Trong khi nhiều nhà bình luận cho rằng các động thái trên là do dữ liệu dịch vụ yếu kém của Hoa Kỳ và một ngày risk off với cổ phiếu, trên thực tế, dữ liệu này rất mạnh về mặt con số tuyệt đối và cổ phiếu ít thay đổi. Không có gì để lý giải cho một nhịp giảm 8 điểm cơ bản của lợi suất.

Do đó vị thế thị trường có lẽ là lời giải thích thỏa đáng hơn và một đại diện cho điều đó - các vị thế net short đầu cơ hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc - đã tăng lên trong những tuần gần đây, mặc dù khó có thể bị coi là quá mức vì nó thấp hơn nhiều so với mức đã từng thấy trong những năm gần đây.

Có lẽ các nhà đầu tư trái phiếu kho bạc nhận thấy rủi ro đổ vỡ thỏa thuận tăng sản lượng của OPEC + ngày một lớn hơn - giá dầu thô giảm chắc chắn sẽ đè nặng lên kỳ vọng lạm phát và thúc đẩy trái phiếu.

Dù lý do là gì, lợi suất chuẩn hiện gần mức 1% hơn so với mức 2% mà nhiều chiến lược gia đã dự báo. Và với xu hướng lợi suất kỳ hạn dài đang tăng lên, phản ứng của thị trường kho bạc đối với biên bản của Fed thực sự sẽ rất thú vị.