Lợi suất TPCP tiếp tục tăng

Ukraine đã đạt được thỏa thuận với tập đoàn Công nghệ Space Exploration của Elon Musk để nhận thêm hàng nghìn ăng-ten Starlink nhằm giúp chống lại các cuộc không kích của Nga, theo một quan chức chính phủ hàng đầu.

Mykhailo Fedorov, phó thủ tướng kiêm bộ trưởng phụ trách chuyển đổi kỹ thuật số, cho biết trong một cuộc phỏng vấn tại văn phòng của ông ở trung tâm thành phố Kiev, hơn 10.000 thiết bị cung cấp dịch vụ internet được truyền xuống từ vệ tinh sẽ được gửi tới Ukraine trong những tháng tới.

Mỹ đã trở thành cường quốc xuất khẩu dầu thô toàn cầu trong vài năm qua. Dù vậy, kim ngạch xuất khẩu vẫn không vượt nhập khẩu kể từ Thế chiến II. Điều này có thể thay đổi vào năm tới.

Hiện nay, lượng xuất khẩu dầu thô của Mỹ sang các quốc gia khác đã chạm mức kỷ lục 3.4 triệu thùng/ngày. Nước này còn xuất khẩu khoảng 3 triệu thùng/ngày các sản phẩm tinh chế như xăng và nhiên liệu diesel.

Công ty phân tích dữ liệu Kpler cho biết, các nhà máy lọc dầu châu Âu đã nhắm tới dầu Mỹ để bù đắp cho sự sụt giảm nguồn cung từ Nga. Bên cạnh đó, mức chiết khấu cao hơn của dầu Mỹ so với giá dầu tiêu chuẩn toàn cầu cũng thúc đẩy các nhà máy lọc dầu châu Á tăng cường mua vào 1.75 triệu thùng/ngày.
___________________________
Hợp đồng kỳ hạn Dầu thô WTI tháng 1/2023: CLEF23 +1.33%

Bang Rio Grande do Sul có diện tích ngô vụ 1 lớn nhất tại Brazil, sau đó là Minas Gerais và Parana. Nông dân trong bang dự kiến sẽ trồng 821,500 héc-ta ngô vụ 1, tương đương với 19% tổng diện tích của Brazil. Diện tích ngô vụ 1 của Brazil đã giảm 2.8% trong niên vụ 2022/23 với sản lượng dự kiến đạt 27.2 triệu tấn. Những cơn mưa bất thường trong nửa cuối tháng 11 và đầu tháng 12 đã dẫn đến tình trạng thiếu độ ẩm và năng suất ngô thấp hơn do thời tiết khô hạn xảy ra khi cây đang trong giai đoạn phát triển quan trọng. Nông dân trong bang đã trồng ngô chậm hơn và Emater cho tiến độ mới chỉ đạt 89% diện tích dự kiến, thấp hơn mức 91% trong năm ngoái.

Tại đô thị Santo Angelo ở phía tây bắc của bang, thiệt hại của ngô trung bình ở mức 70 – 80%. Chỉ trong 2 tuần qua, StoneX đã hạ dự báo sản lượng ngô của bang từ 5.38 triệu tấn xuống còn 4.51 triệu tấn.
———
Hợp đồng kỳ hạn ngô tháng 3/2023 ZCEH23: 647'2

Cổ phiếu ngân hàng và công ty bảo hiểm Nhật Bản tăng mạnh trong phiên giao dịch Tokyo với triển vọng lợi nhuận của họ sẽ được cải thiện sau động thái bất ngờ của ngân hàng trung ương nhằm tăng trần lợi suất trái phiếu.

Chỉ số Topix về cổ phiếu ngân hàng đã tăng 5.1%, mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2020, sau khi Ngân hàng Nhật Bản cho phép lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật 10 năm tăng lên khoảng 0.5%, Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. - ngân hàng lớn nhất Nhật Bản, tăng 6%, cũng là mức tăng lớn nhất trong hơn hai năm. Gã khổng lồ bảo hiểm Dai-ichi Life Holdings Inc. tăng 9.4% lên mức cao kỷ lục.

