Việc thắt chặt chính sách tiền tệ tương đối chậm sẽ tạo thêm một số "bước đệm" cho các nhà đầu tư cổ phiếu nhưng nó cũng có thể gây thêm nỗi lo ngại cho các nhà đầu tư trái phiếu ở châu Á - những người vốn đã mất kiên nhẫn và niềm tin vào các nhà hoạch định chính sách trong việc kiểm soát lạm phát.

Với việc bất ngờ thắt chặt các điều kiện kinh tế ở Thổ Nhĩ Kỳ, Brazil và Nga trong vài tuần qua cộng với quyết định gần đây của Mexico - giữ nguyên lãi suất thay vì cắt giảm khi quốc gia đang phải đối mặt với lạm phát gia tăng. "Hành động thắt chặt tại các quốc gia EM"  sẽ trở thành một chủ đề nóng trong vài tháng tới. 

Tuy nhiên, bức tranh tại châu Á lại khá khác biệt, vì một số lý do:

• Các chính phủ ở khu vực này đã lên tiếng về những bài học kinh nghiệm sau cuộc Khủng hoảng Tài chính Châu Á -  khi họ thiết lập các khoản dự trữ một cách ồ ạt để bảo vệ nền kinh tế khi Hoa Kỳ và các nơi khác đột ngột thắt chặt điều kiện kinh tế. 
• Như các nhà phân tích của HSBC chỉ ra trong một báo cáo hôm thứ Sáu, nhu cầu dịch vụ được cải thiện ở phương Tây sẽ đồng thời đi kèm với sự chậm lại của thương mại hàng hóa - vốn hỗ trợ nền kinh tế châu Á. Điều đó có nghĩa là sẽ không có bất kỳ sự thúc đẩy hoạt động kinh tế ngay lập tức nào ở đây như ở Hoa Kỳ, và do đó "lạm phát và quá trình bình thường hóa chính sách còn lâu mới xảy ra".
• Lời phát biểu của Jerome Powells đã được áp dụng khắp nơi. Có nghĩa là, một số ngân hàng trung ương - bao gồm cả ở các quốc gia lạm phát cao như Philippines và những ngân hàng rất nhạy cảm với hoạt động đầu tư nước ngoài như Indonesia - đã lặp lại những lời của ông xung quanh việc ngân hàng vẫn có thể kiểm soát được xu hướng tăng của lạm phát gần đây (và tất nhiên họ sẽ không vội tăng lãi suất!).

Vậy chúng ta thực sự sẽ thấy quốc gia châu Á nào thực hiện chính sách thắt chặt tiếp theo? Điều này khá khó đoán. Tuy nhiên, câu trả lời của ba nhà kinh tế trong khu vực vào thứ Sáu đã cho một số dự đoán khác nhau:

• Indonesia.
• Singapore (thông qua biên độ tỷ giá hối đoái của họ) và nó có thể có thể xảy ra vào tháng 10.
• Có thể là Hàn Quốc hoặc Philippines và ngay sau đó là Singapore; nhưng đây chủ yếu là câu chuyện của năm 2022.

Kể từ đầu năm đến nay, trong số 13 ngân hàng trung ương châu Á - Thái Bình Dương, chỉ có một động thái thay đổi lãi suất duy nhất như việc Indonesia cắt giảm 25 bps vào tháng Hai. Vì vậy, không có nhiều lý do để mong đợi các ngân hàng trung ương sẽ sớm thay đổi định hướng chính sách của mình.