CAD mất giá -8% trong khi mô hình tính theo giá dầu cho thấy lẽ ra nên mất giá ~12%, so với các đồng tiền hàng hóa khác (AUD, NZD, NOK)  thì CAD vẫn đang là mất giá ít nhất. Hãy đánh giá lần lượt từng yếu tố:

Cán cân thanh toán:

• Cán cân thanh toán của Canada rất yếu với cấu trúc thâm hụt về cán cân thương mại và dòng vốn FDI âm ròng ~5.9% GDP
• Tính về tổng cán cân vãng lai và FDI ròng, Canada thâm hụt ở mức -4% GDP, kéo dài suốt 10 năm qua, và mức này là rất lớn, gần gấp đôi Mỹ và NZ ở vị trí số 2 và 3

• Suốt 10 năm qua phần lớn mức thâm hụt này được tài trợ từ nguồn vốn đầu tư trái phiếu đến từ các nhà đầu tư không cư trú nước ngoài (có thể là qua các chương trình định cư từ người Trung Quốc, VIệt Nam....)
• Tuy nhiên, dòng tiền này đã gần như hết hẳn vào 2019 và được thay thế bởi mục “Đầu tư khác” chủ yếu đến từ Tiền gửi (tài trợ khoảng 5.2% GDP thâm hụt ~86 tỷ USD)

• Các chuyên gia cho rằng dòng vốn này chủ yếu đến từ việc CAD là đồng tiền lợi tức cao nhất G10 (sau khi Mỹ cắt lãi suất).
• Tuy nhiên, chỉ trong vài tuần qua, việc CAD cắt giảm liên tục 100 điểm lãi suất sẽ ảnh hưởng sâu tới dòng vốn, ước tính dòng vốn sẽ giảm khoảng 3% GDP (51 tỷ USD).
• Trong khi đó dòng vốn đầu tư nước ngoài của CAD lại chủ yếu đến từ FDI (40% GDP) sẽ không dễ dàng để rút về.
• CAD sẽ gặp khó khăn nếu dòng vốn vào giảm, trong khi thâm hụt trầm trọng hơn (do khủng hoảng dầu thô)

Ngành dầu khí:

• Ngành dầu khí với chi phí cao và kém linh hoạt, khiến trận chiến giá dầu thế giới đối với CAD không chỉ là vấn đề về thương mại mà là vấn đề sống còn của ngành này.
• CAD sản xuất chủ yếu là dầu cát (~70% sản lượng; ~3 triệu thùng/ngày), loại dầu này được tham chiếu giá với mã chuẩn WCS (Western Canadian Select), cộng thêm chi phí vận chuyển, thì thường loại dầu này sẽ rẻ hơn WTI khoảng tối thiểu là 10$, do đó thậm chí từ hồi tháng 3 đã có các dự đoán là WCS bị âm giá.
• Hơn nữa là CAD lại là 1 trong những nhà sản xuất dầu có chi phí sản xuất cao nhất.
• Điều này đặt ra câu hỏi tồn tại hay không tồn tai cho ngành dầu khí (về dài hạn) thay vì là lời lỗ ngắn hạn.
• Trong trường hợp nguồn cung về dài hạn của thế giới tiệu tục dư thừa, các nhà sản xuất của Canada sẽ bị đặt vào tình trạng cần đánh giá lại tính khả thi của việc tiếp tục sản xuất trong dài hạn.
• Mức giá sản xuất tối thiểu là khoảng 9$/1 thùng với WCS, (tương đương với mức hiện tại của WTI sau khi trừ đi margin). Do đó, đã nhiều công ty phải bắt đầu dừng sản xuất.

Mối liên hệ giữa dầu và kinh tế:

• Khủng hoảng ngành dầu sẽ làm âm nặng nề thâm hụt cán cân của Canada, cả về Cán cân thương mại lẫn Cán cân vốn
• Ảnh hưởng tới kinh tế sẽ là rất nặng nề khi gần 20% sản lượng kinh tế của Canada tới từ dầu, và tạo ra hơn 400,000 việc làm, kỳ vọng đóng góp 1000 tỷ CAD vào GDP trong 10 năm tới.
• Với cán cân thương mại: Canada xuất khẩu 80% sản lượng dầu chiếm 4% GDP. Nếu bài toán đặt ra WTI bình ổn ở mức 20$, thì thâm hụt của CAD có thể khoảng 1.5% GDP
• Ngoài ra về cán cân vốn: Dòng vốn FDI vào CAD lại chủ yếu đầu tư vào ngành dầu, và kỳ vọng sẽ bị giảm 1% GDP

Chiến lược:

• Tầm ảnh hưởng của dầu sẽ rất nặng với đồng CAD, thêm vào đó Canada không có các quỹ phòng hộ khác để hỗ trợ cho kinh tế (như Nauy hay Arab)
• Trong khi giá dầu chưa thoát khỏi vùng đáy, đồng CAD đã hồi phục tương đối nhiều. Điều này cho thấy thị trường chưa phản ánh hết sự yếu kém của nền kinh tế Canada, mức giá hiện tại của CAD tương đương với mức dầu phải ở 40$
• Theo mô hình định lượng, CAD cần phải giảm ít nhất 5% nữa
• Chiến lược nên short CAD so với các đồng ngoại tệ safe haven: USD, CHF, JPY
• JPMorgan nhận định CAD có thể phá đỉnh 1.46 (của cuộc khủng hoảng dầu năm 2017), lên mức 1.48 (tương đương CAD/VND 16,000 vào cuối năm nay)