Đường cong lợi suất 2s10s đánh dấu chuỗi đảo ngược dài nhất lịch sử

Đường cong lợi suất 2s10s đánh dấu chuỗi đảo ngược dài nhất lịch sử

Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

14:21 25/03/2024

Đường cong lợi suất TPCP Mỹ 2s10s đã liên tục đảo ngược trong 625 ngày kể từ ngày 5/7/2022. Con số này vượt quá mức kỷ lục trước đó là 624 ngày vào tháng 8/1978.

Chuỗi đảo ngược đường cong lợi suất của Mỹ

Đường cong lợi suất đảo ngược là yếu tố dự báo tốt nhất về sự suy thoái của Mỹ, đường cong lợi suất luôn đảo ngược trước 12-18 tháng trong 10 cuộc suy thoái gần đây nhất của Mỹ, tuy nhiên có thể chu kỳ hiện tại đang mất nhiều thời gian hơn.

Đường cong lợi suất TPCP 2s10s

Trên thực tế, việc không có một cuộc suy thoái nào cho đến nay đã khiến Jim Reid, chiến lược gia của DB đặt câu hỏi rằng liệu đường cong lợi suất đảo ngược thực sự có thể dẫn đến suy thoái trong chu kỳ này không?

Chiến lược gia DB trả lời: "Có thể, nhưng theo nhiều cách, đường cong lợi suất đã dự đoán chính xác nhiều động lực thường dẫn đến suy thoái. Tuy nhiên, những biến số này sau đó đã không tạo ra các điều kiện suy thoái như chúng thường làm".

Điều này kéo tiêu chuẩn cho vay của ngân hàng đi xuống, đồng thời dẫn đến sự sụt giảm tín dụng ngân hàng và cung tiền, những điều gần như chỉ xảy ra trong chu kỳ này. Đây cũng là nguyên nhân chính dẫn đến một số vụ phá sản ngân hàng lớn nhất như SVB, Signature Bank và First Republic. Một trong những điều dẫn đến thất bại của họ là do các giao dịch mua bán lớn đã gặp khó khăn khi đường cong đảo ngược.

Tuy nhiên, ngay cả với những điều trên, một cuộc suy thoái được gọi là NBER vẫn chưa hình thành. Điều này có lẽ là do những điều sau đây:

  • Khi các tiêu chuẩn cho vay ở mức chặt chẽ nhất, nhu cầu vay vốn của nền kinh tế sẽ thấp hơn so với các chu kỳ trước.
  • Tiết kiệm vượt mức đã cao bất thường trong chu kỳ này, vì vậy người tiêu dùng không phải đối mặt với tình trạng tín dụng thắt chặt như thường lệ.
  • Fed đã công bố một loạt biện pháp nhằm đảm bảo cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực không bùng phát một cách tự nhiên như nhiều chu kỳ trước đó.
  • Trong khi việc thắt chặt của Fed làm giảm nhu cầu, thì phía cung của nền kinh tế đã phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch, điều này đã hỗ trợ thêm cho tăng trưởng và khiến chu kỳ hiện tại trở nên khác với các chu kỳ trước.

Tuy nhiên, đường cong lợi suất đảo ngược vẫn sẽ là một trở ngại đáng kể đối với nền kinh tế. Khi đường cong lợi suất đảo ngược, lợi nhuận của các khoản vay hoặc đầu tư dài hạn sẽ thấp hơn. Do đó, Reid lưu ý, các nhà đầu tư không nên cho vay dài hạn khi đường cong đảo ngược.

Vì vậy, nhờ vào làn sóng kích thích tài chính lịch sử và lượng nợ kỷ lục, Mỹ hiện đang thâm hụt 6.5%, với tỷ lệ thất nghiệp gần mức thấp lịch sử.

Tổng nợ của Mỹ

Tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ

Cho đến nay, nền kinh tế Mỹ vẫn chưa chịu khuất phục trước đường cong lợi suất đảo ngược, Fed cũng lưu ý nhà đầu tư và người tiêu dùng cần phải cẩn trọng hơn cho những thay đổi có thể xảy ra trong tâm lý thị trường.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Động lực hệ thống trợ cấp: Chìa khóa giải mã tình trạng thất nghiệp ở Anh
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Động lực hệ thống trợ cấp: Chìa khóa giải mã tình trạng thất nghiệp ở Anh

Tháng trước, chính phủ Anh đã công bố một loạt đề xuất nhằm "đưa nước Anh hoạt động trở lại", dựa trên tuyên bố rằng đất nước này đang đối mặt với tình trạng "tỷ lệ không hoạt động kinh tế tăng chóng mặt", với "2.8 triệu người bị loại khỏi lực lượng lao động do bệnh mãn tính kéo dài".
Tổng quan thị trường: Chứng khoán châu Âu giảm trước báo cáo việc làm của Mỹ
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Tổng quan thị trường: Chứng khoán châu Âu giảm trước báo cáo việc làm của Mỹ

Chứng khoán châu Âu giảm nhẹ khi các nhà đầu tư chờ đợi báo cáo việc làm quan trọng từ Mỹ, có thể ảnh hưởng đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Tại châu Á, các thị trường chứng khoán dao động trái chiều, với cổ phiếu Trung Quốc tăng trong bối cảnh kỳ vọng vào các biện pháp hỗ trợ kinh tế. Đồng thời, các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao tình hình việc làm của Mỹ và triển vọng lãi suất của Fed trong tháng 12.
Nền kinh tế số một thế giới: Sự ngoại lệ của Mỹ với phần còn lại?
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Nền kinh tế số một thế giới: Sự ngoại lệ của Mỹ với phần còn lại?

Một suy nghĩ khác về chủ nghĩa ngoại lệ và sự khác biệt khổng lồ giữa cách tài sản châu Âu và Mỹ đã phản ứng từ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC). Nhìn qua lăng kính của các bong bóng thị trường lớn trong lịch sử đã vỡ tan, hiệu suất kém cỏi của châu Âu chính là điều đã được dự đoán. So sánh với điều đó, sự phục hồi của Mỹ thật khó hiểu.
Một Le Pen "sắc bén" có thể lèo lái nước Pháp ra khỏi "vực sâu" hiện tại?
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Một Le Pen "sắc bén" có thể lèo lái nước Pháp ra khỏi "vực sâu" hiện tại?

Chính phủ Pháp đã sụp đổ. Trong lịch sử 66 năm của Đệ Ngũ Cộng hòa, chưa bao giờ một thủ tướng bị bãi nhiệm nhanh chóng đến vậy. Với việc quốc hội chia thành ba phe đối lập, cơ hội để có bất kỳ thay đổi chính sách mang tính quyết định nào, theo bất kỳ hướng nào, là gần như không có. Tình trạng trì trệ sẽ kéo dài trong nhiều tháng tới.
ECB dự kiến cắt giảm lãi suất nhanh hơn để phục hồi nền kinh tế
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

ECB dự kiến cắt giảm lãi suất nhanh hơn để phục hồi nền kinh tế

ECB được dự báo sẽ giảm lãi suất tiền gửi xuống 2% vào tháng 6/2025 sau một loạt các đợt cắt giảm liên tiếp, theo khảo sát của Bloomberg. Khoảng 65% chuyên gia kỳ vọng rằng chính sách lãi suất sẽ chuyển sang mức kích thích kinh tế vào cuối năm 2025, phản ánh áp lực từ tăng trưởng chậm và lạm phát yếu trong khu vực đồng euro.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