Thị trường khá khó hiểu khi USD vẫn suy yếu ngay cả khi đà tăng của chứng khoán đang chững lại. Nhưng chúng ta không nên ngạc nhiên và cũng không nên diễn giải quá mức, đặc biệt là khi các dòng tiền lớn như vậy đang đổ vào thị trường trong bối cảnh thanh khoản mỏng như hiện nay.

Tôi đã mong đợi các tín hiệu mua USD, vì các thị trường chứng khoán khác hầu hết đã hoạt động tốt hơn chứng khoán Mỹ trong tháng 11. Tuy nhiên, Citigroup đã có một lưu ý hôm thứ ba giải thích rằng thế giới đang thừa tài sản của Hoa Kỳ đến mức các dòng tiền hedging rủi ro từ nước ngoài liên quan đến S&P 500 áp đảo mức hedging từ nước Mỹ. Do đó, hiệu suất tương đối không phải là yếu tố quan trọng duy nhất, nếu xét đến những gì đã xảy ra với tài sản tại Mỹ tháng này.

Tôi vẫn nghi ngờ rằng đà bán tháo USD sẽ chấm dứt do đồng Bạc xanh đã vô cùng yếu trong tháng này. Nhưng với tâm lý lạc quan hiện nay trên thị trường, kịch bản nhà đầu tư đóng cắt lỗ các vị thế short USD dường như chưa thể xảy ra sớm.