Rabobank: Dầu thô sẽ bước sang trang sử mới

Phân tích từ Rabobank:

Dữ liệu gần đây cho thấy nhu cầu yếu kém của Trung Quốc và Mỹ, cùng với tình trạng dư thừa nguồn cung sắp xảy ra và sự thay đổi trong xu hướng nhân khẩu học, đã khiến chúng tôi xem xét lại các mô hình và dự báo của mình và dự báo giá dầu Brent sẽ đạt mức trung bình $71 USD trong quý IV/2024. Xa hơn nữa, chúng tôi dự báo giá trung bình năm 2025 là $70, năm 2026 tăng lên $72 và năm 2027 giao dịch quanh mốc $75.
Theo phân tích độ nhạy của chúng tôi, 500,000 thùng dầu dư thừa mỗi ngày đồng nghĩa với việc giá dầu Brent giảm khoảng $10. Thị trường có vẻ như sẽ dư thừa khoảng 700,000 thùng mỗi ngày vào năm tới, điều này phản ánh sự thay đổi mạnh mẽ trong dự báo của chúng tôi.
Chúng tôi vẫn đang chờ đợi sự sụt giảm sản lượng dầu đá phiến của Mỹ vào năm 2025, cùng với việc Nga cắt giảm sản lượng để thúc đẩy giá tăng vào cuối năm và vào năm 2026, nhưng nhìn chung, thị trường có vẻ như đang trên quỹ đạo đi ngang trong dài hạn. Mức giá thấp hơn ở Mỹ sẽ không khuyến khích việc khai thác thêm.

USD đã suy yếu trở lại gây áp lực lên cặp USDCAD
CAD ngay sau đó đã trở lại là đồng tiền tăng mạnh nhất so với USD trong số các đồng tiền chính
Hiện CAD đang giao dịch quanh 1.3430

Deutsche Bank từng đánh giá tích cực về EUR và nó thực sự đã hoạt động tốt trong hơn 04 tháng qua khi tăng lên 1.10 từ khoảng 1.06 vào cuối tháng 12. Ngân hàng này tuyên bố đã đến lúc chốt lời từ EUR.

Cuối cùng, họ dự báo EUR/USD tăng lên 1.15-1.20, nhưng điều này còn phụ thuộc vào việc đảo chiều hướng đi từ Fed. Các yếu tố chính thúc đẩy bao gồm:

Đã có thêm bằng chứng cho thấy lạm phát Mỹ giảm - chỉ báo đánh dấu xu hướng dốc hơn của đường cong lợi suất cùng sự suy yếu của USD
Một xác nhận cuối cùng từ kỳ vọng dovish hơn từ truyền thông Fed

Thách thức trong những tháng tới chủ yếu sẽ xác định thời điểm đảo chiều chu kỳ thắt chặt của Mỹ, vì các kịch bản khác nhau sẽ dẫn đến mức độ suy yếu của đồng đô la khác nhau. Nhưng ở thời điểm hiện tại thì đã đến lúc chốt lời từ đồng Euro.

AUD đã tăng đến 0.78% trong ngày, hiện đang giao dịch quan 0.6744

USD lấp gap tăng của báo cáo NFP
GBP tăng trở lại cùng với đà mở rộng của AUD
CAD dẫn đầu trong các đòng G7, theo sau là AUD
EUR, JPY và CHF chững lại đà giảm

Cần thận trọng với độ trễ chính sách từ các lần tăng lãi suất trước đó

lập trường của Muller thiên về phe hawkish nhưng có lẽ Báo cáo sản xuất công nghiệp của Đức trước đó đã khiến quan chức này e ngại.

ECB's Muller Joins Skeptics Seeing No Need to Resume Bond-Buying - Bloomberg

USD chững lại
GBP lấp gap tăng trong ngày
CAD và AUD nới rộng đà tăng trong khi các đồng G7 còn lại tiếp tục suy yếu
CHF vẫn yếu nhất so với USD trong số các đồng tiền chính

Một lý do khiến thị trường trái phiếu im ắng trước báo cáo việc làm là do con số ghi nhận trong tháng này giảm xuống so với các tháng trước đó, phản ánh việc dữ liệu toàn phần gặp đang khó khăn trong việc phục hồi.
Điều này đặc biệt quan trọng trong thời điểm chuyển giao chu kỳ. Ví dụ, số lượng việc làm ròng tăng từ các công ty dựa trên tỷ lệ ròng về sinh trưởng - sụp đổ của doanh nghiệp (đạt 378K - một con số khổng lồ theo báo cáo mới nhất), trong khi điều này có thể khiến khả năng nhận tín dụng cho các công ty nhỏ chậm lại sau sự sụp đổ của SVB.
Nhìn chung, báo cáo xác nhận rằng thị trường lao động vẫn mạnh mẽ. Nhưng các dữ liệu cập nhật gần đây và tình hình doanh nghiệp dường như cho thấy thị trường đang có dấu hiệu hạ nhiệt.