Thành viên Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Madis Muller phát biểu:

Tăng lãi suất như hiện giờ vẫn chưa đủ
Thật khó để xác định lãi suất cuối cùng

Lời phát biểu này càng nhấn mạnh sự nhất quán trong quan điểm diều hâu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu.

Tỷ lệ thất nghiệp của Ấn Độ trong tháng 12 đã tăng lên mức cao nhất kể từ khi phong tỏa toàn quốc vì đại dịch, nước này đang gặp khó khăn trong việc tạo ra đủ việc làm để hấp thụ lực lượng lao động ngày càng tăng.

Tỷ lệ thất nghiệp trong ba tuần đầu tiên của tháng 12 là hơn 8% so với lực lượng lao động hiện có, Mahesh Vyas, người đứng đầu Trung tâm Giám sát Kinh tế Ấn Độ Pvt. Ltd, đã viết trong một chuyên mục của Business Standard. Kể từ lần phong tỏa đầu tiên của Ấn Độ vào năm 2020, tỷ lệ này đã không vượt quá 6%-8%.

Số dư tài khoản vãng lai tháng 10 của Eurozone: -0.4 tỷ euro
Trước đó: -8.1 tỷ euro

Tin tốt cho khu vực đồng euro là thâm hụt tài khoản vãng lai được dự báo sẽ tiếp tục thu hẹp trong tháng 10 khi thâm hụt hàng hóa được giao dịch bắt đầu đảo chiều - có thể là do nhập khẩu giảm khi giá năng lượng hạ nhiệt.

Current account balance deficit narrows to EUR 4.3mn in October - EN.DELFI

Theo Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Suzuki:

Không có bình luận về phản ứng của thị trường đối với quyết định chính sách của BOJ
Quyết định của BOJ nhằm cải thiện tài chính doanh nghiệp, đồng thời duy trì các điều kiện tiền tệ hỗ trợ.

Một số động thái thú vị khi khẩu vị rủi ro phục hồi trong ngày nhưng đồng thời, kim loại quý cũng đang bắt được một mức giá khá tốt. Vàng đã tăng 1% để trở lại trên mức 1,800 đô la trong khi bạc tăng 3% đẩy lên 23.70 đô la trong ngày.

Giá vàng tăng cao trong bối cảnh bật lên khỏi mức trung bình động 200 ngày tại khoảng 1,785 USD.

Mức cao nhất của vàng vào tuần trước là 1,824.51 USD và sẽ là mốc quan trọng để theo dõi bất kỳ sự phá vỡ tiềm năng nào trong tương lai.

Động thái của châu Âu nhằm hạn chế giá khí đốt tự nhiên có nguy cơ hạn chế nguồn cung cho khu vực và cuộc khủng hoảng năng lượng nghiêm trọng thêm.

Châu Âu đã đạt được thỏa thuận đặt trần giá khí đốt, chấm dứt nhiều tháng tranh cãi chính trị về việc có nên can thiệp vào lĩnh vực năng lượng hay không. Nhưng trong khi cơ chế này có thể giúp ngăn chặn sự dao động giá quá lớn, nó có thể khiến khu vực dễ bị thiếu nguồn cung và cạnh tranh mạnh mẽ hơn từ châu Á.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết mức trần giá mà không có giới hạn liên quan đối với nhu cầu có nguy cơ khiến tình trạng thâm hụt nguồn cung khí đốt của châu Âu trở nên tồi tệ hơn do khuyến khích tiêu dùng. Điều đó có thể thắt chặt nguồn cung toàn cầu vào năm tới và trong trường hợp xấu nhất, buộc các chính phủ phải phân phối khí đốt.

Hợp đồng khí đốt tháng 2/2023 NGEG23: 🔴 -2.5%

Eurostoxx -0.7%
DAX -0.7%
CAC 40 -0.8%
FTSE -0.6%
IBEX -0.7%

Điều này phản ánh sự sụt giảm trong hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ, với hợp đồng tương lai S&P 500 hiện giảm 26 điểm, tương đương 0.7%. Hợp đồng tương lai Nasdaq cũng giảm 0.7% trong khi hợp đồng tương lai Dow giảm 0.4% trong ngày.

