Theo khảo sát mới nhất của ECB, nhu cầu vay ròng của các doanh nghiệp khu vực đồng euro đã giảm mạnh trong quý 2 - xuống mức thấp nhất mọi thời đại kể từ khi bắt đầu cuộc khảo sát vào năm 2003. Thêm vào đó, các ngân hàng dự kiến nhu cầu vay sẽ giảm hơn nữa trong quý 3.

Rõ ràng là các điều kiện tài chính thắt chặt hơn đang đè nặng và việc ECB tăng lãi suất sẽ không giúp giải quyết vấn đề này. Khủng hoảng tín dụng đang bắt đầu ảnh hưởng đến châu Âu và điều đó có thể làm gia tăng rủi ro về một cuộc suy thoái mạnh vào cuối năm nay.

 

Chúng ta đang chứng kiến một khởi đầu ổn định cho phiên giao dịch mới với do sự sụt giảm PMI từ ngày hôm qua không thực sự ảnh hưởng quá nhiều đến tâm lý rủi ro của thị trường. Trên thực tế, ngoài việc đồng euro và bảng Anh bị bán tháo, không có nhiều phản ứng thái quá đến từ thị trường. Trọng tâm của tuần này vẫn là các cuộc họp quan trọng của ngân hàng trung ương.

Chứng khoán Mỹ tăng tương đối tốt vào ngày hôm qua và chứng khoán châu Á đang phục hồi hôm nay trong bối cảnh kinh tế Trung Quốc triển vọng lạc quan. Mặc dù vậy, hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ đang đi ngang và có thể điều này sẽ khiến cho phiên châu Âu mở cửa bằng một gap giảm điểm.

Các nhà giao dịch và nhà đầu tư bắt đầu chuẩn bị cho Fed vào ngày mai:

15:00 - Chỉ số môi trường kinh doanh Ifo tháng 7 của Đức
17:00 - Tổng số đơn đặt hàng tháng 7 của Vương Quốc Anh

Một nhà phân tích tại công ty tài chính Hoa Kỳ Raymond James khuyên rằng hãy chú ý đến giá cả hàng hóa đang tăng một cách ổn định.

• “Sự phục hồi của thị trường chứng khoán trên toàn cầu kể từ tháng 10 một phần được xây dựng dựa trên việc giá cả hàng hóa liên tục giảm, điều này đã giúp ích cho người tiêu dùng Mỹ và châu Âu, hạ thấp triển vọng/tỷ lệ lạm phát và nhìn chung giúp xây dựng một câu chuyện về “hạ cánh mềm” trên thị trường vốn”
• “Tuy nhiên, kể từ cuối tháng 5, chỉ số hàng hóa của Bloomberg đã tăng (~10%), lạm phát hàng hóa tiếp tục có cơ hội chuyển thị trường từ 'hạ cánh mềm' thành 'đình lạm',

 

Nến hàng tuần cho thấy năm 2023 là năm tuyệt vời đối với chứng khoán.

Các ngân hàng quốc doanh lớn tại Trung Quốc đã bị phát hiện bán USD để mua vào NDT ở cả trong (CNY) và ngoài nước (CNH).

Cập nhật USD/CNH:

Các cuộc họp của ngân hàng trung ương G3 trong tuần này đã làm giảm một số biến động lớn của thị trường FX trong phiên:

• Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) họp vào Thứ Tư
• Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) họp vào Thứ Năm
• Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) họp vào Thứ Sáu

Đáng chú ý, Bộ Chính trị Trung Quốc đã hứa hẹn hỗ trợ nhiều hơn cho nền kinh tế của nước này:

• Kêu gọi tích cực mở rộng nhu cầu trong nước và xử lý rủi ro nợ
• Chính phủ đang xem xét hoán đổi nợ và cơ cấu lại khoản vay
• Đặt tầm quan trọng của ổn định việc làm ở cấp độ chiến lược cao hơn
• Từ bỏ khẩu hiệu “nhà để ở, không phải để đầu cơ” - dấu hiệu cho thấy Trung Quốc đang xem xét nới lỏng các hạn chế đối với lĩnh vực bất động sản

Cổ phiếu của các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc tại Hồng Kông và trên các sàn giao dịch đại lục tăng mạnh. Thị trường chứng khoán Trung Quốc cũng phục hồi trên diện rộng. Ngoài ra, đồng nhân dân tệ được giao dịch cao hơn nhờ: 

• Tín hiệu hộ trợ kinh tế từ Bộ Chính trị Trung Quốc
• PBoC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay thấp hơn 500 pip so với ước tính của Reuters
• Kết hợp với việc các ngân hàng quốc doanh lớn tại Trung Quốc tích cực bán USD để mua vào đồng nhân dân tệ trong và ngoài nước

Trên thị trường ngoại hối, AUD và NZD cũng được hưởng lợi, mặc dù không tăng cao gần bằng với mức của CNH.

