Mặc dù BOJ giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức -0.10%, nhưng ngân hàng này đã điều chỉnh lại công cụ kiểm soát đường cong lợi suất bằng cách nâng mục tiêu từ 0.25% lên 0.50% cho TPCP Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm.

USD/JPY đã sập từ 137.50 xuống 130.50 một cách nhanh chóng sau tin. Sau đó, cặp tiền ổn định dần khi thị trường cân nhắc về tình hình hiện tại.

Theo Thống đốc BOJ Haruhiko Kuroda, việc thay đổi không phải là một biện pháp thắt chặt mà chỉ là một "điều chỉnh kỹ thuật". Lợi suất trong tất cả các đường cong thị trường phát triển đã tăng cao hơn sau đó.

Thống đốc Kuroda vẫn kiên định rằng chính sách hiện tại vẫn sẽ được duy trì mạnh mẽ, làm thị trường ngạc nhiên khi có sự đảo ngược.

Một thống đốc ngân hàng mới dự kiến sẽ được bổ nhiệm vào tháng 4 năm 2023 và có ý kiến cho rằng ông có thể sẽ thắt chặt chính sách trước tình hình lạm phát gia tăng.

JPY được một số nhà đầu tư sử dụng như một funding currency, họ có thể huy động JPY với lãi suất thấp và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao ở nước ngoài, nhưng sự gia tăng lợi suất của Nhật Bản sẽ thay đổi vai trò này của JPY cũng như động lực của các nhà đầu tư.

Nhìn về phía trước, câu hỏi là định hướng chính sách và sự điều chỉnh trong danh mục đầu tư toàn cầu. Điều rõ ràng nhất hiện nay là JGB rất có ảnh hưởng đến USD/JPY.

Biểu đồ dưới đây nêu lên mối quan hệ giữa lợi suất TPCP Mỹ, Nhật và tỷ giá USD/JPY. Cho đến nay, trái phiếu kho bạc là động lực cho USD/JPY. Bức tranh đó có thể đang thay đổi.