Goldman Sachs vẫn lạc quan về USD/JPY, dự đoán cặp tiền này sẽ chạm mức 150 vào cuối năm nay và 155 trong sáu tháng tiếp theo. Triển vọng này được củng cố bởi kỳ vọng của ngân hàng về lãi suất cao được duy trì, tốc độ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của Mỹ và quan điểm chính sách ôn hòa hơn của BoJ.

Những điểm chính:

1. Triển vọng kinh tế Hoa Kỳ: Goldman Sachs kỳ vọng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, với lãi suất "cao trong thời gian dài". Động lực kinh tế tích cực này của Mỹ trái ngược với những kỳ vọng ảm đạm hơn của các nền kinh tế lớn khác.

2. Bối cảnh tiêu cực của đồng Yên: Sự kết hợp giữa tăng trưởng mạnh của Hoa Kỳ, lãi suất cao duy trì và giá cả tăng cao tạo nên bối cảnh giảm của đồng Yên Nhật.

3. Quan điểm chính sách của BoJ: Goldman dự báo về quan điểm chính sách ôn hòa của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, điều này có thể sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng Yên trong trung hạn.

Phân tích:

• Dành cho FX traders:

  • Chiến lược giao dịch: Các trader USD/JPY nên xem xét các điểm vào và ra tiềm năng, bao gồm các mức 150 và 155 là các cột mốc quan trọng trong ngắn và trung hạn.

• Dành cho nhà đầu tư:

  • Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Các nhà đầu tư tiếp xúc với các tài sản liên quan đến JPY có thể xem xét các chiến lược phòng ngừa để giảm thiểu rủi ro giảm tiềm ẩn xuất phát từ sự mất giá dự đoán của đồng Yên.

• Đối với các nhà phân tích chính sách:

  • Động lực chính sách tiền tệ: Sự khác biệt giữa lập trường ôn hòa của BoJ và triển vọng tương đối diều hâu của Hoa Kỳ là mấu chốt. Các nhà phân tích nên theo dõi sự chênh lệch này phát triển như thế nào và tác động của nó đến động lực tiền tệ diễn biến ra sao.

• Chỉ số sản xuất tháng 9 Fed Dallas: -18.1 
• Trước đó: -17.2

Chi tiết:

• Đầu ra (sản xuất) +7.9 so với -11.2 trước đó
• Đơn đặt hàng mới -5.2 so với -15.8 trước đó
• Việc làm +13.6 so với +4.3 trước đó
• Triển vọng -17.5 so với -18.4 trước đó
• Giá mua nguyên liệu thô +25.0 so với +17.4 trước đó
• Mức lương +34.8 so với +34.9 trước đó

 

USDJPY tiếp tục tăng cao hơn và liên tiếp bứt phá nhiều mức đỉnh quan trọng, tỷ giá hiện đã chạm tới mốc 148.86 - đỉnh cũ của tháng 10 năm 2022.

Trên khung Daily mục tiêu tiếp theo có thể là cạnh trên của kênh giá tăng tại 149.10. Nếu break qua đây, cặp tiền có thể hướng tới 150.20.

Trên khung m5, trong phiên Á và Âu hôm nay, giá tạo nền quanh khung vực đường MA200 (màu xanh hình dưới) trước khi tăng vọt. Vùng giá 148.65 sẽ là vùng Fibo truy hồi 38.2% của sóng tăng này, ngoài ra đường MA100 tại 148.58 cũng đang hướng lên, khẳng định xu hướng tăng. Phe bán chỉ có thể quay lại nếu giá break được xuống dưới các mốc quan trọng nói trên. Nếu không, xu hướng tăng vẫn sẽ chiếm ưu thế.

 

EURUSD hiện đã phá vỡ dưới mức thoái lui 38.2% của đà tăng gần một năm qua, bắt đầu từ tháng 9/2022

Tỷ giá có lúc chạm mức 1.0595, thấp hơn đáy của tuần trước, báo hiệu cho một sự suy giảm mạnh mẽ hơn.

Trên đồ thị Daily, vùng hỗ trợ gần nhất đang nằm quanh 1.0533, có thể đây sẽ là mục tiêu gần nhất của nhịp giảm lần này

Đây là tuần cuối cùng của tháng 9 và trái phiếu ngày càng bị bán nhiều. Hành động giá hôm nay đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 8.1 điểm cơ bản lên 4.52% - đỉnh mới kể từ năm 2007.

