Mặc dù thị trường đã định giá gần như chắc chắn một đợt giảm lãi suất, nhưng hiện tại, sự chú ý sẽ đổ dồn vào cách mà Fed truyền đạt thông điệp về lộ trình chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Trọng tâm của cuộc họp sẽ không chỉ ở việc điều chỉnh lãi suất, mà còn ở thông điệp mà Fed truyền tải về chiến lược chính sách tiền tệ trong thời gian tới. BofA nhận định rằng Fed sẽ giữ một thái độ thận trọng, có khả năng sẽ điều chỉnh nhịp độ cắt giảm lãi suất. Thậm chí, ngân hàng này không loại trừ khả năng Fed sẽ tạm dừng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 1/2025 nếu các dữ liệu kinh tế cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ.

BofA chỉ ra rằng các yếu tố gây bất ngờ về lạm phát gần đây chủ yếu xuất phát từ nhóm hàng hóa, đặc biệt là ô tô mới và ô tô đã qua sử dụng – những yếu tố mà Fed có thể xem là biến động tạm thời. Trong khi đó, lạm phát trong lĩnh vực nhà ở đã có dấu hiệu ổn định ở mức phù hợp với mục tiêu lạm phát dài hạn 2% của Fed. Trên cơ sở các dữ liệu CPI và PPI gần đây, BofA dự báo chỉ số PCE – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – trong tháng 11 sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp.

Trong Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP), trọng tâm sẽ là đường biểu đồ dot plot cho năm 2025. Tại cuộc họp tháng 9, Fed dự báo có thể cắt giảm 100 điểm cơ bản lãi suất trong năm 2025. Tuy nhiên, với tình trạng lạm phát dai dẳng và nền kinh tế vẫn ở trạng thái ổn định, BofA tin rằng các quan chức Fed sẽ điều chỉnh tăng dự báo lãi suất trung tính.

Nhóm chiến lược gia do Mark Cabana dẫn đầu nhận định: “Dù lạm phát gần đây vẫn có xu hướng dai dẳng, chúng tôi dự đoán biểu đồ dot plot trung vị sẽ cho thấy Fed dự kiến giảm lãi suất ba lần trong năm 2025, hai lần trong năm 2026 và không cắt giảm thêm trong năm 2027”.

Đáng chú ý, các bình luận gần đây từ các quan chức Fed cũng cho thấy có sự cân nhắc lại về mức lãi suất trung lập – tức lãi suất không thúc đẩy cũng không làm chậm lại tăng trưởng kinh tế. BofA dự báo, mức trung vị của lãi suất dài hạn sẽ được điều chỉnh tăng thêm 25 điểm cơ bản, từ 3% lên 3.125%, phản ánh đánh giá mới của Fed về trạng thái cân bằng của nền kinh tế.