• Số người thất nghiệp ở Đức trong tháng Hai tăng 5,000, thấp hơn so với dự báo 15,000 (Trước đó: 11,000)
• Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 6,2%, đúng như kỳ vọng và không thay đổi so với tháng trước.

Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp không tăng mạnh, nhưng thị trường lao động vẫn chịu tác động rõ rệt từ tình trạng suy yếu kinh tế. Cơ quan lao động Đức nhận định rằng "những khó khăn kinh tế vẫn thể hiện rõ trên thị trường lao động", đặc biệt là trong lĩnh vực công nghiệp, nơi các thách thức vẫn còn dai dẳng.

PCE so với cùng kỳ

• 2.7% (3%)
• 2.6% (3%)
• 2.5% (47%) - đồng thuận
• 2.4% (47%)

PCE so với tháng trước

• 0.4% (18%)
• 0.3% (74%) - đồng thuận
• 0.2% (8%)

PCE lõi so với cùng kỳ

• 2.8% (3%)
• 2.7% (5%)
• 2.6% (71%) - đồng thuận
• 2.5% (21%)

PCE lõi so với tháng trước

• 0.4% (4%)
• 0.3% (80%) - đồng thuận
• 0.2% (16%)

Thị trường sẽ tập trung vào các chỉ số PCE lõi. Chúng ta có thể thấy rằng các kỳ vọng đang nghiêng về phía giảm, vì vậy một con số cao hơn dự kiến sẽ không phải là tin tốt.

Thị trường có rất nhiều dữ liệu kinh tế được công bố hôm nay nhưng chỉ một số ít trong số đó sẽ quan trọng. Trong phiên giao dịch châu Âu, trọng tâm sẽ là các chỉ số CPI của Pháp và Đức trước CPI của Eurozone vào tuần tới. Việc cắt giảm lãi suất của ECB vào tháng 3 đã được xác định nhưng nhìn về phía trước, ngày càng có quan chức ngân hàng trung ương kêu gọi thận trọng vì nới lỏng quá nhanh.

Trong phiên giao dịch Mỹ, tăng trưởng GDP của Canada và chỉ số PCE của Hoa Kỳ. Trọng tâm tất nhiên sẽ là dữ liệu PCE lõi của Hoa Kỳ. Cũng cần chú ý đến các tin tức liên quan tới Trump vì chúng sẽ tiếp tục tác động đến thị trường. Ông sẽ phát biểu với giới truyền thông lúc 21h00 tối nay theo giờ Việt Nam và sau đó sẽ có một cuộc họp báo với Tổng thống Ukraine lúc 01h00.

20h30 - PCE tháng 1 của Hoa Kỳ: 
Mức tăng của chỉ số PCE Hoa Kỳ dự kiến ở mức 2.5% so với 2.6% trong tháng trước, trong khi được dự đoán tăng mức 0.3% so với tháng trước. PCE lõi được dự báo tăng 2.6% so với cùng kỳ, thấp hơn mức tăng 2.8% trong tháng trước.

Các nhà dự báo có thể ước tính một cách đáng tin cậy chỉ số PCE sau khi CPI và PPI được công bố, vì vậy thị trường đã biết những gì sẽ xảy ra. Do đó, trừ khi xuất hiện một sự sai lệch so với các con số dự kiến, nó sẽ không ảnh hưởng đến mức giá hiện tại của thị trường.

• Chỉ số CPI tăng 0.8% so với cùng kỳ năm trước (Dự kiến: +1.0%, Tháng trước: +1.7%)
• Chỉ số HICP tăng 0.9% so với cùng kỳ năm trước (Dự kiến: +1.2%, Tháng trước: +1.8%)

Sự giảm tốc này chủ yếu liên quan đến việc điều chỉnh lại giá năng lượng. Tin tốt được thêm vào ở đây là lạm phát dịch vụ cũng được cho là đang giảm bớt, từ 2.5% trong tháng 1 xuống 2.1% trong tháng 2.

Nhận xét của nhà hoạch định chính sách từ BOE, Dave Ramsden:

• Nhưng điều đó không phải lúc nào cũng có nghĩa là lộ trình cắt giảm sẽ chậm dần
• Có thể có những trường hợp khi nó có thể chậm hơn dự kiến.
• Nhưng cũng sẽ có những lúc điều kiện đòi hỏi tốc độ cắt giảm lãi suất phải nhanh hơn.
• Rủi ro khi đạt được mức lạm phát 2% không còn chỉ là giảm phát mà còn ở chiều ngược lại
• Ít chắc chắn hơn về triển vọng của thị trường lao động so với năm ngoái.

Điều này cho thấy BOE có thể sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng tới trước khi xem xét kỹ lưỡng việc cắt giảm vào tháng Năm một lần nữa.

Các nguồn tin cho biết, tất cả các ngân hàng ở Trung Quốc đều được PBOC yêu cầu cắt giảm lãi suất tiền gửi ngoại tệ đối với đồng USD trong vài tuần qua. Đây có thể là một nỗ lực nhằm ngăn chặn việc nắm giữ đồng bạc xanh và khuyến khích sử dụng nội tệ. Một trong những nguồn tin cho biết các nhà quản lý đang lo lắng về tỷ lệ USD được lưu trữ trong nước: 

• "Chúng tôi đã nhận được hướng dẫn từ cấp trên rằng chúng tôi cần hạ lãi suất tiền gửi USD và nhiều đồng nghiệp của chúng tôi đã làm như vậy."
• "Lãi suất đồng nhân dân tệ hiện rất thấp, mọi người đang thực hiện giao dịch chênh lệch lãi suất bằng cách gửi tiết kiệm bằng ngoại tệ."

