Mike McKee đến từ Bloomberg đã tham gia cùng người dẫn chương trình Sarah Holder từ Jackson Hole để thảo luận về việc đợt cắt giảm lãi suất sắp tới sẽ có ý nghĩa như thế nào đối với nền kinh tế, cuộc bầu cử Mỹ và người tiêu dùng Mỹ.

Sarah Holder: Vào sáng thứ Sáu, một số người quyền lực nhất trong giới tài chính đã có mặt tại một khách sạn ở Jackson Hole, Wyoming để nghe thông báo mới nhất từ Chủ tịch Fed Jerome Powell. Mike McKee đến từ Bloomberg đã có mặt tại sự kiện này.

Mike McKee: Cuộc họp Fed diễn ra trong một phòng họp đơn giản với đèn sừng hươu treo trên trần nhà và chỉ có những bàn dài phẳng với ghế gấp để chúng tôi ngồi.

Holder: Không khí trong phòng như thế nào khi mọi người đang chờ Powell lên bục?

McKee: Những người trong lĩnh vực này và ở đây, đều khá quen với kiểu sự kiện này, nên họ không có cảm giác hồi hộp như đang chờ đợi ngôi sao nhạc rock xuất hiện trên sân khấu đâu. Tuy nhiên, mọi người vẫn rất quan tâm, đặc biệt là rất háo hức muốn nghe những gì Powell sẽ nói, nhất là khi họ đang kỳ vọng sẽ có thông báo về việc cắt giảm lãi suất.

Holder: Một đợt cắt giảm lãi suất. Fed đã giữ lãi suất ở mức cao - khoảng 5.5% - trong một năm. Nhưng với tỷ lệ thất nghiệp đang dần tăng lên và lạm phát đang giảm xuống, áp lực đòi hỏi Fed phải cắt giảm lãi suất ngày càng lớn. Và khi Powell bước vào phòng và lên bục phát biểu, có vẻ như ông ấy cũng đồng tình với quan điểm này.

Jerome Powell: Đã đến lúc chính sách phải điều chỉnh. Hướng đi đã rõ ràng, và thời điểm cũng như tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, triển vọng và sự cân bằng rủi ro.

Holder: Thông thường, các bài phát biểu của Powell hơi khó hiểu. Ông hiếm khi nói thẳng. Nhưng lần này thì khác.

McKee: Lãi suất sẽ giảm. Đó là kết luận chính. Fed tuyên bố rằng cuộc chiến chống lạm phát gần như đã thắng lợi. Họ tự tin rằng lạm phát đang xuống mục tiêu 2% và đồng thời bắt đầu lo ngại về tỷ lệ thất nghiệp đang tăng lên. Vì vậy, mọi người sẽ kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào ngày 18 tháng 9.

Holder: Hôm nay trong chương trình: Thông báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell từ Jackson Hole. Tại sao Fed báo hiệu rằng tháng 9 cuối cùng cũng là thời điểm cắt giảm lãi suất, đợt cắt giảm lãi suất đó có thể diễn ra như thế nào, và nó sẽ có ý nghĩa gì đối với nền kinh tế Mỹ, cuộc bầu cử tổng thống và hơn thế nữa. Tôi là Sarah Holder, và đây là The Big Take từ Bloomberg News.

Holder: Mike McKee của Bloomberg đã trò chuyện với chúng tôi từ một studio di động ở Teton. Tôi đã hỏi Mike một chút về bối cảnh của hội nghị Jackson Hole.

McKee: Đây là một hội nghị học thuật được thiết kế để trình bày các lý thuyết kinh tế, các bài báo về ý tưởng thực hiện chính sách tiền tệ cho các nhà hoạch định chính sách.

Holder: Tên chính thức của hội nghị này là Hội thảo Chính sách Kinh tế Jackson Hole, được tổ chức bởi Fed Kansas.

McKee: Jackson Hole đã diễn ra được 47 năm, nhưng chỉ thực sự trở nên quan trọng như hiện nay vào năm 2010 khi Ben Bernanke đến đây và tuyên bố sẽ bắt đầu nới lỏng định lượng. Và kể từ đó, Bernanke và Janet Yellen, người kế nhiệm ông, và bây giờ là Jay Powell đã sử dụng dịp này để đưa ra những thông báo có thể thực sự thay đổi hướng đi của nền kinh tế.

Holder: Ví dụ như năm 2022, khi Jay Powell xuất hiện và nói với thế giới tài chính rằng cuộc chiến chống lạm phát sẽ khiến những năm tới khó khăn hơn nhiều.

