Gần như ECB chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất vào thứ Năm. Việc ECB cắt giảm lãi suất 25 bps xuống còn 3.5% đã được thị trường kỳ vọng chắc chắn và đồng thời, rất nhiều thành viên Hội đồng Thống đốc cũng đã dự đoán điều này. Vì vậy, ở thời điểm hiện tại, điều quan trọng là không chỉ thực hiện cắt giảm lãi suất mà còn phải thông báo rõ ràng về các bước đi tiếp theo để tạo niềm tin và ổn định cho nền kinh tế.

Lạm phát EU đã giảm mạnh

Thật ấn tượng khi ECB đang hành động nhanh hơn Fed trong việc điều chỉnh chính sách tiền tệ để đối phó với tình hình kinh tế. Nhưng họ vẫn còn rất nhiều việc phải làm nếu muốn tránh một cuộc suy thoái kinh tế khác. Cuộc họp sắp tới của ECB là một cơ hội để đánh giá lại tình hình kinh tế và cập nhật các dự báo. Có khả năng các dự báo về tăng trưởng và lạm phát sẽ được điều chỉnh giảm, vì các con số hiện tại cao hơn nhiều so với mức trung bình dự đoán của các nhà kinh tế. Một yếu tố tích cực là mức tăng trưởng lương đã giảm từ 4.7% trong quý đầu tiên xuống còn 3.6% trong quý hai. Điều này cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt, có lợi cho việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của ECB. Khi tiền lương tăng chậm lại, áp lực lạm phát cũng sẽ giảm, giúp ECB dễ dàng hơn trong việc thực hiện các bước điều chỉnh chính sách.

Tín hiệu quan trọng nhất mà ECB có thể gửi đi là dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất trong những tháng tới. Nếu thị trường đã kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất, ECB nên công nhận và thực hiện điều đó một cách công khai để tránh gây bất ổn. Trong khi việc xác định thời điểm cụ thể và mức độ cắt giảm lãi suất trong năm nay là quan trọng, đối với nền kinh tế thực sự, điều này không phải là yếu tố chính. Thay vào đó, việc dự đoán chi phí tài chính trong tương lai để các doanh nghiệp có thể lập kế hoạch đầu tư là điều quan trọng hơn. Các doanh nghiệp cần biết chính xác về chi phí tài chính trong tương lai để lên kế hoạch đầu tư. Nếu ECB có thể cung cấp một cái nhìn rõ ràng về cách lãi suất sẽ thay đổi, điều này giúp các doanh nghiệp dự đoán chi phí vay mượn, từ đó đưa ra quyết định đầu tư thông minh hơn.

Những dự báo về chu kỳ nới lỏng của ECB

Để chính sách tiền tệ nới lỏng của ECB thực sự hiệu quả, việc truyền đạt thông điệp rõ ràng về các bước đi tiếp theo là rất quan trọng. Nếu không làm được điều này, chính sách tiền tệ sẽ không có tác động tích cực đến niềm tin và hoạt động kinh tế. Giá dầu đã giảm 15% trong kỳ nghỉ hè và có khả năng tiếp tục giảm. Nếu giá dầu giảm quá nhiều, điều này có thể dẫn đến nguy cơ giảm phát, gây khó khăn cho nền kinh tế.

Ngành sản xuất cốt lõi của Liên minh Châu Âu đang gặp khó khăn

Chủ tịch ECB Christine Lagarde nên tập trung vào việc giảm gánh nặng cho hộ gia đình, doanh nghiệp, và chi phí vay của nhà nước trong cuộc họp báo sắp tới. Đây là những điểm quan trọng cần được giải quyết để củng cố niềm tin vào chính sách của ECB và hỗ trợ nền kinh tế. Bà cũng cần sự quyết đoán trong những khẳng định của mình để tăng cường niềm tin vào khả năng của ECB trong việc quản lý nền kinh tế và thực hiện các chính sách hiệu quả.

