Các quan chức Fed đang tranh luận về kế hoạch hành động tiếp theo.

Yêu cầu phải cân bằng giữa việc khôi phục sự ổn định lạm phát với việc ngăn chặn sự khủng hoảng tiếp diễn trong hệ thống ngân hàng đang đặt ra một thách thức lớn đối với FOMC. Nếu họ ngừng tăng lãi suất, điều này sẽ xoa dịu thị trường nhưng có thể đẩy lạm phát lên cao hơn.

Trong cuộc tranh luận giữa hai phe "Fed nên làm gì" và "Fed sẽ làm gì", Chủ tịch Fed Powell với quyết tâm chống lạm phát bằng mọi giá khiến thị trường e ngại rằng liệu FOMC có đang tập trung quá nhiều và nỗi lo khủng hoảng kinh tế trong quá khứ sẽ lặp lại trong khi thị trường tài chính thì đang đối mặt với nhiều thách thức ngay lúc này? Có vẻ như Powell chỉ đang cố chứng tỏ rằng Fed có những công cụ khác ngoài lãi suất để kiểm soát mọi vấn đề về ngân hàng.

Dù vậy, con đường an toàn nhất phía trước vẫn là tăng 25bp. Hiện tại thị trường đang định giá 83% cơ hội Fed sẽ tăng lãi suất 25 bps. Một phần suy đoán đến từ việc ngày hôm qua Timiraos không hé lộ bất cứ thông tin nào cho thấy Fed muốn tăng 50bp hoặc sẽ giữ nguyên lãi suất. Việc chuyển sang tăng 25bp cũng phản ánh sự bình tĩnh của châu Âu bất chấp việc ECB tăng 50bp trước đó cũng như sự ổn định tương đối của thị trường cho đến thời điểm hiện tại.

Vấn đề là thị trường có thể sẽ hỗn loạn trở lại ngay sau quyết định của FOMC và gia tăng nguy cơ làm tổn hại đến uy tín của Fed. Đây là lý do tại sao việc giữ nguyên lãi suất, đi ngược lại kỳ vọng của thị trường sẽ rủi ro hơn nhiều. Tất nhiên, trọng điểm vẫn là liệu lãi suất hiện tại có đủ cao để chế ngự lạm phát?

Sau cuộc họp hôm thứ Tư, thị trường định giá lãi suất sẽ tăng 36bp trong cuộc họp tháng Sáu, tương đương 4.96% - được hiểu là tăng 1.5 lần trong hai cuộc họp tiếp theo. Sau đó, lãi suất sẽ trở lại mức 4.38% vào cuối năm.

Khảo sát về dữ liệu niềm tin người tiêu dùng Q1 của Westpac McDermott Miller là 77.7, tăng so với mức 75.6 của quý trước.

Cập nhật: NZD/USD và AUD/USD: sụt giảm qua đêm

Dữ liệu dự trữ dầu được khảo sát bởi Viện Dầu mỏ Hoa Kỳ (API), trước khi có dữ liệu chính thức từ Cơ quan Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) vào sáng mai.

Kỳ vọng tôi đã thấy tập trung vào:

• Dầu thô -1.6 triệu thùng
• Sản phẩm chưng cất từ dầu mỏ -1.5 triệu thùng
• Xăng -1.7 triệu lít

Kho bạc Hoa Kỳ đã bán $20 tỷ trái phiếu kỳ hạn 20 năm ở mức 3.909%, giảm 3bp so với 3.906% trên thị trường WI trước đợt chào bán. Nhu cầu giảm nhẹ so với dự đoán nhưng kể từ đó không có thêm bất kỳ đợt bán bổ sung nào trên thị trường trái phiếu. Lưu ý rằng lợi suất vẫn gần mức đỉnh trong ngày sau khi đột ngột rơi vào đà giảm trong phiên.

Thị trường định giá có 82% cơ hội Fed tăng lãi suất 25bp vào ngày mai, tăng khoảng 3pp trong phiên khi thị trường ổn định trở lại.

