"Phần bù rủi ro địa chính trị” là một khái niệm mơ hồ, chỉ có 100 triệu thùng dầu thực sự được tiêu thụ mỗi ngày, nhưng có khoảng 6 tỷ thùng được giao dịch, phần lớn là giao dịch tài chính và đầu cơ chứ không phải là hàng hóa thực sự.

Chiến tranh Israel và Iran cùng với gói kích thích kinh tế của Trung Quốc đã có tác động mạnh mẽ đến thị trường dầu mỏ, dẫn đến sự biến động giá đáng kể. Sự gia tăng căng thẳng quân sự giữa Israel và Iran tạo ra một cảm giác lo ngại trong thị trường, khiến nhiều nhà đầu tư dự đoán rằng nguồn cung dầu có thể bị ảnh hưởng. Điều này đã góp phần thúc đẩy giá dầu Brent tăng mạnh, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong năm phiên giao dịch trong hơn một năm qua, với giá dầu vượt qua mốc 80 USD/thùng vào thứ Hai tuần này. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này không kéo dài lâu. Vào thứ Ba, giá dầu đã giảm 5% sau khi cuộc họp báo của Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia Trung Quốc không mang lại thông tin khả quan như mong đợi. Gói kích thích kinh tế từ Trung Quốc, một trong những nước tiêu thụ dầu lớn nhất thế giới, được kỳ vọng sẽ hỗ trợ nhu cầu dầu trong tương lai. Khi các nhà đầu tư nhận thấy rằng các biện pháp này không đủ mạnh hoặc không tạo ra sự thay đổi đáng kể, họ bắt đầu bán ra, dẫn đến sự giảm giá nhanh chóng.

Sự gia tăng giá dầu trong bối cảnh căng thẳng chính trị chủ yếu là do các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận một khoản phí rủi ro để bù đắp cho sự không chắc chắn trong tương lai. Tuy nhiên, hành vi và quyết định của các nhà đầu tư, như việc mua vào hoặc bán ra, cũng có vai trò lớn trong việc định hình giá dầu, cho thấy rằng tâm lý thị trường có thể ảnh hưởng mạnh mẽ đến giá cả hơn là chỉ dựa vào các yếu tố cơ bản.

Thị trường dầu không chỉ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản mà còn bởi các hành động và chiến lược giao dịch của các nhà đầu tư. Bán ra theo thuật toán liên quan đến việc sử dụng các hệ thống máy tính để thực hiện giao dịch dựa trên các yếu tố kỹ thuật, dẫn đến phản ứng nhanh chóng với biến động giá. Các CTAs, với vị thế ròng bán lớn, đặt cược vào việc giá dầu sẽ giảm, chủ yếu phân tích dữ liệu kỹ thuật hơn là các yếu tố cơ bản như tình hình kinh tế hoặc sự kiện địa chính trị. Sự bán ra mạnh mẽ này có thể làm giảm giá dầu nhanh chóng, và khi giá bắt đầu giảm, nhiều quỹ đầu cơ sẽ tiếp tục bán theo xu hướng, tạo ra vòng lặp bán tháo, dẫn đến sự biến động mạnh mẽ của giá dầu.

“CTAs đã gây ra biến động đáng kể trong năm nay,” Ryan Fitzmaurice, một nhà quản lý danh mục đầu tư hàng hóa và chiến lược gia tại Marex, chia sẻ với FTAV. “Lịch sử cho thấy có rất nhiều dòng tiền ‘dính chặt’ trong thị trường dầu mỏ, từ các nhà quản trị mua hàng đến những người phòng ngừa lạm phát.”

Nhưng sự suy thoái kinh tế của Trung Quốc và sự suy giảm lạm phát của Mỹ khiến những dòng vốn này rời khỏi thị trường dầu vào tháng 4 và tháng 5. Với việc OPEC chuẩn bị tăng nguồn cung vào tháng 12 và nhu cầu toàn cầu có vẻ yếu, giá dầu Brent đã giảm từ mức trên 90 USD/thùng vào giữa tháng 4 xuống chỉ còn dưới 70 USD/thùng vào giữa tháng 9. Những nhà đầu tư theo xu hướng tất nhiên đã đẩy nhanh quá trình sụt giảm của giá dầu.

