Doanh số bán lẻ - chỉ báo quan trọng về chi tiêu tiêu dùng dự kiến sẽ chỉ tăng 4% trong năm nay, giảm từ dự báo trước đó là 4.5%. Sự điều chỉnh giảm này phản ánh một bức tranh ảm đạm hơn về triển vọng tăng trưởng kinh tế của hai quý còn lại trong năm, theo ước tính trung bình của các nhà kinh tế được khảo sát bởi Bloomberg tháng này.

Đây sẽ là mức tăng trưởng chậm nhất kể từ khi dữ liệu chính phủ được công bố vào năm 1999, ngoại trừ những năm xảy ra đại dịch.

Dự báo về tăng trưởng hàng năm của đầu tư tài sản cố định, bao gồm đầu tư vào cơ sở hạ tầng và sản xuất, đã giảm xuống còn 4.2% từ mức 4.4% trong cuộc khảo sát tháng trước.

Trong bối cảnh bi quan về nhu cầu về tiêu dùng và đầu tư, các nhà kinh tế cũng đã hạ dự báo lạm phát, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) dự báo sẽ tăng 0.5% trong năm nay - giảm từ ước tính trước đó là 0.6%. Cùng với đó, kỳ vọng về sự đảo chiều của giảm phát công nghiệp cũng bị hoãn đến đầu năm sau.

Triển vọng tiêu dùng và đầu tư của Trung Quốc giảm

Biểu đồ so sánh dự báo kinh tế Trung Quốc

Các nhà kinh tế đã hạ dự báo lạm phát bất chấp kỳ vọng rằng chính phủ Trung Quốc sẽ cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến. Điều này nhấn mạnh những thách thức mà Bắc Kinh phải đối mặt trong việc kích thích nền kinh tế để đạt được mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% trong năm nay.

PBOC đã có động thái cắt giảm lãi suất vào tháng trước, sau khi dữ liệu chính thức cho thấy tăng trưởng kinh tế đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm quý từ tháng 4 đến tháng 6. Tuy nhiên, nhu cầu tín dụng vẫn ở mức thấp do sự suy giảm dai dẳng của thị trường bất động sản, cạnh tranh giá cả khốc liệt và thị trường việc làm ảm đạm khiến các doanh nghiệp và người tiêu dùng đều muốn thắt chặt chi tiêu.

"Các chỉ số hàng tháng gần đây cho thấy đà tăng trưởng yếu," Arjen van Dijkhuizen, nhà kinh tế cao cấp tại ABN Amro Bank NV, cho biết. "Chúng tôi thấy vẫn còn dư địa cho việc nới lỏng tiền tệ từng phần, lạm phát vẫn rất thấp và hỗ trợ chính sách tài khóa để phá vỡ vòng phản hồi tiêu cực trong bất động sản".

Sự suy giảm của nền kinh tế Trung Quốc đang thúc đẩy các yêu cầu nâng trần thâm hụt ngân sách. Các nhà kinh tế dự đoán PBOC sẽ cắt giảm lãi suất hợp đồng repo nghịch đảo kỳ hạn 7 ngày thêm 10 điểm cơ bản trong giai đoạn tháng 10-12/2024, đưa mức lãi suất xuống còn 1.6% và tiếp tục với một lần giảm tương tự trong quý II năm 2025.

Trước đó, họ dự đoán chỉ có một lần giảm 10 điểm cơ bản trong quý đầu năm sau trước khi lãi suất được hạ xuống thêm một lần nữa trong giai đoạn tháng 4-6 năm 2026. Thị trường đang kỳ vọng rằng việc Fed giảm lãi suất sẽ tạo điều kiện thuận lợi để các ngân hàng Trung Quốc nới lỏng các chính sách tiền tệ, qua đó kích thích đầu tư và tiêu dùng.

Lãi suất ngắn hạn ngày càng thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư kể từ khi thống đốc PBOC Phan Công Thắng đưa ra tín hiệu vào tháng 6 rằng NHTW đang chuyển sang công cụ này để điều tiết thị trường sau nhiều năm sử dụng cơ chế cho vay trung hạn. Theo các chuyên gia kinh tế, lãi suất cho vay trung dài hạn (MLF) kỳ hạn 1 năm dự kiến sẽ giảm song song và với cùng tốc độ như lãi suất kỳ hạn 7 ngày.

Những điểm nổi bật khác của cuộc khảo sát:

Dự báo trung bình cho tăng trưởng GDP năm trên năm trong quý thứ ba và quý thứ tư đều được hạ xuống còn 4.6% từ mức 4.7% trong cuộc thăm dò trước đó.

Tăng trưởng kim ngạch xuất khẩu được dự kiến ở mức 5.5% trong quý hiện tại, so với mức 6% trước đó, trước khi giảm tốc xuống còn 4.4% trong giai đoạn tháng 10-12.

Triển vọng tăng trưởng nhập khẩu được nâng lên 4% cho quý hiện tại từ mức 3.8% trước đó và lên 2.8% cho ba tháng cuối năm từ mức 2.4%.

Các nhà kinh tế vẫn giữ quan điểm rằng PBOC có thể sẽ hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc trong quý hiện tại và ba tháng đầu năm 2025, mỗi lần 25 điểm cơ bản.

Các ngân hàng Trung Quốc có thể giảm lãi suất cho vay cơ bản kỳ hạn 5 năm, đây là lãi suất tham chiếu cho các khoản cho vay thế chấp, 10 điểm cơ bản trong quý thứ tư, thay vì 5 điểm cơ bản trong cuộc khảo sát tháng trước.