Chúng tôi kỳ vọng BOJ sẽ hạ thấp đánh giá về nền kinh tế, phản ánh hoạt động hộ gia đình yếu hơn.

Triển vọng GDP suy yếu trong quý 1/2021 do tác động của tình trạng khẩn cấp có thể khiến BOJ cắt giảm dự báo cho năm tài khóa 2020 (kết thúc vào ngày 31 tháng 3). Các biện pháp hạn chế này có thể sẽ làm suy giảm hoạt động doanh nghiệp và hộ gia đình trong một hoặc hai tháng tới. .

BOJ có thể lạc quan hơn về tăng trưởng trong năm tài khóa 2021, với khoản ngân sách bổ sung thứ 3 dự kiến sẽ cung cấp gói kích thích lớn hơn và chương trình hỗ trợ cấp vốn của BOJ sẽ là bệ đỡ cho các tập đoàn Nhật Bản.

Có khả năng BOJ sẽ tạm thời kéo dài chương trình mua chứng chỉ ETF và REIT qua tháng 3 năm 2021 - tuy nhiên điều này nhiều khả năng chỉ xảy ra tại cuộc họp tháng 3 khi BOJ xem xét tính bền vững của các chính sách.

Chúng tôi cho rằng BOJ sẽ cắt giảm dự báo GDP cho năm tài chính 2020 xuống -5.6% từ -5.5% trong báo cáo tháng 10 và nâng triển vọng cho năm tài chính 2021 lên +3.7% từ +3.6%.

BOJ có thể giữ nguyên dự báo lạm phát ở mức -0.6% cho tài khóa 2020 và +0.4% cho tài khóa 2021.

Các thước đo của khu vực doanh nghiệp đã cho thấy sự lạc quan hơn, với giá cổ phiếu tăng và phí bảo hiểm rủi ro doanh nghiệp thấp. Sự gia tăng bất ngờ trong đơn đặt hàng máy móc trong tháng 11 cho thấy nhu cầu bên ngoài và trong nước có khả năng phục hồi. Hiện tại, chúng tôi thấy ít lý do để BOJ tăng cường mua quy mô mua tài sản ETF.

Nhìn xa hơn cuộc họp sắp tới, truyền thông địa phương đã đưa tin rằng BOJ có thể sẽ quyết định mở rộng biên độ mục tiêu cho lợi suất TPCP Nhật Bản kỳ hạn 10 năm sau khi hoàn thành việc xem xét chính sách vào tháng 3. Chúng tôi không mong đợi một động thái như vậy ở hiện tại. Nhưng nếu đợt lây nhiễm mới nhất không được ngăn chặn vào tháng 3, chúng tôi nghĩ rằng BOJ có thể xem xét nó. Việc tăng biên độ vượt quá +/-0.2 bps hiện tại sẽ tăng tính linh hoạt và bền vững cho chương trình mua trái phiếu của họ.