Dữ liệu chính thức sẽ được công bố vào thứ Hai tới sẽ cho thấy sản xuất công nghiệp và đầu tư tài sản cố định giữ vững. Nhưng tăng trưởng doanh số bán lẻ, một thước đo tiêu dùng chính, có thể đã giảm xuống dưới 5%, với sự sụt giảm đầu tư bất động sản ngày càng sâu hơn.

Bức tranh kinh tế mới nhất sẽ cung cấp cái nhìn đầy đủ nhất về cách Trung Quốc đối phó với sự hỗn loạn do cuộc chiến thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump gây ra. Thoả thuận thuế quan đạt được giữa Bắc Kinh và Washington vào giữa tháng 5 đã mang lại sự phục hồi tạm thời cho các mặt hàng xuất khẩu từ Trung Quốc - trước đó có thể phải đối mặt với mức thuế lên tới 145% từ Mỹ.

Các nhà phân tích được Bloomberg khảo sát dự báo tăng trưởng GDP Trung Quốc sẽ giảm xuống 4,5% trong năm nay, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu chính thức khoảng 5%. Con số này đã tăng 5.4% trong quý đầu tiên.

“Khi những khó khăn bên ngoài vẫn còn, và khi ưu tiên chính sách bao trùm vẫn là thúc đẩy công nghệ và đổi mới, sự mất cân bằng cung-cầu có thể không được điều chỉnh một cách dứt khoát,” các nhà kinh tế của Morgan Stanley do Robin Xing dẫn đầu cho biết trong một báo cáo. “Chúng tôi tiếp tục thấy tăng trưởng GDP danh nghĩa dưới mục tiêu trong giai đoạn 2025-26.”

Tuy nhiên, sức mạnh tương đối của nền kinh tế cho đến nay trong năm nay có thể sẽ giúp chính phủ có thêm thời gian trước khi cần triển khai thêm hỗ trợ để thúc đẩy tăng trưởng. Thâm hụt ngân sách bốn tháng của Trung Quốc đã đạt mức cao kỷ lục.

Thêm vào sự tự tin của Bắc Kinh, Mỹ và Trung Quốc đã đồng ý duy trì thuế quan ở mức thấp hơn hiện tại sau các cuộc đàm phán của hai quốc gia tại London.

Mặc dù có bối cảnh thuận lợi hơn cho thương mại, cuộc khủng hoảng bất động sản kéo dài của Trung Quốc, áp lực giảm phát và lo ngại về thất nghiệp vẫn đe dọa niềm tin của các hộ gia đình và doanh nghiệp.

Dưới đây là những gì mong đợi khi Cục Thống kê Quốc gia công bố dữ liệu lúc 10 giờ sáng thứ Hai:

Tiêu dùng

Doanh số bán lẻ có thể đã tăng 4.9% trong tháng 5 so với một năm trước, chậm hơn mức tăng 5.1% của tháng trước. Mặc dù chậm lại so với đầu năm, hiệu suất của chúng vẫn cao hơn đáng kể so với các số liệu hàng tháng của năm ngoái.

Trong một cuộc thử nghiệm về nhu cầu tiêu dùng, kỳ nghỉ lễ Lao động kéo dài 5 ngày vào tháng 5 đã chứng kiến doanh số bán lẻ và dịch vụ ăn uống tăng trưởng với tốc độ chậm hơn so với năm ngoái, nhưng chi tiêu trên mỗi khách du lịch đã tăng nhẹ so với năm 2024.

Kết quả trái chiều đã minh họa những thách thức mà Bắc Kinh phải đối mặt trong việc dựa vào tiêu dùng trong nước để chống lại cú sốc thuế quan của Mỹ đối với nền kinh tế. Các hộ gia đình cho thấy ít dấu hiệu từ bỏ thói quen tiết kiệm của họ, với niềm tin vẫn còn yếu do áp lực giảm phát và sự sụt giảm kéo dài nhiều năm của thị trường bất động sản.

Công nghiệp

Sản lượng công nghiệp của Trung Quốc có thể đã tăng 6% trong tháng 5, tương tự mức tăng 6.1% của tháng 4.

Ngành này đã hưởng lợi từ việc các nhà xuất khẩu vận chuyển hàng hóa sớm để tránh thuế quan. Hoạt động nhà máy đã thu hẹp với tốc độ chậm hơn trong tháng 5 sau khi một lệnh đình chiến thuế quan đã làm thông suốt dòng chảy thương mại.

Các công ty công nghiệp của Trung Quốc cũng hoạt động tốt nhờ chương trình của chính phủ nhằm trợ cấp nâng cấp thiết bị và hàng tiêu dùng cho các doanh nghiệp và hộ gia đình. Tuy nhiên, các dấu hiệu rủi ro vẫn còn nhiều, với xuất khẩu tăng ít hơn dự kiến vào tháng trước sau đợt sụt giảm tồi tệ nhất trong các chuyến hàng đến Mỹ trong hơn 5 năm.

Đầu tư

Đầu tư tài sản cố định có thể tiếp tục tăng trưởng ở mức 4% trong năm tháng đầu năm, phục hồi sau đợt chậm lại trong nửa cuối năm 2024.

Chính phủ đã đẩy mạnh việc bán trái phiếu trong năm nay, mang lại động lực sớm cho việc cấp vốn các dự án cơ sở hạ tầng.

Lĩnh vực bất động sản có thể đã chịu sự sụt giảm đầu tư sâu hơn vào tháng trước, phản ánh sự suy thoái liên tục trên thị trường rộng lớn hơn sau khi những dấu hiệu cải thiện trước đó chỉ là thoáng qua.

Hiệu suất mạnh mẽ hơn của lĩnh vực công nghiệp so với tiêu dùng có khả năng tiếp tục, nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết đối với các nhà hoạch định chính sách trong việc kích thích nhu cầu trong nước khi đối mặt với nhu cầu bên ngoài đang suy giảm.

“Chúng ta có thể đã vượt qua đáy từ tác động thuế quan của Mỹ, với điều kiện mức thuế không tăng đáng kể,” các nhà kinh tế của HSBC Holdings Plc bao gồm Erin Xin cho biết trong một báo cáo. “Tuy nhiên, cuối cùng, sự gia tăng niềm tin cho các nhà xuất khẩu vẫn phụ thuộc vào các bước đàm phán rõ ràng hơn và một thỏa thuận ngừng bắn kéo dài.”