Giá dầu WTI và dầu Brent tăng vọt trong quý đầu tiên của năm do các lệnh phong tỏa liên quan đến Covid được đẩy lùi tại các nền kinh tế lớn, thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ. Sau đó, vào tháng Hai, Nga xâm lược Ukraine. Một loạt các biện pháp trừng phạt của phương Tây đã được đưa ra để cắt kết nối giữa Nga với các thị trường tài chính toàn cầu. Hoa Kỳ và Anh cấm dầu của Nga dù Liên minh châu Âu có kiềm chế và lo ngại về một cuộc khủng hoảng năng lượng.

Tuy nhiên, sự nhầm lẫn trong việc triển khai các lệnh trừng phạt và loại bỏ các ngân hàng Nga khỏi hệ thống SWIFT đã khiến các bên do dự mua dầu Nga. Mặc dù không phải là mục tiêu chính thức của phương Tây, ngành công nghiệp dầu mỏ của Nga, cung cấp khoảng 10 triệu thùng mỗi ngày cho thị trường toàn cầu, đã rơi vào tình trạng hỗn loạn. Giá dầu thô Brent chạm mức cao nhất kể từ năm 2008.

Tuy nhiên, một pha điều chỉnh có thể diễn ra trong ngắn hạn kể cả khi nhu cầu trên thế giới tăng lên. Điều này sẽ xảy ra nếu Ukraine và Nga đạt được thỏa thuận chấm dứt chiến tranh, dẫn đến việc dỡ bỏ một số lệnh trừng phạt của phương Tây. Ngoài yếu tố nguồn cung, chiến tranh kết thúc cũng sẽ loại bỏ phần bù rủi ro địa chính trị về giá cả.

Cũng có khả năng là nhu cầu năng lượng sẽ giảm bớt do đợt bùng phát Covid ở Trung Quốc. Nhu cầu giảm tại quốc gia tiêu thụ dầu lớn nhất châu Á có thể kéo theo nhập khẩu giảm, hạ áp lực cho chuỗi cung ứng. Trung Quốc được cho là đang nhập một lượng dầu từ trữ dầu dự phòng của Nga, nhưng nước này vẫn nhập khẩu từ các nước khác.

Triển lãm ô tô Bắc Kinh dự kiến diễn ra vào cuối tháng 4 đã bị hủy trước đợt bùng phát Covid tồi tệ nhất của Trung Quốc kể từ khi đại dịch bắt đầu. Các sự kiện lớn khác ở Trung Quốc có thể sẽ chịu chung số phận cho đến khi dịch bệnh được kiềm chế. Nhiều sự kiện bị hủy sẽ mở ra cánh cửa cho một đợt giảm, cùng với khả năng Fed tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng Năm.