Cuộc họp sắp diễn ra của Fed kết hợp với các ngày nghỉ lễ trên một số thị trường lớn của châu Á mang đến cho chúng ta một khởi đầu tuần yên tĩnh - nhưng có một số yếu tố chính đang diễn ra:

Đồng Dollar sẽ không “chết”. Phần lớn thị trường dường như hoàn toàn bị thuyết phục về sự sụp đổ của nó, khi Hoa Kỳ đưa ra mức thâm hụt kép và lợi suất thực âm đáng kể. Sự sụp đổ của lợi suất Hoa Kỳ là câu chuyện lớn nhất của tuần trước và chúng ta đã được nghe kể về thị trường mùa hè đầy rủi ro, biến động thấp. Vậy mà chỉ số DXY có mức đóng cửa cao thứ hai trong 4 tuần qua? Điều gì sẽ xảy ra nếu có bất kỳ bất ngờ nhỏ hawkish nào từ Fed? Đáng suy ngẫm vì điều đó khiến họ không thể ngạc nhiên một cách dovish hơn nữa.

Có phải các đồng tiền của các nước đang phát triển (EM) sắp gây ra nước mắt cho những người tham lam nhảy vào muộn màng? Mọi người gần đây đều tham gia đặt cược vào các đồng tiền EM, nhưng đột nhiên tin tốt vào tuần trước không nhận được nhiều phản ứng tích cực nữa. Một dấu hiệu rõ ràng cho thấy vị thế thị trường đang nghiêng về một phía. Và sau đó, thứ Sáu là ngày tồi tệ nhất trong 6 tuần đối với Chỉ số JPMorgan EM Currency Index. Sự sụp đổ gần đây của biến động đã khuyến khích mọi người xây dựng quy mô vị thế của họ, vì vậy khu vực này đã xảy ra điều chỉnh.

Nhóm của tôi không hoàn toàn bị thuyết phục bởi giá trị của một trong hai ý tưởng này. "Thị trường mùa hè biến động thấp" là sự đồng thuận chung trên thị trường và đó là một quan điểm hợp lý. Nhưng mức độ tự mãn ngoài thị trường khiến tôi lo lắng, đặc biệt là khi nó được kết hợp với động thái của lợi suất mà các tài sản khác đang không tin tưởng chạy theo.