Powell: Mặc dù lãi suất cao hơn, tăng trưởng chậm lại và điều kiện thị trường lao động kém sôi động hơn sẽ giúp kiềm chế lạm phát, chúng cũng sẽ gây ra một số khó khăn cho các hộ gia đình và doanh nghiệp.

Holder: Các chủ tịch Fed như Jay Powell rất cẩn trọng với những gì họ nói trước công chúng. Chỉ một từ từ miệng họ cũng có thể tác động lớn đến nền kinh tế toàn cầu. Việc đề cập đến "một số khó khăn" cách đây vài năm đã được coi là một dấu hiệu cảnh báo mạnh mẽ, khiến thị trường lao dốc. Nhưng Mike cho biết thông điệp của Powell năm nay có giọng điệu lạc quan hơn nhiều.

McKee: Lần này có thể nói là hoàn toàn khác biệt. Hai năm qua, Powell đã đưa ra thông điệp rất cứng rắn và nghiêm khắc rằng Fed sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết. Lạm phát sẽ phải giảm, bất kể phải trả giá như thế nào. Năm nay, lạm phát đã giảm đáng kể và đang tiến gần đến mục tiêu. Tất nhiên, Fed sẽ không bao giờ ăn mừng chiến thắng. Họ sẽ không bao giờ dùng cụm từ "hạ cánh mềm", nhưng rõ ràng họ cảm thấy lạc quan hơn nhiều về tình hình kinh tế. Và tôi nghĩ Powell cảm thấy thoải mái hơn khi trao đổi với mọi người. Ông ấy còn nói, "đây là quan điểm cá nhân của tôi".

Powell: Đó là đánh giá của tôi về tình hình hiện tại.

McKee: Tôi không chắc ông ấy muốn ám chỉ điều gì, nhưng câu nói đó đã khiến cả phòng bật cười.

Holder: Gạt qua một bên những câu đùa khó hiểu kiểu bố già, Mike cho rằng việc Jay Powell pha trò một vài câu cho thấy Fed hẳn đang cảm thấy khá lạc quan về triển vọng kinh tế. Sau hai năm thắt chặt, lãi suất cao và lạm phát ở mức kỷ lục, tôi hỏi Mike tại sao Fed lại chọn thời điểm này để tuyên bố cuối cùng đã đến lúc cắt giảm lãi suất?

McKee: Dĩ nhiên, họ đã theo dõi rất sát sao các chỉ số lạm phát. Thước đo chính thức của họ là chỉ số PCE, được công bố như một phần của số liệu GDP, cho biết lạm phát đang ở đâu so với mục tiêu 2%. Nhưng tất nhiên, mọi người đều theo dõi chỉ số CPI - chỉ số giá phổ biến nhất mà rất nhiều người quan tâm đến. Vì vậy, Fed cũng rất chú ý đến chỉ số này và kết hợp cả hai, họ nắm bắt được xu hướng lạm phát. Họ cũng theo dõi chặt chẽ số liệu việc làm. Trong một thời gian dài, chúng ta có tỷ lệ tạo việc làm rất cao, và gây lo ngại vì nếu doanh nghiệp cố gắng tìm kiếm nhân công mà không tìm được, họ sẽ phải trả lương cao hơn, có thể dẫn đến lạm phát. Và giờ đây họ nói rằng tình hình đó đã thuyên giảm, không còn áp lực tăng lương như trước nữa. Vì vậy, chúng ta có thể bắt đầu nghĩ đến việc cắt giảm lãi suất vì cả hai mặt của các chỉ số đều đã bắt đầu giảm xuống.

Holder: Tất nhiên, Fed không đưa ra quyết định trong môi trường kinh tế biệt lập. Thực tế là chúng ta chỉ còn khoảng 70 ngày nữa là đến cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, điều này không thể bỏ qua. Powell thường nhấn mạnh tầm quan trọng của việc Fed duy trì tính độc lập.

Holder: NHTW được kỳ vọng phải phi chính trị. Powell nói rằng ông coi trọng nhiệm vụ này đến mức đã chọn một lối sống ngày càng kín đáo hơn để tránh bất kỳ ấn tượng nào rằng chính trị có ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định của Fed. Powell đã chia sẻ về điều này trong cuộc phỏng vấn tháng trước với người dẫn chương trình Bloomberg và Đồng sáng lập kiêm Đồng Chủ tịch Carlyle, David Rubenstein.