• Những kết quả ban đầu của sự hợp tác giữa hai bên đã có thể nhìn thấy, cần đẩy mạnh hợp tác hơn nữa
• Hai bên cần hợp tác chặt chẽ để thúc đẩy hợp tác thiết thực nhằm đạt được những mục tiêu mới

Nga đã lên kế hoạch giảm mức sản lượng dầu về 500,000 thùng/ngày vào tháng 3 nhưng vẫn chưa đạt được điều đó. Nhưng bây giờ, phó thủ tướng nói rằng họ gần như đã giảm sản lượng và sẽ giữ ở mức đó cho đến tháng Sáu.

USD/JPY USD/JPY USD/JPY là cặp tiền tệ bao gồm đồng đô la Mỹ (ký hiệu $, mã USD) và đồng yên Nhật của Nhật Bản (ký hiệu ¥, mã JPY). Tỷ giá của cặp tiền này cho biết cần bao nhiêu yên Nhật để mua một đô la Mỹ. Ví dụ: khi USD/JPY giao dịch ở mức 100,00, điều đó có nghĩa là 1 đô la Mỹ tương đương với 100 yên Nhật. Đô la Mỹ (USD) là đồng tiền được giao dịch nhiều nhất trên thế giới, trong khi đồng yên Nhật là đồng tiền được giao dịch nhiều thứ ba trên thế giới, kết quả là USD/JPY là cặp tiền tệ bao gồm đồng đô la Mỹ (ký hiệu $, mã USD) , và đồng Yên Nhật của Nhật Bản (ký hiệu ¥, mã JPY). Tỷ giá của cặp tiền này cho biết cần bao nhiêu yên Nhật để mua một đô la Mỹ. Ví dụ: khi USD/JPY giao dịch ở mức 100,00, điều đó có nghĩa là 1 đô la Mỹ tương đương với 100 yên Nhật. Đô la Mỹ (USD) là đồng tiền được giao dịch nhiều nhất trên thế giới, trong khi đồng yên Nhật là đồng tiền được giao dịch nhiều thứ ba trên thế giới, dẫn đến Đọc Điều khoản này đã trải qua một đợt sụt giảm mạnh vào ngày hôm qua, đạt mức đáy mới kể từ ngày 10 tháng 2 và kiểm tra các mức dao động thấp quan trọng từ tháng 8 năm 2022 ở mức 130.38 và tháng 12 năm 2022 ở mức 130.55 (các vòng tròn được đánh số màu đỏ một và hai trên biểu đồ hàng ngày ở trên). Mức đáy của ngày hôm qua ở tại 130.53 trước khi tăng trở lại.

Xét biểu đồ giờ bên dưới, giá tăng lên gần MA 100 giờ, hiện ở mức 132.399. Trong bốn giờ qua, giá đã gặp phải ngưỡng kháng cự ở mức trung bình động này. Nếu mức hỗ trợ 132,00 Mức hỗ trợ Mức hỗ trợ hoặc mức hỗ trợ giao dịch đại diện cho một mức giá nhất định hoạt động như một rào cản tạm thời đối với một tài sản. Đặc biệt, mức này đảm bảo giá của một tài sản sẽ không giảm xuống dưới mức đó hoặc sẽ gặp khó khăn khi làm như vậy. Tất cả các tài sản đều có thể sử dụng các mức hỗ trợ, có thể là ngoại hối, chứng khoán, hàng hóa, v.v. Mức hỗ trợ của một tài sản nhất định được tạo bởi những người mua tham gia thị trường bất cứ khi nào tài sản giảm xuống mức giá thấp hơn. Các mức hỗ trợ cơ bản có thể được tính toán và lập biểu đồ bằng cách xác định các mức thấp nhất thấp nhất cho một hỗ trợ giao dịch hoặc mức hỗ trợ đại diện cho một mức giá nhất định đóng vai trò là rào cản tạm thời cho một tài sản. Đặc biệt, mức này đảm bảo giá của một tài sản sẽ không giảm xuống dưới mức đó hoặc sẽ gặp khó khăn khi làm như vậy. Tất cả các tài sản đều có thể sử dụng các mức hỗ trợ, có thể là ngoại hối, chứng khoán, hàng hóa, v.v. Mức hỗ trợ của một tài sản nhất định được tạo bởi những người mua tham gia thị trường bất cứ khi nào tài sản giảm xuống mức giá thấp hơn. Các mức hỗ trợ cơ bản có thể được tính toán và lập biểu đồ bằng cách xác định các mức thấp nhất cho một Đọc Điều khoản này bị phá vỡ, các mức tiếp theo cần quan tâm là 131.84 và 131.55. 

