Lạm phát ở Hoa Kỳ trong tháng 10 được dự báo sẽ xảy ra với tốc độ mà một số nhà giao dịch ngày nay có thể chưa từng thấy trong cuộc đời của họ, và vẫn chưa rõ ràng là các nhà hoạch định chính sách có cảm thấy cấp bách phải hành động ngay hay không.

Tại sao mọi chuyện lại xảy ra như thế này? Một lý do rõ ràng là Fed đã mở rộng bảng cân đối kế toán một cách không kiểm soát. Mặc dù cơ quan quản lý tiền tệ này đã thông báo về việc giảm bớt các giao dịch mua của mình, nhưng họ vẫn đang tiếp tục mua vào - và việc cắt giảm thậm chí chưa phải là một tin tức đáng để quan tâm. Điều đó có nghĩa là lợi suất trái phiếu dài hạn khó có thể tăng trở lại.

Tất cả những điều này có thể được nhìn thấy trong lãi suất tự nhiên (terminal rates), hiện vẫn còn khá thấp, thể hiện sự hoài nghi của thị trường về lợi suất cao hơn. Thật vậy, lãi suất tự nhiên ở cả Hoa Kỳ và Vương quốc Anh vẫn rất thấp. Và Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh, Andrew Bailey, hôm trước đã nhận xét rằng lãi suất có khả năng vẫn ở mức thấp trong lịch sử và rằng “bất kỳ mức tăng lãi suất nào mà chúng tôi thực hiện sẽ đều nằm trong khuôn khổ… Tôi không thấy kịch bản thế giới sẽ quay trở lại lãi suất 4%-5%.”

Đừng nhầm lẫn, lịch sử có thể cho thấy rằng lãi suất cực thấp - và thậm chí là âm - đã gây hại cho nền kinh tế toàn cầu nhiều hơn là có lợi, nhưng bối cảnh được nêu ở trên chưa cho tôi cảm giác thời kỳ này sẽ sớm kết thúc. Không nhanh thế đâu, Goldman Sachs ạ.