Hình thức kiểm soát vốn này không phải là mới trong giới ngân hàng Trung Quốc. Một điểm sáng trong tất cả những điều này là thuế quan của Trump đối với Trung Quốc ít khắc nghiệt hơn lo ngại, cho phép đồng nhân dân tệ củng cố sức mạnh kể từ tháng 1 năm nay

Phát biểu của cơ quan điều hành cấp cao Trung Quốc:

• Sẽ mở rộng nhu cầu trong nước
• Để ổn định thị trường nhà đất và thị trường chứng khoán
• Sẽ ngăn chặn và giải quyết các rủi ro và cú sốc bên ngoài trong các lĩnh vực trọng điểm
• Sẽ thúc đẩy sự phục hồi bền vững của nền kinh tế

Một lần nữa, tất cả đều là những bình luận cấp cao đến từ Bắc Kinh. Nhưng mối đe dọa thuế quan mới nhất của Trump đang khiến thị trường chứng khoán trong nước bất ổn. Chỉ số Shanghai Composite giảm 1.3% và Hang Seng giảm 2.7%.

Số lượng nhà khởi công tại Nhật Bản trong tháng 1 năm 2025 giảm 4.6% so với cùng kỳ năm trước, mạnh hơn nhiều so với dự báo -2.6%.

Điều này cho thấy sự suy yếu trong lĩnh vực xây dựng nhà ở. Tuy nhiên, dữ liệu này thường không có tác động lớn đến biến động của đồng JPY ngay khi được công bố. Tại thời điểm ra tin, tỷ giá USD/JPY dao động quanh mức 149.75, cho thấy thị trường không có phản ứng đáng kể trước thông tin này.
 

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee sẽ phát biểu tại Hội nghị Thượng đỉnh Kinh tế SIEPR 2025 do Viện Nghiên cứu Chính sách Kinh tế Stanford tổ chức. Ông sẽ tham gia một phiên hỏi đáp có điều phối sau bữa tối, dự kiến bắt đầu sau 9:30 sáng ngày mai. Bài phát biểu của ông sẽ diễn ra sau khi thị trường Mỹ đóng cửa, hạn chế khả năng tác động trực tiếp đến giao dịch trong ngày. Trước đó, vào lúc 2:20 sáng ngày mai, CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon cũng sẽ có bài phát biểu tại cùng sự kiện.

PMI tháng 2 của Trung Quốc dự kiến sẽ cải thiện so với tháng 1, đặc biệt là PMI sản xuất có thể trở lại vùng mở rộng.

Chỉ số PMI sản xuất gần đây thường không ổn định, giảm xuống 49.1 vào tháng 1/2025 do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán làm giảm năng suất.

PMI dịch vụ: Giảm xuống 50.2 vào tháng 1/2025, vẫn duy trì trên ngưỡng mở rộng nhưng tốc độ tăng trưởng chậm lại.

Sự khác biệt giữa PMI NBS và Caixin:

• PMI NBS: Chính phủ công bố, tập trung vào doanh nghiệp lớn, phản ánh chính sách kinh tế nhà nước.
• PMI Caixin: Tư nhân công bố, tập trung vào doanh nghiệp vừa và nhỏ, nhạy cảm hơn với thị trường và kinh tế toàn cầu.

Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh, Dave Ramsden, sẽ có bài phát biểu về chính sách tiền tệ trong bối cảnh thế giới ngày càng bị phân mảnh bởi các căng thẳng địa chính trị. Sự kiện diễn ra vào lúc 14:00 ngày hôm nay tại tại Đại học Stellenbosch, Nam Phi. Nội dung bài phát biểu có thể đề cập đến cách Ngân hàng Trung ương Anh ứng phó với những thách thức từ bất ổn toàn cầu, tác động đến chuỗi cung ứng và thị trường tài chính.

Trump vừa lên tiếng ủng hộ dự luật cấp ngân sách tạm thời (CR) kéo dài đến tháng 9, khẳng định trên mạng xã hội rằng "ngân sách từ năm ngoái vẫn chưa xong" và kêu gọi Quốc hội nhanh chóng thông qua dự luật này. Ông nhấn mạnh rằng chính quyền đang làm việc chặt chẽ với Hạ viện và Thượng viện để thông qua một dự luận CR không kèm theo điều khoản chính trị gây tranh cãi.

Với sự hậu thuẫn của Trump, nhiều đảng viên Cộng hòa do dự có thể sẽ thay đổi lập trường, bởi không ai muốn rơi vào "danh sách đen" của ông.

• Vào thứ Sáu, Tổng thống Donald Trump sẽ có hai lần phát biểu quan trọng, bắt đầu với cuộc trao đổi cùng truyền thông vào lúc 9 giờ tối (giờ Việt Nam), trước khi tổ chức họp báo chung với Tổng thống Ukraine vào 1 giờ sáng hôm sau.
• Giới quan sát dự báo Trump có thể đưa ra những bình luận về thuế quan. Sau đó, ông sẽ di chuyển đến Florida để dành cuối tuần chơi golf.

Khẩu vị rủi ro của thị trường suy yếu, Bitcoin tiếp tục lao dốc, USD tăng mạnh trên diện rộng. Hiện tại, BTC đang chạm mức đáy kể từ ngày 11/11 năm ngoái, cho thấy đà bán tháo vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại.

Tin tức về thuế quan mới từ Trump tiếp tục gây xáo trộn thị trường, xu hướng tiêu cực vẫn đang lan rộng trên các thị trường tài chính toàn cầu.
Bitcoin giảm xuống 82,000 USD, phù hợp với dự báo trước đó.

