Fed cần thận trọng: Cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc

Fed cần thận trọng: Cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc

Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

07:20 16/10/2024

Vào giữa tháng 9, Fed đã đưa ra hai điều mà trên lý thuyết sẽ đem lại tín hiệu tích cực cho thị trường trái phiếu: một đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và một dấu hiệu rõ ràng về việc sẽ có thêm các đợt cắt giảm trong tương lai. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu - vốn được coi là nền tảng cho mọi loại tài sản khác trên toàn cầu - lại suy yếu kể từ đó.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng trở lại mức trên 4% - điều này đồng nghĩa với việc giá trái phiếu giảm. Steven Major, một chuyên gia phân tích trái phiếu hàng đầu tại ngân hàng HSBC, cho biết khoảng 40% lợi nhuận của thị trường trái phiếu trong năm 2024 đã "bốc hơi". Ông nhận xét: "Đây là một sự biến động lớn. Chỉ trong vài tuần ngắn ngủi, thị trường trái phiếu đã mất đi phần lớn lợi nhuận tích lũy trong nửa năm trước đó."

Hiện tượng này, được gọi là "mua tin đồn, bán sự thật", cho thấy thị trường đã phản ứng trước thông tin giảm lãi suất và không còn thấy hấp dẫn khi sự kiện thực sự xảy ra. Thêm vào đó, dữ liệu về việc làm tích cực càng làm trầm trọng thêm tình hình.

Ngược lại, thị trường chứng khoán thực tế đang diễn biến lạc quan hơn nhiều so với thị trường trái phiếu. Điều này cho thấy nền kinh tế khó có thể rơi vào một cuộc suy thoái trầm trọng như lo ngại của thị trường.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia lo ngại Fed đã hành động quá vội vàng trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ. John Butler, Trưởng bộ phận kinh tế vĩ mô toàn cầu tại Wellington Management, đưa ra nhận xét: "Ngay khi có dấu hiệu đầu tiên cho thấy nền kinh tế có thể đang tăng trưởng chậm lại, các NHTW đã vội vã cắt giảm lãi suất."


Đồ thị thể hiện sự thay đổi của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sau khi Fed quyết định cắt giảm lãi suất.

Chủ tịch Fed, Jerome Powell, đã nhấn mạnh rằng mặc dù tình hình lạm phát có những tín hiệu tích cực, cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc. Fed đã quyết định cắt giảm lãi suất mạnh mẽ nhằm bảo vệ thị trường lao động, một trong những nhiệm vụ quan trọng của họ. Tuy nhiên, thị trường dường như không đồng tình với quyết định này.

Edward Yardeni, một chuyên gia phân tích trái phiếu nổi tiếng, cảnh báo rằng việc Fed giảm lãi suất trong khi nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng mạnh có thể dẫn đến việc nhu cầu tăng quá mức và lạm phát quay trở lại. Ông cho rằng thị trường trái phiếu đang phản ánh chính quan điểm này, cho thấy sự lo ngại về lập trường dovish gần đây của Fed.

Mặc dù có thể vẫn còn sớm để rút ra kết luận, Butler chỉ ra rằng cả các nhà hoạch định chính sách tiền tệ và tài khóa đang bị mắc kẹt trong lối tư duy cũ. Ông nhận định: "Thị trường vẫn dao động trong khi nền tảng kinh tế đang thay đổi." Ông nhấn mạnh rằng Trung Quốc không còn giữ vai trò kiềm chế lạm phát toàn cầu như trước, và người lao động hiện có tiếng nói mạnh mẽ hơn về lương và điều kiện làm việc, đánh dấu một sự thay đổi lớn trong hai thập kỷ qua.

Butler cho rằng những thay đổi này đã xóa bỏ hiện tượng "bữa trưa miễn phí" mà các nhà hoạch định chính sách từng hưởng lợi. Trước đây, chính phủ có thể gia tăng nợ mà không lo ngại, vì tin rằng các nhà đầu tư sẽ luôn sẵn sàng mua trái phiếu. Tương tự, các NHTW có thể duy trì mức lãi suất thấp mà không lo lắng về lạm phát. Tuy nhiên, tình hình đã thay đổi.

