BCA cho rằng việc Fed cắt giảm lãi suất lớn trong bối cảnh hiện nay sẽ làm dấy lên các đồn đoán về trạng thái của nền kinh tế. Tuy nhiên, "tác động chính khiến chính sách tiền tệ nới lỏng có thể phản tác dụng... là giao dịch carry trade đồng JPY"

Carry trade đồng JPY đã phổ biến trong nhiều năm khi các nhà đầu tư vay JPY với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi nhuận cao hơn như cổ phiếu. Điểm mấu chốt của chiến lược này là niềm tin rằng BoJ sẽ duy trì chính sách tiền tệ "siêu dovish" trong bối cảnh cuộc chiến kéo dài với giảm phát và tăng trưởng kinh tế trì trệ.

Với việc carry trade đồng JPY có mối liên hệ chặt chẽ với định giá các công ty công nghệ, BCA lập luận rằng việc tiếp tục giải quyết trạng thái này này sẽ gây ra nhiều thương tổn về mặt tài chính cho các gã khổng lồ công nghệ. Cắt giảm lãi suất lớn sẽ một lần nữa được kêu gọi. Điều này có thể "đảm bảo chính xác cuộc suy thoái mà Fed đang cố gắng ngăn chặn."

BCA tin rằng các công ty công nghệ lớn và đồng JPY có mối quan hệ tác động lẫn nhau. Sự tăng trưởng ổn định của các công ty công nghệ lớn đã thu hút chiến lược carry trade đồng JPY, trong khi "sự tăng giá của các cổ phiếu công nghệ nhiều lần đến từ đòn bẩy vay JPY với lãi suất gần bằng 0."

BCA cho rằng việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ sẽ làm tổn hại đến USD, đẩy giá JPY lên, gây ra "sự sụt giảm mạnh mẽ trong định giá cổ phiếu công nghệ Mỹ so với trái phiếu."

Suy thoái kinh tế đang tiến gần, các nhà đầu tư trái phiếu dường như đang định vị cho một đợt hạ cánh mềm.

Đường cong lãi suất Mỹ đã định giá một "cuộc suy thoái toàn diện trong sáu tháng tới, với 170 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất được chiết khấu trong hợp đồng quỹ Fed tháng 2/2025," BCA cho biết.

"Điều này ngụ ý có ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất 0.5 điểm phần trăm trong năm cuộc họp chính sách tới. Một tốc độ mà thường chỉ thấy trong thời kỳ suy thoái," BCA nói thêm.

Fed sẽ bắt đầu cuộc họp kéo dài hai ngày vào ngày 17/9, và được dự đoán sẽ đưa ra quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.