Gói kích thích tài chính của Trung Quốc và căng thẳng leo thang giữa Israel và Iran đã "vớt vát" hy vọng cho giá dầu. Mong muốn phòng ngừa rủi ro cho danh mục đầu tư của mình, nhiều nhà đầu tư bắt đầu mua hợp đồng tương lai dầu và quyền chọn mua, do đó đã phá vỡ động lực tiêu cực đã thúc đẩy việc bán tháo trên thị trường.

Ilia Bouchouev, cựu chủ tịch của Koch Global Partners, giải thích rằng sự thay đổi trong tâm lý không thực sự sâu sắc. Nhưng như vậy là đủ. Bouchouev nói rằng mặc dù có tâm lý lạc quan về thị trường dầu, các nhà đầu tư lớn không muốn mạo hiểm đầu tư trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ do lo ngại về các rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt là những thay đổi chính sách có thể xảy ra sau cuộc bầu cử. Họ chọn cách đứng ngoài thị trường cho đến khi có thêm thông tin rõ ràng để đưa ra quyết định đầu tư.

Một tháng trước, có sự gia tăng mua quyền chọn mua từ các nhà đầu tư bán lẻ thông qua các quỹ ETF như USO, đặc biệt là quyền chọn $100, thể hiện sự chuẩn bị cho khả năng giá dầu tăng cao do bất ổn ở Trung Đông. Sự tăng giá dầu lên $100 có thể ảnh hưởng lớn đến các kế hoạch kinh tế của Fed và tác động đến nhiều loại tài sản khác, từ đó làm biến động toàn bộ thị trường tài chính.

Sự biến động của thị trường dầu mỏ đã khiến các quỹ đầu cơ theo xu hướng phải điều chỉnh lại vị thế của mình. Khi họ nắm giữ quá nhiều hợp đồng bán và giá bắt đầu tăng, họ sẽ bị buộc phải mua lại để hạn chế tổn thất, điều này sẽ dẫn đến áp lực tăng giá trong thị trường dầu. Hành động này phản ánh xu hướng của thị trường thường trở về mức trung bình, khi các vị thế cực đoan không thể duy trì lâu dài.

CTA hiện mới chỉ short 10% hợp đồng của họ. Nếu giá dầu giảm, họ sẽ tiếp tục bán, nhưng nếu thị trường ổn định hoặc có sự tăng nhẹ, họ sẽ bắt đầu điều chỉnh vị thế và có thể bắt đầu mua lại.

Tuy nhiên, trong vài ngày qua, thị trường đã đảo lộn một lần nữa khi nỗi lo về việc Israel có thể tấn công các cơ sở năng lượng của Iran đã lắng xuống và Bắc Kinh đã thất vọng về các biện pháp kích thích tiếp theo.

Theo Skingsley, làm việc tại JPMorgan: Dòng vốn trên thị trường đã phân kì trong suốt phần lớn ngày hôm qua, có vẻ như các nhà đầu tư cá nhân đang tìm cách chốt lời hoặc giảm bớt rủi ro trong khi các tổ chức tài chính đang hành động trái ngược với điều này.

Đâu sẽ là hướng đi tiếp theo? Vẫn rất khó đoán cho đến khi có hành động dứt khoát từ Israel. Nếu phản ứng của Israel không gây ra sự bất ổn lớn, giá dầu có thể giảm mạnh. Trong bối cảnh này, tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận cho việc đầu tư vào vị thế bán trở nên khả thi hơn, điều này cho thấy có cơ hội tốt hơn để các nhà đầu tư xem xét lại chiến lược của họ.

Một số nhà đầu tư và tổ chức đang tích cực tham gia vào việc bán ra trên thị trường dầu, theo phân tích của các chuyên gia từ Onyx Capital Group. Những tổ chức này, với vai trò là nhà cung cấp thanh khoản, có khả năng thu lợi từ sự biến động giá gần đây của thị trường dầu mỏ. Điều này cho thấy sự phức tạp và sự tham gia đa dạng của các bên trong thị trường dầu, đặc biệt trong bối cảnh biến động mạnh.