Đà tăng đó cũng đang lan sang USD/JPY, tăng 37 pip lên 148.75.

Nguyên nhân hôm nay dường như là do trái phiếu Đức với lợi suất tăng 7.5 điểm cơ bản lên 2.81%- cao nhất kể từ năm 2011 dẫn đến đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán châu Âu. Hiện tại, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm 0.4%.

BMO nhấn mạnh đây không phải dấu hiệu tốt cho cổ phiếu.

Có một cách để ngăn chặn động thái đó sẽ là giọng điệu nhẹ nhàng hơn của Fed nhưng điều đó thật khó xảy ra khi giá dầu ngày càng tăng cao.

Với mức lợi suất 4.50% hiện đã bị phá vỡ, mốc 5% sẽ được chú ý tiếp theo.

Các chỉ số chính của Hoa Kỳ đang mở cửa ở mức thấp đầu tuần giao dịch.

• Dow Jones -115.66 điểm hay -0.34% xuống 3,3848.19
• S&P -13.59 điểm hay -0,31% xuống 4,306.46
• NASDAQ -48.08 điểm hay -0.38% xuống 13,163.73

Về mặt kỹ thuật, các chỉ số chính đều nằm xa dưới mức trung bình động 100 ngày.

• Đối với chỉ số Dow Jones, đường trung bình động 100 ngày ở mức 34,269.34. Chỉ số đang tiến đến mức trung bình động 200 ngày tại 33,809.45
• Đối với chỉ số S&P, đường trung bình động 100 ngày ở mức 4,378.75. Chỉ số đang kiểm tra mức thoái lui 38.2% của đà tăng từ mức đáy ngày 13 tháng 3 tại 4,302.45. Đường trung bình động 200 ngày giảm xuống 4,192.74. Có nhiều dự báo về việc chỉ số S&P hướng tới đường trung bình động 200 ngày trong động thái điều chỉnh này.

 

• Đối với chỉ số NASDAQ, đường trung bình động 100 ngày tăng lên 13,480.68. Giá đang tiến tới mức thoái lui 38.2% của đà tăng từ đáy ngày 13 tháng 3 tại 13,123.

 

Theo Chủ tịch ECB Lagarde:

• Cơ hội việc làm trong lĩnh vực dịch vụ đang ở mức vừa phải và đà tăng trưởng chung đang chậm lại
• Lạm phát tiếp tục giảm nhưng được dự báo vẫn ở mức cao trong thời gian dài
• Chúng tôi đặt mục tiêu hoàn tất việc đánh giá khuôn khổ ECB vào mùa xuân năm 2024

Đồng euro giảm hơn 40 pip xuống 1.061 - mức đáy trong ngày. 

• Vẫn chưa có giải pháp rõ ràng cho vấn đề lạm phát
• Sự co lại bất thường trong tổng lượng tiền tệ khó có thể phản ánh sự tái cân bằng đáng kể của danh mục đầu tư chứ không giống như báo trước một cuộc suy thoái.

• Chỉ số hoạt động quốc gia Fed Chicago tháng 8: -0.16
• Trước đó +0.12 (được điều chỉnh thành +0.07)

Theo Quan chức Fed Goolsbee:

• Tôi nghĩ chúng ta đang tiến gần đến câu hỏi về việc sẽ giữ mức lãi suất hiện giờ trong bao lâu, thay vì sẽ tăng lãi suất cao như thế nào.
• Có vẻ như mức lãi suất này sẽ cầm cự được lâu hơn thị trường mong đợi
• Nguy cơ lạm phát cao là rủi ro lớn 
• Thị trường việc làm đang diễn ra rất tốt
• Những cú sốc bên ngoài đã khiến Fed không thể hạ cánh nhẹ nhàng trong quá khứ
• Đường cong lợi suất đảo ngược là tâm lý nhìn về quá khứ và áp dụng vào tương lai nhưng Covid đã khiến nhiều dự đoán không diễn ra như mong đợi.

