Lợi suất tiếp tục tăng và đường lợi suất dốc lên (ở mức 144bps, chênh lệch lợi suất kỳ hạn 30Y và 5Y ở mức rộng nhất trong 5 năm), nhưng đồng đô la không thực sự đồng thuận với điều đó.

Năm mới đã bước sang được 5 tuần và cả DXY và BBDXY đều tăng gần một phần trăm trong năm 2021. Vậy điều lo ngại thực sự là gì khi giao dịch đô la yếu đi?

Thực ra, tháng Giêng cho chúng ta biết nhiều hơn một chút về thị trường tiền tệ so với thị trường chứng khoán. Sử dụng dữ liệu từ năm 1973, tôi nhận thấy mối tương quan cùng chiều yếu giữa biến động của DXY trong tháng Giêng và trong tháng Hai - tháng Mười Hai. Mối liên kết còn lỏng lẻo hơn nữa nếu chúng ta chỉ tính từ năm 1990. Tuy nhiên, trong 31 trường hợp mà đồng đô la mạnh lên vào tháng 1 thì nó tiếp tục diễn ra ở 18 trường hợp

Rõ ràng, đó không phải là bằng chứng đủ mạnh cho viễn cảnh các vị thế Short USD trên diện rộng đang giảm mạnh, nhưng một lần nữa, điều đó cũng không khiến bạn hoàn toàn yên tâm. Chúng ta đã chứng kiến thị trường chứng khoán bị tác động nghiêm trọng như thế nào khi các vị thế short phải đóng cắt lỗ tuần trước, và bất cứ ai giao dịch Forex cũng đều hiểu được cảm giác này, nếu điều tương tự diễn ra.

Tuy nhiên, sự sụt giảm của USD/EM mang lại một dấu hiệu đáng khích lệ rằng đô la không hẳn đang được mua lại trên diện rộng, mà thay vào đó có thể đại diện cho một sự hồi phục có chọn lọc, nơi vị thế được kéo dài và luồng tin tức không thực sự ủng hộ. Tuy nhiên, thật khó để thoát khỏi quan niệm rằng đồng đô la là mối liên kết yếu nhất trong thời kỳ lạm phát phục hồi, ít nhất là vào thời điểm hiện tại.