Trong tháng 5, chỉ số giá tiêu dùng tăng 4% so với cùng kỳ, mức tăng thấp nhất kể từ tháng 3/2021. Lạm phát dịch vụ lõi không bao gồm nhà ở (lạm phát siêu lõi), hạng mục nhiều người coi là chìa khóa cho triển vọng giá cả, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng.

Với Fed, các quan chức có thể thở phào nhẹ nhõm trong cuộc họp chính sách của mình khi dữ liệu thứ Ba sát với kỳ vọng. Dù họ vẫn sẽ thừa nhận lạm phát cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, Fed vẫn được kỳ vọng sẽ bỏ qua việc tăng lãi suất vào thứ Tư sau 10 lần thắt chặt liên tiếp, một quyết định rất có thể dẫn đến việc tạm dừng lâu dài.

Theo Jamie Cox, đối tác quản lý tại Harris Financial Group, “báo cáo CPI là tất cả những gì Fed cần để tạm dừng thắt chặt, giảm phát đang xảy ra ở khắp các hạng mục. Nếu xu hướng này tiếp tục trong tháng 6, ta sẽ không cần thắt chặt thêm nữa.”
Sau báo cáo, thị trường hạ kỳ vọng tăng lãi suất trong tuần này, cổ phiếu tăng, nhưng khả năng thắt chặt trong tháng 7 vẫn đang hơn 50%.

Lạm phát lõi vẫn đang rất dai dẳng trong thời gian gần đây. Trong 3 tháng liên tiếp, chỉ số này đã tăng 0.4%, gấp đôi thời điểm trước đại dịch.

Nhưng nhìn vào chi tiết phía sau các con số, ta có lý do để lạc quan. Giá ô tô đã qua sử dụng tăng là yếu tố chính ngăn lạm phát lõi suy yếu trong tháng 5 và các chỉ báo sớm từ mảng tư nhân cho thấy trong tương lai, giá xe sẽ giảm.

Giá thuê nhà, hạng mục có tỷ trọng cao nhất, cũng ghi nhận tăng thấp hơn nhiều so với phần lớn năm ngoái.

Theo Sarah House và Hichael Pugliese, chuyên gia kinh tế tại Wells Fargo, “chúng tôi kỳ vọng lạm phát lõi giảm nhanh hơn trong các tháng tới. Tuy nhiên, không nên nhầm lẫn tiến triển với xong việc.”

Lạm phát siêu lõi (lạm phát dịch vụ trừ giá nhà) đã tăng 0.2% so với tháng trước, khớp với xu hướng trước đại dịch và tăng 4.6% so với cùng kỳ.

Một số nhà hoạch định chính sách Fed, bao gồm cả Chủ tịch Jerome Powell, đã đánh tiếng rằng họ muốn bỏ qua việc tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 13-14/6, nhưng vẫn để ngỏ khả năng thắt chặt trong tương lai nếu cần.

Hiện tại, các nhà kinh tế đã đồng thuận rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, nhưng báo cáo CPI tiếp theo vào tháng 7 sẽ rất quan trọng trong việc xác định Fed sẽ làm gì trong cuộc họp vài tuần sau đó.

Theo Ian Shepherdson, kinh tế trưởng của Pantheon Macroeconomics, “lạm phát toàn phần giảm sẽ khiến Fed khó tìm lý do tăng lãi suất, nhưng vẫn chưa thể loại trừ khả năng thắt chặt trong tháng 7. Kịch bản cơ sở của chúng tôi là Fed đã thắt chặt xong, nhưng nhìn chung vẫn cần theo dõi sát sao."