Trong tương lai, các nhà đầu tư có thể yêu cầu lãi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro lạm phát và nợ công tăng cao, và nguy cơ này càng trở nên rõ ràng khi giá trái phiếu giảm.

Thị trường sẽ theo dõi sát sao mức ngân sách của Anh dự kiến được công bố trong thời gian tới. Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves cần chứng minh khả năng vay mượn an toàn, sau khi chính sách "ngân sách ngắn hạn" của chính phủ Kwasi Kwarteng và Liz Truss dẫn đến khủng hoảng nợ công.

Ben Lord, một nhà quản lý quỹ trái phiếu tại M&G Investments, cho biết: "Trái phiếu chính phủ Anh có vẻ rẻ, nhưng chúng tôi e ngại rủi ro".

Đồng thời, đợt giảm giá trái phiếu diễn ra trong bối cảnh nhạy cảm khi cuộc bầu cử Mỹ đang đến gần. Nếu đảng Cộng hòa giành chiến thắng và thực hiện các chính sách có thể gây lạm phát trong bối cảnh kinh tế đã nóng, nhiều người sẽ cho rằng Fed đã nới lỏng chính sách quá sớm.

Cuối cùng, tương lai của thị trường trái phiếu phụ thuộc vào quyết định của các nhà hoạch định chính sách. Nếu nhà đầu tư mất niềm tin, họ có thể nhanh chóng rút vốn khỏi thị trường trái phiếu, dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng cho nền kinh tế toàn cầu.

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

"Người bạn Mỹ xa xôi" hay "Người láng giềng châu Âu", dù lựa chọn điều gì thì sự hy sinh của Vương quốc Anh là điều không thể tránh khỏi
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

"Người bạn Mỹ xa xôi" hay "Người láng giềng châu Âu", dù lựa chọn điều gì thì sự hy sinh của Vương quốc Anh là điều không thể tránh khỏi

Một trong những lợi ích được hứa hẹn khi rời khỏi EU là Vương quốc Anh sẽ có thể tự mình định hướng con đường phát triển toàn cầu. Tuy nhiên, với việc Donald Trump tái đắc cử, việc định hình một hướng đi độc lập trở nên phức tạp hơn.
Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách

Pierre Moscovici, người đứng đầu cơ quan kiểm toán Pháp, cảnh báo về sự cần thiết của ổn định chính trị để giảm thâm hụt ngân sách và nợ công. Ông phản đối việc tổ chức bầu cử tổng thống sớm, nhấn mạnh rằng điều này sẽ gây bất ổn cho đất nước trong bối cảnh chính phủ đối mặt với sự phản đối mạnh mẽ từ quốc hội.
Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi

Giá vàng có vẻ sẽ đạt mức tăng hàng tuần lớn nhất trong hơn 13 tháng vào thứ Sáu khi căng thẳng địa chính trị leo thang thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn, trong khi sự phục hồi của công nghệ đã đẩy cổ phiếu châu Á tăng cao hơn sau khi lo ngại về tăng trưởng doanh số của Nvidia giảm bớt.
Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa

Nga vừa phóng tên lửa chiến lược RS-26 nhằm vào Ukraine, đánh dấu bước leo thang đáng chú ý nhưng mang tính thăm dò và có thể đảo ngược. Cuộc tấn công không chỉ gửi thông điệp mạnh mẽ tới phương Tây mà còn hé lộ những tính toán nhằm tránh làm mất lòng các đồng minh và duy trì ổn định nội bộ.
Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang

Thị trường vàng đang chứng kiến đà tăng ấn tượng, hướng đến tuần giao dịch tốt nhất trong năm vào ngày thứ Sáu. Sự bứt phá này đến từ việc các nhà đầu tư tìm đến vàng như một kênh trú ẩn an toàn khi căng thẳng Nga-Ukraine ngày càng leo thang, đồng thời họ cũng đang theo dõi sát sao khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất.
Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall

Cổ phiếu châu Á và vàng tăng mạnh sau khi Phố Wall phục hồi, nhờ vào sự lạc quan về triển vọng của Nvidia và kỳ vọng vào chính sách hỗ trợ của Tổng thống đắc cử Trump. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị và vụ kiện chống lại Gautam Adani cũng khiến giá dầu và vàng tiếp tục tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