Chỉ số chứng khoán toàn cầu đã đạt đỉnh vào thứ Năm, một ngày sau khi Fed hạ lãi suất điều hành xuống 50 bps từ mức cao nhất trong 23 năm, trong khi đồng EUR, GBP và các loại tiền tệ từ Na Uy đến Úc tăng giá. Cổ phiếu Mỹ đã tăng mạnh so với phản ứng ban đầu của nó khá thận trọng trước quyết định cắt giảm lãi suất của Fed.

Tuy nhiên, trong một vài dấu hiệu cho thấy quyết định của Fed đang khiến các nhà hoạch định chính sách các quốc gia khác lo ngại, BoE đã giữ nguyên mức lãi suất vào thứ Năm với lý do không chắc chắn về tình hình lạm phát và nhu cầu toàn cầu.

Các nhà giao dịch đã giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất tại Anh và một số nhà quản lý quỹ cảnh báo rằng Fed có thể đang cung cấp quá nhiều hỗ trợ cho một nền kinh tế Mỹ vốn đã mạnh, điều này có thể thúc đẩy tăng trưởng toàn cầu nhưng cũng có khả năng đẩy giá hàng hóa và tiêu dùng tăng lên.

Trevor Greetham, Giám đốc tại Royal London cho biết, ông nghĩ rằng khả năng Fed cắt giảm lãi suất mạnh sẽ khiến nền kinh tế tăng tốc.

Ông cũng dự đoán điều này có thể dẫn đến sự biến động lớn hơn trên thị trường do rủi ro tiềm ẩn tăng cao. Tim Drayson, Giám đốc kinh tế tại Legal & General Investment Management nhận định, ông nhận thấy sẽ có nhiều rủi ro và biến động trong tương lai.

LGIM, công ty quản lý tài sản lớn nhất nước Anh, hiện không nắm giữ nhiều vị thế vững chắc đối với cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu.

Fed cắt giảm lãi suất, BoE giữ nguyên

Traders đang dự báo lãi suất Fed sẽ giảm 72 bps trong năm nay và 195 bps vào tháng 10 năm 2025.

Thị trường đã giảm kỳ vọng về khả năng Anh hạ lãi suất 0.25% vào tháng 11 xuống mức 80%, và đánh giá ECB khó có khả năng hạ lãi suất vào tháng tới. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nhận định những dự báo này sẽ còn nhiều thay đổi.

Các nhà hoạch định chính sách châu Âu đang đối mặt với tăng trưởng kinh tế chậm hơn ở Mỹ, nhưng lạm phát dai dẳng hơn. Các chính sách của họ và tình hình thị trường sẽ phụ thuộc nhiều vào kịch bản của nền kinh tế Mỹ.

Giám đốc danh mục đầu tư của idelity International, Shamil Gohil, cho biết tăng trưởng chững lại của Mỹ và Anh có thể khiến BoE cắt giảm lãi suất nhanh hơn và thúc đẩy trái phiếu chính phủ Anh, còn gọi là gilts.

Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng những dự đoán này rất dễ bị ảnh hưởng trước khả năng kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất. Đó có thể là một kịch bản mà tất cả các thị trường cùng sụt giảm, đồng thời ông dự báo biến động của thị trường toàn cầu sẽ gia tăng.

Gohil cũng cho biết danh mục đầu tư của ông đang ở trạng thái an toàn, với ưu tiên dành cho trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm cao.

Neil Mehta, giám đốc danh mục đầu tư tại BlueBay Asset Management, cảnh báo rằng Fed đang cắt giảm lãi suất vào một thời điểm nền kinh tế với tốc độ tăng trưởng GDP ở mức 3% và lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu.

CPI lõi của khu vực đồng euro chỉ dưới 3%, và các nhà hoạch định chính sách của ECB đang có quan điểm trái chiều về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai, sau khi đã hạ lãi suất trong các tháng 6 và 9.

Tuy nhiên, nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, đồng EUR mạnh hơn so với đồng USD có thể tạo áp lực lên ECB, làm giảm khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu.

Marcus Jennings, chuyên gia chiến lược tại Schroders cho rằng một Fed chủ động nới lỏng chính sách cùng với nền kinh tế khu vực đồng euro yếu đi khiến trái phiếu chính phủ Đức (Bunds) trở nên hấp dẫn hơn.

Lạm phát và lãi suất tại Anh

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cảnh báo rằng bất kỳ dự báo nào về chính sách của ngân hàng trung ương cũng có thể thay đổi nếu dữ liệu kinh tế Mỹ, làm thay đổi quan điểm về các động thái tiếp theo của Fed.

Dario Perkins, giám đốc mảng vĩ mô tại TS Lombard cho biết, nếu dữ liệu việc làm ở Mỹ sụt giảm, Fed sẽ phản ứng quyết liệt hơn nhiều. Khi đó, họ sẽ bắt đầu lo ngại về những gì đang diễn ra. Nếu dữ liệu việc làm bắt đầu phục hồi, điều đó sẽ cho thấy chính sách không bị thắt chặt quá mức như họ nghĩ.

Chỉ số VIX đã giảm xuống mức 16.6 vào thứ Năm, thấp hơn nhiều so với mức tăng đột biến gần 66 điểm vào đầu tháng 8 khi thị trường chao đảo do báo cáo việc làm yếu kém của Mỹ và những biến động mạnh trên thị trường tiền tệ.

Chỉ số MSCI cũng tăng hơn 10% kể từ cú sốc vào ngày 5 tháng 8.

Sheldon MacDonald, giám đốc đầu tư của Marlborough cho biết sự biến động của thị trường có thể gia tăng do định giá thị trường chứng khoán cho thấy nền kinh tế Mỹ sẽ được hỗ trợ bởi các đợt cắt giảm lãi suất, trong khi định giá trái phiếu chính phủ lại ám chỉ một cuộc suy thoái.

Ben Gutteridge, nhà quản lý tại Invesco, cho rằng nếu Fed ngăn chặn được suy thoái, điều này sẽ thúc đẩy các giao dịch dựa trên sự khác biệt trong chính sách của các ngân hàng trung ương, chẳng hạn như kỳ vọng BoE sẽ thắt chặt chính sách hơn, giúp GPB/USD tăng lên.

Tuy nhiên, nếu suy thoái ở Mỹ xảy ra, điều này sẽ làm suy yếu cổ phiếu và hỗ trợ trái phiếu trên toàn thế giới, thu hẹp sự khác biệt giữa các thị trường khu vực.

"Nếu không muốn mất tiền, thị trường phải dự đoán đúng động thái của Fed"