Kỳ họp quốc hội thường niên của Trung Quốc sẽ bắt đầu vào tuần tới. Một số điểm quan trọng cần theo dõi theo nhận định từ Goldman Sachs và UBS:

• Goldman Sachs dự báo hạn mức phát hành trái phiếu đặc biệt của chính quyền địa phương sẽ tăng lên 4.7 nghìn tỷ nhân dân tệ, so với 3.9 nghìn tỷ nhân dân tệ vào năm 2024.
• Mục tiêu duy trì tăng trưởng việc làm sẽ là trọng tâm, với Goldman Sachs kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp mục tiêu khoảng 5%, thấp hơn mức 5.5% năm ngoái.
• UBS cũng dự báo hạn mức phát hành trái phiếu đặc biệt sẽ tăng nhưng ở mức thấp hơn, khoảng 4.5 nghìn tỷ nhân dân tệ.
• Những chính sách và chỉ tiêu được đưa ra trong kỳ họp này sẽ có tác động lớn đến triển vọng kinh tế Trung Quốc cũng như thị trường toàn cầu.

• Tín dụng khu vực tư nhân của Úc (tháng 1/2025) tăng 0.5% so với tháng trước (trước đó +0.6%)
• Tăng trưởng tín dụng ở Úc trong tháng 1/2025 cho thấy mức tăng theo tháng yếu hơn, nhưng tăng trưởng theo năm lại mạnh hơn.
• AUD/USD giảm sâu vào thứ Năm do lo ngại về thuế quan của Trump.

• Dự đoán: 7.2873
• Giá đóng cửa trước đó: 7.2870

Trước đó, CPI tổng thể Tokyo tháng 2 tăng 2.9% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức dự báo 3.2% khiến đồng yên suy yếu, vì nó làm giảm áp lực BoJ phải tăng lãi suất trong ngắn hạn.

Hiện tại, JPY đang phục hồi trở lại.

Chứng khoán Mỹ đóng cửa giảm mạnh vào thứ Năm khi dữ liệu kinh tế gây lo ngại về tăng trưởng, trong khi cổ phiếu công nghệ kéo thị trường đi xuống. S&P 500 giảm 1.59% xuống 5,861.57 điểm, Nasdaq mất 2.78% xuống 18,544.42 điểm, mức giảm mạnh nhất trong một tháng, còn Dow Jones giảm 0.45% xuống 43,239.50 điểm. Đây là mức giảm trong một ngày mạnh nhất của Nasdaq trong vòng một tháng. Cổ phiếu Nvidia giảm hơn 4% bất chấp triển vọng tăng trưởng khả quan, do lo ngại về chi tiêu ngày càng lớn trong lĩnh vực AI. Thị trường châu Âu cũng bị ảnh hưởng khi Trump đe dọa áp thuế 25% đối với ô tô và hàng nhập khẩu từ khu vực này, khiến chỉ số STOXX 600 giảm 0.5%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng biến động mạnh sau dữ liệu kinh tế. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 1.7 điểm cơ bản lên 4.266%, trong khi lợi suất trái phiếu 2 năm, thường phản ánh kỳ vọng lãi suất của Fed, giảm 1.3 điểm cơ bản xuống 4.059%. Dữ liệu mới công bố cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ tăng nhiều hơn dự kiến trong tuần trước, đồng thời một báo cáo khác xác nhận tăng trưởng kinh tế Mỹ đã chậm lại trong quý IV. Những thông tin này tiếp nối loạt báo cáo gần đây cho thấy nền kinh tế có dấu hiệu đình trệ, khiến cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đứng trước nguy cơ giảm điểm trong tháng này. Nhà đầu tư đang tập trung vào dữ liệu PCE, thước đo lạm phát chính của Fed, dự kiến công bố vào thứ Sáu.

Trên thị trường tiền tệ, đồng USD phục hồi mạnh mẽ khi dữ liệu kinh tế Mỹ làm gia tăng lo ngại về triển vọng tăng trưởng. Chỉ số DXY tăng 0.79%, với đồng bạc xanh phục hồi so với hầu hết các đồng tiền chính trong rổ tiền tệ. Nhà giao dịch hiện đặt cược vào hai đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay, với lần đầu tiên có thể diễn ra vào tháng 7.  Trong khi đó, thị trường tiếp tục theo dõi tình hình chính sách thương mại khi Trump bất ngờ thay đổi thời điểm áp thuế đối với Canada và Mexico. Ban đầu, ông gợi ý rằng mức thuế này sẽ có hiệu lực từ ngày 2/4, nhưng sau đó một quan chức Nhà Trắng lại khẳng định hạn chót 4/3 vẫn có hiệu lực, khiến thị trường rơi vào trạng thái bất ổn. Đồng EUR suy yếu trong bối cảnh lo ngại về chính sách thuế quan mới, trong khi USD/JPY ít biến động. Một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy ECB dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất tiền gửi xuống 2.5% vào tuần tới.

Trên thị trường hàng hóa, giá hàng hóa biến động mạnh khi USD tăng giá và chính sách thương mại Mỹ gây áp lực lên nguồn cung. Giá vàng giảm 1.2% xuống 2,895.90 USD/ounce, chịu áp lực từ đà tăng của đồng USD. Giá dầu thô tăng mạnh khi lo ngại về nguồn cung tái xuất hiện, sau khi Trump thu hồi giấy phép hoạt động của Chevron tại Venezuela. Hợp đồng dầu Brent tăng 2.1% lên 74.04 USD/thùng, trong khi dầu WTI tăng 2.5% lên 70.35 USD/thùng. Trong lĩnh vực tiền điện tử, Bitcoin tiếp tục giảm 0.70% xuống 83,804.40 USD, sau khi đã mất gần 12% trong ba ngày đầu tuần. Geoff Kendrick từ Standard Chartered cảnh báo rằng đây chưa phải là thời điểm tốt để "bắt đáy", vì thị trường có thể tiếp tục giảm sâu hơn.

Chỉ số doanh thu mua nhà chờ xử lý: 70.6 (Trước đó: 74.2) – Mức thấp nhất mọi thời đại
Thay đổi doanh thu mua nhà chờ xử lý: -4.6% so với tháng trước (Dự đoán: -1.3%; Trước đó: -5.5%); -5.2% so với cùng kỳ năm ngoái (Trước đó: -5.0%)
Giá nhà: +4.7% so với cùng kỳ năm ngoái
Chỉ số này, được theo dõi từ năm 2002, vừa ghi nhận mức thấp nhất trong lịch sử, vượt qua cả những giai đoạn khủng hoảng nhà ở và đại dịch COVID-19.

