Theo nguồn tin riêng, Trung Quốc đang xem xét một phương án mới cho phép chính quyền của các địa phương phát hành trái phiếu đặc biệt để mua lại lượng bất động sản tồn kho. Trước đây, nguồn vốn từ trái phiếu đặc biệt chủ yếu được dành cho các dự án cơ sở hạ tầng và môi trường.

Chính quyền của các địa phương đã sử dụng hơn một nửa trong tổng số 3.9 nghìn tỷ nhân dân tệ (khoảng 546 tỷ USD) hạn mức phát hành trái phiếu đặc biệt trong năm nay. Hiện chưa rõ phần còn lại sẽ được phân bổ như thế nào cho hoạt động mua nhà nếu kế hoạch được phê duyệt.

Mặc dù việc cân nhắc một kênh tài trợ mới cho thấy sự cấp bách ngày càng tăng của các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc trong việc giải quyết khủng hoảng bất động sản, đề xuất này có thể gặp phải nhiều trở ngại tương tự như các nỗ lực cứu trợ trước đây. Theo Bloomberg Intelligence, chỉ khoảng 8% trong số 580 tỷ nhân dân tệ vốn cứu trợ hiện có đã được sử dụng cho đến nay, bao gồm cả nguồn vốn đến từ việc hỗ trợ mua nhà bằng nguồn vốn của ngân hàng trung ương.

Một phần lý do là lợi nhuận dự kiến từ việc việc biến những ngôi nhà chưa bán thành nhà ở vẫn thấp hơn chi phí vốn của nhiều người đi vay là chính quyền của các địa phương. Theo các nhà kinh tế của Macquarie Group Ltd., tỷ suất lợi nhuận cho thuê tại các thành phố hàng đầu của Trung Quốc chỉ đạt trung bình 1.4% vào năm 2023, trong khi lãi suất tái cấp vốn của ngân hàng trung ương là 1.75%. Thành phố Bắc Kinh gần đây đã phát hành trái phiếu đặc biệt kỳ hạn một năm với lãi suất 1.65%.

Theo số liệu chính thức, tính đến tháng 7, Trung Quốc có khoảng 382 triệu mét vuông nhà ở tồn kho, tương đương với diện tích của thành phố Detroit. Khủng hoảng này đã kéo tụt mọi thứ từ thị trường việc làm đến tiêu dùng và tài sản hộ gia đình trong hai năm qua.

Tháng trước, Chủ tịch Tập Cận Bình đã công bố các mục tiêu toàn diện nhằm cải thiện tình hình tài chính của chính quyền của các địa phương đang nợ và trao cho họ nhiều quyền tự chủ hơn trong việc điều tiết thị trường bất động sản địa phương, mặc dù chi tiết công khai về các phương án này vẫn còn hạn chế.

Biểu đồ cột chồng thể hiện việc triển khai quỹ cứu trợ bất động sản của Trung Quốc.

Bộ Tài chính Trung Quốc hiện chưa đưa ra phản hồi về vấn đề này.

Mặc dù việc mua nhà tồn kho bởi chính phủ được coi là một bước quan trọng để giải quyết tình trạng thừa cung nhà ở và cải thiện tình hình tài chính của các nhà phát triển bất động sản, nhưng nguồn vốn ban đầu từ ngân hàng trung ương chỉ là một phần nhỏ so với ước tính từ 1 đến 5 nghìn tỷ nhân dân tệ cần thiết để giải quyết sự mất cân bằng cung cầu. Giá quặng sắt tại Singapore đã kết thúc đà giảm và hồi phục trở lại do kỳ vọng các động thái này có thể giúp hồi phục thị trường nhà ở và thúc đẩy nhu cầu thép.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn nghi ngờ rằng liệu các biện pháp nới lỏng được công bố cho đến nay có đủ để ngăn chặn sự suy yếu của thị trường nhà ở. Doanh số bán nhà mới của Trung Quốc giảm 19.7% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 7, trong khi giá nhà sơ cấp giảm mạnh nhất trong 9 năm qua.

Biểu đồ thể hiện doanh số bán hàng của 100 doanh nghiệp bất động sản hàng đầu so với cùng kỳ năm trước

Tuần trước, tờ Thời báo Chứng Khoán đã đưa tin rằng một số thành phố loại 1 dự kiến ​​sẽ triển khai các biện pháp chi tiết để chính phủ mua lại những ngôi nhà chưa bán được. Thành phố Nam Kinh là một trong những nơi đang chuẩn bị thực hiện điều này.

Mặt khác, Bộ Tài nguyên thiên nhiên cho biết vào tháng 6 rằng đang phối hợp với Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia để triển khai chính sách cho phép chính quyền của các địa phương mua đất bằng trái phiếu đặc biệt.

Trung Quốc đang phải đối mặt với nhiều thách thức, từ việc tăng thuế của Mỹ đến tỷ lệ thất nghiệp cao ở giới trẻ. Câu hỏi đặt ra là liệu chính quyền có thể kết hợp hiệu quả và điều chỉnh chính sách để tăng cường niềm tin mà không quay trở lại thời kỳ đầu cơ quá mức của những thập kỷ trước hay không.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã kêu gọi Trung Quốc sử dụng nguồn lực tài khóa tạm thời để hoàn thành và bàn giao các dự án nhà ở đã bán trước đó, theo ước tính của Bloomberg, tổng trị giá lên tới gần 1 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, Trung Quốc đã từ chối thực hiện chính sách này.

Kỳ vọng về một gói kích thích kinh tế lớn đã bị dập tắt sau khi Thống đốc PBOC Phan Công Thắng cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Tân Hoa Xã vào thứ Năm tuần trước rằng mặc dù NHTW sẽ cam kết thực hiện thêm các bước để hỗ trợ sự phục hồi kinh tế của đất nước, nhưng sẽ không có hành động can thiệp mạnh mẽ.