• Doanh số bán nhà tháng hai ghi nhận con số 4.58 triệu, con số dự kiến là 4.2 triệu
• Doanh số +14.5%, cao hơn so với mức +5.0% dự kiến
• Giá trung bình 363,300 USD, giảm 0.2% so với một năm trước
• Theo báo cáo này, doanh số bán nhà hiện tại đã giảm trong 12 tháng liên tiếp.

• Trung Quốc và Nga nên thúc đẩy tự do hóa và thuận lợi hóa thương mại và đầu tư
• Hai bên cần duy trì an ninh và ổn định của chuỗi cung ứng công nghiệp

Trong khi đó, ông Stoltenberg - Tổng thư ký NATO cho biết họ đã nhận thấy những dấu hiệu cho thấy Nga yêu cầu Trung Quốc viện trợ vũ khí gây sát thương.

Chủ tịch Tập Cận Bình và Tổng thống Putin đã có cuộc gặp mặt kéo dài 4.5 giờ vào hôm qua

• Chỉ số phi sản xuất tháng 3 của FED Philly -12.8%, con số trước đó là +3.2%
• Đơn đặt hàng mới -15.4 điểm, con số trước đó là +6.2 điểm
• Chỉ số tương lai -3.5 điểm, trước đó ghi nhận +12.4 điểm

• CPI Canada tháng hai +5.2%, thấp hơn mức 5.4% được dự kiến
• CPI +0.4% so với cùng kì tháng trước
• Giá lương thực tăng 10.6% so với cùng kỳ năm ngoái, tháng thứ bảu liên tiếp ghi nhận mức tăng hai con số 
• Giá năng lượng -0.6% so với cùng kỳ năm ngoái
• Giá xăng -4.7%, lần giảm đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2021

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Yellen cho biết: 

• Các hành động của Bộ Tài chính, Fed, FDIC sẽ làm giảm nguy cơ đổ vỡ ngân hàng
• Các hành động tương tự để bảo vệ người gửi tiền có thể được đảm bảo nếu các tổ chức tài chính nhỏ hơn bị rút tiền gửi gây rủi ro hệ thống
• Tổng dòng tiền gửi từ các ngân hàng khu vực đã ổn định
• Fed đang làm việc để cung cấp thanh khoản giúp hệ thống ngân hàng ổn định

Khẩu vị rủi ro được cải thiện trong phiên giao dịch ngày hôm nay:

• Eurostoxx +1.8%
• DAX +1.7%
• CAC 40 +1.7%
• FTSE +1.4%

Hợp đồng tương lai S&P 500 cũng tăng 25 điểm, tương đương 0.6%, hợp đồng tương lai Dow Jones tăng 0.6% và hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 0.3% trong ngày.

Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 2 năm hiện tăng lên 2.52%,  lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm cũng tăng 15 bps lên 4.07%.

 

• Chỉ số điều kiện hiện tại tháng 3 ở Đức của ZEW: -46.5
• Dự đoán: -44.3
• Trước đó: -45.1

Không có gì ngạc nhiên khi thấy triển vọng giảm xuống nhưng chỉ số điều kiện hiện tại cũng đang phản ánh sự đình trệ trong bất kỳ sự phục hồi tâm lý nào. ZEW lưu ý rằng thị trường tài chính quốc tế đang chịu áp lực mạnh mẽ và mức độ không chắc chắn cao được phản ánh trong cuộc khảo sát tháng này.

• Sản lượng xây dựng tháng 1 của Eurozone: +3.9% m/m
• Trước đó: -2.5% m/m (điều chỉnh thành -2.3% m/m)

Sau đợt sụt giảm vào tháng 12, hoạt động xây dựng của Eurozone đã hồi phục đáng kể vào tháng 1. Xây dựng tòa nhà tăng 4.2% trong khi xây dựng dân dụng tăng 3.0%.