Hiệp hội Môi giới Bất động sản Quốc gia Mỹ (NAR) cho biết chưa rõ liệu thời tiết lạnh giá có phải là nguyên nhân chính khiến doanh số giảm, nhưng giá nhà cao và lãi suất thế chấp tăng đang gây áp lực lớn lên khả năng mua nhà. Trong tháng 2, thời tiết lạnh vẫn tiếp diễn, nhưng có thể thị trường sẽ được hỗ trợ phần nào nhờ lãi suất thế chấp giảm nhẹ.

Miền Nam chịu tác động lớn nhất, với chỉ số giảm 9.2%.​​​​​​​                                 

Chứng khoán Mỹ giảm vào thứ Năm khi tâm lý nhà đầu tư trở nên bất ổn sau tuyên bố của Tổng thống Donald Trump rằng mức thuế đối với Canada và Mexico sẽ được thực hiện theo kế hoạch, cùng với việc tăng thuế đối với Trung Quốc. Trong khi đó, cổ phiếu Nvidia, một trong những mã quan trọng của thị trường, suy yếu sau khi công bố kết quả kinh doanh quý IV.

• S&P 500 giảm 0.5%
• Nasdaq Composite giảm 1.1%, bị kéo xuống bởi mức giảm 3.2% của Nvidia
• Dow Jones nhích nhẹ 83 điểm (+0.2%)

Dù Dow Jones giữ được đà tăng, tâm lý thị trường nhìn chung vẫn thận trọng khi các nhà đầu tư đánh giá tác động của chính sách thuế quan mới.

Diễn biến thị trường:
Trong một bài đăng trên Truth Social, Trump tuyên bố mức thuế 25% đối với Mexico và Canada sẽ có hiệu lực vào ngày 4/3, sau khi giai đoạn hoãn một tháng kết thúc. Ông khẳng định rằng hai nước này chưa đủ nỗ lực để ngăn chặn dòng chảy ma túy qua biên giới. Ngoài ra, Trump cũng thông báo rằng Trung Quốc, vốn đã bị áp mức thuế 10%, sẽ phải chịu thêm 10% thuế bổ sung.

Cổ phiếu Nvidia biến động mạnh và cuối cùng giảm 1.3% dù công ty vượt kỳ vọng về doanh thu và lợi nhuận quý IV, xoa dịu phần nào lo ngại về sự chững lại của ngành AI. Nvidia cũng đưa ra dự báo tích cực, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ từ cuộc đua phát triển trí tuệ nhân tạo.

Một số cổ phiếu công nghệ khác cũng hưởng lợi từ kết quả của Nvidia:

• Broadcom tăng 2.5%
• Tesla tăng 1.2%

"Mặc dù tăng trưởng doanh thu của Nvidia đã chậm lại, mức tăng 78% so với cùng kỳ năm trước vẫn rất ấn tượng, nhấn mạnh nhu cầu mạnh mẽ đối với hạ tầng AI", Ido Caspi, nhà phân tích tại Global X, nhận định. Ông cho rằng kết quả này sẽ giúp xoa dịu lo ngại của nhà đầu tư về khả năng cạnh tranh từ các đối thủ mới nổi như DeepSeek.

Áp lực từ dữ liệu kinh tế:
Bên cạnh thông tin về thuế quan từ Trump, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng mạnh cũng tác động tiêu cực đến tâm lý thị trường, làm dấy lên lo ngại về sự suy yếu của nền kinh tế Mỹ.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tuần kết thúc vào ngày 22/2: 242,000 (Tăng 22,000 so với tuần trước, cao hơn dự báo 225,000 của Dow Jones).
Số liệu này nối tiếp một loạt báo cáo kinh tế tiêu cực gần đây, bao gồm:

• Niềm tin tiêu dùng yếu hơn kỳ vọng
• Doanh số bán lẻ gây thất vọng
• Chỉ số tâm lý tiêu dùng yếu
• Những dữ liệu này đã làm thị trường lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ.

Trọng tâm tiếp theo:
Các nhà giao dịch hiện đang chờ đợi báo cáo PCE vào thứ Sáu – thước đo lạm phát ưa thích của Fed.

Chỉ còn hai phiên giao dịch trước khi tháng Hai kết thúc, cả ba chỉ số chính đều đang trên đà kết thúc tháng với mức giảm:

• S&P 500 giảm 1.4%
• Dow Jones và Nasdaq giảm hơn 2% mỗi chỉ số.

CNBC đã làm rõ rằng mức thuế bổ sung 10% đối với Trung Quốc được công bố hôm nay sẽ cộng thêm vào mức thuế 10% đã có hiệu lực từ đầu tháng 2. Điều này đồng nghĩa với việc tổng mức thuế áp lên Trung Quốc sẽ tăng lên 20%.

Trước đó, khi thông báo về mức thuế mới vào sáng nay, đã có một số nhầm lẫn về việc liệu đây có phải là mức 10% đã được công bố trước đó hay không.

Ngoài ra, CNBC cũng đưa tin rằng các cuộc đàm phán về thuế đối với Mexico đang diễn ra trong ngày hôm nay.                    

Báo cáo này đã đẩy thị trường biến động mạnh mẽ, tâm lý nhà đầu tư suy yếu và cổ phiếu Hoa Kỳ gần như đã "xóa sạch" đà tăng trước đó. 

