Mặc dù chỉ số S&P 500 đạt đỉnh kỷ lục mới, chỉ khoảng 48% cổ phiếu trong nhóm đang giao dịch trên mức trung bình động 50 ngày - tỷ lệ phần trăm thấp nhất kể từ năm 1999. Kể từ năm 1990, chỉ có hai thời kỳ xảy ra sự phân kỳ âm này (giá cổ phiếu tăng cao kỷ lục đi kèm với độ rộng dưới 50) - tháng 12 năm 1999 và tháng 6 năm 1998. Nếu nhớ kỹ lại, sự bùng nổ của bong bóng dot-com (bong bóng công nghệ) và sự sụp đổ của quỹ đầu tư LTCM đã nhanh chóng xảy ra sau hai giai đoạn này.

Biết rằng những ví dụ nêu trên chỉ là thiểu số. Song, việc đà tăng chỉ tập trung vào một số cổ phiếu là một điều đáng lo ngại. Môi trường vĩ mô đã chuyển từ tăng trưởng nhanh chóng với chính sách tiền tệ nới lỏng sang tăng trưởng đỉnh cao với các điều kiện tài chính thắt chặt hơn. Ít nhất, nó nên cho thấy mức độ biến động cao hơn thay vì thấp hơn. Tuy nhiên, đó không phải là những gì chúng ta đang thấy!