Thị trường hiện đang định giá 96% khả năng RBA sẽ tạm dừng tăng lãi suất vào ngày 4/4. Đây có thể là lí do khiến AUD gặp khó. AUDUSD hiện giảm 0.48% xuống mức 0.6677

Cho đến đầu tháng 3, cuộc tranh luận xoay quanh Fed là liệu có lạm phát hay không và lạm phát có đủ nóng để khiến lãi suất cuối kì chạm mốc 6%. Tại thời điểm đó, thị trường thậm chí không thực sự xem xét lãi suất cuối kì trên dưới 5%. Mọi dự đoán đều là Fed sẽ tăng lãi suất trong 1 khoảng thời gian nữa và lãi suất cuối kì sẽ ở mức cao.

Thế nhưng sau sự sụp đổ của SVB và sự giải cứu Credit Suisse của SNB và UBS, những kỳ vọng về triển vọng của Fed đã hoàn toàn thay đổi. Dự đoán phổ biến hiện nay là dừng tăng lãi suất sớm và lãi suất cuối kì ở mức thấp hơn. 

Mọi con mắt đang đổ dồn vào quyết định chính sách của Fed vào ngày mai.

Lợi suất trái phiếu 2 năm của Đức tiếp đà hồi phục, tăng lên mức 2.449 trong bối cảnh khủng hoảng ngân hàng được kiểm soát, khẩu vị rủi ro được cải thiện. Lợi suất kho bạc kỳ hạn 2 năm ở Mỹ cũng tăng 10 điểm cơ bản lên 4.02%.

USD/JPY đã chạm mức đáy 130.55 khi kết phiên Âu ngày hôm qua nhưng hiện đã đảo chiều, tăng vượt mức 132.00 nhờ lợi suất trái phiếu hồi phục trong bối cảnh khủng hoảng ngân hàng có vẻ như đã được kiểm soát và khẩu vị rủi ro cải thiện:

 

Hiện tại, cặp tiền vẫn chịu nhiều tác động từ sự thay đổi của thị trường trái phiếu. Quyết định chính sách của Fed vào ngày mai sẽ là động lực chính thúc đẩy tâm lý giao dịch và cho triển vọng sắp tới của USDJPY.

Việc các nhà lập pháp và hoạch định chính sách tái khẳng định rằng hệ thống tài chính vẫn lành mạnh và không có nhiều tin xấu khác kể từ ngày hôm qua khiến khẩu vị rủi ro cải thiện.

Trong bối cảnh đó, lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 2 năm tăng 6 bps lên 2.38% vào thời điểm hiện tại khi lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng 5 bps lên 3.975% khi bắt đầu phiên Âu.

• Cán cân thương mại tháng 2 của Thụy Sĩ: thặng dư 3.31 tỷ CHF
• Trước đó: thặng dư 5.08 tỷ CHF (điều chỉnh thành 4.85 tỷ CHF)

Thặng dư thương mại giảm do xuất khẩu giảm 6.3% trong tháng trong khi nhập khẩu tương đối ổn định.

Vào năm 2022, SNB đã bán lượng ngoại tệ trị giá 22.3 tỷ CHF. Điều này xảy ra sau sự thay đổi chính sách của NHTW Thụy Sĩ. Trước đó, SNB đã mua lượng ngoại tệ trị giá 21.1 tỷ CHF vào năm 2021 khi họ cho rằng đồng franc Thụy Sĩ được "định giá quá cao". 

Thống đốc NHTW Latvia Kazaks cho biết:

• Dù thị trường tài chính có nhiều biến động, nhưng các ngân hàng châu Âu được vốn hóa tốt
• Không có lý do gì để so sánh mọi thứ với năm 2008
• Giám sát ngân hàng bây giờ mạnh hơn nhiều so với trước đây

Biên bản cuộc họp tháng 3 năm 2023 của Ngân hàng Dự trữ Úc đã được công bố hôm nay. Điểm đáng chú ý nhất đó là:

• Các thành viên đã đồng ý xem xét lại trường hợp tạm dừng việc tăng lãi suất tại (cuộc họp tháng 4), nhận ra rằng việc tạm dừng sẽ cho phép có thêm thời gian để đánh giá lại triển vọng của nền kinh tế. Thời điểm thích hợp để tạm dừng sẽ được xác định bởi dữ liệu và đánh giá của Hội đồng thống độc về triển vọng.