Thị trường chứng khoán châu Á:

• Chỉ số Nikkei225 của Nhật Bản: -0.29%
• Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc: +1.76%
• Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông: +3.24%
• Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc: +0.25%
• Chỉ số S&P/ASX 200 của Úc: +0.41%

Bộ Chính trị Trung Quốc hứa hẹn kích thích kinh tế nhiều hơn, kết hợp với việc PBoC thiết lập tỷ giá tham chiếu thấp hơn đã thúc đẩy nhân dân tệ tăng giá đầu phiên Á.

Ngoài đồng nhân dân tệ tăng lên, cổ phiếu Trung Quốc cũng cao hơn.

• Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông +3.20%
• Chỉ số Shanghai Composite +1.56%.

Thị trường cần tiếp tục chờ đợi chi tiết về các biện pháp kích thích sắp tới. 

Một đoạn trích từ các nhà phân tích của Mizuho khi đánh giá các quyết định chính sách sắp tới trong tuần này từ 3 ngân hàng trung ương lớn: Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), và sau đó là Ngân hàng Nhật Bản (BoJ). 

Dự kiến chắc chắn về triển vọng lãi suất:

• FOMC +25bp
• ECB +25bp
• BoJ giữ nguyên chính sách

ĐỊnh hướng chính sách từ các Ngân hàng G3 này trong các cuộc họp tuần này sẽ có ảnh hưởng rát lớn đến triển vọng thị trường, tạo tiền đề cho nhiều xư hướng biến động rọ rệt hơn trong tương lai.

Dự báo về USD:

• USD có thể hưởng lợi từ việc thị trường đặt cược mức đỉnh lãi suất sẽ được nâng lên do Fed có thể sẽ tăng lãi suất nhiều hơn

Đối với đồng EUR:

• ECB cần hawkish rất nhiều thì EUR mới có thể tiếp tục đà tăng
• Mặc dù phải thừa nhận rằng các phát biểu của Chủ tịch Lagarde trong việc cam kết sẽ kiềm chế lạm phát thành công có thể bất ngờ làm EUR tăng

Đối với JPY:

• JPY tiếp tục suy yếu do chênh lệch lợi suất toàn cầu giữa Nhật Bản với Hoa Kỳ và Eurozone, trong khi BoJ lại khá bảo thủ với chính sách tiền tệ hiện tại

 

• Giá đóng cửa trước đó: 7.1860
• Dự kiến theo Reuters: 7.2044
• PBOC bơm 44 tỷ nhân dân tệ reverse repo kỳ hạn 7 ngày với lãi suất không thay đổi là 1.9%
• 15 tỷ nhân dân tệ của reverse repo sẽ đáo hạn trong ngày hôm nay
• Một khoản bơm ròng 29 tỷ nhân dân tệ sẽ được thông qua trong hoạt động thị trường mở

Phản ứng của USD/CNH: giảm mạnh sau khi PBoC thiết lập tỷ giá thấp hơn dự kiến để hỗ trợ nhân dân tệ

Tạp chí Chứng khoán Trung Quốc đã trích dẫn bình luận của các nhà phân tích về các biện pháp kích thích kinh tế có thể được tung ra từ phía chính phủ Trung Quốc như sau:

• Trung Quốc dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất, thuế và một số chi phí khác để hỗ trợ nền kinh tế

Nhiều nhà đầu tư có vẻ sẽ thất vọng trước 3 biện pháp kích thích kém hấp dẫn này từ Trung Quốc

Nhà báo Nick Timiraos đã có một bài viết trên tờ Wall Street Journal, truyền tải rõ ràng thông điệp của Fed rằng: vẫn còn quá sớm để nghĩa rằng việc FOMC tăng lãi suất trong tuần này (cuộc họp diễn ra vào thứ Tư) là đủ để đưa ra một kết luận cuối cùng.

