Các nhà hoạch định chính sách BoC đã hạ lãi suất chính sách xuống 4.5% vào hôm nay, đúng như đa số dự đoán của thị trường và các nhà kinh tế. Các quan chức thấy mức tăng trưởng dưới mức tiềm năng tiếp tục làm giảm lạm phát và cho biết họ đang dành nhiều thời gian hơn để thảo luận về những trở ngại đối với tăng trưởng kinh tế.

Macklem cho biết: "Với mục tiêu lạm phát đã trong tầm tay và nguồn cung dư thừa hơn trong nền kinh tế, chúng tôi sẽ tập trung nhiều hơn vào việc đánh giá và đối phó với các rủi ro có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế".

Ông nhắc lại rằng việc kỳ vọng sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất là "hợp lý" và BoC sẽ đưa ra quyết định một cách thận trọng, đẩy lùi những kỳ vọng cho rằng họ đang đi theo lộ trình cắt giảm đã định trước.

BoC cho rằng mục tiêu lạm phát 2% đang "trong tầm tay". CPI tháng 6 của Canada cho thấy lạm phát đã giảm tốc xuống mức 2.7% y/y.

Nhìn chung, các quan chức có vẻ tin tưởng hơn rằng lạm phát đang được kiểm soát và ngày càng tập trung vào việc duy trì sự hạ cánh mềm cho nền kinh tế. BoC giờ đây đã chuyển sự chú ý của họ sang việc đảm bảo lạm phát không thấp hơn đáng kể so với mục tiêu 2%.

Đây là sự thay đổi đáng kể trong thái độ của ngân hàng đối với lạm phát. Tóm tắt các cuộc thảo luận từ cuộc họp của các quan chức vào tháng 6 cho thấy các nhà hoạch định chính sách đã tranh luận về việc liệu có cần thêm bằng chứng lạm phát giảm nhiều hơn trước khi nới lỏng hay không.

Cán cân rủi ro cũng đang thay đổi. Một trong những rủi ro chính mà BoC đang lo ngại là mức chi tiêu của các hộ gia đình đang thấp hơn so với dự đoán. Khi chi tiêu hộ gia đình giảm, nền kinh tế có thể tăng trưởng chậm lại vì tiêu dùng của hộ gia đình là một phần quan trọng của tổng cầu. Trong tuyên bố của mình, ngân hàng cho biết họ đang thấy nhiều dấu hiệu hạ nhiệt hơn trên thị trường lao động và cho biết những người tìm việc mất nhiều thời gian hơn để tìm được việc làm.

BoC cắt giảm lãi suất xuống 4.5%

Vào tháng 6, BoC đã trở thành ngân hàng trung ương đầu tiên trong Nhóm G7 cắt giảm lãi suất. Kể từ đó, ECB cũng đã bắt đầu nới lỏng. Thị trường và các nhà kinh tế ngày càng tin rằng Fed cũng sẽ bắt đầu cắt giảm.

Trong báo cáo chính sách tiền tệ đi kèm, ngân hàng vẫn giữ nguyên dự báo kinh tế của mình — tăng trưởng dự kiến ​​sẽ vẫn ở mức cung vượt cầu trong khoảng thời gian dự báo. Lạm phát dự kiến ​​sẽ tăng 2.6% trong năm nay, giảm dần đều xuống còn 2% vào cuối năm 2025. Giá nhà tăng nhanh không còn là một mối lo ngại lớn đối với lạm phát, và họ dự báo rằng lĩnh vực nhà ở sẽ đóng góp ít hơn vào tăng trưởng kinh tế trong tương lai gần.

Trong báo cáo đi kèm, tăng trưởng sẽ tăng tốc trở lại với tốc độ 2.8% y/y trong quý 3, một phần là do xuất khẩu cao hơn từ hệ thống đường ống Trans Mountain. Nền kinh tế dự kiến ​​sẽ tăng trưởng 1.2% vào năm 2024, được điều chỉnh giảm từ mức 1.5% trước đó.

Ngân hàng cho biết tăng trưởng tiền lương, mặc dù tăng cao, đang chậm lại khi thị trường lao động hạ nhiệt. Định giá của các doanh nghiệp đã "phần lớn trở lại bình thường" và kỳ vọng lạm phát đã giảm xuống.

Trong tuyên bố tháng 7, BoC tập trung vào việc giải thích rằng nền kinh tế đang có nguồn cung dư thừa và các yếu tố trong lĩnh vực nhà ở và dịch vụ đang làm chậm lại quá trình tăng lạm phát, khác với tuyên bố tháng 6 khi họ tập trung nhiều hơn vào các mối lo ngại tổng thể về lạm phát.

Mặc dù có sự tăng tốc nhẹ trong trung bình 3 tháng của các chỉ số lạm phát, BoC không đề cập đến điều này trong tuyên bố tháng 7. Thay vào đó, họ tập trung vào sự tiến bộ trong các chỉ số lạm phát hàng năm, đặc biệt là CPI trung vị và CPI trimmed. Điều này cho thấy họ đang chú ý đến các xu hướng dài hạn hơn là các biến động ngắn hạn.

Việc cắt giảm lãi suất nhanh hơn có thể giúp người vay thế chấp tránh được các cú sốc khi gia hạn khoản vay. Tuy nhiên, việc hành động quá nhanh có thể dẫn đến lạm phát tăng trở lại hoặc thị trường nhà ở trở nên quá nóng. BoC cũng cần phải cân nhắc kỹ lưỡng để tìm ra cân bằng giữa hai vấn đề này.