• Bày tỏ quan ngại về cuộc điều tra xe điện của EU
• Trung Quốc sẵn sàng xem xét nghiêm túc và đưa thêm nhiều ngân hàng thành lập tại EU vào Trung Quốc
• Trung Quốc sẵn sàng mở rộng nhập khẩu từ EU
• Thảo luận về việc thiết lập hệ thống cảnh báo sớm trên chuỗi cung ứng nguyên liệu
• Hai bên nhất trí hợp tác để ổn định chuỗi cung ứng và phản đối việc tách rời
• Sẽ tăng cường hợp tác và phối hợp các chính sách kinh tế vĩ mô

Quan chức ECB, Scholz cho biết việc ECB hành động chống lạm phát là đúng nhưng điều này lại cản trở việc xây dựng nhà ở.

Trước đó, một báo cáo cho biết Đức sẽ trì hoãn vô thời hạn quy định nghiêm ngặt hơn về nhà, đòi hỏi nhà ở phải cách nhiệt nhiều hơn. Đức đang đặt mục tiêu xây dựng 400,000 ngôi nhà mới mỗi năm nhưng số giấy phép xây dựng và giá nhà đang giảm mạnh.

Morgan Stanley nói rằng việc chính phủ đóng cửa hoàn toàn sẽ ngăn chặn luồng dữ liệu kinh tế, khiến Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) không có thêm thông tin kinh tế nào

• “Trong hoạch định chính sách tiền tệ, sự không chắc chắn có xu hướng dẫn đến tê liệt chính sách,”
• “Nếu chính phủ đóng cửa hoàn toàn thì bạn sẽ không thực sự nhận được bất kỳ dữ liệu nào của chính phủ,”
• “Và vì vậy, nếu chúng ta thiếu dữ liệu để Fed có thể chính thức nghiên cứu, thì điều đó sẽ dẫn đến việc không thể đưa ra quyết định về hướng đi của lãi suất. Con đường của Fed trở nên mờ mịt.”

Quốc hội sẽ đóng cửa vào cuối tuần tới và một thỏa thuận không được thực hiện. Đảng Cộng hòa theo đường lối cứng rắn đang kêu gọi kiểm soát chi tiêu chặt chẽ hơn, một trở ngại đáng kể trong việc đạt được thỏa thuận để luật được thông qua.

Dự báo tăng trưởng kinh tế mới của HSBC cho Trung Quốc:

• 4.9% vào năm 2023 (trước đây là trên 5%)
• 4.6% vào năm 2024

HSBC kỳ vọng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa sẽ tiếp tục nới lỏng hơn nữa với việc cắt giảm thêm cả lãi suất và RRR.

HSBC nâng dự báo giá dầu Brent năm 2023 và 2024

• Dự báo giá dầu ở mức 90 USD/thùng vào quý 4 năm 2023
• Dự báo giá dầu ở mức là 82.50 USD cho năm 
• Nhu cầu dầu từ Trung Quốc sẽ tiếp tục hỗ trợ giá
• Saudi tiếp tục cắt giảm nguồn cung trong quý 2 năm 2024

Các nhà phân tích tại S&P cảnh báo về sự suy thoái tại thị trường lao động trong khu vực đồng tiền chung châu Âu. Họ cho biết những suy thoái tại thị trường này có thể đẩy khu vực đồng tiền chung châu Âu chìm sâu vào suy thoái.

Thủ tướng Nhật Bản, Kishida cho biết gói này sẽ bao gồm các biện pháp chống lạm phát và các biện pháp xã hội để chống lại tình trạng dân số giảm. Đồng thời, ông cũng nhắc lại việc gói này sẽ giúp người dân đối mặt với tình trạng giá cả leo cao.

Thủ tướng Nhật Bản Kishida đã đưa ra hành động can thiệp bằng lời nói. Chính quyền Nhật Bản bày tỏ lo ngại về việc đồng yên quá yếu. Trong lúc đó, các nhà xuất khẩu không hài lòng khi điều này đã đẩy giá năng lượng nhập khẩu và các nguyên liệu nhập khẩu khác lên cao. Trích phát biểu của Kishida:

• Thị trường ngoại hối biến động mạnh là điều không mong muốn
• Sẽ tiếp tục theo dõi các biến động của FX một cách chặt chẽ với mức độ khẩn cấp cao

• Chỉ số môi trường kinh doanh Ifo của Đức tháng 9 ở mức 85.7, hiện giảm tháng thứ năm liên tiếp do con số tháng 8 được điều chỉnh tăng lên 85.8
• 85.7 là một trong những chỉ số Ifo yếu nhất trong 5 năm qua
• Dự kiến: 85.2