• Sự mơ hồ về triển vọng lạm phát cuối mùa hè này khiến cho thị trường khó thể dự đoán hướng đi tiếp theo của Fed, ngay cả sau ki FOMC tăng lãi suất 25bp trong cuộc họp chính sách tuần này.
• Một số nhà hoạch định chính sách và các nhà kinh tế học của Fed lo ngại rằng việc giảm lạm phát sẽ chỉ mang yếu tố tạm thời. Tốc độ giảm chậm và nhu cầu mạnh mẽ trong nền kinh tế khiến họ ngần ngại lạm phát khó quay lại mục tiêu 2% của Fed trong những năm tới.
• Các nhà kinh tế học khác nhận định rằng: việc bỏ qua các dấu hiệu hạ nhiệt nền kinh tế lúc này sẽ dần hỗ trợ giảm bớt áp lực lạm phát

Tăng trưởng GDP quý 2:

• +0.6% q/q (dự kiến +0.5%, trước đó +0.3%)
• +0.9% y/y (dự kiến +0.8%, trước +0.9%)

Tiêu dùng cá nhân: -0.1% q/q

Đầu tư xây dựng: -0.3% q/q

Đầu tư cơ sở vật chất -0.2% q/q

Xuất khẩu: -1.8% q/q

Nhập khẩu: -4.2% q/q

 

Các nhà phân tích của Commerzbank lập luận rằng nếu cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản một lần nữa không đưa ra bất kỳ điều chỉnh chính sách nào, JPY sẽ bị ảnh hưởng bởi hai yếu tố sau:

• Trong ngắn hạn, các kết quả bất lợi từ chính sách này sẽ gây áp lực lên JPY
• Về lâu dài, lạm phát có nguy cơ trở nên trầm trọng đến mức chính sách tiền tệ không thế kiểm soát nổi, gây hậu quả nghiêm trọng về mặt tài chính

Commerzbank đã đưa ra một rủi ro tiềm ẩn rất bi quan:

• Sự thiếu chắc chắn xoay quanh triển vọng đạt trạng thái cân bằng của JPY, hoặc nguy cơ xảy ra vòng xoáy lạm phát không hồi kết là điều đang gây áp lực lên JPY lúc này.

Khảo sát niềm tin người tiêu dùng của ANZ - Roy Morgan tuần này đã tăng nhẹ: 

• Từ 72.6 điểm của tuần trước lên 75.2 điểm trong tuần này
• Tuy nhiên, dữ liệu này vẫn nằm trong phạm vi thấp nhất trong 3 năm qua:

Về kỳ vọng lạm phát: giảm nhẹ từ 5.6% trong tuần trước xuống còn 5.4% trong tuần này

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ họp vào tuần tới: Thứ ba, ngày 1 tháng 8 năm 2023.

• Trong cuộc họp của BoJ tuần này, các quan chức BoJ có thể sẽ tăng mạnh dự báo lạm phát của họ cho năm tài chính này, đồng thời thảo luận về những lo ngại rằng liệu chu kỳ lạm phát tăng có ổn định hay không.
• Hội đồng chính sách của BOJ có khả năng cân nhắc nâng dự báo lạm phát tiêu dùng lên khoảng 2.5% cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3, tăng từ 1.8% trong dự báo của tháng 4
• Kỳ vọng dự báo cho các năm tài chính tiếp theo sẽ không thay đổi nhiều. BoJ có vẻ vẫn chưa nắm chắc việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách ổn định.

Dù có nâng dự báo CPI lên nhưng BoJ vẫn không tin rằng lạm phát tại Nhật Bản có thể tăng cao lên như vậy một cách bền vững. Đã có thêm một số ý kiến trái chiều về việc gia tăng điều chỉnh YCC, một số bên khác vẫn giữ nguyên quan điểm. 

Cuộc họp chính sách của BoJ sẽ diễn ra vào tuần này (ngày 27 và 28 tháng 7). Đồng thời ngân hàng cũng sẽ công bố Báo cáo triển vọng hàng quý mới nhất, bao gồm việc cập nhật các dự báo CPI mới nhất.

Trang Tân Hoa Xã của Trung Quốc đưa tin: 

• Vào hôm Thứ hai đầu tuần, Bộ Chính trị gồm 24 thành viên của Đảng Cộng sản đã họp và hứa hẹn sẽ tung ra gói nhiều kích thích hơn 
• Kêu gọi tích cực mở rộng nhu cầu trong nước và xử lý rủi ro nợ
• Đồng thời, từ bỏ khẩu hiệu “nhà để ở, không phải để đầu cơ” - dấu hiệu cho thấy Trung Quốc đang xem xét nới lỏng các hạn chế đối với lĩnh vực bất động sản

Theo Reuters, Apple đang phải đối mặt với một vụ kiện tập thể từ hơn 1,500 nhà phát triển ứng dụng ở Anh về phí App Store. Giáo sư Sean Ennis thuộc Trung tâm Chính sách Cạnh tranh tại Đại học East Anglia đã thay mặt cho 1,566 nhà phát triển ứng dụng nộp đơn tố cáo Apple:

• "Các khoản phí của Apple đối với các nhà phát triển ứng dụng là quá cao và các khoản phí này chỉ được chấp nhận nếu họ độc quyền phân phối ứng dụng trên iPhone và iPad"
• "Các khoản phí này không công bằng, gây thiệt hại cho các nhà phát triển ứng dụng cũng như người mua ứng dụng."

