Thị trường liệu có đang bỏ qua những tín hiệu tích cực về sự phục hồi kinh tế ở Trung Quốc?
Sự kết hợp giữa tâm lý người tiêu dùng đang cải thiện và các biện pháp kích thích tài chính chỉ ra triển vọng tăng trưởng tốt hơn, nhưng vẫn thấp hơn xu hướng trong tương lai.
Các yếu tố dẫn đến sự bi quan dai dẳng về nền kinh tế bao gồm:
- Nhu cầu giảm sút trên thị trường bất động sản
- Niềm tin của người tiêu dùng suy yếu
- Phản ứng chính sách đối với sự yếu kém của thị trường vào cuối năm 2023 là không mấy ấn tượng
Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn duy trì việc tăng nhẹ vị thế đối với các tài sản ở Trung Quốc và Hồng Kông với nguyên do:
- Phần lớn tâm lý tiêu cực của nhà đầu tư xuất phát từ việc không đánh giá đến khoản tiết kiệm hộ gia đình mạnh mẽ và bảng cân đối kế toán lành mạnh
- Các thông báo chính sách gần đây chỉ ra sự tập trung lớn hơn vào việc thúc đẩy niềm tin và hỗ trợ tăng trưởng
- Nếu quan điểm của các nhà đầu tư đối với Trung Quốc trở nên tích cực hơn, thì điều này sẽ xảy ra từ một điểm khởi đầu rất thấp (do trước đó quan điểm về Trung Quốc có thể rất tiêu cực). Khi đó, các cổ phiếu ở Trung Quốc, vốn đang được định giá thấp, sẽ có khả năng tăng giá nhanh chóng nếu có bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy các doanh nghiệp ở Trung Quốc đang hoạt động tốt hơn.
- Căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn, nhưng nền kinh tế có dấu hiệu ổn định và các biện pháp chính sách hướng tới những nỗ lực mạnh mẽ hơn trong việc hỗ trợ thị trường bất động sản
Mức sàn lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang cho lãi suất qua đêm đang không đáp ứng được lượng tiền mặt khổng lồ trên thị trường. Thị trường tiền tệ, từ tín phiếu kho bạc đến các hợp đồng thỏa thuận mua lại tiếp tục giao dịch dưới 0.05% - lãi suất chào bán trên cơ sở "reverse repo" qua đêm, được coi như mức sàn lãi suất.