Bảng lương phi nông nghiệp NFP tháng 4 của Hoa Kỳ +253K
Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 3.4%
Dự báo bảng lương phi nông nghiệp NFP +185K (trong khoảng từ +125 nghìn đến +270 nghìn), theo 77 nhà kinh tế được khảo sát
Bảng lương phi nông nghiệp -149K so với hai tháng trước, +253K so với 165K của tháng trước
Bảng lương tư nhân phi nông nghiệp +230K so với +123K trước đó; ước tính +160K (trong khoảng từ 75K đến 230K), theo 36 nhà kinh tế được khảo sát
Biên chế sản xuất tăng 11K sau khi -8K trong tháng trước; các nhà kinh tế ước tính -5k (-15k đến 10k), theo 16 nhà kinh tế được khảo sát
Thu nhập trung bình hàng giờ +0.5% m/m, ước tính và trước đó giữ nguyên ở +0.3%
Tăng trưởng hàng năm đạt 4.4%; ước tính 4.2%
Tỷ lệ thất nghiệp đạt 3.4% so với mức 3.5% trước đó; ước tính đạt 3.6% (3.4%-3.6%) theo 75 nhà kinh tế được khảo sát
Tỷ lệ tham gia lao động giữ nguyên ở 62.6% trong tháng trước đó
Lượng việc làm gia đình +139k so với 577k của tháng trước đó

Việc làm +41.4K(dự báo +20K, trước đó +34.7K)
Tỷ lệ thất nghiệp đạt: 5% (dự báo 5.1%, trước đó 5.0%)

+253K (dự kiến +179K, trước đó: +236K)

Ngoài ra:

Tỷ lệ thất nghiệp đạt 3.4%, trong đó dự báo giữ nguyên số liệu của tháng trước tại 3.5%
Tỷ lệ thiếu việc làm đạt 6.6% (dự báo và trước đó đều là 6.7%)

Bảng lương phi nông nghiệp NFP tháng 4 tại Hoa Kỳ +253K (dự kiến +179K, trước đó: +236K)

Các quỹ đầu tư toàn cầu đã bị rút tiền ồ ạt trong tuần, do dữ liệu kinh tế yếu kém và lo ngại về suy thoái kinh tế. Các nhà đầu tư đang lo lắng về khả năng lãi suất duy trì ở mức cao hơn trong một thời gian dài.

Theo dữ liệu của Refinitiv Lipper, các quỹ đầu tư toàn cầu đã ghi nhận một khoản tiền ròng bị rút ra trị giá 16.9 tỷ USD trong tuần tính đến ngày 3 tháng 5, mức lớn nhất trong 5 tuần.

Các nhà kinh tế tại UBS nâng kỳ vọng lãi suất cuối kì trong khu vực đồng euro lên 3.75%, trong khi Societe Generale dự báo ở mức 4% sau khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) phát đi tín hiệu thắt chặt hơn nữa.

Goldman Sachs và Bank of America cũng kỳ vọng lãi suất sẽ đạt mức cao nhất là 3.75%, mặc dù BofA nhận thấy khả năng lãi suất chạm mức 4% cao hơn đáng kể.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đồng loạt tăng trên khắp các kỳ hạn, trong khi đó đồng bạc xanh đang dao động trên mức 102.000

Đồng bạc xanh đang suy yếu so với hầu hết các loại tiền chính, trừ CHF. USDCHF tăng mạnh lên mức 0.891 nhưng hiện đang có dấu hiệu thoái lui.

Doanh số bán lẻ Eurozone Đạo tháng 3 y/y: -3.8%
Trước đó: -3%
Dự kiến: -3.1%

Doanh số bán lẻ trong khu vực đồng euro đã giảm nhiều hơn dự kiến trong tháng 3, do lạm phát nhanh và lãi suất tăng đã hạn chế sức mua của các hộ gia đình.

Tiêu dùng yếu suốt cả năm do thu nhập thực tế giảm và các hộ gia đình hiện đang chi một phần lớn thu nhập của họ cho năng lượng đắt đỏ, làm xói mòn nhu cầu đối với các hàng hóa khác.

Giá vàng giao ngay hiện đang giảm xuống mức thấp nhất ngày, dao động trên mức $2,000

Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi lạm phát được kiểm soát, hai nhà hoạch định chính sách của ECB cho biết hôm nay khi các cuộc khảo sát cho thấy cuộc chiến chống tăng giá còn lâu mới kết thúc.

Thống đốc ngân hàng trung ương Pháp Francois Villeroy De Galhau và người đồng cấp người Litva Gediminas Simkus đã tái khẳng định ý định của ECB về việc tăng lãi suất thêm nhiều lần nữa nếu cần thiết.

Doanh số bán lẻ của Ý (MoM) tháng 3: 0.0%
Dự kiến: 0.0%
Trước đó: -0.1%
Doanh số bán lẻ của Ý (YoY) tháng 3: 5.8%
Dự kiến: 4.4%
Trước đó: 5.8%

Italy's retail sales fall in Q2: ISTAT-Xinhua

PMI Xây dựng Vương quốc Anh tháng 4: 51.1
Dự kiến: 51.0
Trước đó: 50.7

Tim Moore, giám đốc kinh tế của S&P Global Market Intelligence, cho biết việc cắt giảm các dự án xây dựng nhà mới tiếp tục ảnh hưởng đến sản lượng xây dựng.

UK Construction Online | Reaction to July Markit/CIPS Construction PMI

Tiêu điểm thị trường