Điều đó là sai lầm vì các lệnh phong tỏa không nhất thiết phải ở phạm vi quốc gia để có tác động tiêu cực đến nền kinh tế. Ở cấp tiểu bang, cả Michigan và Washington đều đã công bố các hạn chế nghiêm ngặt hơn, tương tự như với New York và Chicago vào tuần trước. Và, với sự lây lan của Covid-19 ở Hoa Kỳ, nhiều khả năng các tiểu bang và thành phố khác cũng sẽ triển khai thắt chặt các biện pháp hạn chế. Trong khi thị trường chứng khoán đang phản ứng với sự lạc quan điển hình, thì thị trường trái phiếu lại tỏ ra thận trọng hơn. Lợi suất TPKB Mỹ và Đức đi ngang hoặc giảm nhẹ 2 điểm phần trăm, với các đường cong lợi suất hơi phẳng hơn một chút.

Do Biden và các cố vấn sẽ không thể thực hiện chính sách đối phó đại dịch cho đến cuối tháng 1, phản ứng của thị trường chứng khoán có lẽ còn hơi sớm. Nếu Covid-19 đã dạy cho các nhà đầu tư bất cứ điều gì, thì đó là sự lây lan và các biện pháp để chống lại nó có thể trở nên căng thẳng hơn rất nhanh. Còn hơn hai tháng nữa, cách tiếp cận từ một chính phủ do Biden lãnh đạo có thể sẽ khác rõ rệt so với kế hoạch hiện tại. Thị trường trái phiếu phản ánh sự thận trọng đó, còn thị trường chứng khoán thì không.