Các cổ phiếu blue-chip trên chỉ số CAC 40 của Paris tuần trước đã ghi nhận thành tích tệ nhất kể từ tháng 3/2022, giảm hơn 6% khi cả nước này rung chuyển trước tuyên bố bất ngờ về một cuộc bầu cử sớm.

Thị trường ngay lập tức phản ứng trước viễn cảnh chiến thắng của Đảng cực hữu trong cuộc bầu cử lập pháp vào ngày 30/6 và ngày 7/7, cũng như khả năng xảy ra chính sách tài khóa dân túy và một cuộc khủng hoảng tài chính kiểu Liz Truss.

Cùng với sự sụt giảm của cổ phiếu, lãi suất cao và chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp và Đức tăng thêm 25 bps.

Các chiến lược gia của Goldman dự báo điều này sẽ tiếp tục duy trì trong những tuần tới. Họ cho rằng: “Điều này có thể sẽ duy trì áp lực lên chứng khoán nội địa của Pháp, đặc biệt là các Ngân hàng, vốn rất nhạy cảm với chênh lệch lãi suất quốc gia”.

Những tên tuổi lớn trong nước của Pháp bao gồm chuỗi siêu thị Carrefour, công ty xây dựng Vinci và tiện ích Engie, những tên tuổi lớn khác theo định hướng quốc tế bao gồm LVMH, L'Oreal và Remy Cointreau.

Trong ngắn hạn, Goldman khuyên nên tìm đến các lĩnh vực an toàn như chăm sóc sức khỏe trong bối cảnh chính trị bất ổn gia tăng.

Ngân hàng đầu tư cho biết, chiến thắng của đảng National Rally có thể sẽ làm giảm thêm chứng khoán nội địa của Pháp, mặc dù về lâu dài, đảng này có thể tỏ ra thân thiện với doanh nghiệp hơn dự kiến ​​nếu vẫn tập trung vào việc đảm bảo chiến thắng của ứng cử viên trong cuộc bầu cử tổng thống năm 2027.

Cũng có khả năng xảy ra tình trạng "quốc hội treo" và bế tắc chính trị, điều này sẽ tiếp tục gây áp lực lên các cổ phiếu trong nước.

Theo Sharon Bell, chiến lược gia cổ phiếu cấp cao của Goldman, CAC 40 nói chung chỉ có khoảng 20% ​​tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu Pháp.

Bà cho biết: “Vẫn có rủi ro liên quan đến thị trường nội địa Pháp. Do tình hình chính trị bất ổn với cuộc bầu cử sắp tới, các nhà đầu tư đang tăng thêm mức phí bảo hiểm rủi ro khi đầu tư vào các cổ phiếu Pháp để bù đắp cho sự không chắc chắn này.”

Bà nói thêm: “Đây là một thị trường hoạt động tốt trong những năm gần đây, một số công ty được định giá khá cao. Mặc dù đã có sự bán tháo mạnh mẽ đối với tất cả cổ phiếu Pháp, nhưng chỉ có những cổ phiếu vốn hóa nhỏ và các công ty chủ yếu hoạt động trong nước mới thực sự chịu ảnh hưởng lớn từ rủi ro chính trị. Những công ty lớn và quốc tế sẽ ít bị tác động hơn vì họ có hoạt động đa dạng và không phụ thuộc hoàn toàn vào thị trường Pháp."

Bà nói thêm, sự đề phòng về rủi ro chính trị ở châu Âu là một trong những lý do chính khiến cổ phiếu ở khu vực này được định giá thấp hơn so với cổ phiếu ở Mỹ. Điều này tạo ra một khoảng cách định giá giữa hai thị trường. Dù có thể sẽ thu hẹp trong tương lai, khoảng cách này sẽ không biến mất hoàn toàn vì rủi ro chính trị ở châu Âu vẫn sẽ tiếp tục tồn tại.