Barclays: Thị trường vốn sẽ ổn khi Fed dừng thắt chặt định lượng

Barclays: Thị trường vốn sẽ ổn khi Fed dừng thắt chặt định lượng

Quỳnh Chi

Quỳnh Chi

Junior Editor

09:15 26/06/2024

Theo Barclays, thị trường tài chính Mỹ sẽ vững vàng khi Fed kết thúc quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán vào cuối năm nay trong bối cảnh không có dấu hiệu lo ngại nào đáng kể.

Joseph Abate, chiến lược gia của Barclays, trong một báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Ba cho biết điều này một phần là do Fed đang chú ý hơn đến các điều kiện bên ngoài thị trường khi giảm dần danh mục đầu tư - một quá trình được gọi là thắt chặt định lượng (QT). Ông cũng lưu ý rằng hiện có các biện pháp hỗ trợ mạnh mẽ hơn để ngăn chặn các vấn đề trên thị trường.

Tốc độ thắt chặt định lượng của Fed đã chậm lại

Các nhà hoạch định chính sách đã thực hiện QT từ tháng 6/2022 và dự kiến kết thúc quá trình này vào tháng 12. Điều này đã gây lo ngại cho một số nhà đâu tư ở Phố Wall - những người nhớ đến các vấn đề đáng lo ngại xuất hiện trên thị trường tài chính ngắn hạn vào năm 2019 khi xảy ra tình trạng thiếu hụt vốn nghiêm trọng. Tuy nhiên, theo Abate, khi Fed thu hẹp danh mục đầu tư trị giá 7.3 nghìn tỷ USD, vốn đã tăng vọt do các biện pháp kích thích thời kỳ đại dịch và các chỉ báo trên thị trường tài chính dường như vẫn ổn định.

Tháng này, Fed đã hạ mức trần cho phép TPCP đáo hạn mà không tái đầu tư hàng tháng xuống 25 tỷ USD từ 60 tỷ USD. Điều này diễn ra khi số dư dự trữ ngân hàng - yếu tố quyết định chính để dừng quá trình - ở mức khoảng 3.4 nghìn tỷ USD, một mức mà các nhà hoạch định chính sách cho là dồi dào.

Lần này, các quỹ phòng hộ nắm giữ lượng trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài được tài trợ bằng khoản vay có bảo đảm tương tự như năm 2019 nhưng bảng cân đối kế toán của các dealers gặp vấn đề khi nắm giữ trái phiếu chính phủ với mức cao kỷ lục khi lãi suất repo qua đêm tăng cao mặc dù lãi suất quỹ liên bang không thay đổi.

Vào tháng 4, Roberto Perli của Fed New York, người giám sát danh mục tài sản của NHTW, đã chỉ ra các chỉ số mà quan chức Fed đang theo dõi để xác định thời điểm dự trữ bắt đầu trở nên thiếu hụt và có thể phải dừng QT. Các chỉ số này bao gồm các khoản thanh toán liên ngân hàng được gửi vào cuối ngày, các khoản thấu chi trong ngày, cùng với tỷ lệ phần trăm các giao dịch repo song phương diễn ra ở mức lãi suất cao hơn lãi suất trên số dư dự trữ.

Hiện nay cũng có các biện pháp hỗ trợ mạnh mẽ hơn để giảm thiểu các vấn đề đã xảy ra vào năm 2019. Hợp đồng repo được bảo trợ, cho phép người cho vay giao dịch với các đối tác như quỹ thị trường tiền tệ và quỹ phòng hộ mà không gặp phải với các ràng buộc hạn chế của bảng cân đối kế toán riêng - vượt quá 1 nghìn tỷ USD và đã tăng gấp đôi so với năm 2019.

TPCP được hoán đổi qua đêm thành tiền mặt cũng cho phép các tổ chức vay tiền mặt đổi lấy TPCP với lãi suất phù hợp với mức cao nhất trong phạm vi mục tiêu chính sách của Fed. Điều này giúp đặt ra mức trần cho lãi suất repo, mặc dù vẫn còn những câu hỏi về vai trò những trái phiếu này trong các thời điểm căng thẳng.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Bong bóng chứng khoán, tránh xa trước khi “ngã đau”
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Bong bóng chứng khoán, tránh xa trước khi “ngã đau”

Phi hành gia NASA Reid Wiseman đã tiết lộ: “Tôi không sợ độ cao mà là trọng lực”. Trọng lực có xu hướng tác động lên bong bóng chứng khoán giống cách tác động lên các phi hành gia. Tất cả đều bị kéo trở lại mặt đất. Từ thị trường ngách (bong bóng Beanie Baby những năm 1990) đến thị trường lớn (bong bóng nhà đất ở Mỹ), điều tương tự xảy ra lặp đi lặp lại. Các bong bóng chứng khoán rất hấp dẫn, nhà đầu tư rót tiền vào. Thực tế không hoàn toàn như vậy, lớp tài sản sụp đổ, lên rất nhiều, xuống rất nhiều.
Chứng khoán hóa - một giải pháp mới cho châu Âu hay là ''phiên bản mới'' của cuộc khủng hoảng 2008?
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Chứng khoán hóa - một giải pháp mới cho châu Âu hay là ''phiên bản mới'' của cuộc khủng hoảng 2008?

Đối với những người từng trải qua cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, thuật ngữ “chứng khoán hóa” gợi lại những ký ức tồi tệ. Việc gộp các khoản thế chấp dưới chuẩn thành các sản phẩm chứng khoán hoá phức tạp hơn, được phân phối trên khắp thế giới, đã góp phần biến cuộc khủng hoảng bất động sản ở Mỹ thành một thảm họa toàn cầu.
Thị trường bullish: Liệu đà tăng của nhóm cổ phiếu vốn hoá nhỏ tại Mỹ chỉ mới bắt đầu?
Đặng Thùy Linh

Đặng Thùy Linh

Junior Analyst

Thị trường bullish: Liệu đà tăng của nhóm cổ phiếu vốn hoá nhỏ tại Mỹ chỉ mới bắt đầu?

Trong vài năm trước, một số ít “Mega-Capitalization” đã thống trị lợi nhuận thị trường và thúc đẩy thị trường bullish. Nhưng liệu sự thống trị của số ít cổ phiếu có thể tiếp tục thúc đẩy thị trường bullish hay không. Hơn nữa, phạm vi của đà tăng đối với thị trường bullish vẫn là mối quan tâm của phe đầu cơ.
Liệu lòng trắc ẩn của Harris có chiến thắng được “nỗi sợ hãi và lòng hận thù” mà Trump đưa đến?
Thái Linh

Thái Linh

Junior Editor

Liệu lòng trắc ẩn của Harris có chiến thắng được “nỗi sợ hãi và lòng hận thù” mà Trump đưa đến?

Phó Tổng thống Hoa Kỳ Kamala Harris hôm thứ 3 đã công kích ông Donald Trump tại cuộc vận động tranh cử đầu tiên của bà kể từ khi thay thế Tổng thống Joe Biden làm ứng cử viên của Đảng Dân chủ, trong khi cuộc khảo sát dư luận của Reuters/Ipsos cho thấy bà đang dẫn trước đối thủ Đảng Cộng hòa một khoảng cách nhỏ.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