Chương trình mua trái phiếu khẩn cấp sẽ tiếp tục là lựa chọn chiến lược của ECB

Chương trình mua trái phiếu khẩn cấp sẽ tiếp tục là lựa chọn chiến lược của ECB

Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

23:16 22/10/2020

Các công cụ chính sách tiền tệ truyền thống đối mặt nhiều hạn chế, và PEPP vẫn sẽ là biện pháp khả thi duy nhất của ECB

Các nhà giao dịch trái phiếu đang đặt cược rằng Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Christine Lagarde sẽ gia tăng quy mô cho một trong hai chương trình mua trái phiếu trong năm nay để đối phó với cuộc khủng hoảng kinh tế ngày càng tồi tệ. UBS Group AG nói rằng chương trình mua trái phiếu khẩn cấp chống đại dịch (PEPP) rõ ràng là phương án sẽ được chọn.

Ngân hàng Thụy Sĩ này lập luận rằng tính linh hoạt cao hơn của PEPP khiến nó trở thành lựa chọn tốt nhất, mặc dù đây không phải điều dễ dàng thực hiện.

Tiền thân của PEPP-Chương trình Thu mua tài sản (APP), có nhiều hạn chế hơn vì ECB chỉ có thể mua tối đa một phần ba số lượng trái phiếu một quốc gia phát hành. Chương trình này được thiết kể để ECB không phải đối mặt với các cáo buộc tài trợ trực tiếp cho chính phủ. PEPP thì không có hạn chế như vậy.

Một số nhà hoạch định chính sách nhất quyết rằng PEPP nên bị dừng lại ngay khi cuộc khủng hoảng kết thúc, làm dấy lên cuộc tranh luận kéo dài hàng quý về việc liệu có thể chuyển một số quyền hạn của chương trình cứu trợ khẩn cấp sang những công cụ truyền thống hay không.

Ngân hàng UBS cho biết, nếu ECB phục hồi lại chương trình APP của mình, lượng trái phiếu đủ điều kiện để mua bằng gói này sẽ sớm cạn kiệt, khiến nhiệm vụ cung cấp hỗ trợ cho thị trường trở nên khó khăn hơn.

Rohan Khanna, một chiến lược gia tại UBS, cho biết: “PEPP, với lượng mua không bị giới hạn, vẫn là công cụ duy nhất mà qua đó ECB có thể cung cấp một biện pháp điều tiết tiền tệ bền vững”. “Việc sử dụng chương trình APP thay vì PEPP làm công cụ chính rất có khả năng sớm gặp phải mức giới hạn 33%”.

Các nhà đầu tư cũng ưa thích việc gia tăng quy mô PEPP, hiện có giá trị khoảng 1.35 nghìn tỷ euro (1.6 nghìn tỷ USD). Trái phiếu chính phủ Italia, một trong những loại trái phiếu được hưởng lợi lớn nhất, đã trải qua một đợt tăng kỷ lục kể từ khi gói này được giới thiệu vào tháng 3. Vì vậy thất bại trong việc gia tăng gói PEPP sẽ đối mặt với rủi ro xuất hiện một đợt điều chỉnh .

Những đợt phát hành trái phiếu chính phủ Italia có mức định giá chặt chẽ nhất kể từ năm 2018 do nhu cầu tìm kiếm lợi tức.

Goldman Sachs Group Inc dự kiến ​​ECB sẽ gia tăng chương trình chống đại dịch thêm 400 tỷ euro vào tháng 12. Nhưng sẽ cần xem xét kỹ lưỡng hơn nữa. 

Antoine Bouvet, chiến lược gia lãi suất cấp cao tại ING Groep NV cho biết: “Sự đánh đổi là khá rõ ràng. Những chương trình cũ hơn “đã được Tòa án Công lý Châu Âu và tòa án hiến pháp của Đức kiểm chứng, nhưng nó lại có những giới hạn nghiêm ngặt hơn”.

Broker listing

Cùng chuyên mục

"Người bạn Mỹ xa xôi" hay "Người láng giềng châu Âu", dù lựa chọn điều gì thì sự hy sinh của Vương quốc Anh là điều không thể tránh khỏi
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

"Người bạn Mỹ xa xôi" hay "Người láng giềng châu Âu", dù lựa chọn điều gì thì sự hy sinh của Vương quốc Anh là điều không thể tránh khỏi

Một trong những lợi ích được hứa hẹn khi rời khỏi EU là Vương quốc Anh sẽ có thể tự mình định hướng con đường phát triển toàn cầu. Tuy nhiên, với việc Donald Trump tái đắc cử, việc định hình một hướng đi độc lập trở nên phức tạp hơn.
Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách

Pierre Moscovici, người đứng đầu cơ quan kiểm toán Pháp, cảnh báo về sự cần thiết của ổn định chính trị để giảm thâm hụt ngân sách và nợ công. Ông phản đối việc tổ chức bầu cử tổng thống sớm, nhấn mạnh rằng điều này sẽ gây bất ổn cho đất nước trong bối cảnh chính phủ đối mặt với sự phản đối mạnh mẽ từ quốc hội.
Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi

Giá vàng có vẻ sẽ đạt mức tăng hàng tuần lớn nhất trong hơn 13 tháng vào thứ Sáu khi căng thẳng địa chính trị leo thang thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn, trong khi sự phục hồi của công nghệ đã đẩy cổ phiếu châu Á tăng cao hơn sau khi lo ngại về tăng trưởng doanh số của Nvidia giảm bớt.
Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa

Nga vừa phóng tên lửa chiến lược RS-26 nhằm vào Ukraine, đánh dấu bước leo thang đáng chú ý nhưng mang tính thăm dò và có thể đảo ngược. Cuộc tấn công không chỉ gửi thông điệp mạnh mẽ tới phương Tây mà còn hé lộ những tính toán nhằm tránh làm mất lòng các đồng minh và duy trì ổn định nội bộ.
Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang

Thị trường vàng đang chứng kiến đà tăng ấn tượng, hướng đến tuần giao dịch tốt nhất trong năm vào ngày thứ Sáu. Sự bứt phá này đến từ việc các nhà đầu tư tìm đến vàng như một kênh trú ẩn an toàn khi căng thẳng Nga-Ukraine ngày càng leo thang, đồng thời họ cũng đang theo dõi sát sao khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất.
Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall

Cổ phiếu châu Á và vàng tăng mạnh sau khi Phố Wall phục hồi, nhờ vào sự lạc quan về triển vọng của Nvidia và kỳ vọng vào chính sách hỗ trợ của Tổng thống đắc cử Trump. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị và vụ kiện chống lại Gautam Adani cũng khiến giá dầu và vàng tiếp tục tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