Theo Thống đốc BoJ Kuroda:

Không kỳ vọng lãi suất toàn cầu sẽ tiếp tục tăng tốc
Không nghĩ đến việc sửa đổi tuyên bố chung năm 2013 giữa chính phủ và BOJ
Không có bình luận nào về việc lợi suất TPCP 10 năm tăng lên ~0.4% hôm nay.

Thặng dư cán cân thương mại tháng 11 của Thụy Sĩ: 2.31 tỷ CHF
Trước đó: 4.14 tỷ CHF
Điều chỉnh thành 4.27 tỷ CHF

Thặng dư thương mại của Thụy Sĩ thu hẹp trong tháng 11 do xuất khẩu giảm 0.9% trong khi nhập khẩu tăng 8.6% trong tháng.

PPI tháng 11 của Đức : -3.9% m/m, +28.2% y/y
Dự kiến: -2.5% m/m, +30.6% y/y
Trước đó: -4.2% m/m, +34.5% y/y

Giá sản xuất của Đức giảm nhiều hơn ước tính trong tháng trước, chủ yếu do giá năng lượng giảm 9.6%. Tuy nhiên, một điểm khá tiêu cực đối trong báo cáo tháng 11 là có sự tăng trưởng về giá hàng tiêu dùng không bền (+0.2%), chủ yếu là do giá lương thực tăng.

November PPI a bit hotter than expected By Reuters

Một động thái lớn đối với một sự điều chỉnh trong chính sách kiểm soát đường cong lợi suất nhưng một phần cũng có thể là do các traders đang chuẩn bị cho một động thái lớn hơn từ BOJ sau động thái mới nhất ngày hôm nay. Đó là một dấu hiệu cho thấy sự thay đổi về thời gian đối với ngân hàng trung ương Nhật Bản và điều đó có thể dẫn đến việc đồng nội tệ giảm mạnh trong suốt cả năm.

USD/JPY hiện giảm hơn 3% xuống mức 132.5, mức thấp nhất trong bốn tháng. Sẽ không có nhiều cản trở cho đến khi tỷ giá này tiến tới mức thấp nhất vào ngày 16 tháng 6 và đầu tháng 8, khoảng 131.49. Mốc 130.00 được cho là mức quan trọng tiếp theo cần cảnh giác.

Theo Thống đốc BOJ Kuroda:

Thị trường Nhật Bản bị ảnh hưởng bởi biến động từ nước ngoài
Chức năng thị trường đang giảm
Kinh tế Nhật Bản vẫn đối mặt với nhiều bất ổn
Tốc độ tăng trưởng lạm phát sẽ giảm dần trong nửa cuối năm 2023
Sẽ còn cần khá nhiều thời gian để đạt được mục tiêu lạm phát

Theo Thống đốc BoJ Kuroda:

Tiếp tục nới lỏng chính sách là phù hợp
Quyết định hôm nay không phải là việc thoát khỏi kiểm soát đường cong lợi suất hay thay đổi chính sách
Còn quá sớm để tranh luận về việc thoát khỏi chính sách tiền tệ hiện tại
Nếu khả năng đạt được mục tiêu lạm phát 2% đang đến gần, chúng ta có thể thảo luận về thời điểm thay đổi chính sách
Vẫn cần đạt mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững

Nhật Bản đang đánh tiếng với các nhà máy lọc dầu lớn về việc mua dầu thô của Nga từ dự án dầu khí Sakhalin-2 để đảm bảo nhà máy có thể tiếp tục hoạt động trơn tru.

