Vàng thỏi đã tăng giá trong quý này do lo ngại lạm phát có thể tăng tốc, với sự trợ giúp bổ sung đến từ đồng đô la yếu hơn. Tuy nhiên, mức biến động ngụ ý chỉ cho thấy giá di chuyển trong biên độ +/- 0.9% một ngày trong ba tháng tới, giảm nhiều so với mức trung bình +/- 1.1% trong năm qua.

Mức biến động đó cũng cho thấy xác suất 8.4% giá vàng vượt ngưỡng 2.000 USD/ounce vào cuối quý 2, cho thấy giá vàng có thể sẽ còn tiếp tục tăng lên. Tuy nhiên, thị trường phái sinh không để lại bất cứ cơ hội kiếm lời chênh lệch giá nào, với đường cong biến động cho thấy sự ưa thích rõ rệt đối với "gamma exposure", sẽ được hưởng lợi từ việc giá vàng tăng thêm.
 
Ở mức ~ 1,870 USD/ounce, vàng đang giao dịch ít nhiều phù hợp với mô hình của tôi, với giá trị hợp lý là 1,861 USD. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là khoảng cách so với giá trị hợp lý đã thu hẹp nhanh chóng trong những tuần gần đây, với giá trị giao dịch hiện vượt quá một phần nhỏ so với mức giá từ mô hình - một dấu hiệu của đầu cơ tăng giá.

Mặc dù vậy, triển vọng của vàng sẽ được xác định bởi nỗi sợ hãi về việc liệu lạm phát sẽ tăng bao xa, điều sẽ được phản ánh qua lợi suất thực thấp hơn. Bất kể xu hướng cuối cùng của vàng là gì, không thể phủ nhận rằng nó đã tìm thấy một sức sống mới.