• "Tôi thận trọng hơn khi nhận định về lạm phát do kịch bản lạm phát đang chưa có nhiều tiến triển trong thời gian qua."
• Lo ngại ngày càng lớn về sự gia tăng gần đây của kỳ vọng lạm phát.
• Các khảo sát về kỳ vọng có thể không hoàn hảo, nhưng sự gia tăng mạnh gần đây cho thấy Fed không thể lơ là.
• Sự bất định cũng có thể tác động tiêu cực đến tăng trưởng.
• Cần tập trung vào kiểm soát lạm phát để bảo vệ uy tín của Fed.
• Ưu tiên hàng đầu là tiếp tục thu hẹp bảng cân đối tiền tệ nhiều nhất có thể.
• Có thể cần xem xét lại khái niệm lạm phát lõi, do giá thực phẩm – vốn từng biến động mạnh – giờ đang có xu hướng giống với các mặt hàng khác hơn.

Bài phát biểu đầy đủ của Thống đốc Fed Kansas Jeff Schmid vẫn chưa được công bố trên trang web của Fed Kansas City, nhưng đáng chú ý là ông đã đề cập đến lạm phát thực phẩm – một quan điểm hiếm khi được nhắc đến trước đây.               

Quan trọng hơn, đây là dấu hiệu đầu tiên cho thấy một sự thay đổi lớn hơn trong cách tiếp cận của Fed đối với kỳ vọng lạm phát. Đây có thể là tác động vòng hai từ thuế quan mà Fed cần chú ý, và yếu tố này đã xuất hiện trong cả khảo sát kỳ vọng lạm phát của UMich và Niềm tin người tiêu dùng gần đây.

Hôm qua, Trump tuyên bố thuế đối với Mexico và Canada sẽ bị hoãn đến ngày 2/4, nhưng sau đó lại có phát ngôn mâu thuẫn trên mạng xã hội Truth Social:

Bài đăng mới nhất của Trump trên mạng xã hội Truth Social: 
"Ma túy vẫn đang tràn vào đất nước chúng ta từ Mexico và Canada với số lượng rất lớn và không thể chấp nhận được. Một tỷ lệ lớn trong số này, phần lớn là Fentanyl, được sản xuất và cung cấp bởi Trung Quốc. Hơn 100,000 người đã tử vong vào năm ngoái do sự phân phối của những loại THUỐC ĐỘC nguy hiểm và cực kỳ gây nghiện này. Hàng triệu người đã chết trong hai thập kỷ qua. Gia đình của các nạn nhân vô cùng đau khổ và trong nhiều trường hợp gần như bị hủy hoại. Chúng ta không thể để thảm họa này tiếp tục gây hại cho nước Mỹ. Do đó, cho đến khi nó chấm dứt hoặc bị hạn chế nghiêm trọng, mức THUẾ dự kiến có hiệu lực vào NGÀY 4 THÁNG 3 sẽ vẫn có hiệu lực như kế hoạch. Trung Quốc cũng sẽ bị áp thêm 10% thuế vào ngày đó. Ngày 2/4 vẫn sẽ là mốc quan trọng đối với Thuế đáp trả. Cảm ơn các bạn đã quan tâm đến vấn đề này. CHÚA BAN PHƯỚC CHO NƯỚC MỸ!"

Phản ứng thị trường:

• Đồng USD tăng giá sau tuyên bố này, cặp USD/CAD tăng lên 1.4425 từ 1.4364.      
• Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm một nửa mức tăng nhưng vẫn +18 điểm.

Thị trường tỏ ra hoài nghi về mối đe dọa áp thuế đối với Canada và Mexico, nhưng lại xem thuế đối với Trung Quốc là đáng tin hơn. Đây có thể là lần đầu tiên Trump đề cập đến mức thuế bổ sung 10% đối với Trung Quốc, mặc dù chưa rõ liệu đây là mức bổ sung so với thuế đã áp từ nhiệm kỳ đầu của ông hay so với mức thuế đã tăng hồi đầu tháng Hai.                                   

• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 242K (Dự đoán: 221K; Trước đó: 220K) – mức cao nhất kể từ tuần đầu tiên của tháng 10. (Mức cao đầu năm cũng là 242K)
• Trung bình 4 tuần của đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 224K (Trước đó: 215K)
• Số đơn xin tiếp tục trợ cấp thất nghiệp: 1.862 triệu (Dự đoán: 1.872 triệu; Trước đó: 1.867 triệu)
• Trung bình 4 tuần của đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục: 1.865 triệu (Trước đó: 1.862 triệu)

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10. Tuy nhiên, đây mới chỉ là số liệu của một tuần. Nếu xu hướng này kéo dài trong nhiều tuần, có thể phản ánh sự suy yếu của thị trường lao động so với phần còn lại của năm. Trong khi đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục lại có xu hướng ổn định hơn.

Phản ứng của thị trường:

• Lợi suất trái phiếu:
  • Trái phiếu 2 năm: Tăng 3 điểm cơ bản lên 4.100%                          
  • Trái phiếu 10 năm: Tăng 4.5 điểm cơ bản
• HĐTL chứng khoán Hoa Kỳ: 
  • Dow Jones: Tăng 87 điểm
  • S&P 500: Tăng 34 điểm
  • Nasdaq: Tăng 167 điểm

Thị trường đang kỳ vọng một sự phục hồi trong phiên giao dịch hôm nay.