Thành viên Ban điều hành Piero Cipollone của Ý đã cảnh báo rằng có nguy cơ thực sự rằng lập trường của chúng tôi có thể trở nên quá thắt chặt. Chúng tôi rất cần đầu tư và tăng trưởng ở châu Âu. Mọi sự chậm trễ trong lĩnh vực này đều khiến chúng tôi gặp bất lợi nghiêm trọng.

Thị trường đã dự đoán rằng ECB sẽ thực hiện ít nhất một đợt cắt giảm lãi suất nữa trước khi năm nay kết thúc. Họ sẽ còn 2 cuộc họp còn lại trong năm nay, cuộc họp tiếp theo diễn ra vào ngày 17/10. Quan điểm hiện tại của Hội đồng Thống đốc ECB là tiếp tục giảm lãi suất 25 bps mỗi quý. Tuy nhiên, điều này có thể không tạo ra thay đổi lớn trong nền kinh tế vì mức giảm lãi suất từng bước này không đủ mạnh để tạo ra tác động đáng kể. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Litva, Gediminas Simkus, đã bày tỏ quan điểm rằng khả năng cắt giảm lãi suất 50 bps trong thời gian tới là không cao. Ông đã giảm bớt kỳ vọng về việc ECB sẽ thực hiện một cắt giảm lãi suất lớn hơn và cho rằng việc cắt giảm lãi suất một cách từ tốn là phương án chính.

Simkus cho rằng dữ liệu hiện tại không phù hợp với mức kỳ vọng của thị trường về việc ECB sẽ thực hiện thêm một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 10. Tuy nhiên, nếu Fed thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất lớn hơn 50 bps vào ngày 18/9, điều này có thể làm thay đổi toàn bộ định hướng chính sách tiền tệ hiện tại của ECB. Đồng thời, việc USD yếu đi cũng làm giảm sức hấp dẫn của EUR.

Sự suy giảm trong dữ liệu sản xuất của Đức cho thấy rằng ECB cần phải nới lỏng các điều kiện tiền tệ để hỗ trợ nền kinh tế Eurozone, vì Đức là nền kinh tế chủ chốt và có ảnh hưởng lớn đến sự tăng trưởng của toàn khu vực.

Các đại diện từ Đức trong ECB, bao gồm Joachim Nagel và Isabel Schnabel, thường được biết đến là những người cẩn trọng nhất khi nói đến việc nới lỏng chính sách tiền tệ để chống lạm phát. Họ thường ưu tiên kiểm soát lạm phát và có xu hướng phản đối việc giảm lãi suất nếu điều đó có nguy cơ làm tăng lạm phát. Gần đây, cả Nagel và Schnabel đều không đề cập đến việc giảm lãi suất trong các nhận xét của họ. Có thể hiểu rằng họ đang ngầm đồng ý với việc ECB sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới. Tăng trưởng lương ở Đức đã giảm mạnh, từ 6.2% trong quý đầu tiên xuống còn 3.1% trong quý hai.

Lạm phát của các nước chủ chốt đều đã giảm

Lạm phát và tăng trưởng tiền lương của ba nền kinh tế lớn nhất khác trong EU cũng đang có xu hướng giảm rõ ràng. Lạm phát của Ý ở mức 1.3% trong tháng 8, ngay cả lạm phát ở Tây Ban Nha cũng ghi nhận ​​mức giảm mạnh từ 2.9% trong tháng 7 xuống còn 2.4%. Việc ECB công bố rõ ràng kế hoạch giảm lãi suất giúp làm giảm giá trị đồng euro. Điều này có thể cải thiện sức cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu từ khu vực euro, mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp xuất khẩu trong khu vực.

ECB cần phải thực hiện các chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn và xác định mức lãi suất phù hợp để hỗ trợ sự hồi phục của nền kinh tế khu vực euro, thay vì chỉ thực hiện các bước khởi đầu. Nguy cơ suy thoái hiện đang là mối lo ngại lớn hơn so với việc lạm phát không thể kiểm soát.