• Archegos, ít được biết đến bên ngoài giới tài chính, đã tích lũy hàng chục tỷ đô la trong các vị thế đặt cược vào cổ phiếu, phần lớn trong số đó sử dụng các công cụ phái sinh phức tạp và các khoản tiền đi vay, bao gồm một số vụ cá cược khổng lồ vào một nhóm nhỏ cổ phiếu. Và sau đó mọi chuyện trở nên tồi tệ.
• Từ viết tắt LTCM dường như không có nhiều ý nghĩa đối với một số người tham gia thị trường. Những hiểu biết thông thường cũng vậy. Có lẽ Margin Call, bộ phim năm 2011 của J.C. Chandor, nên trở thành xu hướng trong các dịch vụ phát trực tuyến, đóng vai trò như một lời nhắc nhở lành mạnh.
• Những ai trong chúng ta vẫn còn nhớ sự sụp đổ ngoạn mục của quỹ đầu cơ Hoa Kỳ Long term capital management vào cuối những năm 1990 có lẽ đang tự hỏi bản thân làm thế nào mà điều này lại tiếp tục xảy ra.
• Liệu đây có phải là một vấn đề pháp lý, một thị trường vốn vận hành không hoàn hảo hay chỉ là do bản chất của con người? Liệu câu chuyện có bị lãng quên một lần nữa hay không, đặc biệt là khi không có nhiều dấu hiệu của sự tổn hại lâu dài trên thị trường? Hoặc có thể bây giờ tất cả chúng ta đều đã trưởng thành và có thể bước tiếp một cách nhẹ nhàng và bình yên thay vì than vãn với mọi khó khăn gặp phải. Ít nhất là cho đến khi một sự kiện rủi ro cực lớn tiếp theo gõ cửa, mọi chuyện sẽ là như vậy.
• Vậy đồng euro có liên quan gì đến điều này? Không phải là có mối tương quan bí mật của đồng Euro với thị trường cổ phiếu được khám phá ra trong bối cảnh bất ổn của Archegos. Nhưng tôi cho rằng có một liên kết nào đó. Đó là một số nhà đầu tư hoặc nhà quản lý quỹ đang mất dần tầm nhìn thực tế và bỏ quên các mức VAR (value at risk) bền vững.
• Đồng tiền chung chạm mức thấp nhất trong gần 5 tháng vào ngày hôm nay. Điều này khá hợp lý, phải không? Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất kể từ ngày thứ ba tháng 1 năm 2020 và hiện chỉ còn cách đôi chút một nửa mức lợi suất năm 2018, vì vậy đồng đô la tiếp tục gây áp lực lên đồng euro là điều hợp lý.
• Nhưng những bất ngờ về sự tích cực trong dữ liệu kinh tế hiện đang đến từ khu vực đồng euro, không phải Hoa Kỳ và kỳ vọng lạm phát cao hơn trong khối này hiện không được phản ánh trong chênh lệch lợi suất. Sự lộn xộn với quá trình triển khai vắc-xin đã được thị trường định giá, ít nhất là ở một mức độ đủ lớn. Khi các mối tương quan lâu đời bị phá vỡ, chúng thường không kéo dài vĩnh viễn.
• Đường cong biến động của đồng euro cũng một lần nữa đi ngang. Liệu điều đó có đủ để đồng tiền chung chạm mức $1.20 hay không vẫn cần được xem xét. Mặc dù vậy, đột nhiên, dữ liệu bảng lương của Hoa Kỳ đang bắt đầu có tác động lớn hơn với mức độ phụ thuộc hiện tại vào chiến dịch vắc-xin của Hoa Kỳ và triển vọng của một nền kinh tế đang bùng nổ.
• Và đừng nghĩ rằng sự đảo chiều xuống dưới 1.17 là một yếu tố thay đổi cuộc chơi. Đồng euro đã được giao dịch ở mức 1.07 đô la vào tháng 5 năm ngoái. Nếu chúng ta cần tập trung vào một con số với đồng euro, đó có thể là 1.1640, đường trung bình động 55 tuần của nó.