Tổ hợp đảo Sakhalin, thuộc sở hữu một phần của Gazprom và các công ty Nhật Bản, có ý nghĩa sống còn đối với an ninh năng lượng của Nhật Bản vì nó chiếm 9% lượng khí tự nhiên hóa lỏng nhập khẩu của nước này.
_______________________
Hợp đồng kỳ hạn dầu WTI tháng 2/2023: CLEG23🟢+1.05%

BOJ đã điều chỉnh hoạt động kiểm soát đường cong lợi suất của mình, cho phép lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm nhắm mục tiêu vào biên độ trong và khoảng 0.50% (tăng gấp đôi biên độ 0.25% trước đó). Một sự thay đổi đột ngột về mặt chính sách khi thị trường không mong đợi bất cứ điều gì từ Ngân hàng trung ương Nhật Bản - ít nhất là cho đến khi nhiệm kỳ của Kuroda kết thúc vào năm tới.

Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã cam kết rất nhiều trong việc bảo vệ mốc 0.25% của lợi suất trái phiếu 10 năm trong phần lớn thời gian của năm nay, điều này có tác động gián tiếp đến việc neo lãi suất tiền vay và đóng vai trò như một chuẩn mực cho tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, với sự thay đổi mới nhất, thị trường trái phiếu trên toàn cầu sẽ không có một kỳ nghỉ sôi động vào dịp Giáng sinh và ngay cả khi năm mới sắp đến vào thời điểm này. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ 10 năm đã tăng hơn 9 bps trong hôm nay lên 3.684%.

Đồng yên Nhật cũng được hưởng lợi, với tỷ giá USD/JPY đã giảm 2.6% xuống 133.20 - mức thấp nhất trong bốn tháng.

Quyết định điều chỉnh đường cong lợi suất đầy bất ngờ của BOJ đã khiến đồng yên tăng giá và trái phiếu quay cuồng, do đó cũng đè nặng lên khẩu vị rủi ro và cổ phiếu.

Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện giảm thêm 40 điểm trong ngày, tương đương 1.0%. Đà giảm của cổ phiếu từ sau khi Fed và ECB diều hâu hơn đang tiếp tục được duy trì.

USD/JPY được giao dịch quanh mức 137.15 trước khi BOJ đưa ra quyết định điều chỉnh đường cong lợi suất, tuy nhiên hiện đã giảm 400 pips và đang giao dịch ngay trên mức 133.00.

Trong tình hình đó, cổ phiếu cũng đang giảm và điều này là báo hiệu cho một ngày mà khẩu vị rủi ro giảm trên thị trường.

USD, trong khi yếu hơn so với JPY, lại mạnh hơn các đồng tiền chính khác:

EUR/USD hiện giảm 0.2% xuống 1.0585
GBP/USD cũng giảm 0.4% xuống dưới 1.2100.
Trong khi đó, các cặp tiền bị ảnh hưởng nặng nề nhất là AUD/USD với mức giảm 1.0% xuống 0.6635 và NZD/USD với mức giảm 0.9% xuống 0.6310 tính đến thời điểm hiện tại.

HĐTL S&P 500 giảm 39 điểm, tương đương 1.0% và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng 9 điểm cơ bản lên 3.68% trong ngày.

Người đứng đầu Bundesbank, và là thành viên chủ chốt của Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương châu Âu, Joakim Nagel đã phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với Stem:

Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn còn phải đi một chặng đường dài để đạt được mục tiêu lạm phát.
Lạm phát dai dẳng là nguyên do Ngân hàng Trung ương châu Âu phải kiên trì với tăng lãi suất.

JP Morgan phân tích triển vọng kỹ thuật của EUR/USD và nhận thấy khả năng sụt giảm đáng kể trong quý 1 của năm tới:

EUR/USD chạm ngưỡng kháng cự gần 107. Mặc dù không có tín hiệu nào trên biểu đồ cho thấy sự đảo ngược sắp xảy ra, nhưng biến động của các loại tài sản khác đã báo hiệu rằng các động thái tăng trưởng trong quý IV sẽ không diễn ra. EUR nhiều khả năng suy yếu trong quý đầu tiên."
Theo quan điểm của chúng tôi, câu hỏi quan trọng nhất là liệu EUR/USD có giữ trên mức 1.00 trong đợt giảm giá năm 2023 hay không, hay liệu cặp tiền này cần kiểm tra lại mức hỗ trợ trung hạn vào giữa những năm 90 trước khi một xu hướng thay đổi lâu dài hơn diễn ra (sang mức ổn định hơn). "

euro jpm hàng đầu ngày 20 tháng 12 năm 2022

Saudi Aramco là nhà sản xuất dầu mỏ lớn nhất thế giới. Giám đốc điều hành Nasser của công ty cho biết:

