6bp xuống gần 4.63%. 

Các chỉ số châu Âu hiện giảm từ 0.5-0.8%, trong khi HĐTL chỉ số S&P 500 hiện giảm 0.1% so với giá mở cửa trong ngày.

Trên thị trường FX, USD hiện giảm nhẹ khoảng 0.1%. Trọng tâm vẫn là các báo cáo trong trong phiên Mỹ và cách thị trường trái phiếu phản ứng lại với luồng dữ liệu này trước khi đóng cửa tuần giao dịch thứ 2 của tháng 10. 

• Dự kiến GDP sẽ giảm nhẹ trong quý 3
• Đà tăng dự kiến sẽ trở lại vào cuối năm
• Hiện tại không có động lực đáng chú ý nào trong hoạt động thương mại quốc tế trong những tháng tới.

Họ đang mong đợi một  "sự phục hồi vừa phải" vào đầu năm nhưng chỉ có thời gian mới trả lời được. Nếu lạm phát ngày càng trở nên khó khăn hơn và nhu cầu tiêu dùng vẫn yếu, thật khó để tưởng tượng bất kỳ sự phục hồi nào sẽ diễn ra vào năm tới.

• Thị trường lo lắng về khả năng tăng trưởng của Ý.
• Mặc dù vây, nền kinh tế Ý vẫn còn rất tiềm năng.
• Không có dấu hiệu nào cho thấy ECB cần phải hành động

Ông ấy đang phát biểu không chỉ với tư cách là thống đốc Ngân hàng Ý.

 

• PBOC cam kết sẽ theo dõi chặt chẽ mức độ hiệu quả của chính sách
• Việc cắt giảm lãi suất gần đây cho lĩnh vực bất động sản đã đạt được kết quả đáng kể
• Họ sẽ thực hiện chính sách tiền tệ một cách chính xác và mạnh mẽ

Họ sẽ không thừa nhận rằng bất cứ điều gì họ đang làm là chưa đủ, vì vậy chúng ta không nên mong chờ sự thay đổi trong quan điểm của PBOC bất kể tình hình ra sao. Trung Quốc cần nhiều thứ hơn là chính sách tiền tệ để tăng cường hỗ trợ cho nền kinh tế. Chính sách tài khóa đang là ứng cử viên tiềm năng nhưng cho đến hiện tại họ vẫn chưa tận dụng được sức mạnh của chúng.

• Tăng trưởng cung tiền M2 tháng 9 tăng 10.3%  (Dự kiến: +10.7%. Trước đó: 10.6%)
• Các khoản vay nhân dân tệ mới: 2,310 tỷ  (Dự kiến: 2,500 tỷ. Trước đó: 1,360 tỷ)

Các khoản vay mới có mức tăng mạnh mặc dù thấp hơn ước tính. Tăng trưởng cung tiền có thể tiếp tục giảm bớt và đây là điều mà Bắc Kinh phải lưu ý khi nền kinh tế chậm lại trong năm tới.