Nền kinh tế Đức đang tiếp tục chịu tác động tiêu cực khi:

• Nền kinh tế Trung Quốc không đạt được đà tăng trưởng
• Kinh tế Trung Quốc ngày càng cạnh tranh với kinh tế Đức
• Việc tăng lãi suất của ECB vẫn tiếp tục và các tác động trễ của chính sách tiền tệ thắt chặt tiếp tục đè nặng lên nền kinh tế Đức
• Quá trình chuyển đổi năng lượng và sự không chắc chắn về giá năng lượng vẫn tồn tại

Chính phủ Nga được cho là chấp nhận điều chỉnh lệnh cấm xuất khẩu nhiên liệu khi đang xem xét loại một số sản phẩm dầu, nhiên liệu hầm và xăng ra khỏi danh sách các sản phẩm cấm xuất khẩu 

Lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức tăng 4.5 bps lên khoảng 2.782% -  mức đỉnh kể từ tháng 7/2011:

Thống đốc NHTW Pháp Francois Villeroy de Galhau cho biết:

• Nếu có thể đạt được mục tiêu lạm phát cùng với hạ cánh mềm thay vì hạ cánh cứng thì sẽ tốt hơn nhiều
• Theo đánh giá của tôi, rủi ro thắt chặt không đủ và thắt chặt quá mức hiện đang cân bằng
• Nếu nguy cơ thắt chặt quá mức trở nên mạnh hơn trong bối cảnh suy thoái kinh tế và lạm phát giảm mạnh, chúng ta sẽ phải nhanh chóng đảo ngược tiến trình
• Duy trì mức lãi suất hiện tại sẽ làm giảm lạm phát
• Phải theo dõi sự phục hồi của giá dầu hiện tại để biết những tác động có thể xảy ra đối với kỳ vọng lạm phát, tiền lương
• Nếu thị trường hiểu chiến lược của chúng tôi, họ sẽ không mong đợi việc cắt giảm trước một thời gian đủ dài

Ông Villeroy cũng đã phát biểu vào cuối tuần trước với thông điệp tương tự:

• ECB đang đi đúng hướng, dự báo hiện tại là lạm phát sẽ giữ ở mức trên 3% vào năm tới và chỉ ở dưới mục tiêu 2% trong quý cuối cùng của năm 2025.

Thống đốc Ngân hàng Tây Ban Nha và thành viên Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu Pablo Hernández de Cos phát biểu tại Madris:

• Ngân hàng Trung ương Châu Âu phải tránh thắt chặt không đủ hoặc quá mức.
• Nếu lãi suất được giữ ở mức 4% đủ lâu, sẽ đạt được mục tiêu lạm phát 2%.
• Cần cải cách cơ cấu để tăng cường nguồn cung năng lượng
• Chính sách tài khóa đến năm 2024 sẽ có xu hướng hạn chế

Thống đốc BOJ Ueda cho biết BOJ sẽ không trực tiếp nhắm vào tỷ giá trong việc hướng dẫn chính sách tiền tệ. Nếu BOJ trực tiếp nhắm vào việc điều chỉnh tỷ giá thì họ sẽ vi phạm tất cả các thỏa thuận mà Nhật Bản có với G7:

• Có thể kết thúc kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) khi đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách ổn định và bền vững
• Chưa có gì rõ ràng về cách điều chỉnh YCC
• Đừng mong đợi một chu kỳ tiền lương tích cực sẽ xuất hiện khi tiêu dùng và vốn đầu tư chậm lại

Thống đốc NHTW Pháp Francois Villeroy de Galhau cho biết:

• Nền kinh tế chậm lại vẫn tăng trưởng tích cực 
• Dự kiến tăng trưởng tích cực cho năm 2024-25
• Nên duy trì mức lãi suất hiện tại trong một khoảng thời gian đủ dài
• Bớt lo lắng về nền kinh tế hơn một năm trước
• Lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu 2% vào năm 2025 đồng thời tránh suy thoái kinh tế

Chính quyền địa phương ở tỉnh Quý Châu cho biết:

• Ngọn lửa bùng phát tại mỏ than Shanjiaoshu ở Panguan, một thị trấn thuộc tỉnh Quý Châu
• Điều tra ban đầu cho thấy những người thiệt mạng bị mắc kẹt sau khi băng chuyền bốc cháy

Trung Quốc hiện vẫn phụ thuộc nhiều vào than để sản xuất điện mặc dù đã mở rộng đáng kể công suất năng lượng gió và năng lượng mặt trời.

Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Uchida nhắc lại một số nhận xét trước đó của Thống đốc BOJ Ueda:

• Ngân hàng cần tiếp tục nới lỏng tiền tệ
• Quyết định của Ngân hàng vào tháng 7 về việc linh hoạt mục tiêu lợi nhuận 10 năm của trái phiếu chính phủ Nhật Bản nhằm mục đích linh hoạt trong việc ứng phó với các rủi ro
• Chưa thể đạt được mục tiêu lạm phát 2% của BOJ
• Cần theo dõi chặt chẽ thị trường ngoại hối

Thống đốc ngân hàng trung ương Latvia, Martins Kazaks cho biết:

• Việc tăng lãi suất vào tháng 9 có thể cho phép ECB giữ nguyên lãi suất vào tháng 10

Cuộc họp chính sách tiếp theo của ECB diễn ra vào ngày 26/10

Thống đốc BOJ Ueda can thiệp bằng lời nói:

• Điều quan trọng là tỷ giá phải biến động ổn định và phản ánh các nguyên tắc cơ bản
• BOJ hy vọng có thể hợp tác chặt chẽ với chính phủ để xem xét kỹ lưỡng tác động của các biến động ngoại hối đối với nền kinh tế và giá cả

USD/JPY không có nhiều biến động tại thời điểm hiện tại

Thống đốc BOJ Ueda có bài phát biểu tại Osaka:

• Kinh tế Nhật Bản phục hồi vừa phải
• Lập trường cơ bản của chúng tôi là phải kiên nhẫn duy trì việc nới lỏng tiền tệ.
• Khung chính sách hiện nay có tác dụng kích thích lớn đối với nền kinh tế nhưng đôi khi có thể gây ra tác dụng phụ lớn
• Động thái vào tháng 7 của BOJ đã giúp nâng cao tính bền vững của chính sách nới lỏng tiền tệ của chúng tôi
• Kịch bản cơ bản của chúng tôi là để động lực chính gây ra lạm phát chuyển đổi dần dần, củng cố chu kỳ lạm phát tiền lương dương
• Ảnh hưởng của việc tăng giá nhập khẩu có thể sẽ dần dần tiêu tan
• Có nhiều khả năng tăng trưởng tiền lương sẽ tăng tốc khi cạnh tranh giành nhân tài ngày càng gay gắt
• Những thay đổi trong hành vi của doanh nghiệp có thể nhanh hơn dự kiến
• Mặt khác, tiền lương, giá cả có thể khó tăng nếu nền kinh tế Nhật Bản bị ảnh hưởng bởi những cú sốc tiêu cực từ bên ngoài hoặc bên trong.
• Nhiều công ty vẫn chưa quyết định có nên tăng lương đáng kể hay không, vì vậy chúng ta phải xem xét kỹ lưỡng xem liệu những thay đổi trong hành vi ấn định lương của công ty có thể được duy trì hay không
• Vẫn chưa được đạt được mức lạm phát mục tiêu 2%
• Nền kinh tế Nhật Bản đang ở giai đoạn quan trọng về việc liệu có thể đạt được chu kỳ lạm phát tiền lương dương hay không
• Phải tiếp tục cảnh giác vì có thể việc tăng lãi suất mạnh trong quá khứ của Mỹ có thể có độ trễ trong ảnh hưởng đến nền kinh tế, hệ thống tài chính
• Tốc độ phục hồi chậm của nền kinh tế Trung Quốc cũng đáng lo ngại
• Các công ty Nhật Bản đang thay đổi giá cả thường xuyên hơn so với trước đây, đây là dấu hiệu quan trọng cho thấy tiền lương và lạm phát có thể biến động song song

• Chủ tịch Ngân hàng Pháp Francois Villeroy de Galhau có bài phát biểu lúc 14:00 trong hội nghị "Những thách thức về chính sách tiền tệ đối với các nền kinh tế vĩ mô châu Âu" tại Paris, Pháp
• Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Isabel Schnabel phát biểu lúc 20:00 tại Johann-Heinrich-von-Thünen-Lecture ở Regensburg, Đức
• Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde tham gia phiên điều trần trước Ủy ban về các vấn đề Kinh tế và Tiền tệ (ECON) của Nghị viện Châu Âu vào lúc 20:00