Hiện tại, công suất dự phòng sản xuất dầu đang cực kì thấp.
Nếu Trung Quốc mở cửa, nền kinh tế toàn cầu bắt đầu cải thiện hoặc ngành hàng không bắt đầu yêu cầu nhiều nhiên liệu máy bay hơn, công suất dự phòng này sẽ là không đủ đáp ứng nhu cầu.

Nasser cũng cảnh báo rằng giá dầu có thể nhanh chóng tăng vọt

HĐTL TPCP Nhật Bản lao dốc. Điều này không xảy ra thường xuyên và sẽ rất đau đớn cho những người bị mắc kẹt ở vị thế mua.

Ngân hàng Nhật Bản đã can thiệp để ngăn chặn các khoản lỗ, hoặc ít nhất là làm chậm chúng.

Hôm nay, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tuyên bố kết quả cuộc họp chính sách tháng 12/2022:

Giữ nguyên lãi suất ở mức -0.1%
Và trần lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm quanh mức 0%

Chính sách thì không ngoài dự đoán, tuy nhiên cú sốc đối với thị trường đến từ chi tiết:

BOJ sẽ tăng mục tiêu lợi suất 10 năm từ 0.25% lên 0.5%

Đây là một thay đổi nhỏ, nhưng nó rất quan trọng. Tuy nhiên, do thị trường không mong đợi bất kì sự thay đổi nào của BOJ cho đến khi Thống đốc Kuroda hết nhiệm kì vào tháng 4/2023, sự điều chỉnh này là một cú sốc lớn.

USD/JPY giảm mạnh, từ khoảng 137.30 trước tuyên bố xuống mức thấp nhất vào khoảng 133.13.

Chỉ số Nikkei thoái lui đà tăng trước đó. Cổ phiếu châu Á cũng suy yếu.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản 10 năm đã tăng lên 0.455% - mức cao nhất kể từ năm 2015.

BOJ cho biết họ sẽ tăng lượng mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản lên 9 nghìn tỷ JPY/tháng vào quý 1/2023.

Khi điều chỉnh chính sách kiểm soát đường cong lợi suất, BOJ cho biết:

“Hoạt động của thị trường trái phiếu đã xấu đi... Nếu những điều kiện thị trường này vẫn tiếp diễn, điều này có thể có tác động tiêu cực đến các điều kiện tài chính.”

Một số diễn biến khác của thị trường:

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản (LPR) kỳ hạn 1 và 5 năm đúng như dự đoán.
Biên bản của cuộc họp tháng 12 của RBA gợi ý rõ ràng về việc tăng lãi suất tiếp theo ở Úc

Các phương tiện truyền thông Nhật Bản giật tít:

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Haruhiko Kuroda gây chấn động thị trường bằng cách điều chỉnh chương trình kiểm soát đường cong lợi suất của ngân hàng trung ương và khiến đồng yên tăng giá mạnh.

Sự điều chỉnh này gây ra một "cú sốc" lớn khi thị trường tưởng như sẽ ổn định cho đến khi nhiệm kỳ của Kuroda kết thúc vào tháng 4/2023 dù cho thay đổi BOJ đưa ra là gì đi chăng nữa.

DXY tiếp tục giảm điểm.
USDJPY giảm mạnh sau khi BOJ giữ nguyên chính sách tiền tệ nhưng tăng mục tiêu lợi suất 10 năm từ 0.25% lên 0.5%, hiện giảm 2.62% và giao dịch ở 133.31.
AUDUSD giảm 0.41%, giao dịch ở 0.6672
NZDUSD giảm 0.5%, giao dịch ở 0.6332

Lợi suất TPCP Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng 16bp trong phiên hôm nay, chạm mức 0.41% sau khi BoJ tuyên bố điều chỉnh mục tiêu lợi suất 10 năm từ 0.25% lên 0.5%. Đây là mức cao nhất kể từ giữa năm 2015.