Lưu ý rằng cuộc họp tháng 3 được diễn ra trước đợt sụp đổ ngân hàng hiện tại. Nếu Hội đồng thống đốc RBA đang tìm cách tạm dừng tình trạng hỗn loạn này thì dường như đã đủ để giải thích cho cân nhắc trên:

• trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và có dấu hiệu đạt đỉnh
• hoạt động kinh tế đang có dấu hiệu chậm lại
• hôm qua Christopher Kent, Trợ lý Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc (Thị trường tài chính) cho biết sự chậm trễ trong việc truyền tải chính sách có nghĩa là tác động đầy đủ của việc tăng lãi suất RBA cho đến nay vẫn chưa được phản ánh đầy đủ 

Trường hợp RBA tạm dừng việc tăng lãi suất vào tháng 4 đang được củng cố.

AUD/USD đã giảm nhẹ vào hôm nay, nhưng với việc NZD/USD và CAD đều giảm so với USD, có vẻ như biên bản RBA không thực sự có tác động quá lớn đến đồng đô la Úc. 

Hoa Kỳ đang xem xét bảo lãnh tiền gửi không giới hạn (thông qua FDIC) nếu khủng hoảng ngân hàng trở nên tồi tệ hơn. Như tôi đã chỉ ra, có một vấn đề thực tế rất lớn với điều này:

• Tiền gửi ngân hàng của Hoa Kỳ vào khoảng 18 nghìn tỷ đô la Mỹ
• Quỹ bảo hiểm FDIC khoảng 125 tỷ USD
• Quỹ bảo hiểm FDIC không được tài trợ

Tuy nhiên, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán của Hoa Kỳ đã tăng cao hơn

Cổ phiếu khu vực tăng (Nhật Bản đóng cửa nghỉ lễ hôm nay).

Thị trường chứng khoán châu Á:

• Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản ĐÓNG CỬA HÔM NAY

• Shanghai Composite của Trung Quốc +0.18%

• Hang Seng của Hồng Kông +0.7%

• KOSPI của Hàn Quốc +0.6%

• S&P/ASX 200 của Úc +1.2%

Globex emini S&P500:

 

Theo dòng tin hôm qua về việc UBS tiếp quản Credit Suisse:

• 16 tỷ CHF trái phiếu CS cấp 1 (AT1) lợi suất cao bổ sung sẽ được ghi giảm về 0.
• Những trái phiếu này hấp dẫn khi lợi suất khu vực đồng euro bằng 0/âm.
• Các cổ phiếu ngân hàng đang chịu áp lực khu vực do lo ngại về rủi ro trái phiếu của các ngân hàng liên quan đến việc ghi giảm AT1.
• Trái phiếu AT1 là một dạng nợ cơ sở được tính vào vốn pháp định của ngân hàng.
• Chúng được thiết kế như một cách để chuyển rủi ro cho các nhà đầu tư và tránh xa những người nộp thuế nếu ngân hàng gặp rắc rối.

---

Reuters hiện báo cáo rằng Công ty quản lý đầu tư Thái Bình Dương (PIMCO), người quản lý tài sản trị giá khoảng 1.7 tỷ đô la, đã mất khoảng 340 triệu đô la cho trái phiếu AT1. 

Bên cạnh đó:

• Nguồn tin giấu tên cho biết PIMCO hiện đang nắm giữ trái phiếu Credit Suisse, không bao gồm khoản nợ AT1, trị giá hơn 4 tỷ USD.
• Nguồn tin cũng cho biết khoản lỗ đối với chứng khoán AT1 đã được bù đắp bằng khoản lãi trong việc PIMCO nắm giữ các trái phiếu khác do người cho vay Thụy Sĩ phát hành, từ đó làm tăng giá trị sau khi sáp nhập giải cứu với UBS.