Năm 2023, hiệu suất của vàng phần lớn gắn liền với sức hấp dẫn của nó như một cách phòng hộ tail risk.

Một điều hiển nhiên là, lực cầu tăng lên trong thời kỳ căng thẳng địa chính trị cao độ (như ngày 23/10 và hiện tại).

Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) đưa ra ba kịch bản kinh tế toàn cầu là yếu tố sẽ quyết định hiệu suất của vàng vào năm 2024:

Nicholas Snowdon, chiến lược gia của Goldman Sachs và Nhóm nghiên cứu thị trường hàng hóa tin rằng cơ hội tăng giá nhanh và hấp dẫn nhất chính là vàng, trong bối cảnh kết hợp giữa lãi suất thấp hơn, những trở ngại của đồng đô la và rủi ro địa chính trị gia tăng sẽ tiếp tục hỗ trợ thúc đẩy giá tăng.

Trong tháng qua, giá vàng đã biến động cùng chiều với lãi suất thực của Mỹ do chính sách xoay trục vào tháng 12/2023 của Fed ​.

Theo quan điểm của họ, vàng vẫn là một tài sản hấp dẫn trong bối cảnh vĩ mô hiện tại, khi lãi suất thực giảm làm tăng lực cầu đối với vàng do chi phí cơ hội nắm giữ vàng giảm và lãi suất cao hơn có thể dẫn đến nhu cầu trú ẩn lớn hơn.

Mặc dù CPI lõi tháng 12/2023 tăng nhẹ so với dự đoán, kỳ vọng của thị trường về chu kỳ nới lỏng trong năm 2024 vẫn được giữ nguyên và phần lớn được phản ánh qua giá vàng.

Và nhà đầu tư hiện đang tập trung vào các động lực có thể thúc đẩy giá vàng lên cao hơn.

Trong bối cảnh đó, nhu cầu đầu tư ETF không có nhiều thay đổi và dữ liệu về vị thế mua ròng trên sàn COMEX cho thấy còn nhiều tiềm năng tăng giá.

Sự gia tăng nhu cầu đầu tư (ETF và đầu cơ) sẽ là chìa khóa giúp vàng tăng giá trong thời gian tới, mà Goldman Sachs tin rằng sẽ dựa trên dữ liệu giảm phát cao hơn hoặc thị trường lao động yếu hơn.

Cuối cùng, các yếu tố cơ bản của vàng vẫn được hỗ trợ thông qua lực mua mạnh mẽ của ngân hàng trung ương (tăng 14% so với cùng kỳ tính đến tháng 10/2023).

Các ngân hàng ở thị trường mới nổi có lượng mua lớn nhất vào năm 2023.

Nguyên nhân các ngân hàng mua vàng là vì rủi ro địa chính trị gia tăng.

Và nhu cầu bán lẻ tại thị trường mới nổi (EM) ổn định (tăng 6% tính đến tháng 9/2023).