Biên bản cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) diễn ra vào ngày 28-29/1 ghi nhận: "Với điều kiện nền kinh tế vẫn duy trì được mức việc làm gần như tối ưu, các thành viên mong muốn chứng kiến những bước tiến rõ rệt hơn trong việc kiềm chế lạm phát, trước khi đưa ra bất kỳ điều chỉnh nào về biên độ mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang."

Biên bản được công bố tại Washington vào hôm thứ Tư cho thấy đa số thành viên nhận định rằng trong trường hợp nền kinh tế tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ và lạm phát vẫn ở mức cao, Ủy ban có thể giữ nguyên lãi suất chính sách ở ngưỡng thắt chặt hiện tại.

Tại cuộc họp này, các nhà hoạch định chính sách đã quyết định giữ nguyên lãi suất điều hành của Fed trong khung 4.25%-4.5%.

Nội dung biên bản phản ánh rõ nét phương pháp tiếp cận hết sức thận trọng của các nhà hoạch định chính sách Fed, sau khi đã thực hiện cắt giảm lãi suất 100 bps trong giai đoạn cuối năm 2024. Nhiều quan chức bày tỏ mong muốn chứng kiến lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, tiệm cận hơn với mục tiêu 2% của Fed, trước khi họ cân nhắc ủng hộ một đợt cắt giảm tiếp theo.

Dựa trên diễn biến thị trường HĐTL, giới đầu tư hiện đang kỳ vọng Fed sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2025, với khả năng cao sẽ có thêm đợt cắt giảm thứ hai.

Bên cạnh đó, một số quan chức cũng bày tỏ quan ngại sâu sắc về những rủi ro tiềm ẩn từ khả năng nổ ra một cuộc tranh cãi mới về trần nợ tại Washington.

Biên bản chỉ rõ: "Liên quan đến khả năng dự trữ sẽ có những biến động mạnh trong các tháng tới do ảnh hưởng từ vấn đề trần nợ, nhiều thành viên nhận định rằng việc tạm dừng hoặc làm chậm quá trình cắt giảm bảng cân đối kế toán có thể là phương án thích hợp cho đến khi tình hình được giải quyết triệt để."

Hiện tại, Fed đang áp dụng chính sách cho phép tối đa 25 tỷ USD trái phiếu chính phủ và 35 tỷ USD chứng khoán có đảm bảo bằng thế chấp đáo hạn hàng tháng mà không tái đầu tư phần vốn gốc được hoàn trả.

Chính phủ Mỹ đã chạm ngưỡng trần nợ theo quy định của pháp luật vào tháng 1. Kể từ đó, Bộ Tài chính đã phải viện đến các biện pháp đặc biệt nhằm duy trì khả năng thanh toán các khoản chi tiêu của chính phủ liên bang.

Tổng thống Donald Trump đã bày tỏ sự ủng hộ đối với đề xuất của các nghị sĩ Đảng Cộng hòa tại Hạ viện về việc nâng trần nợ thêm 4 nghìn tỷ USD, tuy nhiên quá trình đàm phán dự kiến sẽ kéo dài trong nhiều tháng.

Những biến số không chắc chắn từ chính sách Trump

Các nhà hoạch định chính sách đang dành sự quan tâm đặc biệt tới tiến trình triển khai các chính sách kinh tế của Trump và những ảnh hưởng sâu rộng có thể xảy ra đối với nền kinh tế. Tổng thống Trump hiện đang thúc đẩy mạnh mẽ chương trình nghị sự, trong đó nổi bật là việc gia tăng áp dụng thuế quan với các đối tác thương mại của Hoa Kỳ và thắt chặt chính sách nhập cư - những động thái được dự báo sẽ tác động trực tiếp đến triển vọng lạm phát, diễn biến thị trường lao động và đà tăng trưởng kinh tế.

Theo ghi nhận từ biên bản, dù nhận định các rủi ro trong nền kinh tế đang ở trạng thái tương đối cân bằng, các nhà hoạch định chính sách đều chỉ ra những mối lo ngại đáng kể về khả năng lạm phát có thể tăng cao hơn dự kiến.

Biên bản nhấn mạnh "Các thành viên đã chỉ ra nhiều yếu tố đáng quan ngại, bao gồm tác động tiềm tàng từ những thay đổi trong chính sách thương mại và nhập cư, nguy cơ các biến động địa chính trị có thể gây đứt gãy chuỗi cung ứng, hoặc việc chi tiêu hộ gia đình vượt xa dự báo ban đầu."

Tuy nhiên, với niềm tin vào hiệu quả của chính sách tiền tệ phù hợp, các quan chức vẫn kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục xu hướng giảm, hướng tới mục tiêu 2%.

Một số nhà hoạch định chính sách cũng đưa ra nhận định rằng những thách thức trong việc loại bỏ triệt để các yếu tố mùa vụ từ dữ liệu lạm phát đầu năm có thể khiến việc phân tích các chỉ số phức tạp hơn đáng kể so với thông thường.

Cuộc rà soát toàn diện khung chính sách

Cuộc họp tháng 1 đã mở đầu cho quá trình rà soát khung chính sách tiền tệ 5 năm của Fed - một sự kiện được các giới quan tâm đặc biệt.

Trọng tâm của đợt rà soát này sẽ tập trung vào việc đúc kết những bài học quý giá từ làn sóng lạm phát hậu đại dịch Covid-19, cùng những phản ứng chính sách của Fed. Đồng thời, chiến lược truyền thông của Fed cũng sẽ được đặt trong tầm ngắm xem xét.

Theo biên bản, cuộc rà soát sẽ đặc biệt chú trọng đến các yếu tố then chốt đã được đưa ra trong khuôn khổ chính sách năm 2020, bao gồm phương pháp thu hẹp khoảng cách chênh lệch với mục tiêu việc làm tối đa, và chiến lược nhắm đến mức lạm phát cao hơn so với ngưỡng 2% sau những giai đoạn lạm phát liên tục thấp hơn mục tiêu đề ra.

Dự kiến quá trình rà soát sẽ được hoàn tất vào cuối mùa hè.

Song song với đó, các quan chức cũng đã tiến hành thảo luận về những điều chỉnh tiềm năng trong cơ cấu bảng cân đối kế toán của Fed.

Biên bản đã ghi nhận: "Đa số thành viên đồng thuận rằng việc thiết kế cơ cấu các khoản mua nhằm đưa thành phần kỳ hạn của danh mục SOMA xích lại gần hơn với cơ cấu trái phiếu chính phủ đang lưu hành, đồng thời giảm thiểu tối đa rủi ro gây xáo trộn thị trường, sẽ là phương án được ưu tiên lựa chọn."