Tất cả các số liệu tăng trưởng đều được tính theo quý và đã được điều chỉnh theo tỷ lệ hàng năm:

• GDP quý IV: +2.3% (Dự đoán: 2.3%; Trước đó: 2.3%)
• GDP quý III: +2.8%
• Doanh số cuối cùng: +3.2% (Trước đó: 3.2%)
• Chi tiêu tiêu dùng: +4.2% (Trước đó: 4.2%)

Các chỉ số lạm phát: 

• Chỉ số giảm phát GDP: +2.4% (Dự đoán: 2.2%)
• Chỉ số PCE lõi: +2.7% (Dự đoán: 2.5%)
• Giá PCE sơ bộ: +2.4% (Trước đó: 2.3%)
• Giá PCE dịch vụ (loại trừ giá năng lượng và nhà ở): +3.5% (Trước đó: 3.3%)

Các yếu tố đóng góp và cản trở tăng trưởng:

• Tiêu dùng: +2.79%(Trước đó: 2.82%)
• Chi tiêu chính phủ: +0.49% (Trước đó: 0.42%)
• Thương mại quốc tế ròng:  +0.12% (Trước đó: 0.04%)
• Tồn kho: -0.81% (Trước đó: -0.93%)

• Quá trình kiểm soát lạm phát đang đi đúng hướng.
• Dự kiến lạm phát vẫn sẽ duy trì trên mục tiêu trong ngắn hạn.
• Niềm tin vào sự hội tụ kịp thời và bền vững đã gia tăng.
• Mức độ bất định cao, rủi ro tăng giá đối với năng lượng và thực phẩm vẫn còn, cùng với thị trường lao động mạnh và mức tăng lương thỏa thuận cao kêu gọi sự thận trọng.
• Những hành động tiềm tàng của chính quyền Mỹ có thể dẫn đến suy thoái kinh tế toàn cầu.
• Giá dầu và khí đốt cho đến nay chưa cho thấy sự thay đổi đáng kể so với dự báo cơ sở của nhân viên ECB.
• Đánh giá rằng chính sách tiền tệ mang tính thắt chặt là tương đối an toàn.
• Rủi ro đối với triển vọng lạm phát được xem là hai chiều.
• Một số bằng chứng cho thấy cán cân rủi ro đã nghiêng về phía tăng kể từ tháng 12.
• Trong thời gian tới, có lý do để tin rằng cả lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương sẽ chậm lại theo kịch bản cơ sở.
• Không thể loại trừ khả năng lạm phát giảm dưới mức dự kiến.
• Cũng có quan điểm cho rằng triển vọng kinh tế trong dự báo của ECB tháng 12 có thể đã quá lạc quan và có dấu hiệu cho thấy khả năng rủi ro suy giảm đang trở thành hiện thực.
• Vẫn có khả năng, trong vài quý tới, sẽ có một đợt phục hồi do tiêu dùng thúc đẩy.
• Duy trì lãi suất tiền gửi ở mức hiện tại 3.00% sẽ làm giảm nhu cầu quá mức.
• Lãi suất trung lập ở mức cao hơn ngụ ý rằng lãi suất có thể đang tiến gần đến vùng trung lập. Điều này có nghĩa là điểm mà chính sách tiền tệ không còn bị coi là thắt chặt nữa đang đến gần.                                     

• Sẽ có một nghiên cứu về thuế quan được công bố vào ngày 1/4.
• Tổng thống Trump sẽ quyết định về thuế quan sau đó.
• Đã thảo luận về giai đoạn tiếp theo của gói đối soát ngân sách tại Hạ viện.

Các nhà đầu tư và giới giao dịch đang đứng trước sự bất định khi những tín hiệu mâu thuẫn từ Nhà Trắng. Liệu mức thuế 25% đối với Mexico và Canada có được thực thi theo kế hoạch vào ngày 4/3 hay sẽ bị hoãn đến ngày 2/4?

Trong những phát biểu gần đây, Tổng thống Donald Trump liên tục nhắc đến ngày 2/4 như một mốc thời gian quan trọng khi được hỏi về chính sách thuế. Tuy nhiên, Bộ trưởng Thương mại Howard Mutnick sau đó đã lên tiếng khẳng định rằng lệnh tạm hoãn thuế đối với Canada và Mexico vẫn đang có hiệu lực, càng làm gia tăng sự hoang mang.

Điểm mấu chốt là chưa có sắc lệnh hành pháp nào được ban hành để chính thức trì hoãn thuế quan, đồng nghĩa với việc – tính đến thời điểm hiện tại – mức thuế này vẫn dự kiến có hiệu lực vào thứ Ba tuần tới, ngày 4/3, trừ khi chính quyền có động thái gia hạn chính thức.

Phản ứng thị trường: Đồng MXN biến động, giới đầu tư hoang mang

Cặp tiền USD/MXN đã có những phản ứng nhất định, khi các nhà giao dịch đặt cược vào khả năng hoãn thuế. Đồng tiền này hiện đang dao động quanh mức kháng cự quan trọng 20,42, chỉ thấp hơn mức đỉnh giai đoạn 2019-2020 là 20,91.

Nếu thời hạn 4/3 trôi qua mà không có động thái chính thức, thị trường có thể chứng kiến những biến động mạnh:

Nếu thuế quan được áp dụng → Đồng peso có thể bị bán tháo mạnh, đẩy tỷ giá USD/MXN tăng lên các mức kháng cự và có thể vượt mốc 20.96 – đỉnh của hai năm 2019-2020.
Nếu có quyết định hoãn thuế → Đồng peso có thể mạnh lên khi các nhà giao dịch tháo gỡ các vị thế rủi ro. Khi đó, tỷ giá USD/MXN sẽ giảm.
Tất nhiên, vẫn còn nhiều yếu tố khác cần cân nhắc, nhưng điều quan trọng nhất lúc này là động thái tiếp theo của Tổng thống Trump.

Sự mập mờ trong chính sách khiến các doanh nghiệp, nhà đầu tư và giới giao dịch rơi vào trạng thái chờ đợi. Chỉ còn chưa đầy một tuần nữa là đến hạn chót ngày 4/3, thị trường đang chuẩn bị tâm thế cho một tuần giao dịch đầy biến động, nhưng tất cả vẫn đang chờ đợi một tuyên bố chính thức từ Nhà Trắng.

Tạm thời, mức thuế vẫn được giữ nguyên – trừ khi chính quyền có thông báo ngược lại.         

Việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm đã gây áp lực lên USD/JPY, nhưng cặp tiền này cũng đang phản ứng mạnh với kỳ vọng điều chỉnh lãi suất của BoJ, theo nhà phân tích ngoại hối của ING, Chris Turner.