Kết quả cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 12 năm 2022 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản:

Chính sách bồ câu tiếp tục được duy trì với mục đích

Để duy trì mục tiêu -0.1% cho lãi suất ngắn hạn
Và đảm bảo trần lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm là 0%

Ngân hàng Nhật Bản cho biết thêm rằng họ sẽ xem xét điều chỉnh đường cong lợi suất:

BOJ tăng mục tiêu lợi suất 10 năm từ 0.25% lên 0.5%
Và sẽ tăng mua trái phiếu lên 9 nghìn tỷ JPY/ tháng trong quý 1/2023

BoJ có giữ nguyên chính sách tiền tệ của mình.

NHƯNG họ đã mở rộng giới hạn cho phép lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng từ 0.25% lên 0.5%. Trên thực tế, đây là một sự 'xoay trục' được chờ đợi từ lâu của BOJ. Chắc chắn là một trục xoay nhỏ, nhưng cũng nên nhớ là thị trường không kỳ vọng BoJ xoay trục cho tới tháng 4.

USDJPY vẫn tiếp tục suy yếu, giảm hơn 300 pip sau quyết định của BoJ

Dù giữ nguyên chính sách, BoJ có nói thêm sẽ tăng mục tiêu lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm từ 0.25% lên 0.5%.

Động thái này đã khiến USDJPY giảm hơn 200 pip:

Quyết định chính sách của BoJ:

Giữ nguyên lãi suất ở mức -0.1%
Mục tiêu lợi suất 10 năm ở mức 0
BoJ cũng sẽ đánh giá hoạt động kiểm soát đường cong lợi suất

USDJPY:

Theo Bank of New Zealand

AUD/NZD suy yếu gần đây đã được thúc đẩy bởi chênh lệch lãi suất cao hơn giữa New Zealand và Úc
Chênh lệch lãi suất 2 bên sẽ sớm giảm trở lại, do đường cong lợi suất New Zealand đã phản ánh vào giá rất nhiều đợt thắt chặt, còn của Úc thì chưa
Thị trường vẫn chưa chấp nhận quan điểm này, nhưng cuối cùng thì sự thay đổi trong tâm lý đối với triển vọng lãi suất sẽ khiến AUD/NZD đảo chiều.

Cổ phiếu châu Á cũng đang nối gót sự suy yếu tại Mỹ:

Chỉ số Nikkei của Nhật Bản đang đi ngược xu hướng, tăng nhẹ 0.3%
Chỉ số Hang Seng giảm 1%
Chỉ số Shanghai Composite giảm gần 0.6%

Mảng bất động sản đang dẫn đầu đà giảm tại Trung Quốc, với các nhà phát triển như Logan Group và Country Garden giảm 5%.

Tóm lại, các nhà phân tích tại Morgan Stanley đang cảnh báo rằng lợi nhuận của các công ty Mỹ có thể ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. MS nói rằng trong khi trọng tâm có vẻ như là lạm phát và Fed, nhưng sự sụt giảm hiện tại của chứng khoán đang được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư chuyển sự chú ý của họ sang triển vọng thu nhập đang xấu đi.

MS nói thêm rằng mức độ nghiêm trọng của làn sóng giảm thu nhập sắp tới vẫn chưa được đánh giá đúng mức.

Giám đốc bộ phận cổ phiếu Hoa Kỳ của Morgan Stanley, Michael Wilson:

Câu chuyện lạm phát và Fed vẫn tiếp tục, nhưng thị trường dường như đã bỏ qua nó và chuyển sang mối quan tâm thực sự - tăng trưởng/suy thoái thu nhập
Lãi suất và lạm phát có thể đã đạt đỉnh, nhưng chúng tôi coi đó là cảnh báo về khả năng sinh lời
Bản thân suy thoái thu nhập có thể tương tự như những gì đã xảy ra trong năm 2008-09
Lời khuyên của chúng tôi — đừng cho rằng thị trường đang định giá kết cục cho đến khi nó thực sự xảy ra