Chúng tôi không mong đợi bất kỳ thông báo quan trọng nào từ cuộc họp FOMC sắp tới. Trong những tháng gần đây Fed vẫn đang dành sự tập trung cho chương trình bơm tiền qua các kênh cho vay và chúng tôi tin rằng điều đó sẽ còn tiếp diễn trong cuộc họp tới. Trọng tâm truyền thống của chính sách tiền tệ - mức lãi suất phi rủi ro - có khả năng sẽ được lùi lại ở thời điểm này. Có lẽ tại một thời điểm nào đó trong tương lai, Ủy ban Thị Trường Mở Liên bang sẽ muốn đánh giá lại những hướng dẫn mơ hồ của họ về chính sách lãi suất trong tương lai, hoặc thảo luận về việc nới lỏng định lượng nhằm điều chỉnh chính sách tiền tệ thay vì cung cấp thanh khoản, nhưng điều đó dường như không phải là ưu tiên cao nhất ở thời điểm hiện tại. Đầu tiên, các quan chức Fed đã không đưa ra dấu hiệu nào cho thấy mức lãi suất hiện tại là đang quá cao. Thứ hai, chừng nào nền kinh tế còn đang trong tình trạng bị phong tỏa, thì chừng đó việc hạ lãi suất sẽ vẫn không phát huy tác dụng trong việc kích cầu nền kinh tế. Hiện tại, chúng tôi tin rằng định hướng về mua tài sản sẽ vẫn là "với số lượng cần thiết", cùng với đó là sự điều chỉnh nhịp độ bơm tiền hàng ngày được công bố bởi Ngân hàng dự trữ liên bang New York mỗi tuần.

Hầu hết các chương trình hỗ trợ tín dụng của Fed được phê duyệt bởi Hội đồng Thống đốc Cục dự trữ liên bang, thay vì Ủy ban Thị trường mở. Vì lý do đó, kết thúc của cuộc họp tuần này có thể không phải là thời điểm đúng đắn để mong đợi các chính sách chi tiết hơn, ví dụ như Chương trình cho vay Main Street. Mặc dù vậy, chúng tôi tin rằng tuyên bố sau cuộc họp sẽ là tài liệu tham khảo về sự hỗ trợ kinh tế được đưa ra bởi các chương trình đa dạng này. Fed đang thể hiện một thái độ tự tin trong trò chơi này và các quan chức sẽ cần phải tiếp tục lặp lại những thông điệp rằng họ sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để đưa nền kinh tế trở lại đường ray ban đầu. Tuyên bố có thể sẽ đưa ra một thông điệp ngắn gọn về thiệt hại kinh tế  - GDP quý I/2020 sẽ được báo cáo vào buổi sáng của cuộc họp nhưng chúng tôi không mong đợi bất kỳ bình luận nào về triển vọng kinh tế trong đó, vì thiệt hại vẫn còn chưa được đánh giá đầy đủ

Một vấn đề kỹ thuật nữa có thể sẽ được thảo luận trong cuộc họp là về mức lãi suất dự trữ vượt mức (IOER). Hôm qua, lãi suất dự trữ liên bang đã giảm một điểm cơ bản xuống còn 0.04%. Trong lịch sử, bất cứ khi nào lãi suất dự trữ liên bang được giao dịch trong vòng 5 điểm cơ bản cuối của biên độ lãi suất mục tiêu, Fed sẽ điều chỉnh tỷ lệ IOER để kích thích lãi suất quay trở lại trung tâm của biên độ. Với phạm vi mục tiêu 0.0% đến 0.25% hiện tại, cho thấy Fed có thể thực hiện điều chỉnh kỹ thuật tăng đối với tỷ lệ IOER từ 10bp đến 15bp. Hơn nữa, nếu các mức lãi suất ngắn hạn khác rơi xuống mức âm, điều này có thể tạo ra một số rắc rối kỹ thuật ở một vài thị trường. Mặc dù khó dự báo, kỳ vọng của chúng tôi nghiêng về việc Fed sẽ giữ tỷ lệ IOER không thay đổi ở mức 10 điểm cơ bản (0.1%) do việc tăng lãi suất bây giờ có vẻ khá bất tiện. Kỳ vọng này có thể thay đổi vào thời điểm cuộc họp tháng 6, vì khối lượng giao dịch trên thị trường tiền gửi liên bang có thể giảm trong vài tuần tới nếu không điều chỉnh tăng IOER.