Không có gì ngạc nhiên khi các động thái của thị trường tiền tệ ảnh hưởng đến lạm phát - chỉ cần hỏi ECB bất cứ khi nào đồng Euro mạnh lên. Tuy nhiên, phần lớn người ta chấp nhận rằng các thị trường mới nổi phải chịu những phản ứng gay gắt hơn với những thay đổi đột ngột của đồng tiền so với các thị trường phát triển, vì các nền kinh tế mới nổi được cho là nhạy cảm hơn với những thay đổi về giá xuất nhập khẩu. Nhưng điều đó dường như không đúng, như biểu đồ bên dưới chỉ ra:

Biểu đồ nêu bật 3 trường hợp rõ ràng nhất gần đây khi đồng Dollar tăng và sau đó giảm ngay trước sự thay đổi giá nhập khẩu và sau đó là lạm phát. Ví dụ gần đây nhất là rất rõ ràng, khi đồng Dollar giảm vào tháng 2 năm 2020, sau đó là sự gia tăng giá nhập khẩu vào tháng 4 và sau đó là sự tăng vọt của CPI vào tháng 5.

Lý do chỉ số lạm phát toàn phần rất nhạy cảm và là chỉ số tốt hơn để dự báo là vì nó bao gồm giá thực phẩm. Không giống như máy móc, hàng hóa và tài sản tài chính, các sản phẩm thực phẩm dễ hư hỏng không thực sự có thể được “hedge” trong dài hạn. Kết quả là, những thay đổi về giá cả do chuyển động của đồng tiền đều ảnh hưởng đến lạm phát tiêu dùng theo cách mà hàng hóa lâu bền không thực sự có thể.

Tóm lại, nếu đồng Dollar tiếp tục suy yếu trong năm nay, thì lạm phát toàn phần có thể tăng vọt. Mặc dù Fed có thể coi việc giá lương thực và năng lượng tăng chỉ là nhất thời, nhưng điều đó chỉ đúng nếu chúng là một hiện tượng ngắn hạn. Fed tiếp tục nói rằng họ muốn lạm phát cao hơn. Nếu xu hướng của đồng USD tiếp tục suy yếu trong một thời gian dài, thì mọi người à, hãy coi chừng lạm phát!