Thâm hụt ngân sách liên bang Mỹ hiện đang đạt mức 1.8 nghìn tỷ USD, tương đương 7.2% GDP, trở thành mức cao thứ ba trong lịch sử. Điều đáng chú ý là đã 23 năm kể từ lần cuối cùng ngân sách Mỹ có thặng dư, một thành quả đạt được nhờ sự hợp tác lưỡng đảng dưới thời chính quyền Bill Clinton. Tuy nhiên, trong bối cảnh phân cực chính trị ngày càng sâu sắc, việc tái lập một thỏa thuận tương tự hiện nay dường như là không thể. Dù thâm hụt lớn đang gây áp lực lên tài chính quốc gia, vấn đề này lại ít được các ứng viên tổng thống đề cập, trong khi cả hai đều đang vận động cho những chương trình chi tiêu khổng lồ, có khả năng làm gia tăng thêm khoản nợ công khổng lồ.

Trong cuộc tranh luận tháng 9, vấn đề thâm hụt ngân sách liên bang gần như bị lãng quên, mặc dù cả hai ứng viên tổng thống, Kamala Harris và Donald Trump, đều đang đề xuất những chương trình chi tiêu khổng lồ có khả năng làm tăng nợ công đáng kể. Theo dự báo của Ủy ban Lưỡng đảng vì Ngân sách Liên bang Trách nhiệm, kế hoạch của Harris có thể đẩy nợ công lên thêm 8.1 nghìn tỷ USD vào năm 2035, trong khi đề xuất của Trump thậm chí còn tăng con số này lên 15.15 nghìn tỷ USD. Với mức tăng đáng báo động như vậy, cả hai chương trình đều có thể đẩy nước Mỹ vào tình trạng tài chính bấp bênh trong tương lai.

Cả Kamala Harris và Donald Trump đều có những kế hoạch tốn kém có thể làm gia tăng nợ quốc gia

Theo dự báo của Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ , nợ công của Mỹ đang trên đà chạm mốc 36 nghìn tỷ USD, đặt ra những lo ngại lớn về tương lai tài chính của quốc gia. Khi Tổng thống Barack Obama rời nhiệm sở, thâm hụt ngân sách hàng năm chỉ khoảng 700 tỷ USD, nhưng kể từ đó, con số này đã không ngừng gia tăng. Chi tiêu khổng lồ để đối phó với đại dịch Covid-19 vào năm 2020 càng làm trầm trọng thêm tình hình, trong khi trước đó chính phủ đã thiếu các biện pháp hiệu quả để thu hẹp thâm hụt. Sự bùng nổ kinh tế sau đại dịch có thể đã dẫn đến một khoản nợ công khổng lồ dành cho Mỹ.

Sự bùng nổ kinh tế sau đại dịch có thể đã dẫn đến một khoản nợ công khổng lồ

Người dân Mỹ có nên lo lắng về khoản nợ ngày càng tăng này không? Chắc chắn rồi. Chủ tịch Fed Jerome Powell, cảnh báo rằng vấn đề nợ công của Mỹ cần được các nhà lập pháp nghiêm túc giải quyết. Ông gọi đây là chủ đề cấp bách mà Quốc hội phải đối mặt, giống như cách tiếp cận hợp tác lưỡng đảng từng mang lại thặng dư ngân sách dưới thời Bill Clinton. Nếu không có biện pháp kịp thời, Powell lo ngại rằng các nhà đầu tư trái phiếu có thể yêu cầu lãi suất cao hơn để bù đắp rủi ro, làm tăng gánh nặng lãi suất cho chính phủ và người dân. Dù lãi suất đã tăng nhưng vẫn thấp hơn thời kỳ thặng dư ngân sách năm 2001, và nỗi lo về việc đình công của nhà đầu tư trái phiếu vẫn chưa trở thành hiện thực.

Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 1 năm đang thấp hơn thời điểm Mỹ có thặng dư

Điều gì giải thích cho điều này? Theo Tom Porcelli từ PGIM, Mỹ vẫn duy trì khả năng phát hành nợ công lớn mà không gặp áp lực từ thị trường tài chính nhờ vào vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu. USD vốn có vai trò quan trọng trong giao dịch quốc tế, điều này khiến các nhà đầu tư khó có thể từ bỏ trái phiếu chính phủ Mỹ, tạo ra một “đặc quyền” cho quốc gia này. Tuy nhiên, nghiên cứu của Michael Bordo và Mickey Levy cảnh báo rằng mối liên hệ chặt chẽ giữa thâm hụt tài khóa và lạm phát không thể bị xem nhẹ. Thâm hụt được tài trợ bằng trái phiếu không có nguồn thuế hỗ trợ có thể làm tăng lạm phát, điều này đồng nghĩa với việc các cơ quan tài khóa cần có trách nhiệm trong việc kiểm soát nợ công. Nếu không, những nỗ lực của Fed trong việc kiểm soát lạm phát có thể trở nên vô nghĩa.

Mặc dù việc giảm lãi suất sẽ giúp giảm gánh nặng cho Fed, nhưng khoản tiết kiệm sẽ không đáng kể nếu doanh thu tiếp tục thua lỗ so với chi tiêu. Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO), chi phí lãi vay hàng năm sẽ đạt 892 tỷ USD vào năm 2024 và gần như sẽ tăng gấp đôi trong thập kỷ tới, lên đến 1.7 nghìn tỷ USD vào năm 2034. Điều này dựa trên giả định rằng lãi suất ngắn hạn giảm xuống 2.8%, đây là một điều gây tranh cãi, vì có bằng chứng cho thấy lãi suất trung lập đang gia tăng. Quỹ Peter G. Peterson lưu ý rằng nếu lãi suất cao hơn mức đó, chi phí sẽ tăng nhanh hơn so với dự đoán đã đáng lo ngại.

Trong bối cảnh chi phí lãi vay ngày càng tăng, người dân dường như không nhận thức rõ ràng về những tác động sâu rộng đến ngân sách chính phủ. Mặc dù các khoản lãi suất mà họ phải trả cho vay thế chấp hay vay mua xe thường được ưu tiên hơn, nhưng chi phí lãi suất đang làm gia tăng gánh nặng cho ngân sách nhà nước. Điều này sẽ buộc chính phủ phải cắt giảm ngân sách cho các lĩnh vực quan trọng như giáo dục, y tế và hạ tầng, gây ra nhiều hệ lụy cho cuộc sống hàng ngày của người dân. Hơn nữa, những khái niệm như chi tiêu cho quốc phòng hay cứu trợ khẩn cấp thường xa lạ với cảm nhận của công chúng, khiến cho họ khó lòng thấy được mối liên hệ giữa các quyết định chính trị và đời sống thực tế của mình. Do đó, mặc dù nợ công có thể chưa phải là vấn đề cấp bách trong mắt cử tri, nhưng thực tế này có thể dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng nếu không được giải quyết kịp thời.

Chi phí lãi vay hàng năm của Mỹ sẽ đạt 892 tỷ USD vào năm 2024 và gần như sẽ tăng gấp đôi trong thập kỷ tới

Dự báo dài hạn của CBO cho thấy chi phí lãi vay sẽ đạt khoảng 78 nghìn tỷ USD trong 30 năm tới — tương đương khoảng 34% tổng doanh thu của Mỹ vào năm 2054. Đến năm 2051, chi phí lãi sẽ vượt qua cả An sinh xã hội. Marta Norton từ Empower cho rằng khoản chi tài chính khổng lồ như vậy không phải là một cách sử dụng vốn hiệu quả.

Cho đến nay, cuộc thảo luận về những nguy cơ tiềm ẩn từ khoản nợ quốc gia “không bền vững” chưa phải là vấn đề cấp bách trong tương lai gần. Norton cho biết các chính trị gia sẽ chỉ hành động khi bị áp lực từ thị trường, như là sự gia tăng lãi suất hoặc bất ổn tài chính.

Dù là cải cách An sinh xã hội và Medicare hay tăng thuế, cả hai ứng viên tổng thống hiện nay đều thể hiện sự chần chừ, thiếu quyết đoán. James Carville, chiến lược gia chính trị nổi tiếng của Bill Clinton cho rằng trong khi những lá phiếu không đủ sức mạnh để giải quyết những vấn đề tài chính nghiêm trọng, thì hành động bán tháo trái phiếu kho bạc lại có thể tạo ra áp lực mạnh mẽ buộc các chính trị gia phải hành động. Điều này cho thấy vai trò quan trọng của các nhà đầu tư trong việc thúc đẩy các lãnh đạo chính trị phải đối mặt với những thách thức tài chính đang đè nặng lên đất nước.