David Rubenstein: Vậy khi ông muốn ra ngoài, ví dụ như ăn tối tại nhà hàng, ông có lo ngại rằng mọi người đang lắng nghe những gì ông nói, họ đang nghe lén không?

Powell: Đúng là tôi lo ngại về điều đó. Tôi nhận thấy giờ đây mình được nhận ra và những người ở bàn bên cạnh luôn lắng nghe. Vì vậy chúng tôi hiếm khi đi nhà hàng.

Rubenstein: Vậy ông làm gì? Ông sẽ sử dụng phòng riêng hay ông hoàn toàn không đi nhà hàng?

Powell: Nếu có đi, tôi phải ở trong một phòng riêng. Nhưng giờ chúng tôi ăn ở nhà rất nhiều. Chúng tôi ăn ở nhà bạn bè.

Holder: Vậy tại sao Jay Powell - một người đã rất cố gắng để giữ cho Fed tránh xa sự chú ý của chính trị - lại thông báo cắt giảm lãi suất quá gần với một cuộc bầu cử? Chính trị có ảnh hưởng đến cách Fed đưa ra những quyết định này không? Có ai nghĩ rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vì lý do chính trị không?

McKee: Có thể có. Nhưng các quan chức Fed khẳng định, và lịch sử cho thấy, các năm bầu cử không thay đổi những gì họ làm. Họ đã tăng lãi suất và cắt giảm lãi suất trước đây trong các năm bầu cử và thậm chí ngay trước ngày bầu cử. Không có dấu hiệu cho thấy họ từng thiên vị, và họ rất phản đối quan điểm rằng họ sẽ như vậy. Quan điểm của Fed là giữ lạm phát thấp, tỷ lệ việc làm cao, và Fed sẽ thực hiện cam kết này bất kể tình hình bên ngoài như thế nào.

Holder: Mặc dù Fed không có chương trình nghị sự chính trị, nhưng các quyết định lại có tác động đến chính trị. Vậy thông báo cắt giảm lãi suất có ý nghĩa gì đối với chiến dịch tranh cử tổng thống... đối với người tiêu dùng Mỹ và đối với thị trường toàn cầu?

Holder: Dưới những chiếc đèn sừng hươu, khi các nhà kinh tế, học giả và nhà báo ngồi chăm chú trên ghế gấp trong Jackson Lake Lodge, Jay Powell đã làm một điều tương đương với việc vẽ kế hoạch lãi suất của Fed trên bầu trời dãy núi Teton. Ông nói, "Đã đến lúc điều chỉnh chính sách." Mike McKee, phóng viên phụ trách kinh tế và chính trị quốc tế của Bloomberg News, có mặt tại đó. Vì vậy, tôi đã hỏi anh ấy về phản ứng đối với phát biểu của Powell.

McKee: Phản ứng trong phòng là tiếng vỗ tay, vỗ tay thông thường thôi. Tôi không nghĩ có ai ngạc nhiên vì mọi người đều đang chờ đợi thời điểm này, mặc dù Fed chưa chính thức tuyên bố. Nhưng điều khiến nhiều người ở đây bất ngờ là thị trường chứng khoán tăng vọt. Tôi nghe một vài người của Fed nói, "Thị trường không biết điều này sắp xảy ra sao, trong khi ai cũng biết?" Vì vậy, họ hài lòng với điều đó, nhưng cũng hơi ngạc nhiên khi có người bất ngờ.

Holder: Mike nói rằng một phần của những gì thị trường đang phản ứng là ngôn từ mà Powell sử dụng. Powell nói rằng "sự tự tin của ông đã tăng lên", một lần nữa, khá trực tiếp, đặc biệt là đối với một Chủ tịch Fed. Sau khi ông nói điều đó, cổ phiếu tăng vọt.

McKee: Về cơ bản, điều này báo hiệu rằng lãi suất sẽ giảm và tiếp tục giảm. Thị trường chứng khoán thường phản ánh kỳ vọng về tương lai. Khi Fed bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất, theo kinh nghiệm, họ thường cắt giảm ít nhất ba lần. Vì vậy, các nhà đầu tư có thể bắt đầu dự đoán lợi nhuận của mình trong 6 tháng, 9 tháng hay 12 tháng tới. Điều này giúp mọi người lên kế hoạch tài chính dễ dàng hơn. Chúng ta không rõ tại sao trước đây các nhà đầu tư không lập kế hoạch, hay họ chỉ đang chờ đợi tín hiệu này. Tuy nhiên, nếu ai cũng có thể dự đoán chính xác diễn biến của thị trường chứng khoán, thì tất cả chúng ta đều đã giàu to rồi.