USD/JPY có thể tạo vùng hỗ trợ quanh 148.70 - 149.00

"Dữ liệu quan trọng tiếp theo sẽ là báo cáo CPI Tokyo tháng 2 được công bố tối nay. Dự báo lạm phát toàn phần có thể giảm nhẹ, nhưng lạm phát lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) được kỳ vọng tăng trở lại 2.0%. Điều này có thể củng cố kỳ vọng rằng BoJ sẽ sớm tăng lãi suất."

"Tại ING, chúng tôi cho rằng rủi ro BoJ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 5 đang bị thị trường định giá quá thấp, chỉ ở mức 20%."

"Những yếu tố trên nghe có vẻ tích cực cho đồng JPY, nhưng đội ngũ chiến lược lãi suất của chúng tôi không tin rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ giảm xuống 4.00%. Do đó, chúng tôi cho rằng USD/JPY có thể tạo vùng hỗ trợ quanh 148.70 - 149.00."

"Không giống như giai đoạn tháng 7-8 năm ngoái, vị thế đầu cơ trên thị trường hiện không nghiêng quá nhiều về phía bán khống JPY. Thực tế, vị thế đầu cơ đang ngày càng nghiêng về hướng mua JPY."

Diễn biến chính trên thị trường:

• USD và CAD dẫn đầu, JPY yếu nhất trong ngày
• Chứng khoán châu Âu giảm, nhưng hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.6%
• Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 5.5 bps lên 4.303%
• Giá vàng giảm 1.0% xuống 2,887.82 USD
• Dầu WTI tăng 1.1% lên 69.35 USD/thùng
• Bitcoin tăng 2.3% lên 86,465 USD

Chúng ta vẫn đang trong giai đoạn giao dịch cuối tháng, và thật khó để phân tích quá sâu về biến động thị trường đầu ngày do thiếu các tin tức quan trọng.

Tỷ giá USD giữ vững khi lợi suất trái phiếu kho bạc phục hồi, với USD/JPY đặc biệt dẫn đầu, giao dịch trong khoảng 149.50-70 trong phiên. Điều này được hỗ trợ bởi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng trở lại lên 4.30% sau khi kiểm tra mức trung bình động 200 ngày tại 4.24% trong tuần.

Ngoài ra, hầu hết các cặp tiền tệ khác liên quan đến USD ít biến động, mặc dù USD/CHF tăng 0.4% lên 0.8980 ngay cả khi các chỉ số chứng khoán châu Âu giảm điểm hôm nay.    

Tâm lý rủi ro tổng thể có phần tích cực hơn, với hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng sau báo cáo lợi nhuận tốt hơn kỳ vọng của Nvidia. Cổ phiếu của tập đoàn này hiện tăng khoảng 1% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, giúp xoa dịu một số lo ngại về thị trường chứng khoán trong tuần.

Trong các thị trường khác, giá vàng giảm khoảng 1% khi tiếp tục gặp khó khăn sau khi phá vỡ các ngưỡng kỹ thuật quan trọng đầu tuần. Giá hiện ở mức 2,887 USD và có nguy cơ chấm dứt chuỗi tám tuần tăng liên tiếp.

Nhìn về phía trước, dữ liệu số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ sẽ là một yếu tố cần theo dõi trong các báo cáo kinh tế. Ngoài ra, trọng tâm cũng sẽ nằm ở các dòng tiền cuối tháng cũng như các tiêu đề liên quan đến Trump trước ngày giao dịch cuối cùng của tuần và tháng.

Giá khí đốt tự nhiên tại châu Âu tiếp tục giảm mạnh, với TTF giảm gần 6.7%, chạm mức thấp nhất kể từ giữa tháng 12, theo các nhà phân tích hàng hóa của ING, Warren Patterson và Ewa Manthey.

Thị trường đang định giá khả năng đạt thỏa thuận hòa bình Nga-Ukraine

"Xét về mặt kỹ thuật, đà giảm mạnh trong những tuần gần đây đã đưa thị trường vào trạng thái quá bán. Các quỹ đầu tư đã cắt giảm vị thế mua ròng TTF mạnh mẽ, bán ra 27.4 TWh trong tuần qua, khiến tổng vị thế mua ròng giảm xuống còn 231.3 TWh. Thời tiết ôn hòa gần đây cũng góp phần làm giá suy yếu."

"Dù giá giảm, khu vực này vẫn đối mặt với thách thức trong việc lấp đầy kho dự trữ, hiện chỉ ở mức 40% dung tích. Điều này đồng nghĩa với việc châu Âu sẽ cần dựa nhiều hơn vào nhập khẩu LNG. Tuy nhiên, với giá TTF hiện thấp hơn giá giao ngay của LNG châu Á, lượng khí đốt chảy vào châu Âu có thể chậm lại."

"Đà giảm giá mạnh cũng cho thấy thị trường đang bắt đầu định giá kỳ vọng về một thỏa thuận hòa bình Nga-Ukraine, có thể bao gồm việc nối lại một phần nguồn cung khí đốt từ Nga qua đường ống. Nếu điều này xảy ra, triển vọng thị trường khí đốt châu Âu sẽ thay đổi đáng kể."

Hợp đồng tương lai đồng COMEX tăng vọt sau khi Tổng thống Donald Trump yêu cầu Bộ Thương mại Mỹ điều tra khả năng áp thuế nhập khẩu lên đồng, theo các nhà phân tích hàng hóa của ING, Warren Patterson và Ewa Manthey.

Giá đồng trên LME và COMEX tiếp tục phân kỳ

"Bộ Thương mại Mỹ có 270 ngày để báo cáo lại với Trump. Hiện tại, giá đồng trên LME đã tăng khoảng 8% từ đầu năm, trong khi giá trên COMEX tăng mạnh hơn, khoảng 14%."