Nhà cựu kinh tế trưởng Bắc Mỹ tại Merrill Lynch và hiện đang là Chủ tịch của Viện nghiên cứu Rosenberg có trụ sở tại Toronto, ông David Rosenberg đã đưa ra một số nhận định thẳng thắn về triển vọng kinh tế Mỹ và thị trường chứng khoán thông qua một bài phỏng vấn với Market Watch:

Về triển vọng kinh tế Mỹ:

• “Không có khả năng chúng ta sẽ hạ cánh mềm trong bối cảnh Fed có chu kỳ thắt chặt chính sách nghiêm trọng nhất kể từ thời Thống đốc Paul Volcker.”
• Hãy nghĩ về tình huống lố bịch mà chúng ta đang gặp phải. Fed đang cố định lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 5.25% đến 5.5%. Lợi suất TPCP 10 năm là 3.8%. Thị trường trái phiếu đang phản ánh điều gì? Nó không phản ánh thực tế những gì đáng diễn ra như cách thị trường chứng khoán đang làm. Khi đánh giá biến động giá công nghiệp thô, bao gồm cả dầu CL00 (+2.4% trong năm qua), đây không phải một viễn cảnh kinh tế tích cực. Câu hỏi đặt ra là USD sẽ thế nào nếu mọi thứ tại Mỹ diễn biến theo hướng quá tồi tệ?

Về thị trường chứng khoán:

• Thị trường chứng khoán dường như đang diễn biến theo hướng kỳ lak

Trước đó, MUFG đã kỳ vọng BoJ sẽ điều chỉnh YCC tại cuộc họp chính sách tuần này, nhưng đên hôm nay, dường như niềm tin của họ đang giảm dần với những lý do sau:

• Niềm tin thay đổi YCC: MUFG đã giảm bớt sự tự tin về khả năng điều chỉnh YCC trong cuộc họp tới, nhưng yếu tố bất ngờ vẫn có thể xảy ra
• Dự báo về cặp USD/JPY cuối quý 3: Nếu YCC điều chỉnh thì USDJPY sẽ giảm xuống mốc 136. Tỷ giá sẽ giảm mạnh nếu BoJ bất ngờ điều chỉnh chính sách
• Triển vọng của JPY: Các nhà đầu tư có xu hướng thu được nhiều lợi nhuận hơn thay vì thua lỗ, nếu YCC giữ nguyên.

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ họp vào ngày 27 và 28 tháng 7.

 

Các dự báo của IMF hiếm khi được đưa vào lịch kinh tế nhưng vẫn có thể là động lực thúc đẩy thị trường, đặc biệt là dự báo về tăng trưởng toàn cầu. Các dự báo được công bố hàng quý, với bản cập nhật gần nhất là vào ngày 11 tháng 4 cho thấy:

• GDP toàn cầu năm 2023: +2.8% (trước đó trong tháng 1 dự báo +2.9%)
• GDP năm 2024: +3.0%
• GDP năm 2023 của Trung Quốc ở mức +5.2% và năm 2024 ở mức +4.5% (tuy nhiên, những dữ liệu trong dự báo sắp tới có thể sẽ giảm)
• GDP khu vực đồng tiền chung châu Âu ở mức +0.8%
• GDP của Anh và Đức giảm nhẹ trong năm nay
• GDP của Mỹ đạt +1.6% (dự báo trước đó: +1.4%)

Ngân hàng trung ương Canada hôm nay đã công bố kết quả cuộc khảo sát quý 2 đối với những người tham gia thị trường. Kết quả cho thấy lần tăng lãi suất lên mức 5% sẽ là lần cuối cùng và 24% khả năng tăng lãi suất sẽ giảm dần trong tháng 9.

Việc lãi suất dần dần trở lại mức 2.50% cũng sẽ hỗ trợ các chủ sở hữu nhà trong các khoản thế chấp có lãi suất thả nổi và tạo tiền đề cho sự cải thiện giữa thập kỷ trong nền kinh tế. Một cách tương đối, nền kinh tế Canada có vẻ khả quan trong các dự báo GDP (bất kể giá trị của chúng) cho năm 2024.