Holder: Vì vậy, bài phát biểu của Powell chứa đủ dự báo để khởi động thị trường, mặc dù chúng ta vẫn chưa biết quy mô và tốc độ của chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp tới. Vậy chúng ta biết gì về cách một đợt cắt giảm lãi suất sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế Mỹ? Một số ngành công nghiệp nào sẽ bị ảnh hưởng nhiều nhất?

McKee: Khi lãi suất thay đổi, chúng ta thường xem xét tác động lên thị trường nhà ở và ô tô trước tiên. Đây là những khoản mua sắm lớn, đòi hỏi phải vay nợ, nên rất nhạy cảm với lãi suất. Hiện tại, cả hai ngành này đều đang gặp khó khăn. Chúng ta chưa biết chính xác lãi suất cần giảm bao nhiêu để kích thích người dân mua nhà trở lại. Ngành ô tô có thể sẽ phục hồi sớm hơn. Khi lãi suất thẻ tín dụng giảm, chúng ta hy vọng chi tiêu tiêu dùng sẽ tăng lên. Đầu tư kinh doanh cũng cần phải theo dõi thêm. Ngoài ra, Đạo luật Giảm lạm phát sẽ thúc đẩy chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, tạo thêm nguồn vốn cho nền kinh tế. Tuy nhiên, tác động của việc này sẽ mất nhiều thời gian hơn do xây dựng các công trình lớn cần thời gian.

Holder: Và một đợt cắt giảm lãi suất ở Mỹ có thể có ý nghĩa gì đối với nền kinh tế thế giới?

McKee: Lãi suất ở Mỹ có ý nghĩa rất lớn, đặc biệt là đối với các nền kinh tế nhỏ hơn. Nếu không phụ thuộc vào USD, thì họ cũng phải phản ứng với USD, vì nếu USD mạnh lên, đồng tiền của họ sẽ yếu đi. Đối với những quốc gia khác, đồng tiền của họ sẽ mạnh lên. Vấn đề chỉ là mức độ tăng như thế nào. Sẽ mất một thời gian để điều đó xảy ra, nhưng chúng ta đã thấy một số điều chỉnh trên thị trường ngoại hối, với đồng Euro và đồng Yên Nhật và đồng Bảng Anh. Và dần dần sẽ bắt đầu lan tỏa đến các thị trường mới nổi.

Holder: Bài phát biểu của Powell cũng sẽ có tác động đến cuộc bầu cử sắp tới ở Mỹ chứ? Mike nói rằng mặc dù cả hai ứng cử viên có thể sẽ hoan nghênh lãi suất thấp hơn, nhưng tác động kinh tế đối với người tiêu dùng Mỹ có thể quá nhỏ để có ảnh hưởng đáng kể đến cách mọi người bỏ phiếu. Đặc biệt nếu lãi suất được cắt giảm một phần tư điểm phần trăm, đây là mức cắt giảm lãi suất thăm dò mà nhiều người đang kỳ vọng.

McKee: Giảm 25 bps sẽ không thay đổi khoản thanh toán hàng tháng của bất kỳ ai nhiều hơn vài xu. Về mặt tâm lý, giảm lãi suất có thể khiến mọi người cảm thấy mọi thứ đang trở nên tốt hơn.

Holder: Vẫn còn nhiều thứ có thể thay đổi trước tháng 11 - và còn nhiều dữ liệu hơn nữa sẽ được công bố trước ngày 18 tháng 9. Đó là khi Fed họp lần tiếp theo, và dự kiến sẽ thông báo mức độ cắt giảm lãi suất được mong đợi từ lâu này.

McKee: Chúng ta sẽ có một số dữ liệu kinh tế, bao gồm các số liệu GDP mới nhất và số liệu chi tiêu mới nhất - rất quan trọng đối với Fed. Và sau đó chúng ta bước vào tuần đầu tiên của tháng 9, tuần đầu tiên của tháng luôn là một tuần đáng chú ý vì các số liệu về sản xuất và việc làm sẽ được công bố. Và, tất nhiên, chúng ta có báo cáo việc làm. Đó sẽ là ngày 6 tháng 9. Nếu không có gì sai sót, đây sẽ là thời điểm cắt giảm lãi suất.