Quyết định tạm dừng bất ngờ đã khiến CHF giảm tới 1% so với USD, xuống mức thấp nhất trong vòng 3 tháng vào thứ Năm (21/9). Tuy nhiên trong năm nay, CHF vẫn là đồng tiền mạnh nhất nhóm G10.

Trong bối cảnh ECB tăng lãi suất vào tuần trước, động thái của Thụy Sĩ đang thúc đẩy các giao dịch FX liên quan đến việc vay đồng franc với lãi suất thấp hơn để mua một đồng tiền có lãi suất cao hơn để hưởng khoản chênh lệch lãi suất.

Kit Juckes, chiến lược gia trưởng FX tại Societe Generale London, cho biết: “CHF hiện đang trở thành đồng tiền cấp vốn hấp dẫn. Quan chức SNB đủ khôn ngoan để biết rằng việc không đáp ứng mức tăng lãi suất từ ​​ECB sẽ không giúp gì cho đồng franc, nhưng tôi chắc chắn rằng họ cảm thấy thoải mái miễn là việc này không đi quá xa”.

SNB quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 1.75% trong bối cảnh lo ngại về việc CHF tăng 11% so với USD kể từ tháng 11 đang làm giảm triển vọng tăng trưởng, tuy nhiên, điều này cũng giúp Thụy Sĩ kiểm soát lạm phát.

Chu kỳ tăng lãi suất liệu đã kết thúc ?

Các nhà hoạch định chính sách Thụy Sĩ đã tăng lãi suất tổng cộng 250 điểm cơ bản kể từ năm ngoái, so với 450 điểm cơ bản ở khu vực Eurozone. Trong khi SNB không loại trừ khả năng tăng lãi suất thêm nữa, một số nhà phân tích cho rằng chu kỳ thắt chặt của Thụy Sĩ có thể đã kết thúc.

Adrien Pichoud, nhà kinh tế trưởng tại Bank Syz, cho biết: “Theo quan điểm của chúng tôi, sự kết hợp giữa tình hình tăng trưởng chậm lại ở châu Âu và sức mạnh của đồng franc rất có thể sẽ giúp kiểm soát lạm phát ở Thụy Sĩ trong những tháng tới”. “Do đó, chúng tôi tin rằng SNB sẽ duy trì lãi suất ở mức hiện tại trong tương lai gần”.

Theo dữ liệu của CFTC, ngay cả trước khi có quyết định hôm thứ Năm, các nhà giao dịch đã tăng cường bán ròng CHF, gần như tăng gấp đôi vị thế bán so với USD.

CHF là đồng tiền mạnh nhất trong nhóm G10, dựa trên thước đo tỷ giá hối đoái thực của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế. Tín hiệu cho thấy hiện tại SNB cảm thấy thoải mái với lạm phát sẽ thúc đẩy đà suy yếu của CHF, ít nhất là trong thời gian tới.

Jane Foley, trưởng bộ phận chiến lược FX tại Rabobank, cho biết: “Cần phải nhớ rằng SNB đã phải vật lộn với tình trạng thiểu phát và giảm phát trong nhiều thập kỷ khi tiếp cận các cuộc khủng hoảng gần đây và đồng franc vẫn được định giá quá cao”.

Tuy nhiên, theo Jordan Rochester, chiến lược gia tiền tệ G10 tại Nomura International, xu hướng giảm giá của đồng franc dường như đã được hạn chế do SNB luôn sẵn sàng can thiệp vào thị trường bất cứ lúc nào và bỏ ngỏ khả năng tăng lãi suất cao hơn. Các nhà hoạch định chính sách xác nhận đồng franc vẫn là một công cụ quan trọng trong việc kiềm chế áp lực giá nhập khẩu.

Rochester cho biết: “Thật khó để hình dung CHF suy yếu so với các đồng tiền rủi ro hơn như Bảng Anh hay krona Thụy Điển trong bối cảnh suy thoái của nền kinh tế toàn cầu”.