Có cảm giác rằng cuộc đua tổng thống đang nghiêng về phía Trump. Điều này có những tác động sâu sắc đến nhiều loại tài sản. Tuy nhiên, Trump đã chứng minh khả năng bằng cách vượt qua các chỉ số khảo sát trong hai cuộc bầu cử trước đó. Sự không chắc chắn này đặt ra câu hỏi về tính chính xác của những nhận định từ thị trường, ngay cả khi có vẻ như Trump đang chiếm ưu thế, thực tế cho thấy không có dấu hiệu rõ ràng nào chứng tỏ điều đó là chắc chắn. Cuộc bầu cử tiếp tục phản ánh sự phức tạp và bất định.

Bài viết từ Points of Return đã đề cập rằng các nền tảng như Polymarket và PredictIt phản ánh một xu hướng gia tăng cơ hội cho Donald Trump, mặc dù cuộc khảo sát vẫn cho thấy một cuộc đua gần như ngang bằng, với Kamala Harris giữ một lợi thế nhỏ. Sự phân kỳ trong tỷ lệ cược giữa Polymarket, nơi không giới hạn số tiền cược và dễ bị ảnh hưởng bởi các "cá voi", và PredictIt, nền tảng có quy định nghiêm ngặt hơn, gợi ý rằng thị trường có thể đang bị chi phối bởi những yếu tố tâm lý và sự kiện cụ thể hơn là thực tế cuộc bầu cử.

Tỷ lệ cược vào Trump và Harris trên PredictIt

Sự gia tăng tỷ lệ cược cho Donald Trump trên nền tảng Polymarket gần đây đã cho thấy mối quan hệ phản hồi giữa thông tin trên thị trường cá cược và sự chú ý của truyền thông. Điểm khởi đầu của xu hướng này diễn ra sau khi Elon Musk đăng bài trên mạng xã hội X vào ngày 6 tháng 10, trong đó ông tuyên bố rằng Polymarket là nguồn tin cậy hơn so với các cuộc khảo sát truyền thống, nhấn mạnh rằng có tiền thật được đặt cược. Kể từ đó, sự quan tâm của truyền thông đối với Polymarket đã tăng vọt, vượt xa so với PredictIt, một nền tảng cá cược chính trị khác.

Sự quan tâm của truyền thông đối với Polymarket đã tăng vọt sau khi Elon Musk phát biểu

Trong quá khứ, tại Vương quốc Anh, mặc dù các cuộc thăm dò ý kiến cho thấy tỷ lệ sát nút, thị trường cá cược lại duy trì sự tự tin mạnh mẽ vào chiến thắng của phe "Remain" (ở lại EU). Cuối cùng, 52% ủng hộ việc rời EU, trong khi chỉ 48% muốn ở lại, thị trường tài chính đã bị sốc, dẫn đến sự giảm mạnh nhất trong lịch sử một ngày của GBP. Sự việc này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét kỹ lưỡng các yếu tố khác nhau, bao gồm cả tín hiệu từ thị trường cá cược, thay vì chỉ dựa vào các cuộc thăm dò, để đưa ra đánh giá chính xác về những sự kiện lớn có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế.

Trong bối cảnh các cuộc bầu cử gần đây ở Mỹ, đặc biệt là những cuộc bầu cử liên quan đến Donald Trump, sự cạnh tranh khốc liệt giữa các ứng viên đã khiến kết quả trở nên khó dự đoán, với nhiều trường hợp chỉ chênh lệch vài nghìn phiếu ở các bang chiến trường. Điều này nhắc nhở chúng ta về sự thận trọng khi đưa ra các dự đoán, giống như sự tự tin thái quá mà một số người đã có trong cuộc trưng cầu ý kiến Brexit. Hiện tại, tỷ lệ cược trên Polymarket đang tạo ra một hình ảnh rõ ràng về kết quả cuộc bầu cử, nhưng những tỷ lệ này có thể không phản ánh chính xác thực tế chính trị. Việc quá tin tưởng vào các dự đoán này có thể dẫn đến những kết luận sai lầm, làm nổi bật tầm quan trọng của việc đánh giá kỹ lưỡng tình hình trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào.