Có vẻ như Fed đã hài lòng với quyết định lãi suất của mình!

Có vẻ như Fed đã hài lòng với quyết định lãi suất của mình!

09:40 18/03/2021

Mọi thứ đã bắt đầu trở nên thú vị! Fed đã nâng cấp dự báo tăng trưởng, việc làm và lạm phát. Trong đó, hai trụ cột của nhiệm vụ kép dường dường như sẽ vượt mức kỳ vọng vào năm 2023.

Chủ tịch Fed Jeremy Powell
Chủ tịch Fed Jeremy Powell

Bất chấp điều đó, dự báo lãi suất của Fed sẽ không thay đổi cho đến hết năm 2023. Nếu Fed có thể thuyết phục được thị trường rằng đây là cách mọi thứ sẽ diễn ra, thì sự suy yếu của đường cong lợi suất và đồng Dollar dường như là điều tất yếu.

Như đã thảo luận vào đầu tuần này, quỹ đạo nâng cấp dự báo tăng trưởng của Fed đã tăng khá nhiều, mặc dù mức tăng dự báo cho năm tới có vẻ không đáng kể, nhưng cũng phải thừa nhận rằng. Các dự báo về thị trường lao động cũng được nâng cấp với tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ xuống dưới mức dài hạn hơn vào cuối năm sau và để chạm với mức thấp của chu kỳ trước đó vào cuối năm 2023. Đáng ngạc nhiên, Fed cũng dữ đoán mức lạm phát cơ bản và toàn phần đều ở mức bằng hoặc trên ngưỡng 2% trong mỗi năm của 3 năm tới.

Thật khó để lập luận rằng những dự báo này không hợp lý với mục tiêu hoàn thành nhiệm vụ kép, ngay cả với cơ chế chính sách mới. Hơn nữa, rủi ro lạm phát đang tăng nhẹ trong khi tỷ lệ thất nghiệp nghiêng nhẹ về phía giảm.

Mặc dù vậy, dự báo lãi suất của Fed vẫn giữ nguyên đến cuối năm 2023. Có thể nói, rõ ràng có một số thành viên không hài lòng về dự báo này khi 1/3 số thành viên trong ủy ban cho rằng cần phải tăng  lãi suất nhiều lần hơn. 

Phản ứng ban đầu của thị trường khá thú vị. Đồng Euro đã tăng giá, do cuối cùng lợi suất kỳ hạn ngắn sẽ phản ứng theo những hành động Fed, bất kể đó có phải là "điều đúng đắn" hay không. Đây cũng là một tín hiệu cho thấy lợi suất kỳ hạn ngắn tiếp tục đặt cược vào một động thái thắt chặt đáng kể bất chấp dự báo tăng trưởng của Fed. Nếu Fed thực sự tiếp tục giữ nguyên lãi suất cho đến cuối năm 2023, sẽ có nhiều thiệt hại trên thị trường!

Điều này cũng có tác động đến lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn và trái phiếu kỳ hạn 5 năm - vốn “nhạy cảm” với các quyết định chính sách thực tế hơn là kỳ vọng. Tất nhiên, với lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm thì lại khác. Với việc Fed dự báo tỷ lệ lạm phát đã ngụ ý rằng lợi suất thực của TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm trong vài năm tới sẽ âm, có lẽ sẽ khiến các nhà đầu tư thận trọng hơn với việc nắm giữ chúng. 

Đường cong lợi suất dốc hơn nữa là một điều hiển nhiên dựa trên những gì Fed đã dự báo ​​vào thứ Tư. (Có vẻ như chúng ta sẽ nhận được thông tin SLR - tỷ lệ đòn bẩy bổ sung trong vài ngày tới, có lẽ sau cuộc họp của Hội đồng thống đốc vào thứ Hai).

Tăng trưởng mạnh mẽ (được thúc đẩy bởi nhu cầu trong nước) có khả năng thúc đẩy nhu cầu đối với hàng hóa sản xuất từ ​​nước ngoài, ngay cả khi nhu cầu cận biên có thể chuyển sang ngành dịch vụ khi nền kinh tế mở cửa trở lại. Điều đó dường như ngụ ý cho mức thâm hụt của Hoa Kỳ sẽ lớn hơn và có khả năng sẽ trở nên khá đáng kể. Điều này sẽ tăng thêm áp lực lên đồng Dollar. Nếu lạm phát thực sự sẽ tăng trên mức mục tiêu trong những năm tới và Fed không làm gì với nó, điều đó cũng sẽ gây sức ép lên đồng Dollar.

Dĩ nhiên, không có gì đảm bảo rằng các dự báo của Fed là hoàn hảo, cả về kết quả kinh tế hoặc các chính sách. Thật vậy, Jerome Powell đã dành chút thời gian tron bài phát biểu để hạ thấp tầm quan trọng của các dự báo, điều này đặt ra câu hỏi tại sao họ lại bận tâm đến việc tạo ra chúng. Đây là một vấn đề đã nảy sinh trước đây khi các thị trường cũng đặt câu hỏi về một số dự báo của Fed. Có vẻ như sự minh bạch và định hướng chính sachs chỉ hữu ích khi thị trường đã sẵn sàng để hoàn toàn nghe theo Fed như "những chú cún ngoan ngoãn". 

Cuối cùng, không ai trong chúng ta biết chính xác điều gì sẽ xảy ra trong vài năm tới. Bộ dự báo của Fed vẫn chưa thể điều chỉnh hoàn hảo, nhưng tính đến những gì đã xảy ra hiện tại, dường như Fed vẫn hài lòng với quyết định giữ nguyên lãi suất của mình. Điều đó khiến đường cong lợi suất tiếp tục dốc lên và đồng Dollar sẽ tiếp tục suy yếu.

Phản ứng ban đầu của TTCK sau cuộc họp khá là tích cực, nhưng tôi tự hỏi liệu điều đó có còn được diễn ra trong thời gian dài hay không nếu thị trường bắt đầu có niềm tin rằng lạm phát sẽ tăng bền vững trong một thời gian dài. 

Cameron Crise, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

"Người bạn Mỹ xa xôi" hay "Người láng giềng châu Âu", dù lựa chọn điều gì thì sự hy sinh của Vương quốc Anh là điều không thể tránh khỏi
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

"Người bạn Mỹ xa xôi" hay "Người láng giềng châu Âu", dù lựa chọn điều gì thì sự hy sinh của Vương quốc Anh là điều không thể tránh khỏi

Một trong những lợi ích được hứa hẹn khi rời khỏi EU là Vương quốc Anh sẽ có thể tự mình định hướng con đường phát triển toàn cầu. Tuy nhiên, với việc Donald Trump tái đắc cử, việc định hình một hướng đi độc lập trở nên phức tạp hơn.
Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách

Pierre Moscovici, người đứng đầu cơ quan kiểm toán Pháp, cảnh báo về sự cần thiết của ổn định chính trị để giảm thâm hụt ngân sách và nợ công. Ông phản đối việc tổ chức bầu cử tổng thống sớm, nhấn mạnh rằng điều này sẽ gây bất ổn cho đất nước trong bối cảnh chính phủ đối mặt với sự phản đối mạnh mẽ từ quốc hội.
Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi

Giá vàng có vẻ sẽ đạt mức tăng hàng tuần lớn nhất trong hơn 13 tháng vào thứ Sáu khi căng thẳng địa chính trị leo thang thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn, trong khi sự phục hồi của công nghệ đã đẩy cổ phiếu châu Á tăng cao hơn sau khi lo ngại về tăng trưởng doanh số của Nvidia giảm bớt.
Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa

Nga vừa phóng tên lửa chiến lược RS-26 nhằm vào Ukraine, đánh dấu bước leo thang đáng chú ý nhưng mang tính thăm dò và có thể đảo ngược. Cuộc tấn công không chỉ gửi thông điệp mạnh mẽ tới phương Tây mà còn hé lộ những tính toán nhằm tránh làm mất lòng các đồng minh và duy trì ổn định nội bộ.
Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang

Thị trường vàng đang chứng kiến đà tăng ấn tượng, hướng đến tuần giao dịch tốt nhất trong năm vào ngày thứ Sáu. Sự bứt phá này đến từ việc các nhà đầu tư tìm đến vàng như một kênh trú ẩn an toàn khi căng thẳng Nga-Ukraine ngày càng leo thang, đồng thời họ cũng đang theo dõi sát sao khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất.
Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall

Cổ phiếu châu Á và vàng tăng mạnh sau khi Phố Wall phục hồi, nhờ vào sự lạc quan về triển vọng của Nvidia và kỳ vọng vào chính sách hỗ trợ của Tổng thống đắc cử Trump. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị và vụ kiện chống lại Gautam Adani cũng khiến giá dầu và vàng tiếp tục tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