"Mối đe dọa thuế quan mới khiến chênh lệch giá giữa COMEX và LME mở rộng trở lại gần 900 USD/tấn. Nếu thuế được áp dụng, giá đồng tại New York có thể tiếp tục tăng. Tuy nhiên, nếu mức thuế thấp hơn kỳ vọng, chênh lệch này có thể thu hẹp lại."

"Mỹ hiện chiếm khoảng 5% sản lượng khai thác đồng toàn cầu và có trữ lượng khoảng 5% tổng nguồn cung, theo Cục Khảo sát Địa chất Mỹ (USGS). Tuy nhiên, sản lượng nội địa đã giảm khoảng 20% trong thập kỷ qua. Trong khi đó, Mỹ nhập khẩu khoảng 45% nhu cầu đồng của mình. Điều này khiến việc thay thế nguồn cung nhập khẩu bằng sản xuất nội địa trở thành một thách thức lớn."

Đồng CAD vẫn khá yếu do lo ngại về thuế quan, theo nhà phân tích ngoại hối của ING, Chris Turner.

CAD có khả năng giảm thêm

"Các mức thuế mới có thể được áp đặt vì nhiều lý do khác nhau. Việc tái đàm phán USMCA (Hiệp định thương mại Mỹ-Mexico-Canada) có vẻ sẽ rất khó khăn, khi Washington dường như muốn hạn chế khả năng tiếp cận thị trường thứ ba của Canada và Mexico, đặc biệt là Trung Quốc. Đây sẽ là một cuộc đàm phán đầy thách thức, trong đó Mỹ có thể dùng thuế quan như một công cụ gây áp lực."

"Sự phản đối chính sách của Washington tại Canada đã thúc đẩy sự ủng hộ trở lại đối với đảng Tự do, khi họ thể hiện lập trường cứng rắn trước mối đe dọa từ thuế quan. Các chính trị gia trên toàn cầu có thể sẽ lấy cảm hứng từ họ để đứng lên đấu tranh, điều này có thể khiến thị trường định giá cao hơn rủi ro của một cuộc chiến thương mại toàn cầu, gây bất lợi cho nhóm hàng hóa."

"Hướng đi tiếp theo của CAD có thể là giảm xuống, với vùng hỗ trợ gần nhất quanh 1.4250 - 1.4280."

Giá dầu tiếp tục giảm trong phiên hôm qua do lo ngại về triển vọng thuế quan, lấn át rủi ro từ các lệnh trừng phạt. Sau khi áp đặt thêm lệnh trừng phạt lên ngành dầu mỏ Iran, chính quyền Tổng thống Trump hiện đang nhắm vào Venezuela, có khả năng chấm dứt giấy phép hoạt động của Chevron tại quốc gia Nam Mỹ này, theo các nhà phân tích hàng hóa của ING, Warren Patterson và Ewa Manthey.

Hoạt động lọc dầu mạnh là nguyên nhân khiến tồn kho giảm

"Trước đây, Chevron vẫn được phép hoạt động tại Venezuela và xuất khẩu dầu thô sang Mỹ dù bị trừng phạt. Diễn biến này đã đẩy chênh lệch giá của dầu thô trung bình chứa lưu huỳnh như Mars Blend tăng hơn 1 USD/thùng lên 1.71 USD/thùng. Mỹ đã nhập khẩu trung bình gần 270,000 thùng/ngày dầu thô Venezuela trong năm nay."

"Dữ liệu tồn kho hàng tuần của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) khá trung lập. Trong tuần trước, lượng tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ giảm 2.33 triệu thùng, đánh dấu lần giảm đầu tiên kể từ giữa tháng 1 và cũng là mức giảm lớn nhất kể từ tháng 12."

"Hoạt động lọc dầu mạnh là nguyên nhân khiến tồn kho giảm; các nhà máy lọc dầu đã tăng tỷ lệ sử dụng lên thêm 1.6 điểm phần trăm so với tuần trước. Tuy nhiên, tồn kho xăng chỉ tăng nhẹ 369,000 thùng, trong khi tồn kho nhiên liệu chưng cất tăng mạnh hơn, thêm 3.91 triệu thùng."

• Niềm tin tiêu dùng: -13.6 (khớp với dự báo sơ bộ) (Trước đó: -14.2)
• Niềm tin kinh tế: 96.3 (Dự báo: 96.0; Trước đó: 95.2, điều chỉnh lên 95.3)
• Niềm tin công nghiệp: -11.4 (Dự báo: -12.0; Trước đó: -12.9, điều chỉnh lên -12.7)
• Niềm tin dịch vụ: 6.2 (Dự báo: 6.8; Trước đó: 6.6, điều chỉnh lên 6.7)

Niềm tin kinh tế khu vực Eurozone tiếp tục phục hồi trong tháng Hai, với chỉ số lần này đạt mức cao nhất kể từ tháng Chín. Tuy nhiên, nhìn chung, điều kiện kinh tế vẫn khá ảm đạm. Sự sụt giảm trong niềm tin ngành dịch vụ không phải là tín hiệu tích cực, ngay cả khi có sự cải thiện trong lĩnh vực sản xuất. Ngành sản xuất vẫn đang ở trong tình trạng suy thoái, phần lớn do tác động từ Đức.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: -55 bps (96% khả năng giữ nguyên tại cuộc họp sắp tới)
• ECB: -83 bps (96% khả năng cắt giảm tại cuộc họp sắp tới)
• BoE: -57 bps (91% khả năng giữ nguyên tại cuộc họp sắp tới)
• BoC: -50 bps (60% khả năng giữ nguyên tại cuộc họp sắp tới)
• RBA: -52 bps (84% khả năng giữ nguyên tại cuộc họp sắp tới)
• RBNZ: -63 bps (94% khả năng cắt giảm tại cuộc họp sắp tới)
• SNB: -39 bps (99% khả năng cắt giảm tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất vào cuối năm:

• BoJ: +34 bps (98% khả năng giữ nguyên tại cuộc họp sắp tới)